▫️ Капитализация: 392 млрд ₽ / 3,75₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 1548,4 млрд ₽ (+13,9% г/г)
▫️ EBITDA 2024: 173,3 млрд ₽ (-5% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024:147,5 млрд ₽ (+8,5% г/г)
▫️ P/E: 2,66
▫️ P/B: 0,4
▫️ Дивиденды fwd 2024: 9,4%
✅ С учетом обязательств по аренде чистая денежная позиция на конец 2024 года составила 421,7 млрд р (без учета средств, ограниченных к использованию). Чистые финансовые доходы составили 70,3 млрд р (больше 2х г/г).
Кэш компания размещает в основном на краткосрочных депозитах, поэтому является бенефициаром высокой ставки ЦБ, так что в 2025м году доходность денежной подушки должна быть не хуже.
✅ В 2024м году компания увеличила квазиказначейский пакет акций до 34 млрд шт (32,6% от уставного капитала). На 1 акцию в обращении приходится 2,01р прибыли (P/E=1,9). Однако, квазиказначейки у компании в большом количестве были давно, так что на рост дивидендов на акцию и сильную их переоценку до новостей о погашении пакета рассчитывать не стоит, просто можно иметь этот сценарий ввиду.
Еженедельные подборки новостей из мира дивидендов российских компаний. Коротко и ясно! 🫡
Формирую капитал из дивидендных акций, показываю все свои сделки, делюсь своим опытом инвестирования, более подробно обо всем в моем телеграм-канале, подписывайтесь.
Также вашему вниманию интересные дивидендные подборки:
Ближайшие дивиденды весны 2025
ТОП-10 дивидендных акций на ближайшие 12 месяцев
ТОП-7 дивидендных акций на 2025 год от SberCIB
ТОП-10 компаний, которые платят дивиденды даже в кризис!
ТОП-10 с самыми стабильными дивидендами
ТОП-10 дивидендных акций от Газпромбанка на 2025 год!
Заскучали по дивидендам? Никто не рекомендует, дивидендная пауза продолжается, зато компании начали выпускать отчеты за 4 квартал и весь 2024 год. Время для спокойного инвестирования под будущие дивиденды. Какие компании вы выбираете – дело, конечно, ваше, но стоит помнить, что обычно, когда выходит рекомендация, а если доходность хорошая, то цены начинают ползти вверх, снижая привлекательность дивидендов.
Интер РАО за 2024 год по МСФО отчиталась довольно успешно: выше оценок аналитиков. Но мне по-прежнему не нравится эта компания. И я сейчас объясню почему.
На первый взгляд, вроде всё хорошо. Выручка компании за год выросла на 13,9% до 1,55 трлн рублей. Чистая прибыль выросла на 8,5% до 147,5 млрд рублей. Формально – цифры в рост. Но что под капотом?
🔽Под капотом – сильный рост операционных расходов, на 16,6% – до 1,45 трлн рублей. Опер. расходы растут быстрее выручки и прибыли даже официальной инфляции. В результате операционная прибыль упала на 13,5%, до 108 млрд рублей, а EBITDA упала на 5% до 173,3 млрд рублей.
«На динамику основных финансовых показателей Интер РАО в 2024 г. среди прочего повлияли рост энергопотребления в РФ, реализация крупных инфраструктурных проектов, приобретение энергомашиностроительных активов», — отметили в компании.
Капзатраты компании выросли почти в 2 раза – с 66,9 до 115 млрд рублей. Интер РАО продолжает снижать долги – они сократились на 20% до 16,5 млрд рублей.
Опубликованный отчет эмитента по МСФО за 2024 год является позитивным.
Рост выручки (13%) и пусть незначительное, но увеличение чистой прибыли (8%) этой компании с государственным участием обнадеживает. Предполагаемая дивидендная доходность около 9 %. В прошлом году компания увеличила инвестиции более чем в два раза. При этом умудрилась не занимать в долг, а использовать собственный возможности. Финансовые доходы превысили в два раза ее финансовые расходы, что согласитесь, не частое явление.
