Инфляция в России

В январе-октябре 2024 г., по оперативным данным, сальдированный финансовый результат (прибыль (убыток) до налогообложения) организаций (без субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений, некредитных финансовых организаций) в действующих ценах составил 24 254,5 млрд рублей, или 82,8% к январю-октябрю 2023 года.

По итогам января-октября 2024 г. 43,9 тыс. организаций получили прибыль в размере 30 221,5 млрд рублей, которая по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года снизилась на (-9,5%); убыток получили 16,5 тыс. организаций на сумму 5 967,0 млрд рублей +44,8%.

Доля организаций, получивших прибыль в январе-октябре 2024 г., составила 72,7%, (в январе-октябре 2023 г. – 73,3%) .

Сальдированный финансовый результат
(прибыль (убыток) до налогообложения)*

Инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий повысились

Инфляционные ожидания населения – на максимуме за год
В декабре медианная оценка инфляционных ожиданий населения на годовом горизонте возросла до 13,9%. Медиана долгосрочных ожиданий на пять лет почти не изменилась и составила 11,8%. Наблюдаемая населением годовая инфляция повысилась до 15,9%.

Индекс потребительских настроений снизился
Его значение опустилось до минимума за два года. Уменьшились и оценки текущего состояния, и ожидания участников опроса. Доля респондентов, предпочитающих откладывать свободные деньги, а не тратить их на покупку дорогостоящих товаров, осталась почти без изменений, составив 52,8%.

Ценовые ожидания предприятий выросли
Повышение ценовых ожиданий предприятий — участников мониторинга Банка России в декабре сопровождалось продолжавшимся ускорением роста издержек и некоторым ростом ожиданий по спросу. Средний темп прироста отпускных цен, ожидаемый предприятиями в ближайшие три месяца, составил 10,6% в пересчете на год.

Банк России опубликовал данные по инфляции в российских регионах за ноябрь 2024 г. Инфляция по стране составила 8,88% после 8,54% в октябре, следует из данных регулятора. Показатель роста цен в Москве оказался выше федерального уровня, а на продовольственные товары превысил 10%.

Устойчивое инфляционное давление остается вблизи максимумов текущего года, а рост спроса продолжает опережать возможности наращивания выпуска товаров и услуг, указывает регулятор. Дополнительным проинфляционным фактором последних месяцев, воздействующим на цены широкого круга товаров и услуг, является произошедшее ослабление рубля, замечает ЦБ, добавляя, что нынешний уровень жесткости денежно-кредитной политики «формирует предпосылки» для достижения показателя инфляции в 4% в 2026 г.

Эйфория на рынке немного улеглась, можно обсудить что это было.

Настроения быстро меняются, эмоций хватает:

— ЦБ поднял ставку до 16%, срочно всё продать!
— ЦБ оставил 21%, покупаем на всё!

Но позитив на рынке оправдан. ЦБ прямо заявил, что перестарался с ужесточением. Вместо ожидаемого замедления кредитования начался делеверидж: и потребительские кредиты, и ипотека, и даже корпоративные кредиты (в реальном выражении, за вычетом инфляции) начали падать. Повышать ставку в таких условиях уже опасно.

У меня была статья с разбором того, как ЦБ следит за кредитованием.

Был описан следующий алгоритм: «Сначала мы увидим замедление кредитов, потом увидим замедление инфляции, и только потом ЦБ начнёт понижать ставку». ЦБ заявил, что у него есть оперативные данные по кредитам за декабрь (мы узнаем их в январе). Судя по всему, пункт 1 не просто выполнен, но и перевыполнен.

В июне ЦБ уже брал паузу в повышении ставки. Но на этот раз я умеренно оптимистична. Похоже, мы действительно на пике по ключевой ставке.

Всем привет и попутного ветра вам в зад паруса!

• В этом году, несмотря на высокие ставки, корпоративное кредитование росло опережающими темпами.

• На финансовых рынках сталипреобладать кредиты с плавающими ставками: банки стали меньше процентного риска принимать на баланс и через плавающие ставки передавали его заемщикам.

• Мы видим серьезное снижение инвестиционной активности и охлаждение кредитного рынка.

• Верю, что с проблемой инфляции удастся справиться и разворот в ДКП наступит в 2025 г. Думаю, что мы уже близки к пику в этом цикле, в середине следующего года ЦБ может приступить к снижению ставки.

• Пока мы видим только единичные случаи обращений за реструктуризациями, но надо понимать, что и в периоде очень высоких ставок мы живем всего несколько месяцев

• Экономика России в целом находится в довольно хорошей форме. По данным Росстата, долговая нагрузка в индустриях уверенно ниже 3 (соотношение чистый долг/EBITDA). IT-компании, сфера услуг. Они в более комфортной ситуации.

В прошлую пятницу Банк России смог удивить большинство аналитиков, приняв решение оставить ключевую ставку на уровне 21% годовых. Это решение вызвало ралли на российском фондовом рынке и неожиданно оказало краткосрочную поддержку рублю. Что ждать дальше?

Материал подготовлен командой финансовой платформы Bitbanker

Объясняя свое неожиданное решение, Банк России заявил, что «произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий, чем предполагало октябрьское решение по ключевой ставке». 

Расшифровывая это объяснение, Эльвира Набиуллина отметила, что до октябрьского решения ЦБ спреды к ключевой ставке составляли 2-3 процентных пункта для надежных заемщиков, а после него выросли до 5-6 процентных пунктов. 

Если решение ЦБ логично, то почему большинство аналитиков ожидали повышения ставки как минимум до 23%? Все дело в инфляции, продолжившей свое движение вверх с ускоренным темпом после октябрьского решения по ставке. ЦБ успел приучить рынок к тому, что за разгоняющейся инфляцией следует подъем ключевой ставки, поэтому его решение оставить ставку неизменной поставило многих участников рынка в тупик.