Металлурги

За январь-октябрь 2024 года выплавка стали в России сократилась на 7% год к году до 59,1 млн тонн, в октябре падение ускорилось до 15%. Среди крупнейших производителей наиболее значительное снижение показали ММК (-12%), ПМХ (-18%) и «Северсталь» (-8%).

Основные причины спада включают снижение спроса в строительстве (-5,7% по прогнозам), рост налоговой нагрузки, введение акцизов на сталь и высокую ключевую ставку (21%), ограничивающую доступ к финансированию. Рынок также страдает от переноса инфраструктурных проектов и давления западных санкций, закрывших рынок ЕС.

На общем фоне единственным производителем, увеличившим выпуск стали (+3,6%), стала «Уральская сталь». Прогнозы на 2024 год предполагают дальнейшее снижение производства до 70–72 млн тонн с возможным сокращением еще на 2–4% в 2025 году.

Курсы валют ЦБ на 8 ноября:

💵 USD — ↘️ 98,0726
💶 EUR — ↘️ 105,5679
💴 CNY — ↘️ 13,6240

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил 1,04%, составив 2 690,63 пункта.

▫️Министерство финансов опубликовало предварительную оценку федерального бюджета за 9 мес. 2024 г. Доходы: 29,668 трлн руб. (+28,4% г/г), из них ненефтегазовые доходы: 20,129 трлн руб. (+26,6% г/г), нефтегазовые доходы: 9,539 трлн руб. (+32,3% г/г). Расходы: 29,889 трлн руб (+23,7 г/г). За подробностями – на сайт ведомства.

▫️ Сталь. Минфин не поддержал обсуждавшиеся металлургами и Минпромторгом налоговые послабления по уровню цены на сляб, облагающейся акцизом. «Все параметры бюджета определены», — объяснил позицию ведомства замминистра Алексей Сазонов.

▫️ Лес. «Коммерсантъ» обращает внимание на снижение экспорта российской древесины в КНР: стагнация и инфраструктурные ограничения сделали внутренний рынок более маржинальным. За 9 мес. 2024 г. экспортные ж/д перевозки пиломатериалов составили 7,3 млн т (-9% г/г), общий объем перевозок лесных грузов составил 21,9 млн т (-3% г/г), сообщил «Коммерсантъ» в статье «Лес упирается в границу».

Тайм коды: 00:00 | Вступление

00:20 | Северсталь отчиталась за 3кв. 2024 г. — продажа запасов и расчёт по дебиторке позволил рекомендовать повышенные дивиденды, но что дальше?

07:20 | ММК отчитался за III кв. 2024 г. — падение продаж повлияло на накопление запасов, свободный денежный поток ничтожно мал. Дивиденды будут?

13:31 | Глобальное производство стали в сентябре 2024 г. — погружение на дно продолжается. В России снижение происходит уже на протяжении полугода

16:50 | ВТБ отчитался за сентябрь 2024 г. — чистая процентная маржа упала до 2%, но высвобождение резервов и прочие опер. доходы приходят на помощь!

23:28 | Инфляция под конец октября — катастрофа. Проинфляционные факторы в деле и не собираются отступать. Ключ 23%?

29:08 | Аукционы Минфина — не помогают даже флоатеры, классика приносит слишком мало. Похоже, план по размещению будут реализовывать вне биржи

33:35 | Итоги октября 2024 г. Закупка на очередной коррекции рынка, складирование кэша на счетах. Поступление купонов/погашение

Вчера в обед поступили дивиденды от металлургической компании ММК.
Дивиденд 2,49 рублей на акцию, ранее уже выплатили 2,75р на акцию.
Что в совокупности за год дало 5,25 рублей дивидендов.

Вроде бы и не так плохо. По текущей котировке (37р) почти 14,2% дивидендной доходности.
Но беда в том, что в следующем году, по прогнозам аналитиков, может быть всего 2,35 рублей дивидендов.
Думаю, это и давит на котировки.

