ММК

Курсы валют ЦБ на 26 июля:

💵 USD — ↘️ 85,4100
💶 EUR — ↘️ 93,1711
💴 CNY — ↘️ 11,7408

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 0,34%, составив 3 041,37 пункта.

▫️ Валюта. «Ведомости» отмечают и объясняют рост (доходит до увеличения в 6 раз) комиссий при операциях с юанем, уже проявившийся у ряда брокеров – действуют новые ограничения запада, осложнившие международные расчеты.

▫️ Санкции. Европейская комиссия опубликовала документ, в соответствии с которым физическим и юридическим лицам из ЕС запрещается участвовать в сделке по обмену замороженными активами с РФ.
НАУФОР в комментарии к докладу ЦБ о роли профучастников предлагает рассмотреть возможность отказа от концепции центрального депозитария. Мысли о децентрализации вызваны необходимостью привлечения нерезидентов из дружественных стран в условиях санкций, под которыми находится НРД. Кроме того, нахождение НРД в группе Мосбирже не вяжется с идеей справедливой конкуренции.

▫️ ОФЗ. «Коммерсантъ» проанализировал ситуацию на рынке ОФЗ: аукционы по не-флоатерам срываются, поэтому Минфину придется предлагать большую доходность, параллельно с этим перенеся большие объемы размещения на IV квартал.

ММК представил нейтральные финансовые результаты за 2-й квартал 2024 г. Выручка и свободный денежный поток компании продемонстрировали сильную динамику, в то время как EBITDA показала падение на фоне опережающего роста издержек. По итогам 1-го полугодия 2024 г. ММК выплатит акционерам 2,5 руб. на акцию. Мы ожидаем сохранение коэффициента выплат компании на уровне 100% FCF, что, согласно нашим расчетам, обеспечит дивиденд за 2-е полугодие 2024 г. в размере 2,3-2,4 руб. на акцию. Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг ММК с целевой ценой 71,7 руб.

Финансовые показатели. Во 2-м квартале 2024 г. выручка ММК выросла на 13,0% г/г, до 224,9 млрд руб., на фоне более высоких цен реализации стальной продукции. При этом EBITDA снизилась на 8,2% г/г, до 50,6 млрд руб., с рентабельностью 22,5% против 27,7% годом ранее вследствие роста затрат на сырье и социальные гарантии работникам. Свободный денежный поток увеличился до 19,9 млрд руб. благодаря нормализации оборотного капитала, более низкому CAPEX и более высоким процентным доходам.

Рост финансовых показателей ММК связан с увеличением объёмов продаж и наращиванием доли премиальной продукции. Выручка во II квартале выросла на 16,5%, EBITDA увеличилась на 20%, маржа по EBITDA составила 22,5% (+0,7 п.п.). Размер свободного денежного потока подскочил в 2,5 раза. Причина в росте EBIDTA и нормализации оборотного капитала.

Также для сталелитейщиков на внутреннем рынке складывается довольно благоприятная ситуация — в реальном секторе экономике спрос на продукцию стабильно высокий. Это все отразилось на дивидендах по итогам первого полугодия — менеджмент компании рекомендовал выплатить 2,5 рубля на акцию с доходностью 4,7%.

III квартал должен быть лучше для ММК за счёт сезонности, поэтому и дивиденд может оказаться выше. Однако стоит отметить, что доходность будет меньше текущей, так как это будет квартальная, а не полугодовая выплата.

Совет директоров ММК рекомендовал внеочередному общему собранию акционеров размер дивиденда по результатам полугодия отчетного 2024 года - 2,494 рубля (с учетом налога) на одну акцию.

Дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов - 17 октября 2024 года.

БКС сохраняет «Позитивный» взгляд на бумагу, которая торгуется с дисконтом 15% против исторических значений по мультипликатору Цена/Прибыль (Р/Е).

ММК. Может хоть этот металлург порадует дивидендами?

В понедельник отчиталась Северсталь. Сразу стало понятно, что высокие дивиденды мы увидим не скоро, а сегодня отчет вышел у ММК. Может у другого металлурга дела идут лучше?

📊 Долго распинаться по поводу финансовых результатов не будем. Сразу перейдем к дивидендам.

В этой компании дивидендных инвесторов должны интересовать два показателя: свободный денежный поток (FCF) и соотношение чистого долга к EBITDA (ND/EBITDA).

❗️Если ND/EBITDA менее 1х, то инвесторы должны получить 100% от FCF.

👉Но ситуация аналогична Северстали — CAPEX давит на FCF. Поэтому инвесторы за первое полугодие получат всего 2,5 руб. или 4,6% дивдоходности.

⭐️Мнение GIF

Многие инвесторы любят металлургов за их дивы. Сейчас ММК явно не проявляет ответные чувства. Сам бизнес стабилен, и это хорошо. А вот дивидендная доходность в районе 9-10% годовых предлагает задуматься о выборе совершенно других бумаг.

Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF

Магнитогорский металлургический комбинат опубликовал финансовые результаты за второй квартал и первое полугодие 2024 года.
Рост выручки и EBITDA квартал к кварталу обусловлен увеличением продаж металлопродукции, цен реализации и доли продукции с высокой добавленной стоимостью.
Помимо публикации отчета, совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за первое полугодие. Сумма выплаты — 2,494 рубля за акцию. Доходность — 4,65%. Купить акции металлургической компании, чтобы получить дивиденды, нужно до 16 октября включительно. Голосование акционеров назначено на 27 сентября.

Сохраняем позитивный взгляд на акции ММК на фоне низкой оценки по мультипликаторам и прогнозной дивидендной доходности в следующие 12 месяцев более 10%.