ИнвестТема

Банк России заявляет, что в декабре оставит ключевую ставку неизменной лишь в случае существенного замедления устойчивой инфляции и появления факторов более быстрого возвращения темпов роста цен к целевым значениям. Пока предпосылок для этого мало. Действительно, замедление недельной инфляции не выглядит убедительным.  

Чуть позже от регулятора поступает еще одно заявление: «Та информация, которую мы последние пару недель слышим от бизнеса, предприятий и от банков, указывает на то, что в ноябре-декабре мы вполне можем увидеть замедление кредитной активности. И если эти сигналы будут подтверждены фактическими данными, то, конечно, совет директоров будет принимать решение 20 декабря, исходя из этого изменения в динамике кредита».  

Что делать инвестору в облигации во времена такой неопределенности? Вероятно, самое безопасное – пересидеть в фонде ликвидности до чуть большей ясности. Если же хочется чуть большего, то флоатеры остаются наиболее актуальной историей, но не все. 

Сбер в своих отчетах продолжает показывать силу своей бизнес модели. Хочу заглянуть в отчет по МСФО за 3 квартал 2024 года. Заодно решим, насколько интересен данный кейс в текущей ситуации.   

Чистые процентные доходы выросли на 19,0% до 2,2 трлн рублей за 3 квартала. Розничный и корпоративный кредитные портфели продолжили расти на 12,4% и 13,9% с начала года соответственно. Растут и средства клиентов на счетах: средства физических лиц выросли на 15,0%, переток на депозиты продолжается. А у юрлиц прирост и вовсе +19,9% с начала года. 

При этом чистые комиссионные доходы выросли на 10,5% за 3 квартала вслед за ростом объемов эквайринга и доходов от расчетно-кассового обслуживания. Банк продолжает «сортировать» новых клиентов, стараясь не пускать некачественных заемщиков в портфель. Совокупная стоимость риска (CoR) с 0,93% припала к 0,90%. 

Отчисления в резервы выросли на 18,2% за 3 квартала, а конкретно в 3-м квартале 2024 начислили в 2,6 раза больше, чем в 3-м квартале в 2023 году. В целом, меня тут радует, что банк заранее подстилает солому на случай проблем и аккуратно работает с начислениями. 

Российская IT-индустрия продолжает показывать стабильный рост по всем метрикам. Разработчик экосистемы корпоративных коммуникаций IVA Technologies представила операционные результаты за 9 месяцев 2024 года и провела День инвестора, анализ которых позволит понять нам перспективы компании.

Итак, выручка в отчетном периоде увеличилась на 52% до 1,4 млрд рублей. Доля отечественных разработчиков на рынке корпоративных коммуникаций увеличивается год от года, при этом только у IVA Technologies наиболее широкий продуктовый портфель и продвинутый функционал, что транслируется в высокие темпы роста бизнеса.

Анализ структуры выручки показывает значительный прирост доходов от сервисного обслуживания – более чем в два раза. При этом 28% доходов обеспечили новые продукты. Клиентская база увеличилась почти на треть, включая таких крупных новых клиентов, как Аэрофлот, Минсельхоз и Федеральную службу по экологическому, технологическому и атомному надзору.

Компания уверенно движется к завершению 2024 года с высокими результатами, что уже не вызывает сомнений у инвесторов. Теперь важно проанализировать среднесрочные перспективы эмитента, чтобы понять, какие факторы будут влиять на его развитие в ближайшие годы.

Компания Freedom Holding Corporation, котировки акций и финансовые результаты которой я уже давно отслеживаю, отчиталась за 2 квартал, завершившийся 30 сентября 2024 года, и за первые шесть месяцев 2025 фингода. Результаты, по моему мнению, заслуживают пристального внимания инвесторов.

В отношении динамики выручки компания во 2 квартале сработала, как всегда, на высоком уровне. Её консолидированная выручка за 2 квартал выросла на 33% в годовом выражении до $580,9 млн, а за 1 полугодие повысилась на 37% год-к-году до $1,032 млрд. Основную часть выручки эмитент получает от операций в Казахстане и Центральной Азии. 36% совокупной выручки Freedom Holding обеспечены процентными доходами её дочернего банка Freedom Bank Kazakhstan. 

Бизнес компании в отчётном году стал более диверсифицированным, и новые подразделения приносят ей больше дохода, чем раньше. Так, доходы от страхового андеррайтинга показывают наиболее высокие темпы роста в сравнении с другими статьями выручки компании. Во 2 квартале 2025 финансового года доходы от страхового андеррайтинга в годовом выражении увеличились на 177% и составили $160,3 млн в связи с ростом клиентской базы в этом сегменте, которая увеличилась на 58%. В общей структуре выручки доля дохода от страховых услуг по итогам 2 квартала составила 28%.

Акции компании в моем инвестиционном портфеле занимают первую строчку по объему. Именно поэтому я с особым трепетом изучаю отчетность эмитента, и сегодня мы разберем отчет за 9 месяцев 2024 года, к которому у меня есть вопросы.

Итак, общая выручка компании за отчетный период выросла на 37% до 754,4 млрд рублей. Заметно снижение темпов роста. Особенно это связано с сегментом Поиска и портала. Несмотря на рост доли Яндекса на российском поисковом рынке на 1,7 п.п. до 64,9%, выручка прибавила всего 31%. 

Слово «всего» слишком требовательно с моей стороны, ведь сегмент продолжает генерировать основную прибыль компании. Так, скорректированная EBITDA Яндекса по этому сегменту выросла на 26% до 155 млрд рублей. Выручка сегмента Электронная коммерция, Райдтех и Доставка подросла на 39% до 403,4 млрд рублей, и наконец перешла в плюсовую зону рентабельности по EBITDA в сумме 15,9 млрд рублей.

