КИтай

    В последнее время я услышал ряд мнений нескольких уважаемых участников сМарт-лаба, которые сводились к оптимизму относительно китайской экономики. Я не могу и не хочу спорить относительно их доводов, во-первых они достаточно логичны, а во-вторых я не нахожу собственной состоятельности как экономиста для того, чтобы показывать их несостоятельность. Но я хотел бы отметить один момент. Причем момент этот не из экономической плоскости, а скорее социальной.

Я утверждаю, и еще не встречал человека, способного фактически опровергнуть это утверждение, что социалистический режим, т.е. при котором интересы общества ставятся превыше интересов индивидуума, абсолютно не способен к созидательной деятельности в виде новых технологий и продуктов. Насколько мне известно, буду признателен, если кто-то приведет контрпример, ни одна социалистическая страна за всю историю не дала миру ровным счетом ничего, в плане новых продуктов мирного назначения. Ни пылесоса, ни автомобиля, ни кондиционера. Ни один социалистический режим не сгенерировал никакого продукта, который бы стал востребован повсеместно, за исключением быть может вооружений, качество и новизну которых объективно оценить довольно трудно в силу секретности. Технологии умерщвления- единственный продукт социализма.

Возьмем СССР. Мало того, что абсолютно любые продукты невоенного назначения были заметно худшего качества относительно своих западных аналогов, но и подавляющее большинство этих продуктов были просто напросто скопированы на том или ином уровне (от ворованных технологий, до приобретенных лицензий и оборудования для производства клонов). Почему вся «мегапромышленность» СССР мгновенно развалилась в 90-е? Да потому что никому не нужны копии, когда доступны оригиналы. Вобщем мне это кажется очевидным и не требующим доказательств, а всем несогласным предлагаю озвучить какие продукты СССР предложил миру, кроме автомата Калашникова.

Теперь, собственно, о Китае. Чем Китай отличается от СССР? Лишь тем, что позволяет эксплуатировать свое безмерное население западным корпорациям. Китайцы производят на заводах, принадлежащих западу, по западным технологиям товары для запада. Китайцы не производят и не могут производить технологии. Большинство самостийных китайских товаров, как для внутреннего, так и для внешнего рынка- это копии. Есть исключения. В силу большей открытости, чем социалистические режимы могли себе позволить в период холодной войны, существуют такие явления, как, например, Хуавей. Прекрасная компания, мировой лидер. Но посмотрите, где расположены их исследовательские центры, это США, Германия, Швеция...

Китай попрежнему находится на очень коротком поводке из-за своей зависимости от западных технологий, а точнее из-за собственной неспособности эти технологии генерировать. Я думаю, что никакие университеты, никакие инфраструктурные вложения, которыми все так восхищаются, не меняют этой ситуации. Китай никак не сможет технологически конкурировать с западом до тех пор, пока над ним реет красное знамя. Для того, чтобы предложить миру продукты будущего, необходимо быть впереди, в авангарде этого мира, а для этого обязательно свободное общественное устройство.

Поэтому, я не разделяю излишнего оптимизма относительно китайской экономики. Она достигла некоторого потолка, до которого она могла интенсивно развиваться за счет индустриализации и урбанизации, она несколько продолжит свое развитие за счет внутреннего рынка, но без масштабных социальных преобразований никакого мощного роста мне не видится.

Что в Китае то творится?

Ребята, что в китайской банковской сфере, что там за жопа? Открываю ведомости, а там такое:

"… Кризис ликвидности нарастал две недели, в четверг он достиг пика после  сообщений местных СМИ о дефолте одного из крупных банков страны, однодневная ставка репо достигла беспрецедентного уровня в 13,91%, операции  на межбанке практически прекратились. Есть риск, что китайские банки уже  до конца июня не смогут выполнить обязательства в 1,5 трлн  юаней ($240 млрд), предупредило агентство Fitch: «Это может вызвать дальнейший рост ставок, а политика  невмешательства властей может привести к непредсказуемым последствиям..." 

http://www.vedomosti.ru/finance/news/13416151/dengi_ne_tam_lezhali#ixzz2X6d2Elij
   
Китайский индекс летит вниз, уже более 15% с начала месяца.

