Ключевая ставка ЦБ РФ

Рост цен в ноябре составил 1,43% м/м, годовая инфляция по итогам месяца выросла до 8,9% против 8,5% в октябре. Ноябрьская инфляция была максимальной с марта 2022 г. В начале декабря инфляция осталась на повышенном уровне. На 9 декабря рост цен достиг 9,3% г/г.

Ключевой драйвер инфляции прежний — рост цен на продукты питания (+9,9% г/г по итогам ноября и 9% г/г за октябрь). В первую очередь дорожает плодоовощная продукция (+18,7% г/г). Но быстро усиливается инфляция и в других товарных группах (мясо кур, яйца, молочная продукция и т.п.).

Под влиянием слабого рубля в начале декабря также усилился рост цен на непродовольственные товары, которые до этого были относительно стабильны.

Цены на услуги населению по недельным данным выросли умеренно. Но по итогам ноября и в этом сегменте инфляция оказалась значимой (1,3% м/м и 11,4% г/г) и выше недельных ориентиров. Т.е. усиление роста цен наблюдается повсеместно.

Мы вновь поднимаем прогноз по инфляции на конец года — с 9-9,5% до 9,5-10%. Ключевая проблема не в том, что это высокий уровень, а в том, что инфляция и инфляционные ожидания могут продолжить расти, в том числе из-за ослабления рубля.

Рост цен в ноябре составил 1,43% м/м, а годовая инфляция возросла до 8,9% с 8,5% в октябре, что является максимальным показателем с марта 2022 года. На 9 декабря инфляция достигла 9,3% г/г.

Основным драйвером инфляции остаются продукты питания (+9,9% г/г), особенно плодоовощная продукция (+18,7% г/г). Также наблюдается рост цен на непродовольственные товары из-за ослабления рубля.

Инфляция на услуги составила 1,3% м/м и 11,4% г/г, что превышает недельные ориентиры. Это свидетельствует о общем росте цен.

Мы вновь поднимаем прогноз по инфляции на конец года — с 9-9,5% до 9,5-10%. Ключевая проблема не в том, что это высокий уровень, а в том, что инфляция и инфляционные ожидания могут продолжить расти, в том числе из-за ослабления рубля.

Смещаем прогноз пиковой ключевой ставки с 23 на 25%. Допускаем, что 20 декабря Банк России может как сразу поднять ставку до 25%, так и отложить повышение до этого уровня до февраля.

Опрос экспертов, проведенный Банком России, показал ухудшение ожиданий по инфляции, что привело к повышению прогнозов ключевой ставки на 2025-2026 годы.

Эксперты увеличили прогноз инфляции на 2024-2025 гг., учитывая ослабление рубля. Консенсус по курсу рубля также значительно повышен.

Ожидания по ключевой ставке увеличены; эксперты не уверены в возвращении инфляции к таргету в 4% даже в 2026 г. Начало снижения ключевой ставки сместилось с середины на конец 2025 г.

Рынок ожидает повышения ставки в декабре до 22-23%, считая это пиком, однако рост инфляции может привести к дальнейшему увеличению ставки в начале 2025 г.

Центробанк России в декабре фиксирует смягчение риторики перед решением о ключевой ставке, несмотря на ускорение инфляции. Консенсус-прогноз предполагает повышение ставки до 22–23% (с текущих 21%), хотя аналитики не ожидают сверхжестких шагов.

Инфляция в 2024 году прогнозируется на уровне 9,2%, что превышает цель ЦБ в 8–8,5%. Рост цен ускорился из-за продовольственных шоков и увеличения транспортных тарифов. Тем временем кредитный рост замедлился до нижнего уровня цели регулятора в 8–13% год к году, а вклад спроса в инфляцию сократился впервые с марта 2024 года.

Аналитики отмечают, что рост кредитных ставок отстает от ключевой из-за доли субсидируемых программ, влияющих на прибыль банков. Вкладчики активно реагируют на повышение депозитных ставок, что способствует увеличению вкладов. Ожидается, что с 2025 года снижение субсидий по льготным кредитам усилит эффективность денежно-кредитной политики.

Таким образом, ЦБ, вероятно, возьмет паузу после повышения ставки до 23%, чтобы оценить результаты своей политики к февралю 2025 года.

ИНФЛЯЦИЯ В НОЯБРЕ: САМЫЙ СИЛЬНЫЙ ИНФЛЯЦИОННЫЙ ВСПЛЕСК С ВЕСНЫ 2022

ИНФЛЯЦИЯ В ДЕКАБРЕ: ПО ИТОГАМ ГОДА ИНФЛЯЦИЯ МОЖЕТ ПРЕВЫСИТЬ 10%!

