Ключевая ставка ЦБ РФ

 Для начала стоит отметить, что ЦБ в этот раз не говорил о возможных дальнейших повышениях ставки. Это позитивный сигнал и рынок принял это как положительный фактор.

Однако, на среднесрочном горизонте ЦБ видит проинфляционные риски. Вспоминаем те же тарифные войны Трампа. Инфляционные ожидания населения с марта особо не изменились и в базовом сценарии ЦБ ждет снижение инфляции

✔️Банк России по итогам сегодняшнего заседания обновил среднесрочный прогноз по ставке на 2025 год: с 19-22% до 19,5-21,5%, что предполагает прогноз ставки до конца года в диапазоне 18,8-21,8% .

ЦБ ожидает инфляцию на 2025 год без изменений, на уровне 7-8%. Однако, последние данные до сих пор держаться в районе 10%. Прогноз по цене на нефть снизился с $65 до $60 за баррель.

Как итог, ЦБ сохраняет осторожность. Некоторые данные говорят о том что ставку повышать пока нет особого смысла, но в тоже время проинфляционные риски еще могут дать о себе знать. Вероятность более длительного сохранения 21% все еще высока.

📌 Сегодня ЦБ РФ в четвёртый раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне в 21%. Делюсь ключевыми моментами, озвученными на пресс-конференции, и своим мнением по дальнейшей судьбе ключевой ставки и фондового рынка.

❗ РИТОРИКА ЦБ:

• Текущие темпы инфляции замедляются, но пока этого замедления недостаточно для того, чтобы ЦБ начал снижать ключевую ставку. Повышение ставки сегодня не рассматривалось – это первый позитивный сигнал о смягчении риторики ЦБ.

• Предыдущий прогноз ЦБ по ставке на 2025 год был в диапазоне от 19% до 22%, теперь диапазон был сужен до 19,5%–21,5%. Это говорит о двух вещах, первое – повышение ставки в 2025 ещё может произойти, второе – период ключевой ставки в 20%+ затягивается на более долгий срок, чем ранее рассчитывал ЦБ.

• Несколько месяцев назад ЦБ ожидал, что пик по годовой инфляции придётся на апрель (из-за низкой базы 1 полугодия 2024 года), теперь же перелом инфляции ожидается в мае. Сдвиг сроков вправо – не самый позитивный сигнал, который, как и сужение прогноза ЦБ, говорит о том, что ЦБ изначально рассчитывал на более быстрое замедление инфляции и менее продолжительный период высокой ключевой ставки.

Пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной по ставке

На заседании обсуждали сигнал, т.к.
разногласий по сохранению ставки в 21% не было.

Риски ЦБ видит в охлаждении мировой экономики из-за тарифных войн,
для России эти риски – в снижении цен на нефть и другое сырьё, структура экспорта – сырьевая.

Может потребоваться корректировка бюджетного правила, по мнению ЦБ.
Если цена отсечения по нефти будет снижена с текущих $60, то
это будет дополнительным дезинфляционным фактором.

Для достижения цели по инфляции в 4%, необходима жёсткая денежно – кредитная политика (ДКП) в течении длительного времени.
ЦБ РФ прогнозирует среднюю ключевую ставку (КС) в 25г. в диапазоне 19,5% — 21,5%
(напоминаю: на прошлом заседании прогноз был 20,0 -22,0%).
Вероятность повышения ставки снизилась по сравнению с предыдущим заседанием.
4% — цель по инфляции в 2026г.

Важнейшее в ответах на вопросы.

Более 50% вопросов были связаны с курсом рубля.
ЦБ не даёт прогнозы по курсу рубля.
ЦБ не таргетирует курс, а таргетирует инфляцию.

➡️ Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться, хотя и остается высоким. Рост внутреннего спроса по — прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем, по оперативным данным, экономика начала постепенно возвращаться к траектории сбалансированного роста. 

➡️ Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно — кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий. В рамках базового сценария это предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 19,5–21,5% годовых в 2025 году и 13 — 14% годовых в 2026 году.

➡️ По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 7 — 8% в 2025 году, вернется к 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.

Банк России по итогам сегодняшнего заседания ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 21%, но при этом наконец-то смягчил сигнал. До этого ЦБ повышал ставку с июля 2023 года по октябрь 2024-го, затем она оставалась 21%-ной, но Центробанк всякий раз сигнализировал о возможном дальнейшем повышении.

Сегодня ЦБ отметил, что намерен поддерживать жесткость политики, необходимую для возврата инфляции к цели в 2026 году. Это означает «продолжительный период» жесткой ДКП. Решения далее будут приниматься, исходя из «скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий».

Таким образом, регулятор не упомянул конкретно о вероятности дальнейшего повышения ставки. Зампред ЦБ Алексей Заботкин ранее объяснял, что если нет указания о дальнейшем направлении ДКП, сигнал следует считать нейтральным – именно так оказалось в данном случае.

Центробанк также опубликовал обновленные прогнозы, слегка уточнив ожидания по средней ставке на текущий год — 19,5-21,5% вместо предполагавшихся ранее 19-22%. С 28 апреля до конца 2025 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 18,8–21,8%.

🔵 Текущее инфляционное давление продолжает снижаться, хотя и остаётся высоким.  

🔵 Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг, но экономика «постепенно возвращается к траектории сбалансированного роста». 

🔵 Банк России будет поддерживать такую жёсткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. 

🔵 Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.  

🔵 В рамках базового сценария средняя ключевая ставка в 2025 году будет в диапазоне 19,5–21,5%, а в 2026 году — 13–14%.

🔵 По прогнозу Банка России, с учётом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 7–8% в 2025 году, вернётся к 4% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем. 

Наши ожидания вполне оправданы, увидели ставку на месте и более мягкую риторику относительно 1 квартала✅

ЦБ РФ уточнил прогноз по средней ключевой ставке в 2025 году до 19,5-21,5% с 19-22%, до конца года ждет ее в диапазоне 18,8-21,8%.

Тезисы, которые известны на текущий момент: 

• ЦБ исходит из того, что ценовое давление продолжит ослабевать, но риски остаются.
• Пока не можем сделать вывод об устойчивой скорости замедления инфляции.
• Темпы прироста инвестиций, по всей видимости, будут замедляться — на это указывают опережающие индикаторы.
• Влияние фактора расходов бюджета на динамику кредитования уменьшилось.

🗣Так или иначе, 2 квартал не время для снижения КС, обсуждали с вами эту тему ранее. Минимума, который был нужен, мы достигли- более мягкая риторика и пересмотр прогноза.  

Для рынка это безусловный оптимизм, который будет поддерживать локальный растущий тренд.

t.me/+V2h-CSwLJ29kMTVk — присоединяйтесь, чтобы вместе расти и достигать успеха!