Облигации

За 10 дней до начала заседания совета директоров ЦБ по ключевой ставке опубликован обзор российского финсектора в 2024 году. Среди прочих данных выделяются результаты банковской отрасли. Судя по ним, рост чистых процентных доходов коммерческих банков в 2024 году замедлился в четыре раза (43% в 2023-м → 11% в 2024-м). Процентные расходы выросли на 126%. Если смотреть в абсолютных цифрах, то банковский сектор получил гигантский процентный доход (+10 трлн рублей) Но также процентные расходы выросли почти на ту же сумму (-9,4 трлн) Причина очевидна — высокая ключевая ставка. Уже полгода она находится на неизменном уровне — 21,00% и будет оставаться высокой ещё долгое время.
Теперь на пальцах. Рост процентных доходов банков — это рост процентных расходов бизнеса, которые бизнес переносит в цены (= инфляция). Процентные расходы банков — это чьи-то доходы. Сумма доходов в 2025 будет невероятная, благодаря высокой ставке. Если в довоенные и предвоенные годы (2019-2021 гг.) физлица получали около 1 трлн доходов, то в 2025-м будет 12-13 трлн. Вопрос, куда пойдут эти деньги. Но рост потребления они обеспечат точно (= инфляция). ЦБ должен хорошо осознавать риски.

На текущий момент, 75% эмитентов опубликовало финансовые итоги 2024 года. Предварительный анализ показал, что для 36% контор из списка, отчётный период стал убыточным, а если учесть, что в 2025 году ещё и погашать выпуск надо, то становится понятным, что 2025 год будет интересным по количеству дефолтов и размещений.

В списке представлены конторы, которые с большей вероятностью будут занимать или дефолтнут, если осознанно, или по стечению обстоятельств, занимать не будут. Кто дефолтнёт, или будет занимать, я не знаю. Я только предполагаю, по результатам предварительного анализа финансового состояния контор.

Представители АВО приняли традиционное участие в работе круглого стола «Российский облигационный рынок 2025 года: анализ текущего состояния и оценка новых рисков» прошедшего 16 апреля в НИУ ВШЭ.

Член Совета Ассоциации А.Пономарев выступил с докладом об актуальных вопросах правовой защиты частных инвесторов и о новых административно-юридических рисках для участников рынка ценных бумаг на примере кейсов «Борец», «Домодедово» и других. Подчеркнута необходимость скоординированной работы правоохранительных органов, судов и профильных государственных структур по выработке механизмов исключающих ущемление интересов добросовестных инвесторов приобретавших ценные бумаги на биржевом рынке.

Среди участников мероприятия были представители ведущих брокерских компаний, банков, научного сообщества и Министерства финансов.

bondholders

ЦБ может дольше удерживать ставку на уровне 21% с более быстрым последующим ее снижением до 12% к середине 2026г — РенКап 

Кстати, вот еще один интересный вариант развития политики ЦБ — продолжительное удержание, но быстрое снижение

Я думаю, что такой сценарий возможен только если урегулирование конфликта между РФ и Украиной затянется — ЦБ будет «до победного» держать высокую ставку, но когда наступит мир + снятие санкций, то пойдет быстрыми темпами вниз по ставке 👀  

Не скажу, что этот вариант предпочтительнее — плавное снижение с середины этого года было бы интереснее

t.me/+j3ohRZAa_dpkMTli, буду рада видеть вас среди подписчиков! 

Аналитики Альфа-Инвестиций обновили прогнозы для российской экономики и отдельных отраслей с учётом изменчивого новостного фона, рассказали об актуальных трендах и выделили наиболее привлекательные активы. Собрали главное об основных рынках.

Мы стремимся делиться с нашими читателями только актуальной аналитикой — свежими идеями, которые помогают понимать рынки и принимать решения. Именно поэтому мы оперативно пересмотрели некоторые аспекты нашей стратегии. В последние недели проявились новые риски — прежде всего, масштабная торговая война США с Китаем, а также другими странами. Тарифные барьеры растут, и это серьёзно влияет на рынки.

Почему это важно?

