На наш взгляд, инвесторы не до конца учитывают продолжительность сохранения жесткой денежно-кредитной политики. В базовом сценарии ожидаем, что ключевая ставка будет находится на уровне 15% до середины следующего года, т.е. порядка 6-8 месяцев. Учитывая сохраняющуюся высокую глобальную неопределенность, на наш взгляд, пока преждевременно изменять структуру облигационных портфелей в пользу длинных и среднесрочных бумаг с фиксированным доходом; рекомендуем сохранять превалирующую долю флоатеров в портфелях.Грицкевич Дмитрий
Курсы валют ЦБ на 9 ноября:
💵 USD — ↘️ 92,1973
💶 EUR — ↘️ 98,4403
💴 CNY — ↘️ 12,6630
▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии среды снижается на 0,03%, составив 3 245,43 пункта.
▫️ Министерство финансов публикуетрезультаты проведения 8 ноября 2023 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26243RMFS с датой погашения 19 мая 2038 г.
Размещенный объем: 42,318 млрд руб.;
Выручка от размещения: 38,036 млрд руб.;
Объем спроса: 101,312 млрд руб.;
Средневзвешенная цена: 86,0957% от номинала;
Средневзвешенная доходность: 12,17% годовых.
▫️ Международные резервы РФ на 1 ноября составили $576,083 млрд, сообщается на сайте Банка России, в октябре текущего года они увеличились на 1,2% ($7,062 млрд).
▫️8 – 10 ноября в столице проходит Форум инновационных финансовых технологий FINOPOLIS, на открытии которого присутствовала председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. Помимо участия в обсуждении на профильные темы, она сделала ряд заявлений по самой актуальной повестке, среди них (цитаты по материалам ТАСС):
Очередное размещение от Минфина. Предложено всего один выпуск — ОФЗ-ПД серии 26243 в объеме остатков, доступный для размещения в указанном выпуске.
ОФЗ 26243 с погашением 19 мая 2038 года, купон 9,8% годовых
Итоги:
ОФЗ 26243
Спрос составил 101,312 млрд рублей по номиналу. Итоговая доходность 12,17%. Разместили 42,318 млрд рублей по номиналу
Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26243 с погашением 19 мая 2038 года составила 86,0957% от номинала, что соответствует доходности 12,17% годовых, говорится в сообщении Минфина России.
Всего было продано бумаг на общую сумму 42,318 млрд. рублей по номиналу при спросе 101,312 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 38,036 млрд. рублей.
Цена отсечения была установлена на уровне 86,0359% от номинала, что соответствует доходности 12,18% годовых.
Минфин России информирует о результатах проведения 8 ноября 2023 г. аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска № 26243RMFS с датой погашения 19 мая 2038 г.
Итоги размещения выпуска № 26243RMFS:
— объем предложения – остаток, доступный для размещения в указанном выпуске;
— объем спроса – 101,312 млрд. рублей;
— размещенный объем выпуска – 42,318 млрд. рублей;
— выручка от размещения – 38,036 млрд. рублей;
— цена отсечения – 86,0359% от номинала;
— доходность по цене отсечения – 12,18% годовых;
— средневзвешенная цена – 86,0957% от номинала;
— средневзвешенная доходность – 12,17% годовых.
minfin.gov.ru/ru/document?id_4=304673-o_rezultatakh_razmeshcheniya_ofz_vypuska__26243rmfs_na_auktsione_8_noyabrya_2023_g.
Не меняем свой позитивный взгляд на флоутеры (в первую очередь — корпоративные), которые обеспечивают текущую доходность на уровне 15%-17% годовых в условиях неопределенности по срокам снижения ключевой ставки.Грицкевич Дмитрий
Помните, как ЦБ повысил ставку с 13% аж до 15% и дал жесткий сигнал?
А многие как будто и не помнят! Несмотря на повышение ставки, ОФЗ растут в цене (см. картинку) шестой день подряд.
📌 На чем рост?
Вероятно, таким образом рынок на прошлой неделе отыгрывал идею о завершении цикла повышения ключевой ставки. Да, косвенные поводы для этого есть:
1) укрепление рубля,
2) единичное снижение недельной инфляции,
3) удаление из пресс-релиза ЦБ РФ сигнала о дальнейшем повышении,
4) высокий спрос на аукционе ОФЗ с постоянным купоном 1 ноября.
📌Где кроется подвох?
На наш взгляд, рынок слишком рано поверил в стабилизацию ключевой ставки.
Ее уровень в 15% может стать пиковым, если инфляция к концу года составит около 7%. Более вероятной выглядит инфляция в 7,5-8%. При таком значении, согласно последним ориентирам Банка России, ставка может быть повышена до 16%.
Низкая безработица (3%), рост зарплат (+15% г/г в сентябре) и доходов (+10,7% г/г в 3-м квартале) по-прежнему не позволяют потребительскому спросу существенно снизиться. Поэтому рост издержек, накопленный за последние 12 месяцев, вероятно, продолжит транслироваться в инфляцию.
📄ОФЗ — самый надежный инвестиционный инструмент
Сначала разберёмся что такое вообще облигации?
Облигации или бонды — долговые ценные бумаги, которые выпускают государство или компании.
Инвестор, покупая облигации, дает деньги в долг на определенный срок.
За использование денег инвестора эмитент выплачивает проценты или на инвесторском — купоны.
📊Какие бывают виды облигаций?
🟠По типу эмитента: государственные (ОФЗ — облигации федерального займа), муниципальные, корпоративные и номинированные в иностранной валюте.
🟠По срокам займа: краткосрочные (1-3 года), среднесрочные (3-7 лет), долгосрочные (7 и более лет).
Важные элементы облигаций
🟠Фиксированная номинальная стоимость. Сумма основного долга, которую получает инвестор при наступлении срока погашения. Обычно номинальная стоимость — 1000 рублей.
🟠Купон — практически то же самое, что и дивиденд у акций. Процент, который выплачивают инвестору за использование его денег. Чаще всего по ОФЗ купон выплачивается 2 раза в год.