Конференция

     32 Конференция Смартлаба собирается наступить на горло невежеству 24 июня 2023 года в городе Санкт-Петербург.
     Цена сейчас 6700 рублей, со скидкой по промокоду STONKS10 будет дешевле. Напомню, что стоимость билета на 30 конфу остановилась в итоге на 7200 рублей с носа, хотя при начале продаж стоимость билета была гораздо ниже. Т.е. с приближением даты мероприятия цены будут расти, поэтому можно нормально так сэкономить, если оплатить сейчас. 
     Далее, можно и нужно подписаться на канал конференции.
     Отзывы о конференции всегда почему-то плохие от тех, кто туда не попал и обычно хорошие от тех, кто их посещал. Во-первых уже одно хорошо, что там будет еда. На этом можно было бы и закончить, но ещё будет возможность переговорить с эмитентами. Задать интересующие Вас вопросы, уточнить нюансы и для особо нетерпеливых узнать где дивиденды, ска?
     Ну облизывать дальше конфу не буду. Тут и так очевидно, что она необходима и крайне полезна. Из плохого там буду я. На этом, пожалуй, и всё.

Сейчас мы активно занимаемся организацией нашей конференции в СПб, поэтому не можем не узнать ваше мнение, кого бы вы хотели видеть на сцене 24 июня?

Это могут быть инвесторы, трейдеры, топ-авторы, эмитенты, брокеры, финансовые блогеры… Пишите все свои варианты и пожелания в комментарии, мы с удовольствием почитаем и примем на вооружение!

Вся актуальная информация и билеты здесь. Торопитесь, места разлетаются очень быстро! 
👉 https://conf.smart-lab.ru

И не забудьте подписаться на официальную телегу конференции, там выходят все актуальные новости, а также представления участников!
👉 https://t.me/smartlab_conf

До встречи 24 июня!

Вчера ночью прилетел в Питер из Еревана. Гоняли с Василичем на мини-конференцию, которую устраивал Cbonds в центре Армении. Основатель Cbonds Сергей Лялин уже как полгода переехал в Ереван, открыл там офис, и уже во второй раз провел конференцию в этом городе.

Приняли участие около 230 человек, в основном это участники рынка, «физиков» не было. Из официалов были министр экономики, министр финансов, глава саморегулируемой организации, директор крупнейшего армянского брокера Armbrok… По ощущениям около трети людей приехали из России, треть были армяне, а треть были россияне, которые приехали из-за границы (типа там какой-нибудь Дубай или Кипр).

Не могу сказать, что лично для меня была какая-то непосредственная польза… В целом, польза может в каком-то свежем взгляде на мир, в общении с профессиональным сообществом финансистов, может какие-то новые идеи цепляются и сеются в сознание, или старые идеи начинают обретать более отчетливые очертания… Я ж сижу у себя в деревне, света белого не вижу, последний раз с сообществом оффлайн общался на том же сибонде в декабре. 


( Читать дальше )

( Читать дальше )

Отчет по рынку труда США превысил все ожидания и привел к пересмотру ожиданий по потолку ставок ФРС на повышение.
Некоторые экономисты, глядя на цифры, начинают критиковать Пауэлла за то, что не дал резкий отпор в среду ожиданиям по голубиному развороту ФРС в конце текущего года, ибо такой рост рынка труда не позволит ФРС достичь цели по инфляции в 2,0%, ФРС должна сохранять очень жесткие финансовые условия (топить фонду, повышая курс доллара).

Ключевые компоненты январского нонфарма:
— Количество рабочих мест 517К против 185К прогноза, ревизия за два предыдущих месяца +71К: ноябрь был пересмотрен до 290К против 256К ранее, декабрь до 260К против 223К ранее;
— Уровень занятости U3 3,4% против 3,5% ранее;
— Уровень занятости U6 6,6% против 6,5% ранее;
— Участие в рабочей силе 62,4% против 62,3% ранее;
— Рост зарплат 0,3%мм 4,4%гг против 0,4%мм 4,9%гг ранее (ревизия вниз с 4,9%гг);
— Средняя продолжительность рабочей недели 34,7 против 34,4 ранее.

Главной звездой отчета стало падение уровня безработицы U3 до 3,4%, это самый низкий уровень с 1960х годов, особенно ценно то, что это произошло на фоне роста участия в рабочей силе.
ФРС хочет видеть рост уровня безработицы U3 до 5,0%-5,5% для возврата контроля над инфляцией (по истории иначе невозможно вернуть инфляцию под контроль).

( Читать дальше )

Общая ситуация

ЦБ на этой неделе изменили тональность, ФРС, ВоЕ и ЕЦБ так или иначе выразили надежду на то, что инфляция достигла пика и начала снижение.
ВоЕ явно больше не хочет повышать ставки с учетом рецессии и проблем с обслуживанием госдолга правительства, но понимает, что рост зарплат пока не дает ему возможности четко огласить о завершении цикла повышения ставок, но при первом падении зарплат Бейли подтвердит, что цикл ужесточения политики завершен.
В ЕЦБ снова раскол, это не новость, во время вертикального роста инфляции голуби смирились с необходимостью ужесточения политики, но теперь, когда перспективы роста экономики меркнут, а инфляция начала снижение, голуби ЕЦБ хотят завершить цикл повышения ставок до начала QT в июне, основываясь на отсутствии внутреннего инфляционного давления и негативного влияния последующего сокращения баланса.
Снижение цен на энергию нивелировало желание членами ЕЦБ роста евро, а поскольку уровень 1,15 по евродоллару является своеобразным водоразделом для конкурентоспособности экспорта многих стран Еврозоны, включая Францию, то голуби ЕЦБ будут более активно настаивать на завершении политики повышения ставок, дабы предотвратить дальнейший рост евро.
ФРС готов нажать на педаль паузы при первом провальном нонфарме, но ему нужно увидеть снижение цен в секторе услуг для того, чтобы снизить свои страхи в отношении второй волны роста инфляции.
Все ЦБ сейчас на грани голубиного разворота, но смотрят на ФРС, политика последнего наиболее зависима от данных.

