Лср

Всех приветствую. Сегодня Вашему вниманию хочу предложить небольшой обзор, экспертный взгляд и немного аналитики на то, как будет развиваться автобизнес (в т.ч. в разрезе марок) и какие сигналы можно увидеть со смежными отраслями. Есть несколько основных сегментов: легковой (+легкий коммерческий транспорт до 3.5 т), коммерческий (средне и крупнотоннажный), спецтехника (у которых не ПТС, а ПСМ).

Для анализа будем опираться на автостатовские данные (взял в тг канале pro Trade In & Автобизнес) за 8 месяцев.
Обозревать будем коммерческий сегмент:



Какие выводы можно сделать по этой таблице?
1. Китайские марки и корейско-индийский Daewoo, мало популярные до 2022 г. — кратно приросли и не собираются останавливаться (красным выделил положительную динамику по маркам), полностью забрав долю европейцев и отбирая долю у отечественных Камаза и Урала и дружественного МАЗа.

( Читать дальше )

📉LSRG — 4,2%, PIKK — 3,4% , ETLN — 2,6%, SMLT — 2,5%. На заседании Совета директоров Банка России 16 сентября ключевая ставка была снижена на 0,5% — с 8% до 7,5%. Если на прошлом заседании регулятор решился уменьшить ключевую ставку сразу на 1,5 процентных пункта, то в этот раз шаг был в три раза меньше.
Видимо инвесторы ждали большего снижения ключевой ставки.

Ипотека постепенно восстанавливается и растет по итогам августа, что внушает оптимизм у инвесторов, потому что после хорошего первого полугодия ждали снижения во втором, но увеличение сроков и размера на льготную ипотеку дают свои плоды и возможно 2 полугодие получится лучше чем в 2021г., так же не стоит забывать про выкуп собственных акций ЛСР на сумму почти 12 млрд.руб. (при средней цене покупки примерно 690 рублей за акцию).

Застройщики прокатились на волне роста цен за квадратный метр и пролонгации льготной ипотеки, а теперь красуются своими показателями. Недавно отчетность по МСФО за первое полугодие выпустила Группа ЛСР. Давайте взглянем ей “под капот” и решим, восстановилась ли инвест-идея или все ещё проигрывает другим представителям отрасли в виде Самолета и ПИК. 

Выручка ЛСР за первые полугодие выросла на ~20% г/г до 65 млрд руб. Валовая и операционная прибыль также показали хороший прирост на ~40% и ~45% соответственно. Однако чистая прибыль демонстрирует не столь стремительный рост – всего 12%, а с валютной переоценкой и вовсе показатель ниже прошлого года. 

На снижение чистой маржинальности компании повлиял рост долга. Чем больше у компании заемных средств, тем больше расходы на их обслуживание. Процентные расходы выросли более чем в 2 раза до 7 млрд + 1,6 млрд по льготным ставкам и эскроу. В прошлом же году все финансовые расходы составляли 4,3 млрд.

Из интересного – долг вырос не критично, в основном за счет краткосрочных обязательств. Долгосрочные кредиты вовсе сократились. Можно предположить, что средняя ставка по кредиту существенно выросла для ЛСР. 

Ранее компания выплачивала хорошие дивиденды, но недавно отказалась от этой практики заменив выплаты обратным выкупом. Справедливости ради стоит сказать, что на обратный выкуп было потрачены суммы сопоставимые с дивидендами. Сейчас на балансе у ЛСР почти 20% казначейских акций. На данный момент многие аналитики сходятся во мнении, что в этом году выплаты снова не увидим.

Касательно продаж. Рекордный рублевый доход застройщик получил за первый квартал, а вот второй оказался посредственным. Такая ситуация связана в том числе с коррекцией цен на рынке недвижимости. К нему мог еще добавиться эффект перенесенного спроса – покупатели поторопились совершить сделки в первом квартале опасаясь обесценение денег.

Общая оценка бизнеса достаточно скромная. Ранее компания выплачивала 78 рублей на акцию, что от текущей цены 12,5%. С одной стороны дивидендная история пропала, с другой, компания продолжает генерировать прибыли и увеличивать финансовые результаты.

Для общей диверсификации ЛСР выглядит неплохо, идея достойна наблюдения. Однако из застройщиков свое предпочтение я по-прежнему отдаю сильному Самолету или стабильному ПИК. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

( Читать дальше )

ЛСР один из крупнейших публичных застройщиков в стране

По последним доступным данным у компании более 136 тыс акционеров!

( Читать дальше )

Девелоперский рынок начал восстанавливаться после падения продаж недвижимости в России весной 2022 года — Банк России сообщил о росте объема выдачи ипотечных кредитов на 35% в июле. Главными драйверами стали снижение ключевой ставки и продление программы льготной ипотеки. Посмотрим, как по итогам первого полугодия чувствуют себя крупнейшие девелоперы в Москве и Санкт-Петербурге.

