ИНВЕСТИРОВАНИЕ

🧮 МТС накануне отчиталась по МСФО за 6 мес. 2023 года, а значит самое время вооружиться калькулятором и сесть за анализ финансовой отчётности.

📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась на +10,2% (г/г) до 286,3 млрд руб., благодаря росту доходов МТС Банка и цифровых сервисов. Количество экосистемных клиентов за полгода увеличилось на 600 тыс. до 14,1 млн. человек, а активное масштабирование подписки МТС Premium позволило поддерживать высокий темп прироста выручки. Здесь стоит отметить, что за этот же период Ростелеком увеличил выручку на +14,5% (г/г) до 324,5 млрд руб. и ускорил отрыв от своего извечного конкурента.

МТС Банк сохранил высокие темпы роста в первом полугодии: выручка увеличилась на +32,7% (г/г) до 39,8 млрд руб., благодаря росту кредитного портфеля. При этом настораживает увеличение доли просроченной задолженности (NPL 90+):- показатель вырос на 1 п.п. до 12,5% и достиг максимального значения за всю историю. Если этот тренд не изменится во второй половине года, то банку очевидно придётся увеличивать отчисления в резервы, что в свою очередь окажет негативное давление на чистую прибыль МТС Банка в частности, и экосистемы в целом.

( Читать дальше )

Мы не ощущаем никого страшного жилищного кризиса. Означает ли это, что домовладельцы и потенциальные продавцы могут вздохнуть с облегчением?

Автор: Боб Стоукс

Еще в октябре 2022 года Realtor.com задались вопросом:

Находится ли Америка в жилищном пузыре и как скоро он лопнет?

Это было 10 месяцев назад, и как и широко ожидаемая рецессия, лопнувший пузырь на рынке жилья еще не материализовался.

Другая фирма сектора недвижимости — Zillow — рискнула с таким прогнозом (Fortune, 28 июля):

В феврале экономисты Zillow сделали смелое заявление о том, что цены на жилье в США достигли дна...

В последующие месяцы цены на жилье в США, отслеживаемые Zillow Home Value Index, перестали падать и в период с февраля по июнь выросли на 4,8%.

Да, пока прогноз Zillow в основном срабатывал, однако давайте также иметь в виду сезонные и другие факторы.

Вот точка зрения из нашего июльского Elliott Wave Financial Forecast, в котором использовалась еще одна мера для оценки состояния рынка жилья в США:



( Читать дальше )

🛒 O'KEY Group на минувшей неделе представила  свои операционные результаты за 6 мес. 2023 года. Предлагаю в них заглянуть и поразмышлять относительно инвестиционной привлекательности этой истории.

📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась на +1,7% (г/г) 98,5 млрд руб. Дискаунтеры «ДА!» при этом нарастили продажи на +19,2%, в то время как в гипермаркетах «О`КЕЙ» продажи сократились на -4,6%. Поскольку в структуре бизнеса исторически превалирует именно доля гипермаркетов, это оказало давление на совокупную выручку Группы, которая в итоге продемонстрировала символический рост.

📊 Сопоставимые продажи (LFL) по итогам отчётного периода сократились на -3,2%, в первую очередь из-за падения трафика, причём трафик сократился не только в гипермаркетах, где к этому уже давно привыкли, но и в дискаунтерах! В то время как в аналогичных магазинах других торговых сетей наблюдается рост трафика, что ставит под сомнение бизнес-модель O’KEY Group.



💻 Онлайн-продажи увеличились на +23,6% (г/г)до 3,8 млрд руб. Менеджмент пытается извлечь максимум из синергии гипермаркетов и онлайн-платформы, однако сегмент растет медленнее рынка, который в первом полугодии в среднем прибавил на +36,5%.

( Читать дальше )

🧮 Группа Черкизово представила на минувшей неделе свои финансовые результаты за 6 мес. 2023 года, а значит пришло время в них заглянуть!

📈 Выручка компании с января по июнь увеличилась на +15,6% (г/г) до 102,8 млрд руб., благодаря росту средней цены реализации продукции, а также увеличению доходов от экспорта.

📈 Компания не стала раскрывать операционные результаты, поэтому сразу перейдём к скорректированному показателю EBITDA, который по итогам отчётного периода уверенно вырос на треть до 16,6 млрд руб., благодаря росту операционных доходов и жёсткому контролю за себестоимостью производства.

📈 В итоге чистая прибыль Группы Черкизово увеличилась сразу на +130% (г/г) до 16,6 млрд руб., что может обманчиво ввести в состояние эйфории акционеров компании. Однако мы с вами не ведёмся на такие провокации и не обольщаемся столь бурному росту главного финансового показателя, поскольку во многом он вызван переоценкой стоимости биологических активов.

💼 Соотношение NetDebt/EBITDA на конец отчётного периода составило 2,7х, что выше норматива компании (2,5х), прописанного в дивидендной политике, однако Совет директоров всё равно принял решение о выплате промежуточных дивидендов за первое полугодие в размере 118,43 руб.

( Читать дальше )

Вкладывая деньги в фондовый рынок, интересно смотреть на результаты так называемых «профессиональных управляющих». Особенно, если это медийные личности, известные экономисты и аналитики, авторы книг и статей. Я на фондовом рынке преследую одну цель – деньги. Поэтому, если глубокие (как Тихий океан) и широкие (как Волга) знания экономики, финансов, политики и вообще жизни конвертируются в деньги, то надо стараться получить эти знания, читая книги и слушая интервью людей, которые уже пришли в страну финансового успеха и побед на фондовом рынке.

