Йеллен

Фокус Рынка 23.03.2017 

— Ключевое событие дня: розничные продажи Великобритании;

— В Конгрессе США пройдет голосование по реформе в здравоохранения. Кроме того ожидается выступление Джанет Йеллен;

— Парламент Шотландии поддержит второй референдум о выходе с состава Великобритании;

— В Лондоне возле парламента произошел теракт;

— Crredit Suisse: Вскоре индекс S&P500 упадет до 2100 пунктов;

— Чистая прибыль Nike выросла на +20%;

— Квартальная выручка FedEx выросла на +18,1%;

 

График дня

Динамика котировок нефти марки WTI

— Путин внесет кандидатуру Наибуллиной на следующий срок главы ЦБ РФ;

— Минфин США: запасы сырой нефти выросли на +4,954 млн баррелей;

— Deutscne Bank открыл продажу по паре AUD/NZD с целевым уровнем — 1,03;

— BNP Paribas открыл покупку по паре USD/JPY;

— Citi открыл buy EUR/USD — 1,0795. TP — 1,1200. SL — 1,0500;

— Nomura: нефть может упасть до 40$;

— РБНЗ сохранил текущие параметры денежно-кредитной политики.

 

По ФА…

На уходящей неделе:


— Заседание ФРС

ФРС повысил ставку, но сохранил риторику голубиной, а прогнозы практически неизменными.
Участники рынка отреагировали продажами доллара на решение ФРС, т.к. повышение ставки было учтено в ценах, в то время как ФРС продолжает программу QE через реинвестиции, а увеличение ставки по избыточным резервам увеличит прибыль банков.

Сопроводительное заявление отличалось февральского собрата двумя основными моментами (кроме повышения ставки):
— Нил Кашкари проголосовал за сохранение ставки неизменной.
В пятницу он пояснил, что не смог поддержать повышение ставки, т.к. инфляция по-прежнему ниже цели ФРС.
«ФРС не должна себя вести так, как будто мандат по инфляции ФРС предполагает потолок инфляции в 2%».
Кроме того, Кашкари считает, что ФРС недооценивает сложность ситуации на рынках и должна сначала опубликовать план по объему и срокам сокращения активов на балансе, после этого оценить реакцию рынка и уже потом принимать решение о дальнейшем повышении ставки.

( Читать дальше )

Решение Федеральной резервной системы повысить ставку было ожидаемым, однако вызвало немало вопросов. В том числе и в ходе пресс-конференции Джанет Йеллен. Почему американский регулятор допустил, возможно, главную ошибку со времен кризиса? 



Действительно, вопросов масса. Если ставки повышаются, то это, как правило, приводит к охлаждению экономики, однако в США она и так вовсю демонстрирует признаки замедления, тем более, если внимательно изучать статистические показатели, а не обращать внимание только на те данные, которые публикуют основные СМИ и на которые уповает сам регулятор, ну или хотя бы детально разбирать даже эту статистику. 

Итак, ниже приведем основные причины, по которым вчерашнее решение может стать главной ошибкой Федрезерва за долгие годы. 


1. Прогноз по ВВП от ФРБ Атланты 

Едва ли не самый точный индикатор, обычно достаточно точно предсказывающий будущие данные по темпам роста ВВП США, — модель ФРБ Атланты — GDPNow. Обратим внимание, что изобрел ее один из федеральных резервных банков, входящих в ФРС. 

( Читать дальше )

Фокус Рынка 16.03.2017

 

— Ключевое событие дня: заседание Банка Англии и публикация данных по инфляции Еврозоны;

— JP Morgan: укрепление доллара прекратится в середине 2017 года;

— Уровень безработицы Великобритании снизился до 40-летнего минимума +4,7%;

— Рост уровня зарплат Великобритании замедлился до +2,2%;

— IEA: нефтедобыча ОПЕК в феврале выросла на +170 000 барр/день;

— Аналитики Credit Suisse снизили рейтинг акций компании Intel (INTC);

— Уровень безработицы в Австралии вырос с +5,7% до +5,9%;

 

График дня

Динамика цен на золото, которая продемонстрировала рост свыше +2% после решения ФРС

— Аналитики RBC Capital рекомендуют покупку акций компании Apple (AAPL);

— Вопрос о повышение в России НДС до 22% будет поставлен на обсуждение во 2-м квартале;

— Индекс рынка жилья NAHB США вырос до максимума с 2005 года;

— Добыча нефти в США за неделю выросла на 21 000 барр/день;

( Читать дальше )

ФРС готовится повысить ставку. Сегодня завершается очередное двухдневное заседание Федеральной резервной системы, участники рынка не сомневаются: регулятор проведет третье ужесточение монетарной политики после кризиса и поднимет ставку на 0,25%. 



Фьючерсы, отражающие вероятность повышения ставки, уже больше недели показывают 100%. Вряд ли Федрезерв решит преподнести рынку сюрприз: есть риски утраты доверия, с чем Джанет Йеллен уже сталкивалась в прошлом году, так что экспериментов не будет. 



( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:


— Заседание ЕЦБ

Пресс-релиз ЕЦБ и вступительное заявление Драги не претерпели значительных изменений по сравнению с риторикой на заседании в январе.
Формулировка о возможном снижении ставок при необходимости была сохранена, как и вероятность увеличения размера и сроков проведения программы QE после декабря 2016 года.
Драги продолжил настаивать на временном росте инфляции, не имеющим последствий для среднесрочных перспектив, и на необходимости сохранения очень значительных стимулов ЕЦБ для достижения целевого уровня по инфляции.

Прогнозы по росту экономики и инфляции были изменены:
— По росту ВВП:
На 2017 год до 1,8% против 1,7% ранее;
На 2018 год до 1,7% против 1,6% ранее;
На 2019 год оставлен неизменным 1,6%.
— По росту инфляции:
На 2017 год до 1,7% против 1,3% ранее;
На 2018 год до 1,6% против 1,5% ранее;
На 2019 год оставлен неизменным 1,7%.

( Читать дальше )

                Приветствую всех своих читателей!

                Предстоящая неделя пройдет под эгидой главного квартального события для рынка США, а именно заседания ФРС США.



                Давайте посмотрим, дала ли нам предыдущая неделя какие-то сигналы для развития дальнейших событий.

                Как писал уже в предыдущей статье от 9 марта (стоит освежить в памяти), Rollover может пройти по аналогии с Rollover в марте 2016 года.
                
                Вроде как приблизительно так же и происходило. Да только так, да не так:

                1. В четверг цена колебалась внутри дня по аналогии с мартом 16-го но не совсем в той же последовательности, однако дневная свеча таки вышла в виде Дожи;
                2. Теоретически следующий день, а именно пятница 10 марта, должен был тогда стать трендовым, по аналогии марта 16-го. И в начале он таким и был. Однако после открытия пошли активные продажи в сторону закрытия гэпа (взглянем на график)



( Читать дальше )

ФРС повысит ставку, чтобы поубавить пыл быков 

Рынок оценивает вероятность повышения процентной ставки ФРС 15 марта на уровне 96%, что говорит о практически 100-процентной уверенности инвесторов в этом событии. Такой высокий уровень вероятности не наблюдался рынком очень давно, а причинами такого «ястребиного» настроения рынка является последняя макроэкономическая статистика американской экономики.

Приход Дональда Трампа на пост Президента США ранее инвесторами оценивался, как новый «Черный Лебедь», который станет причиной обвала фондового рынка страны. Вышло же все наоборот, хотя еще рано делать выводы о том, хороша ли для рынков победа Трампа. Ведь, по сути, посудите сами, ничего еще сделано не было. Разговоры остались разговорами, а конгресс не так сильно спешит выделять новые финансовые средства из бюджета страны для так званной налоговой и инфраструктурной революции США.

( Читать дальше )

Джанет Йеллен, как и пресловутые прежние руководители ФРС, включая Бенджамина Стронга и Алана Гринспена, теперь может претендовать на успех в продлении и усилении инфляции цен на активы. 



Проблема только в том, что подобные действия в истории должны заставлять нас опасаться результата этого успеха. 
Инфляция цен на активы – всегда характеризующаяся неравновесным денежным балансом, усиливающим иррациональные силы, – всегда достигает определенной фазы, когда теряется приток спекулятивного капитала на некогда горячих рынках. 

Обычным делом в таком случае являются излишние капиталовложения, падение прибыли и дискредитация некогда спекулятивных гипотез. 

Центральный банк может реагировать новыми денежными вливаниями, и это иногда приводит к новому раунду спекулятивного энтузиазма, возможно, даже там, где недавно фиксировался спад. Могут также возникать симптомы внезапного повышения цен на товары. 

При этом возможная развязка, выраженная в кризисе, рецессии и совокупном экономическом ущербе, скорее всего, будет даже хуже, чем если бы никакого инфляционного стимулирования в конце цикла вообще не было. 


ФРС отказывается от планов повышения ставок 

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:


— Выступления Трампа и Йеллен

С момента победы Трампа инвесторы связывали два понятия: фискальные стимулы и монетарную политику ФРС.
Конечно, фискальные стимулы на фоне роста экономики отменяют необходимость любой поддержки ФРС, при росте инфляции ФРС может без опасений за состояние экономики осуществлять цикл повышения ставок.
В связи с этим взгляды инвесторов мира на уходящей неделе были направлены на выступление Трампа в Конгрессе США, а затем на риторику членов ФРС, ибо анонсируемое Трампом оглашение «феноменальной налоговой реформы», а потом не менее «масштабного проекта по инвестициям в инфраструктуре» должно было в их понимании кардинально изменить риторику ФРС на ястребиную и подтвердить надежды на начало цикла повышения ставок.

Выступление Трампа в Конгрессе США не содержало деталей и сроков запуска обещанных фискальных стимулов, Трамп даже не повторил размер планируемого снижения налогов, что говорит об отсутствии законопроекта даже в предварительном варианте.

( Читать дальше )