( Читать дальше )

ВоЕ повысил ставку на 0,50% с раскладом голосов 7-2, причем двое инакомыслящих хотели оставить ставку неизменной.
Фунт вырос на решении, ибо оно превысило ожидания, но снижение прогнозов ВоЕ по траектории ставок и риторика Бейли о том, что если инфляция будет падать согласно прогнозам, то ставка ВоЕ могла достичь пика, привела к падению.
ЕЦБ повысил ставку на 0,50%, анонсировал повышение ставки на 0,50% в марте, после чего дальнейшая политика по ставкам будет пересмотрена в зависимости от новых прогнозов и экономических отчетов.
Лагард заявила, что ставки должны быть ещё значительно повышены и ЕЦБ вряд ли остановится после повышения ставки в марте, но решение о повышении ставки на 0,50% в марте не является окончательным и любые решения ЕЦБ являются результатом компромисса.
Инсайд по ЕЦБ, вышедший после заседания, гласил, что члены ЕЦБ видят как минимум ещё два повышения ставки в марте и мае, но некоторые члены ЕЦБ считают, что потолком ставок должен стать уровень 3,5% (на 0,50% выше текущего).

( Читать дальше )

Всю неделю поступали хорошие отчеты по экономике США.
Сильный отчет JOLTs, ADP, недельные заявки по безработице, удивительно сильный торговый баланс США…
ISM промышленности остался ниже водораздела рецессии, но индекс занятости в нем вырос выше водораздела рецессии.

Наступил день главного отчета по рынку труда США.
Ключевые компоненты отчета по рынку труда США за декабрь:
— Количество новых рабочих мест 223K против 200K прогноза, ревизия за два предыдущих месяца -28К: октябрь пересмотрен до 263К против 284К ранее, ноябрь до 256К против 263К ранее;
— Уровень безработицы U3 3,5% против 3,6% ранее (ревизия вниз с 3,7%);
— Уровень безработицы U6 6,5% против 6,7% ранее;
— Участие в рабочей силе 62,3% против 62,2% ранее (ревизия вверх с 62,1%);
— Рост зарплат 0,3%мм 4,6%гг против 0,4%мм 4,8%гг (ревизия вниз с 0,6%мм 5,1%гг);
— Средняя продолжительность рабочей недели 34,3 против 34,4 ранее.

Нонфарм вышел идеально сильным, давно не было такого нонфарма, количество новых рабочих мест слегка превысило прогноз, но главный плюс отчета: рост участия в рабочей силе при одновременном падении уровней безработицы, такой корреляции ФРС обычно долго добивалась через снижение ставок и получалось сие долгими усилиями.
Причем рост участия в рабочей силе происходил в самой важной возвратной группе.

( Читать дальше )

Рынки находятся в процессе переоценки ожиданий в отношении политики ФРС как по потолку ставок, так и по размеру повышения ставки в ходе заседания 1 февраля.

Пауэлл, как и другие члены ФРС, заявил, что ставка на февральском заседании может быть повышена либо на 0,25% либо на 0,50%, это зависит от данных.
Отчетами, которые повлияют на решение ФРС, являются JOLTs, нонфарм, инфляция CPI США и розничные продажи.
Отчет JOLTs вышел сильным, что дает первое очко в пользу повышения ставки ФРС на 0,50% в ходе заседания 1 февраля.
Инфляция и розничные продажи США окажут влияние на размер повышения ставки ФРС.
Отчет по рынку труда более важен, ибо он является единственным, который может дать сомнения в продолжении повышения ставок ФРС, если количество рабочих мест выйдет отрицательным, то на ФРС будет оказано сильное давление с целью как минимум взятия паузы для понимания ущерба экономики от повышения ставок ФРС в агрессивном стиле.
ФРС все равно может повысить ставку в феврале на 0,25%, чтобы сохранить лицо, Пауэлл в этом случае скажет, что на рынок труда в декабре оказала влияние плохая погода и ФРС не может реагировать на единичный отчет, но Джей будет вынужден сообщить, что при продолжении падения рынка труда процесс повышения ставок ФРС будет поставлен на паузу.

( Читать дальше )

Сегодня в центре внимания участников рынка будет отчет по рынку труда США за декабрь с публикацией в 16.30мск.
Сильные данные США по рынку труда, индекс занятости в ISM промышленности, отчеты JOLTs и ADP, недельные заявки по безработице указывают на сохранение силы рынка труда США, но отчеты первых дней января значительно завысили ожидания инвесторов по качеству сегодняшнего нонфарма, что означает сдержанную реакцию при нонфарме немного лучше прогноза и сильную реакцию при слабом нонфарме США.
Кроме того, рынки не получили главный отчет, ISM услуг США, до публикации нонфарма, а именно сектор услуг дает наибольшее количество рабочих мест в США.
Первая реакция будет на количество новых рабочих мест, но вторая и главная реакция будет на рост зарплат как инфляционную составляющую, т.к. ФРС обеспокоена возможным появлением вторичных признаков инфляции, борьба с которыми, согласно истории, у ФРС вызывает проблемы.

( Читать дальше )