🚀 Самолет: уникальная история роста на российском рынке. Компания демонстрирует темпы роста финансовых и операционных показателей, которые больше характерны для IT-компаний. 2022 год, несмотря на трудности в первом квартале из-за резкого повышения ставки, не стал исключением: компания нарастила выручку в два раза, а объем продаж недвижимости в квадратных метрах увеличился на 64%. На те же 64% выросла прибыль Самолета. Менеджмент рекомендовал дивиденды за первое полугодие в размере 41 рубль на акцию. Потенциальная дивидендная доходность — 1,4% за полгода.

📈 ЛСР: классическая компания стоимости. В первом полугодии 2022 года компания увеличила выручку на 19%, а чистую прибыль за вычетом курсовых разниц — на 12%. Объем заключения новых контрактов вырос в Санкт-Петербурге на 22,3%, но снизился в Москве из-за высокой стадии реализации проекта «ЗИЛАРТ». Кроме того, компания продолжила обратный выкуп своих акций: на данный момент на балансе компании находится 18,7% от их общего количества.

( Читать дальше )

Макроэкономика

США: индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности от Федерального резервного банка Далласа в августе снизился до –12,9 б. п. Это говорит о существенном снижении загрузки фабрик.

Япония: уровень безработицы в июле составил 2,6%. Он не меняется третий месяц подряд.

Фондовый рынок США

🔻 S&P 500: 4 030,60 (–0,67%)

🔻NASDAQ 100: 12 484,32 (–0,96%)

⬆️ Euro Stoxx 50: 3 582,60 (+0,34%)

🔻 Shanghai Composite: 3 215,60 (–0,80%)

SolarEdge: против компании выдвинуты обвинения в нарушении патентных прав со стороны конкурирующей Ampt LLC.

Liberty Energy: генеральный директор компании заявил, что ископаемое топливо будет доминировать в энергетике еще как минимум 30 лет.

AMD: в сентябре компания планирует анонсировать «самый быстрый» игровой процессор в мире.

Honda и LG Energy: компании объявили о планах по инвестированию $4,4 млрд в строительство завода по производству литий-ионных аккумуляторов для электромобилей в США.

( Читать дальше )

На канале составляем вместе с подписчиками, план RAZB0R0K на следующую неделю

Открыл голосование по следующему списку:



Голосование здесь: t.me/razb0rka/111

Ваш голос может повлиять на результаты!

p.s. Админ, а на SMART-LAB есть возможность делать голосование?

🔻 Индекс Мосбиржи: 2 054,29 (-2,94%)

🔻 Индекс РТС: 1 072,31 (-2,94%)

Московская биржа: с 8 августа нерезиденты из дружественных стран получат доступ к торговле только на срочном рынке.

КуйбышевАзот: совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за первое полугодие 2022 года в размере 15 рублей на одну обыкновенную или привилегированную акцию.

Группа ЛСР представила отчетность РСБУ по итогам первого полугодия. Выручка выросла на 31%, прибыль снизилась на 1%.

🔻 S&P 500: 4 145,20 (-0,16%)
🔻 NASDAQ 100: 13 207,69 (-0,78%)
⬆️ Euro Stoxx 50: 3 735,60 (+0,20%)
⬆️ Shanghai Composite: 3 226,94 (+0,01%)

Инфляция: президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дэйли считает повышение ставки на 0,5% в сентябре базовым сценарием, однако сильный рынок труда делает возможным повышение на 0,75%. В свою очередь, президент ФРБ Кливленда Лоретта Местер считает необходимым повысить ставку до более 4% и продолжать ужесточение политики до середины 2023 года.

( Читать дальше )

Ипотечное кредитование остаётся под серьёзным давлением. В июне количество выданных ипотечных кредитов резко выросло к уровню мая, но цифры выглядят очень скромно в сравнении с недавним прошлым. В июне 2021 года в целом по России было выдано 178,7 тыс. ипотечных кредитов, в июне 2022 года 65,7 тыс. Аналогичная картина на ключевых рынках (Москва/МО, Петербург/ЛО) публичных застройщиков. Продолжает расти средний чек, поэтому динамика в деньгах выглядит лучше, чем выдача в штуках.

 

Очевидно, что дно пройдено в мае. Но насколько сильным и быстрым будет отскок – большой вопрос. Возможно, те количественные показатели выдачи ипотеки, которые мы наблюдали еще полгода назад, очень долго не будут достигнуты. Таким образом, натуральные продажи (в м2) большинства застройщиков будут заметно ниже, чем в прошлом году. Есть отдельные игроки, которые могут органически расти и на падающем рынке, занимая долю более слабых участников. Возможно, Самолёт как раз является тем самым застройщиком, который продолжит наращивать объёмы текущего строительства и реализацию новых квадратных метров. Москва и Санкт-Петербург очень ёмкие рынки. Только в Московском регионе объём текущего строительства 28,1 млн.м2. Самолёт с 2018 года утроил объём текущего строительства с 1 млн.м2 до почти 3 млн.м2, став вторым в России застройщиком, обойдя ЛСР. Земельный банк позволяет ещё нарастить объёмы стройки, подбираясь к ПИК.

( Читать дальше )