К сожалению, у 99% медийных экономистов и аналитиков нет доступных результатов управления. Кто-то предпочитает давать интервью и писать книги, кто-то преподает, кто-то просто не торгует, а кто-то не показывает результаты (по разным, всегда существенным, причинам). Не поддаются счету и учету все эти Герчики, Резвяковы, Коганы, бабушки Морозовы и прочие Кречетовы-Черных.

Если любой человек дает советы, платные или бесплатные про рынок, то вначале нужно поинтересоваться его личными результатами хотя бы за пару лет, желательно подтвержденными (это недорого для профессионала) и сравнением этих результатов с рыночным бенчмарком (индексом, синтетическим индексом) путем анализа доходности и волатильности.

( Читать дальше )

Когда мы в последний раз писали об Ubiquiti в конце ноября 2019 года, это был вовсе не положительный звонок. Акции колебались чуть ниже 200 долларов за акцию после феноменального скачка с 7,80 долларов в 2012 году. Такие сильные и продолжительные бычьи рынки часто заставляют инвесторов забывать о том, что цена также может упасть. Однако анализ волн Эллиотта показал, что значительное падение было именно тем, к чему нам следует готовиться. Вот график, на котором основано это медвежье мнение.



( Читать дальше )

За последние недели акции двух акций-мемов резко подскочили в цене. Бычий ли это признак?

Есть причина, по которой фраза «не пытайтесь поймать падающий нож» стала клише в мире инвестирования на фондовом рынке.

Как известно многим инвесторам, падающие акции могут продолжать падать.

Тем не менее, инвесторы иногда все равно попытают счастья, даже когда риски широко известны.

Например, компания Bed Bath & Beyond продавалась за копейки, когда в апреле объявила о банкротстве. Акции значительно упали с максимума января 2021 года. Тем не менее, инвесторы в акции мемы вскочили и подняли цену акций на 728% с начала мая до середины июля.

Это упоминается не для поощрения инвестирования в грошовые акции, а для того, чтобы показать текущую степень заброшенности фондового рынка.

Tupperware — еще один пример возрождения анималистического духа по отношению к акциям мемов.

Как гласит заголовок Entrepreneur.com от 3 августа:

Tupperware растет на фоне тренда мемов...

В августовском номере Elliott Wave Financial Forecast мы детально разобрали данный подскок:

( Читать дальше )

🤷‍♂️ Забастовки работников заводов по производству сжиженного природного газа (СПГ) в Австралии потенциально могут сократить мировое предложение СПГ на 10%. Напомним, что основными импортёрами австралийского СПГ являются Япония, Китай и Южная Корея. Профсоюзы добиваются повышения базовой зарплаты и условий труда, а также принятия мер по гарантиям занятости, включая ограничения на передачу функций подрядчикам по найму рабочей силы.

В 2022 году Австралия занимала 1-е место в мире по экспорту СПГ с долей рынка 21%, на втором месте был Катар с долей 20%, и замыкали тройку лидеров Соединённые Штаты с показателем 19%. Профсоюзы заводов Chevron и Woodside Energy, на которых приходится почти половина экспортных мощностей Австралии, запланировали начало проведение забастовки на 18 августа (минувшая пятница).

К тому моменту уже успели состояться предварительные переговоры между профсоюзами и руководством СПГ-заводов, которые не принесли успеха, хотя представители Chevron и Woodside Energy поведали о том, что стороны ещё могут прийти к компромиссу. При этом Chevron заранее начала сокращать продажи газа на спотовом рынке, ещё до официального начала запланированной забастовки.

( Читать дальше )

Вчера компания Tapestry взорвала индустрию розничной торговли предметами роскоши, объявив о поглощении конкурирующей компании Capri Holdings за 8,5 млрд долларов. Сделка последовала за чередой слияний и поглощений в этой области, совершенных в последние годы такими компаниями, как LVMH, Tapestry и Capri. Kering — французский гигант высокой моды, является маловероятным кандидатом на поглощение из-за его рыночной капитализации в 64 миллиарда евро. Однако, как и в случае с Капри, акции компании в последнее время сильно чувствуют себя не очень хорошо.

Kering достигла рекордного уровня в 798 евро два года назад, а затем упала ниже 428 евро в октябре 2022 года. Другими словами, стоимость компании упала на 46%, несмотря на рекордные продажи и прибыль как в 2021, так и в 2022 году. Недавнее восстановление до чуть более 520 евро мало утешает большинство инвесторов эпохи пандемии. Есть ли еще надежда, что акции в ближайшее время вернутся к максимумам 2021 года? Судя по графику, он выглядит довольно скучно.

( Читать дальше )

🧮 РУСАЛ представил финансовые результаты за 6 мес. 2023 года, которые оказались очень слабыми, и самое время в них заглянуть и проанализировать.

📉 Выручка компании с января по июнь сократилась на -16,9% (г/г) до $5,9 млрд. на фоне падения цен на алюминий на мировых товарных биржах. РУСАЛ увеличил продажи алюминия в натуральном выражении почти на 10%, однако низкие цены на металл не позволили добиться положительной динамики по выручке.

В Китае, после отмены ковидных ограничений, спрос на алюминий по итогам первого полугодия вырос на +1,5% (г/г) до 20 млн тонн, однако это не смогло перекрыть сокращения потребления в Европе, где промышленность в этом году находится в сильной стагнации (в том числе на фоне высоких цен на энергоносители). В результате избыток предложения на мировом рынке алюминия в первой половине года составил 0,7 млн тонн. В целом замедление мировой экономики способствует снижению цен на все промышленные металлы, и алюминий здесь точно не исключение из правил.

📉 Сокращение выручки и рост операционных расходов привели к обвальному падению показателя EBITDA, который сократился на-84% (г/г) до $290 млн. Рентабельность по EBITDA при этом составила скромные 4,9%, что является 10-летним минимумом (вдумайтесь только!).

( Читать дальше )