Выручка медиасервисов выросла за период на 43% до 66,3 млрд рублей, правда упала в два раза по скорректированной EBITDA до уровня 1,3 млрд. Сервисы объявлений и прочие бизнес-юниты подросли на 46% и 64% соответственно и все также генерируют убыток по EBITDA.

Друзья, рад представить вам очередное видео с фрагментом вебинара от 07 ноября, который я проводил для подписчиков ИнвестТема Premium. В нем я разобрал компанию АЛРОСА, ее тезисы с полей конференции Смартлаба, а также текущую ситуацию на алмазном рынке.

Тайминги:
00:00 Введение
00:27 Марафон по фин. грамотности 
01:47 Алроса и её перспективы
04:27 Разбор рынка алмазов
10:59 Выводы

Если проблемы с YouTube, вы можете посмотреть видео на других платформах:
🎬 ВК Видео
🎬 Дзен Видео
🎬 Rutube

☕️ Заваривайте чаёк, готовьте печеньки и мы начинаем! Лайк тоже не забудьте прожать под видео 😉

Когда Henderson выходил на IPO, многие инвест-блогеры не верили в бизнес-модель компании, ссылаясь на сомнительные драйверы роста. Однако компания по-прежнему развивается темпами, превышающими отраслевые метрики. И сегодня на примере операционного отчета за 9 месяцев мы увидим, почему «аналитики» ошибались.

Итак, общая выручка Henderson за отчетный период выросла на 27% до 13,9 млрд рублей к уровню 2023 года и на 66,3% к 2022 году. Темпы роста внушительные и превышают динамику инфляции в стране. По заверениям IR-директора Константина Гедымина, Henderson в течение трех лет планирует удвоить свою выручку, подтверждая мой тезис из начала статьи.

Этого можно достичь не только за счет трансформации магазинов, и как следствия роста объемов продаж, но за счет увеличения цен на продукцию. Henderson заявил, что темпы его роста более чем в 2 раза превышают темпы роста рынка мужской одежды, а по данным исследования Fashion Factory School, цены на одежду российских брендов до конца 2024 года могут вырасти еще на 22% от текущих значений.

Друзья, вчера я рассказывал вам о марафоне, на котором мне посчастливилось модерировать один из эфиров. Сегодня в 19-00 мск, вы сможете с ним ознакомиться.

Видео будет доступно по ссылке 👉🏻 vk.com/wall-41964390_36023

Приглашенные эксперты:
▪️ Игорь Алутин, старший управляющий директор Московской Биржи по розничному бизнесу и проекта Финуслуги
▪️ Александр Талачев, Директор по рынкам капитала Банка ДОМ. РФ
▪️ Евгений Прончатов, руководитель экспертной группы Управления поведенческого надзора за деятельностью профессиональных кредиторов

Вот некоторые из вопросов, которые нам удалось охватить:
📍Какие инвестиционные инструменты существуют для граждан в жилищной сфере? 
📍Как влияет ключевая ставка на инвестирование и поведение инвесторов? 
📍ТОП-5 советов по инвестированию в жилье.
📍В чем проявляется поведенческая модель граждан к накоплениям? 
📍Что такое ипотечный стандарт?
📍Каких ловушек и недобросовестных практик со стороны застройщика или банка стоит опасаться ипотечному заемщику?

Один из крупнейших железнодорожных операторов страны подвел итоги запущенного в октябре тендерного предложения, в результате которого были приобретены 24,7 млн глобальных депозитарных расписок (или примерно 14% акционерного капитала компании) за 12,9 млрд рублей. 

Всего в российских депозитариях (НРД и СПБ Банк) находилось около 15% акционерного капитала Globaltrans – предложение о выкупе было предназначено только для этих бумаг. Таким образом, в ходе тендерного предложения было приобретено более 97% ГДР, подходящих под условия выкупа (за исключением тех, которые учитываются на счетах типа «С»).

Globaltrans не будет погашать выкупленные ценные бумаги — они приобретут статус квазиказначейских, доля мажоритарных акционеров также останется неизменной.

ГДР компании не торгуются на Мосбирже с конца октября, делистинг будет официально завершен 12 ноября. Это означает, что те инвесторы, которые по какой-то причине не смогли или не захотели участвовать в выкупе, остались с неликвидным активом на руках. Хотя я предупреждал, что надо подсуетиться.

Ньюсмейкером середины недели на финансовых рынках стал Дональд Трамп, который победил на президентских выборах в США. Российский рынок акций также отреагировал ростом на эту новость, так как у инвесторов появилась надежда на завершение СВО в следующем году.

Тем не менее эйфория оказалась кратковременной, и всего спустя полтора часа инвесторы приуныли. Центробанк указал на высокую вероятность увеличения ключевой ставки на предстоящем заседании 20 декабря, объяснив это отсутствием признаков значительного снижения инфляции. Данные по денежной массе за октябрь свидетельствуют о кредитном перегреве, что делает повышение ставки до 23% наиболее вероятным исходом.

Ожидаемое увеличение ключа еще больше осложнит положение строительного сектора, который уже испытывает значительные трудности. Инвесторы, рассчитывающие на покупку акций девелоперов в надежде на отскок, могут столкнуться с серьезными потерями, так как купив «дно», второе можно получить в подарок.

В IT-секторе также наблюдается давление: под раздачу попали Positive Technologies и Arenadata, а другие эмитенты выглядели значительно хуже рынка. Вероятно, инвесторы ожидают, что после прихода к власти Трампа западные страны могут отменить санкции против России, что позволит бизнесу снова активнее использовать продукты зарубежных вендоров.