На прошлой неделе в течение двух дней цена никеля на Лондонской бирже выросла в 3 раза до $100 тыс за тонну. После этого торги металлом были остановлены на неопределенный период времени. Трейдеры называют ситуацию настоящим биржевым кризисом. Что же произошло?
Крупнейший производитель никеля в мире китайская Tsingshan Holding в прошлом году решила захеджироваться от возможного падения цен на металл. Глава компании не верил в продолжение роста цен, поэтому отдал распоряжение открыть короткие позиции по металлу на Лондонское бирже.
При снижении цены никеля, компания получила бы прибыль по биржевой позиции, которая компенсировала бы потери от снижения выручки. При росте стоимости никеля, позиция на бирже давала бы убыток, но при этом общая выручка компании выросла.
В начале марта появились опасения, что Россия может ограничить экспорт никеля. Норникель занимает 8% мирового рынка и 17% высококачественного никеля. Металл является необходимым для выпуска электромобилей. Цена на металл резко пошла вверх с $20 000 до $30 000 за тонну.
Мы видим, что EV/EBITDA изменяется в коридоре от 5.5х до 9.3х.
Сейчас, когда на рынке кризис, значение мультипликатора упало до исторического минимума 4.0х-4.5х.
Легко заметить, что значение мультипликаторов возвращается к своим средним значениям. И это происходит из-за цикличности рынка, у которого есть периоды роста и падения.
Теперь посмотрим, как соотносится значение мультипликатора с рыночной ценой акций?
На график цены мы наложили значение EV/EBITDA.
«Биржевые каникулы» плавно перетекают в «отпуск». Третью неделю подряд мы остаемся без торгов на Мосбирже. Я так понимаю, биржа столкнулась не только с техническими проблемами, но и с политическими нюансами. Сейчас законы принимаются почти каждый день и запускаться в текущих условиях крайне сложно. Пока будем готовиться к открытию!
К тому же не понятно, как поступить с остатком нерезидентов на Мосбирже. В акциях иностранные инвесторы генерировали почти 50% объема Мосбиржи. После их частичного выхода, небольшая доля еще осталась на нашем рынке и давать им уйти просто так никто не собирается. Что хорошо для нас, так как это не повлияет негативно на открытие рынка.
Экономика России, да и всего мира стоит в шаге от начала рецессии. Череда технических дефолтов по еврооблигациям способны запустить необратимые процессы. Благо некоторым компаниям, в виде Газпрома, Роснефти и Норникеля дали возможность выполнить обязательства в валюте, что позволит им сохранить взаимосвязи на европейском рынке.
Банк России дал нам время, так называемые «биржевые каникулы», чтобы все успокоились, привели нервы в порядок, покрыли плечо и не нарвались на маржин-колл. Но я считаю, что помимо брокерских нюансов есть и другие, более политические. Внимательно следим за новостями от ЦБ и Мосбиржи. Сегодня 6-й день подряд без торгов.
Военная операция продолжается. «Санкционный идиотизм» достигает апогея. Началось все с банков и SWIFTа. Причем удар достаточно серьезный, если даже ЦБ решил закрыть на время отчетности банков. Не видать нам теперь МСФОшек Сбера и ВТБ. К слову, о них мы еще поговорим позднее. А вот дальше понеслось. Крупнейшие бренды отказывались поставлять в Россию продукцию и закрывают магазины.
Я всегда ценил умение руководителей компаний США принимать взвешенные решения, направленные на рост бизнеса, исключая политику. А сейчас я вижу тех, кто стреляют себе в ногу в угоду властям. И это не патриотический жест, а просто здравый смысл. К тому же, при первой возможности вернуться, компании сделают это. А другие даже уходить не будут, используя для транзакций и логистики смежные направления.
Что покупать из акций РФ, когда биржа откроется? Если говорить о покупках, то в первую очередь это частные сырьевые компании: «Норникель», ЛУКОЙЛ, «Татнефть», НОВАТЭК, «Распадская», НЛМК, «Сегежа». Из государственных сырьевых: «Газпром», АЛРОСА. Золотодобывающие компании — «Полюс» и «Полиметалл», хотя на данный момент не ясно, как они будут продавать свое золото ЦБ и на каких условиях.Ганелин Михаил
В жестком варианте санкции для указанныех компаний маловероятны, потому что это будет чувствительно для всей мировой экономики, может притормозить ее рост и энергопереход...Калачев Алексей
Эта неделя войдет в историю фондового рынка России. Запомните момент, когда за неделю Индекс Мосбиржи потерял 27%, а максимальная просадка одного дня достигала 40%. Пятница отбила часть потерь, но сентимент по-прежнему отрицательный и повторные проливы возможны.
Нефть и газ на фоне военных действия в Украине подпрыгнули до своих локальных максимумов, после чего закрепились под отметками в $99 за баррель и $1200 за тыс. кб. м. Совершенно не понятно, как будут продолжены поставки энергоносителей в страны ЕС в условиях кризиса, ведь Россия одна из главных поставщиков.
«В любой непонятной ситуации — покупай доллар»
Эту фразу я говорил вам в течение последнего года. И дело не в том, что я оказался прав, и даже не в том, что цена приближалась к 90 рублям. Нет! Просто вы должны думать еще и о диверсификации своих портфелей по валютам. Пора ли сливать «зеленого»? — Я думаю нет, но вы сами вольны принимать решения.
По очередной партии санкций я вчера написал отдельную