По данным Росстата (https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/191_11-12-2024.html)в НОЯБРЕ рост ИПЦ составил 1.43% мм / 8.88 гг. Это чуть ниже, чем показывали недельные оценки (https://t.me/russianmacro/20212) (1.51% мм). БИПЦ: 1.10% мм / 8.28% гг.

Темпы роста цен в ноябре, по нашим оценкам: 16.2% mm saar VS 9.1% в октябре и 9.8% в сентябре. Для базовой инфляции – 13.6% mm saar VS 9.8% и 7.7%. Темпы роста цен в ноябре оказались максимальными с апреля 2022г – и в части общей инфляции, и в базовой.

Но ноябрьская инфляция – это ещё цветочки. В ДЕКАБРЕ В СТРАНЕ РАЗВОРАЧИВАЕТСЯ НАСТОЯЩАЯ ИНФЛЯЦИОННАЯ ДРАМА… Рост цен с 3 по 9 декабря (https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/192_11-12-2024.html) – 0.48% (0.50% неделей ранее), за 9 дней месяца – 0.62%. Т.о. в декабре рост цен может превысить 2% mm (более 20% mm saar), а по итогам года инфляция может составить 10.1-10.3%.MMI.

Всем привет, продолжаем следить за данными недельной инфляции от Росстата в рамках задачи поимки дна на рынке акций и облигация, путем анализа:
1. По еженедельной статистики от Росстата, как минимум две недели в подряд устойчивое замедление базовой инфляции с поправкой на сезонность
2. Устойчивое уменьшение инфляционных ожиданий.
3. Уменьшение темпов роста денежной массы M2 в близи темпов роста ВВП в первую очередь за счет замедления кредитования
4. Изменение настроений участников фондового рынка на предпочтение более рискованных инструментов

Средний индекс потребительских цен(ИПЦ) без сезонной корректировки на 9 декабря в годовом выражении седьмую неделю подряд продолжил значительно ускоряться до 29,82%, а за последние 3 месяца сезонно демонстрирует средний показатель средней инфляции 16.6% против 14.04% неделей ранее и 13.23% в 2023 году, что значительно выше таргета в 4% по инфляции.

Центробанк отмечает замедление роста экономики и потребительских расходов, что может указывать на снижение инфляционного давления. Однако регулятор подчеркивает, что для достижения низкой инфляции необходимы продолжительные жесткие денежно-кредитные условия. В то же время, недавний совет директоров ЦБ выразил необходимость ужесточения ДКП для возвращения инфляции к 4%.

Предварительная статистика ЦБ показывает замедление роста корпоративного кредитования с более чем 2% м/м до 0,8% в ноябре. Это может сигнализировать о сокращении кредитного импульса в экономике и, в совокупности с охлаждением спроса, способствовать среднесрочному улучшению инфляционной ситуации.

Замедление корпоративного кредитования при высоких ставках ставит под вопрос, как банки будут выплачивать высокие проценты по депозитам. Если кредитование не будет расти быстро, это приведет к снижению потребности в долгосрочном фондировании, что может снижать ставки. В октябре средневзвешенная ставка по корпоративным кредитам составила около 18%, показывая положительную маржу между ставками по кредитам и депозитам.

Исходя из сегодняшних данных от Росстата следует, что:

ИНФЛЯЦИЯ В РФ В НОЯБРЕ УСКОРИЛАСЬ ДО 1,43% (ЭКОНОМИСТЫ ОЖИДАЛИ 1,35%) С 0,75% В ОКТЯБРЕ — РОССТАТ

ИНФЛЯЦИЯ В РФ С 3 ПО 9 ДЕКАБРЯ СОСТАВИЛА 0,48% ПОСЛЕ 0,50% С 26 НОЯБРЯ ПО 2 ДЕКАБРЯ — РОССТАТ

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 9 ДЕКАБРЯ УСКОРИЛАСЬ ДО 9,32%, СЛЕДУЕТ ИЗ ДАННЫХ РОССТАТА

💭 И из-за снижения недельной инфляции сначала может показаться, что все и не так плохо, однако это отнюдь не так, ведь все значения выше 0,4% уже являются невероятно большими.

Так что можно с уверенностью сказать, что данные по инфляции вышли негативными, а ведь у нас еще впереди новогодние покупки...

🚩 В общем, не расслабляемся, ЦБ еще может дать жару!

👉 А также не стоит забывать, что на текущем рынке есть множество интересных акций, которые в следующем году могут показать отличный рост.

И список таких идей я уже опубликовал в tg: https://t.me/+tJvCEHBUNI8xYzVi 

Успевай переходить, пока активы находятся на благоприятных для покупок уровнях ❤️