Мультипликаторы стоимости эмитента, свидетельствуют о ее значительной недооценке инвесторами:
P/S = 0,2
P/E = 2,6
Мультипликатор P/B = 0,4. Балансовая стоимость компании в два раза выше рыночной.
Хотя рентабельность капитала составляет всего 14%, но так Интер РАО и не претендует на компанию роста.
В эмитенте две основных интриги:
Первое. Распечатают ли денежную кубышку (почти 312 млрд) и раздадут инвесторам в виде дивидендов. Здесь у меня сомнения. Капитальные вложения планируют высокие, об этом говорит не только менеджмент, но и чиновники правительства
Последний раз разбирал для вас Интер РАО 29 ноября после отчета за 3 кв., писал:
«Как защитная история — отлично, НО если говорить о потенциале большой переоценки, то драйверами могут быть — повышение выплат на дивиденды до 50%, либо гашение / использование в сделках казначейского пакета на 29,56% акций. Вероятность этих событий пока невысокая. Поэтому акций Интер РАО в моем портфеле нет».
С 29 ноября российский рынок вырос на 23%, акции Интер РАО упали на 2%.
Финансовые результаты Интер РАО
✔️Чистая прибыль за 2024 год = 144,2 млрд руб.; близко к моему прогнозу отработали.
1 кв. = 47,3 млрд руб.
2 кв. = 31,2 млрд руб.
3 кв. = 30,5 млрд руб.
4 кв. = 35,3 млрд руб.
Спасибо высоким ставкам, и, как следствие, высоким процентным доходам — 82,5 млрд руб. получили процентами за 2024 год, почти в 2 раза больше, чем за весь 2023 год (42,8 млрд руб.).
❗️Операционная прибыль Интер РАО снизилась с 124,9 до 108 млрд руб., это плохо.
Энергетическая компания представила отчет МСФО за 2024 год.
Рост выручки в отчетном периоде наблюдался по всем сегментам. Главным драйвером позитивной динамики выступила сбытовая часть бизнеса, в которой доходы увеличились на 12,2%. Объяснить такой результат можно увеличением полезного отпуска, расширением клиентской базы, индексацией тарифов и покупкой двух энергосбытовых компаний.
В то же время показатель EBITDA снизился. Случилось это в первую очередь из-за окончания срока договоров о предоставлении мощности, вывода в модернизацию и ремонт ряда энергоблоков, а также роста расходов на топливо.
Акции IRAO сейчас торгуются на уровнях начала декабря. Бумаги имеют низкие оценки по мультипликаторам относительно средних исторических значений и сектора. При этом аналитики Т-Инвестиций не считают акции интересными для покупки. В первую очередь наше мнение базируется на скромном коэффициенте выплаты дивидендов. Также у компании объемная капитальной программа, размер расходов по которой до 2028 года превысит 100 млрд рублей.
Почему кубышка Интер РАО способна решить любой вопрос?
Скучали ли вы по хорошим и крепким фундаментальным историям на рынке? Интер РАО на первый взгляд подходит под это описание. Сейчас расскажем, почему мы так думаем.
📊 Важное из отчета за 2024 год:
— Выручка выросла на 13,9% — до 1548,4 млрд руб. Спасибо индексации тарифов и модернизации мощностей.
— Валовая прибыль снизилась на 13,5% — до 108 млрд руб. Причиной стал рост операционных расходов до 1450,3 млрд руб. (+16,6%).
— EBITDA сползла на 5% — до 173,3 млрд руб. Пара сегментов бизнеса показали отрицательную динамику.
💰 Самое интересное в кейсе Интер РАО — кубышка!
Огромная кэш-позиция компании (превышающая капитализацию) в 442,4 млрд руб. принесла компании по итогам 2024 года в 2 раза больше процентных доходов — 84 млрд руб.
Чистая прибыль по итогам года выросла на 8,5% — до 147,65 млрд руб. Одни лишь проценты от кубышки генерируют более половины прибыли.
📈 Интер РАО намерено увеличить EBITDA практически в 2 раза (320 млрд руб.) к 2030 году!