ММК

2.2.2 дата окончания приема бюллетеней для заочного голосования от членов Совета директоров ОАО «ММК» — 25 августа 2017 года. 16 час. 00 мин. (время магнитогорское).
2.3. повестка заочного голосования совета директоров (наблюдательного совета) эмитента:
1 О созыве внеочередного общего собрания акционеров ПАО «ММК».
2 О рекомендации внеочередному общему собранию акционеров ПАО «ММК» по размеру дивиденда по размещенным акциям ПАО «ММК» и порядку его выплаты по результатам работы ПАО «ММК» за полугодие 2017 отчетного года, и о предложении внеочередному общему собранию акционеров ПАО «ММК» об установлении даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов.

Мы понижаем рейтинги российских производителей стали до ДЕРЖАТЬ, оставив рекомендацию ПОКУПАТЬ только для ММК, поскольку: 1) мы считаем, что компании оценены справедливо высокие значения мультипликаторов в конце 2016 года были вызваны ожиданиями улучшения российско-американских отношений; 2) ралли в ценах на сталь в Китае постепенно сходит на нет на фоне рекордных объемов производства в июле и экономической статистики, указывающей на замедление экономики и активности на рынке недвижимости; 3) потенциал роста цен на внутреннем рынке сохраняется, но уже учтен в консенсус-прогнозах; более того, в 4К цены традиционно снижаются в связи с завершением сезона строительства; 4) основные драйверы роста данных компаний уже в цене. ММК находится в выигрышном положении благодаря низкой вертикальной интеграции и ориентированности на внутренний рынок, а также возможности включения в индекс MSCI.

Чистая прибыль ММК за отчетный период выросла на 15,9% кв/кв и 53,5% г/г — до $241 млн. EBITDA в сопоставлении год к году увеличилась в 2,1 раза, достигнув $452 млн, благодаря отставанию темпов роста себестоимости товарной продукции от темпов роста выручки. Рентабельность по EBITDA составила 27,2%. Свободный денежный поток сократился в 6,4 раза, до $15 млн. Чистый долг остался практически неизменным — $187 млн, обеспечив соотношение NetDebt/EBITDA на уровне х0,1. Средняя цена реализации продукции ММК повысилась на 14,5% кв/кв в связи с сохранением высокого уровня цен на сталь на внешних рынках на фоне роста котировок коксующегося угля и укрепления рубля относительно доллара США.

Выручка компании поднялась на 58,1% г/г и составила $1,050 млрд. Улучшение показателя связано с ростом средней долларовой цены реализации на 14,5% кв/кв. Рост цен на сталь, в свою очередь, проходил на фоне высоких цен на сырье для металлургии и укрепление рубля. Среди важных причин повышения выручки назову также повышение средней цены реализации товарной продукции сегмента «сталь» (Россия) и улучшение показателей в других сегментах бизнеса группы.

Чистый долг ММК за январь-март немного сократился по сравнению с уровнем на конец 2016-го и составил $187 млн. Как уже было упомянуто, этот фактор вкупе с ростом EBITDA  привел к снижению соотношения между ней и чистым долгом до х0,09 — минимального значения по отрасли. В соответствии со стратегией финансирования компании в дальнейшем она предполагает привлекать долгосрочные заемные средства для финансирования закупки оборудования по крупным инвестиционным проектам под покрытие экспортно-кредитных агентств. Остальные инвестиции планируется осуществлять из собственных средств.

Анализ графика проведен с помощью аналитической программы по автоматическому анализу биржевых графиков PATTERN ANALYZER (http://patternanalyzer.ru/).

На часовом графике акций ММК видим фигуру разворота падающего тренда  «ПЕРЕВЕРНУТАЯ ГОЛОВА И ПЛЕЧИ» и пробитие линии шеи цель движения  45,40 рублей за акцию. Стоп можно разместить ниже уровня 33,34.

Сильные результаты, EBITDA оказалась на 4,6% выше консенсус-прогноза. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ с учетом дисконта в оценке по сравнению с российскими аналогами и низкой вертикальной интеграции в сырье.

В некотором роде это риск, который «Газпром» берет на себя. Запасов газа на участке может не оказаться, и тогда инвестиции в разведочные работы не окупятся.

«По транзитному контракту мы рассчитываем на решение по нашему иску. Наши исковые требования — более $13 млрд, а мы еще выставим более $5 млрд

Результаты ММК по ключевым финансовым показателям оказались лучше ожиданий рынка. Рост выручки компании обеспечен увеличением объемов реализации и укреплением рубля. Однако крепкий рубль оказал негативное влияния на издержки компании: они росли опережающими темпами, что стало причиной падения как EBITDA, так и EBITDA margin. Тем не менее, в целом результаты ММК можно назвать сильными.