Вообще металлургам пророчат тяжёлые времена. Конкуренция высокая, экспортные рынки, преимущественно, закрыты, а на своих, сворачивание льготной ипотеки, и дорогие кредиты, предполагают риск схлопывания строительной отрасли (… дадут ли?).

Единственное, что многие скорее всего упускают из виду, так это то, что впереди большой восстановительный этап четырех новых регионов, на который потребуется очень много, в том числе, и металла. 🤫

30.10.2024 Станислав Райт — Русский Инвестор

Вслед за Северсталью на прошлой неделе свой отчет представил другой металлург — ММК. Результаты компании оказались гораздо более скромные, нежели у коллеги по сектору, хотя по мультипликаторам ММК смотрится намного дешевле. Впрочем, это уже сложившаяся историческая тенденция.

Отмечу, что ММК в пресс-релизе сравнивает результаты кв/кв, а не г/г, поэтому сравнение металлургов будет вынесено в отдельный пост, когда я подобью все данные в один формат и рынок дождется результатов НЛМК, если они решат опубликовать отчетность за 9 месяцев.

👉 Операционные результаты металлургической компании оказались достаточно слабыми в сравнении с предыдущим кварталом:
— Производство чугуна и стали сократилось на 10,9% и 26,6%, на фоне проведения ремонтов в доменном переделе, роста процентных ставок и завершения программы льготной ипотеки.
— Продажи по всем направлениям, за исключением некоторых видов продукции глубокой переработки, продемонстрировали существенное снижение из-за ремонта прокатного оборудования и снижения деловой активности.

Последние налоговые изменения умеренно скажутся на финансовых показателях компаний российского металлургического сектора и горнодобывающей отрасли. Это следует из аналитических материалов SberCIB Investment Research.

• Ставка налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) при добыче железной руды с января следующего года повышена с 4,8 до 6,7%.
• К формуле расчета НДПИ на уголь введена надбавка в размере 10% от превышения цен в портах Дальнего Востока относительно порогового уровня ($140/т для коксующегося угля).
• Внесена корректировка в базис расчета – вместо стоимости австралийского угля на Сингапурской бирже (индекс SGX TSI Australia Premium Coking Coal) будут использоваться цены в российских дальневосточных портах.
• К формуле расчета НДПИ на золото введена надбавка в размере 10% от превышения мировой цены на золото уровня $1900 за тройскую унцию.
• Ставка НДПИ на алмазы повышена с 8 до 8,4%.
• Для всех компаний повышена ставка налога на прибыль с 20 до 25%.

Новый налоговый режим снизит чистую прибыль компаний сектора в среднем всего на 7%, а свободный денежный поток и дивиденды сократятся лишь на 10–11%. Это значительно меньше потерь, которые могли бы возникнуть при сохранении экспортных пошлин, говорится в материалах SberCIB.

🔩 Северсталь представила нам операционные и финансовые результаты за III кв. и 9 м. 2024 г. Проблемы компании лежали на поверхности (инвестиции в 119₽ млрд за 2024 г., ремонт доменной печи, снижение цен на сталь и сокращение кубышки в 2 раза), но в III кв. компании помогли разовые факторы (продажа запасов, расчёт по дебиторке и увеличение ключевой ставки), смогут ли эти факторы проявится в IV кв. большой вопрос, поэтому держать руку на пульсе необходимо. Давайте для начала рассмотрим основные данные:

▪️ Выручка: 9 м. 628,3₽ млрд (+18% г/г), III кв. 219,1₽ млрд (+13,5% г/г)

▪️ EBITDA: 9 м. 191,4₽ млрд (+0,4% г/г), III кв. 64,8₽ млрд (-9,2% г/г)

▪️ Чистая прибыль: 9 м. 118,3₽ млрд (-30,8% г/г), III кв. 35₽ млрд (-46,8% г/г)