Стратегию на 2025 год мы назвали «Ждём перемен», и итоги I квартала уже оправдали это название. Геополитика стала ключевым драйвером, определяющим динамику рынков, но сейчас она особенно сложно предсказуема:

• Новый президент США ужесточил торговую политику, введя импортные пошлины для большинства стран.

🔍В Москве растет спрос на помещения для стрит-ритейла, а вакантных площадей остается все меньше. По данным исследования NF Group за 2024 год, доля вакантных помещений снизилась до 6,1% — это минимальный показатель за последние 5 лет. 

Причина — рост спроса на качественные помещения и ограниченное предложение в центральных районах столицы. Мы видим большой потенциал ТиНАО как для предпринимателей, так и для инвесторов.

Население Новой Москвы за 12 лет выросло в 3 раза – до 730 тыс. человек, а к 2030 году округ может стать «миллионником». Людям нужны магазины, кафе, сервисы и услуги рядом с домом – это стимулирует развитие стрит-ритейла. 

🏆 ГК «А101» занимает лидирующие позиции в Новой Москве:

• Уже работает 1,3 тыс. бизнесов (130 тыс. кв. м);

• В 2024 году продано 49 тыс. кв. м, в 2025-м планируется 60 тыс. кв. м;

• Помещения адаптированы под разные форматы: общепит, супермаркеты, фитнес, медицина и др.

🏢ГК «А101» создает коммерческие помещения средней площадью 82 кв. м, которые подходят для любого бизнеса. Гибкие планировки с высотой потолков до 7 м позволяют адаптировать пространство под конкретные задачи. Более того, на этапе проектирования учитываются пожелания бизнес-резидентов ГК «А101».

ПАО «ГК «Самолёт» входит в ТОП-2 девелоперов России по объему текущего строительства. Компания разрабатывает проекты комплексного освоения территории и развивает инфраструктуру. Группа «Самолет» строит и реализует проекты в Москве, Санкт-Петербурге, Подмосковье и Ленинградской области.

ИНН - 9731004688

Так контора говорит сама о себе, а что на самом деле....

Финансовое состояние

На конец 2024 года, ПАО «ГК Самолёт» — умеренно рискованное, значительно закредитованное, частично неликвидное, неэффективное предприятие. Выручка в отчётном периоде составила 9 434.0 млн, чистая прибыль 797.9 млн рублей.

На 1 рубль собственного капитала приходится 13.87 рубля заёмных денег. Заёмный капитал обеспечен собственными резервами на 7%. Общая задолженность компании состоит из 173 242.4 млн рублей долгосрочных обязательств и 79 507.4 млн текущих.

Кредитоспособность предприятия низкая. ЛИСП рейтинг: rlB+

ПАО «ГК Самолёт» — компания умерено высокого риска на 01.01.2025 года. Финансовая устойчивость удовлетворительная. Финансовое состояние неудовлетворительное. Конторе катастрофически не хватает «свободных» денег.

Сегодня стартует сбор заявок на новый выпуск облигаций группы М.Видео (эмитент- ООО «МВ ФИНАНС») -одного из ведущих ритейлеров электроники и бытовой техники в России. Разберем более подробно параметры выпуска и оценим привлекательность фикс бонда в текущих условиях ДКП и смежных предложений на рынке.

Основные параметры выпуска:

• Серия: 001Р-06​.

• Объем: 2 млрд руб.

• Срок: 2 года​.

• Доходность: до 26% годовых, YTM доходность достигает не выше 29,33% годовых.

• Цена размещения:  100% от номинальной стоимости биржевых облигаций, что соответствует 1 000 рублей на одну облигацию.

• Купоны: фиксированные, ежемесячные выплаты​.

• Call-опцион: отсутствует​.

• Доступность: для неквалифицированных инвесторов при прохождении теста №6​.

• Кредитный рейтинг: ожидаемый eA(RU) от АКРА​.

• Сбор заявок: 16 апреля с 11:00 до 15:00 по МСК.

• Техническое размещение: 21 апреля​.

• Организаторы размещения: Альфа-Банк, Газпромбанк, ВТБ, Сбер CIB, Совкомбанк, Синара и ИФК «Солид». Агент по размещению – Совкомбанк.