Чжан Чживей в своей работе по китайской экономике описывает так называемое правило «5:30». Нет, речь не о том, во сколько ему приходится вставать на работу: он очень прилежен и трудолюбив, он работает экономистом в японском банке Nomura. Это час расплаты. Чжанг отмечает, что вероятность финансового кризиса резко возрастает, если объем кредитов в экономике увеличиваются на 30% от ВВП за пять лет или менее. Япония пала жертвой этого правила во второй половине 1980-х; Америка перешагнула черту в период, предшествовавший кризису 2--7 года. Теперь Чжанг обеспокоен ситуацией в Китае. Согласно новым критериям Банка международных расчетов, в конце 2008 года общий объем кредитования в корпоративном и частном секторах (а также в сфере некоммерческих организаций) достиг 118% от ВВП. К сентябрю 2012 года он уже перевалил за 167%. В развивающихся странах кредиты часто нарастают со временем. Это нормально. Но когда происходит столь сильное отклонение от базового тренда — жди беды. Матиас Дреманн из Банка международных расчетов утверждает, что кризис наступает в течение трех лет после того, как степень отклонения превысит 10% от ВВП — это можно считать ранним сигналом надвигающихся проблем. По нашим подсчетам кредитный коэффициент Китая сейчас превышает трендовое значение на 14%.


( Читать дальше )

первая часть - про Китай (часть 1): экономика, прогнозы, инфраструктурные инвестиции + кризис ликвидности

Понятие ОСФ

Отсутствие развитого долгового и фондового рынка в Китае подчеркивает значительную роль банковского кредита, как основного источника фондирования реального сектора экономики. Это прямое наследие модели плановой китайской экономики и фактор, в значительной степени сдерживающий развитие финансового рынка второй экономики мира (см. пост Вадима (Endeavour) - Китай: Goodbuy? Or Good Buy? Часть 2)
 
По этой причине очень часто можно слышать мнение скептиков о том, что китайские компании перегружены долгом. На самом деле это так. Но в большей степени это связано с тем, что иного источника фондирования реального сектора экономики нет – китайский долговой и фондовый рынок остается неразвитым, низколиквидным и в значительной степени недоступным для иностранных инвесторов.


( Читать дальше )

• Разместил(а) AF Markets, Июнь 21, 2013
  
• Просмотр блога

Партик Вульф, в прошлом известный шахматный гуру, сегодня — преуспевающий инвестор. Вульф ставит на то, что фондовый рынок Китая схлопнется в ближайшее время. Триггерами послужат неконтролируемый рост «плохого» долга и высокий уровень коррупции — по материалам AForex.

Вульф утверждает, что инвесторы игнорируют коррекцию в Китае, слишком сильно увлекшись гаданием, в каком точно месяце ФРС США свернет QE3.
Собственно, по словам Вульфа, Америка в настоящее время — самое безопасное место для инвестиций тогда, как Китай — самое рисковое. Вульф «шортит» китайские акции (т.е. ставит на то, что цены снизятся в будущем) и держит длинные позиции по американским бумагам.

( Читать дальше )

Предполагаемое время с 12 по 15 МСК.
В случае понижения RRR ( финансовый словарь ) рынки просто взорвутся.
Медведям предлагается держать ордера для капитуляции открытыми.

В последней катавасии виновен не только Бернанке.
Кредитный кранч в Китае затянулся на несколько недель, и усугубился в последние дни.
Если ранее К. товарищи тушили пожар вовремя заливая ликвидность в систему, то сейчас видимо вздумали серьёзнее наказать спекулянтов.
Лишь сегодня, 21 июня, Shibor снизился с вчерашних 13,44% до 8,492
www.shibor.org/shibor/web/AllShibor_e.jsp после вливания 50 млрд. юаней краткосрочной ликвидности.
Снижение сравнительно заоблачного RRR — один из способов решения вопроса в долгосрок, и на мой взгляд потенциально реальный шаг.

