Ключевая ставка ЦБ РФ

МИРОВЫЕ ЦБ В ФЕВРАЛЕ: ИНФЛЯЦИЯ ЗАЧАСТУЮ РАСТЕТ, НО СТАВКИ СНИЖАЮТСЯ

В феврале действия мировых регуляторов были зачастую несколько своеобразными – вновь как месяцами ранее центробанки снижали ставки (причем – ни одного хайка), но в большинстве случаев это происходило при преимущественном приросте темпов потребительских цен в соответствующих странах.

Среди государств DM снизили стоимость заимствований: Н. Зеландия, Австралия, Дания, UK

На развивающихся рынках ставку понизили Мексика, Индия, Чехия и Ю.Корея.MMI.

Широкая господдержка бизнеса через льготное финансирование в 2025 г закончилась.
Повышение ключевой ставки приостанавливает часть программ. Остановлены программы льготного кредитования цифровой трансформации и льготное кредитование МСП. По ним возможно изменение условий и, в дальнейшем, выделение нового финансирования, но вряд ли они станут доступнее.
Часть программ становится менее интересными для бизнеса из-за роста кредитных ставок. Новые ставки всё ещё привлекательнее коммерческого кредита, который обойдётся дороже 21%, но вопрос в объёмах бюджетного финансирования.
Существует риск быстрого исчерпания лимитов, выделенных государством.
Господдержка становится более избирательной и сфокусирована на промышленных и инфраструктурных инициативах приоритетного значения (производство металлообрабатывающих станков и сельхозтехники и т.д.). Получить доступ к этим деньгам будет сложнее, конкуренция за них вырастет, закончатся они быстрее.Демидович.

Ускорение инфляции возникает из-за увеличивающегося разрыва спроса и предложения, а высокая КС сдерживает спрос, к примеру с помощью реализации действия процентного канала трансмиссионного механизма ДКП (сокращения темпов роста кредитования и стимулирования сбережений).

Высокая ключевая ставка действительно увеличивает процентные расходы (на обслуживание долгов) граждан и компаний, но одновременно она сдерживает тот излишек спроса, который превышает возможности производства товаров и услуг. 

Рассмотрим почему 22% на ближайшем заседании является весьма вероятным сценарием. Начнем пожалуй с валютного рынка, фьючерсы на юань торгуются с контанго 19%, как нам известно контанго высчитывается из разницы ставок, так как ставка в китае на сегодняшний день 3,1% то получается что фьючерсы на юань торгуются с 22-ой ставкой в РФ.

Вторая причина, это трехмесячная руония, которая в данный момент составляет 21.7%, несмотря на то что перед декабрьским заседанием ставка была 23,5% и ЦБ не повысил ставку в этот момент, трехмесячная руония продолжает быть весьма неплохим индикатором ставки .

По данным ЦБ, в январе 2025 г. портфель кредитов физических лиц сократился на -98₽ млрд (-0,3% м/м и 13,1% г/г, в декабре -192₽ млрд). В январе 2024 г. он увеличился на 236₽ млрд. Можно с уверенностью вещать о стабилизации в розничном кредитовании: потребительское кредитование снижается от месяца к месяцу, впервые за долгое время сократился автокредитный портфель, ипотека стала более адресной и там тоже сокращение в портфеле. В корпоративном кредитовании минус из-за бюджетных расходов, поэтому рано вещать об охлаждении в данном сегменте выдачи. Перейдём же к данным:

🏠 Темпы роста ипотечного портфеля в январе сократились на 0,2% (сокращение произошло из-за секьюритизации в ~ 65₽ млрд — упаковка кредитов в облигации, в декабре +0,4%), кредитов было выдано на 127₽ млрд (291₽ млрд в декабре), в январе 2024 г. выдали 272₽ млрд, разница ощутимая. Выдача ипотеки с господдержкой составила 106₽ млрд (239₽ млрд в декабре), почти вся выдача приходится на семейную ипотеку — 90₽ млрд (в декабре 193₽ млрд).

Индекс RGBI по итогам недели незначительно подрос до 107,54 пунктов (+0,67 пункта) – на рынке сохраняются достаточно сильные ожидания дальнейшего улучшения геополитической конъюнктуры, которое позволит в текущем году Банку России приступить к снижению ключевой ставки. В частности, спрос на аукционах ОФЗ оставался на прошлой неделе высоким — 325 млрд руб., что соответствует объемам последних двух аукционных недель.   

Индекс RGBI в третий раз подошел к максимумам с декабря 2024 г. – для дальнейшего движения выше 108 пунктов нужны новые значимые триггеры. Учитывая геополитические события последних дней, в притоке позитивной информации, напротив, может произойти пауза, что, вероятно, приведет к консолидации и/или небольшому откату индекса от текущего уровня. Среднесрочно (3-6 месяцев) позитивный взгляд на долговой рынок по-прежнему сохраняем.

Всех приветствую !

Когда не знаешь с чего начать, нужно начинать с главного.

Рынок дурак или есть остатки мудрости? Если вы считаете, что рынок всегда прав, то расписываетесь в „ аксиоме”, что толпа, так называемое большинство всегда право. Не правда- ли… как- то всё неестественно? Если большинство всегда право, а толкает рынок большинство, то почему большинство как правило в проигрыше? Почему в любом обществе бедных больше чем богатых? Вы можете со мной не согласиться и сказать- слушай, но ведь рынок толкает крупный игрок? Крупный игрок толкает толпу, но у толпы денег больше.
Если взять Российский рынок, то здесь правит толпа и уже достаточно давно.
Суета на рынке и хватательный рефлекс не самое лучшее качество. У любого товара есть цена и ценность, и у акции тоже есть цена и ценность. И переоценка ценности происходит быстро, а переоценка цены мгновенно. Основная проблема кроется в перефразировании известной пословицы — пока семь раз отмеришь, другие уже отрежут. И здесь проблема не в скорости мышления участника рынка, а в игнорировании недостатка информации для принятия решения.

ЦБ в марте может рассмотреть как повышение, так и снижение ставки

«Наверное, есть ощущение переломной такой точки.
И в такой точке всегда разброс видений очень большой.
Поэтому не удивлюсь, если на мартовском заседании
мы будем рассматривать и снижение ставки, и
будут голоса и за повышение ставки.
Не воспринимайте это как прогноз, я вот такому плюрализму мнений не удивлюсь».
Кирилл Тремасов,
советник председателя Банка России

Источники
tass.ru/ekonomika/23280009
www.interfax.ru/business/1011514