Особенно чуствительными к росту и интересными для меня при снижении RRR будут:

( Читать дальше )

Китайской банковской системе угрожает кризис, предупреждает международное рейтинговое агентство Fitch

К этому ведет раздувание «теневого» кредитования и стремительное распространение финансовых продуктов, надежность которых правительство не способно оценить.

В КНР наблюдается худший за последние семь лет кризис банковской ликвидности, указывает Fitch. Об этом свидетельствует высокая ставка по недельным межбанковским кредитам: в июне она в среднем составляет 6% — это максимум с тех пор, как Национальный центр межбанковского финансирования начал ее подсчет в 2006 году. Из-за падающего спроса инвесторов Сельхозбанк Китая во вторник сократил объемы размещения облигаций на 30%. А резервы юаней, аккумулированных банками от продаж иностранной валюты (индикатор притока капитала), в мае выросли всего на $10,9 млрд долларов. Это самый низкий темп прироста с ноября прошлого года.

http://tradersroom.ru/bystrye-novosti/v-kitae-obnaruzheny-problemy-s-bankami.html

• Разместил(а) AF Markets, Июнь 18, 2013
  
• Просмотр блога

Китайские регуляторы поднимают официальную процентную ставку до максимально высокого уровня как часть меры по снижению темпов долгового обременения страны — по данным Амера Бисата, бывшего экономиста МФВ и текущего мани-менеджера в хедж-фонде Traxis Partners LP — по материалам AForex.

ЦБ Китая увеличил обменную ставку ЦБ на 0.01% до беспрецедентного уровня 6.1598 за доллар в мае. Юань, который всегда торговался +-1% от жестко фиксированного уровня, вырос до трехнедельного максимума — на 0.09% до  6.125 за доллар, по данным Торговой валюто-обменной системы Китая. Чем крепче валюта, тем дороже займы в этой валюте.

Ставка межбанковских займов выросла до максимума 2006 года в текущем месяце на слухах, что китайские чиновники будут серьезно ужесточать кредитный режим, чтобы избежать галопирующего роста плохих займов. В марте объемы выданных кредитов выросли на рекордные 36% (2.5 трлн юаней). При этом эксперты рынка все больше говорят о том, что существенная часть прокредитованного частного сектора рискует оказаться банкротом.

( Читать дальше )

      Чтобы разобраться в «китайском вопросе» нам нужно избрать правильную методологию, а избрав ее – мы придем к критериям, по которым оценим экономику Поднебесной. Чтобы сделать это – немного теории (это необходимо, поскольку учебники макроэкономики не совсем подходят в качестве руководства для инвестора и откровенного непонимания функционирования механизма долга в экономике).
       Как много мы знаем о том, является ли уровень национального долга большим или маленьким? При каком уровне долга начинаются проблем с его обслуживанием? Сколько долга в Китае: много или мало? Это на первый взгляд простые вопросы, но ответ на них наоборот может быть только комплексным.
      Итак о долге (долгах). Долг возникает тогда, когда экономика трансформирует свои сбережения в инвестиции. Существуют всего два способа сделать это: либо через рынок акций (капитала), либо через рынок заимствований (долговой рынок).
      Ясно, что если бы все сбережения трансформировались в инвестиции через рынок акций, то экономика оперировала без долга. В реальности, однако, всегда существует существенная часть национальных сбережений, преобразованная в инвестиции посредством заимствований – либо через выпуски облигаций (ценные бумаги — в этом смысле долг является секьюритизированным) либо через банковский кредит. В этом случае, экономика начинает наращивать долг. Это означает, что в замкнутой системе и при условии стабильной структуры финансового посредничества (между рынком акций и долговым рынком) — чем выше национальные сбережения, тем выше уровень долга. С этой позиции нет ничего плохого в долге: он просто отражает общие сбережения или кумулятивные (накопленные) активы в экономике.


( Читать дальше )