Офз

Минфин России завершил квартальный план по заимствованиям на внутреннем рынке, разместив с начала года ОФЗ на сумму 1,01 трлн руб. Последние аукционы привлекли в бюджет 218 млрд руб., что стало вторым по величине размещением с 2021 года.

Основными покупателями остаются банки и институциональные инвесторы, но растёт интерес частных лиц, особенно к бумагам с фиксированным купоном. Число сделок на аукционах превысило 500, а мелкие инвесторы с заявками до 100 тыс. руб. составили до 77% от общего числа сделок.

Рост интереса связан с ожиданиями смягчения политики ЦБ и снижения ключевой ставки. Доходность кратко- и среднесрочных ОФЗ достигла 15,8–19% годовых, долгосрочных — 15–16,3%. Аналитики ожидают снижение ставки до 19% к концу 2025 года, но предупреждают о возможном разочаровании в длинных облигациях из-за медленного снижения ставок.


Источник: www.kommersant.ru/doc/7552869?from=doc_lk

Минфин РФ 05.03.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26230 с погашением 16.03.2039 и 26246 с погашением 12.03.2036. В итоге с начала года объем размещения составил 1,011 трлн руб., а выручка – 776,8 млрд руб. (с учетом допразмещений). В результате план за 1 кв. 2025 г. перевыполнен на 101,1%.

ОФЗ-26230

• Предложение: доступный остаток (50,5 млрд руб.)
• Спрос: 63,9 млрд руб.
• Размещено: 44,2 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 57,70% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,53%
• Премия к открытию дня: 0 б. п.

ОФЗ-26246

• Предложение: доступный остаток (601,7 млрд руб.)
• Спрос: 312,8 млрд руб.
• Размещено: 173,8 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 81,36% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,20%
• Премия к открытию дня: 6 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

Курсы валют ЦБ на 6 марта:

💵 USD — ↗️ 89,7878
💶 EUR — ↗️ 95,7035
💴 CNY — ↗️ 12,2890

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил 0,68%, составив 3 263,62 пункта.

▫️ Инфляция в РФ на 3 марта. Недельная: 0,15% (0,23% н.р.), с начала года: 2,09% (1,94% н.р.), годовая: 10,07% (10,07% и н.р.).

▫️ Минфин в период с 7 марта по 4 апреля будет направлять на покупку валюты 2,9 млрд руб. ежедневно (-0,4 млрд руб. от текущего периода с 7 февраля по 6 марта), всего за период 60,1 млрд руб. (66,5 млрд на текущий период). Исходя из этого «Коммерсант» прогнозирует, что ЦБ в тот же период будет продавать валюту в объеме эквивалентном 5,96 млрд руб. в день (+0,4 млрд руб., текущий показатель 5,56 млрд руб.).

▫️ Результаты аукционов по размещению ОФЗ. ОФЗ-ПД 26230 (погашение 2039.03.16). Размещенный объем: 44,232 млрд руб. (при спросе 63,902 млрд руб.), выручка: 27,016 млрд руб., средневзв.цена: 57,8086%, средневзв.доходность: 15,53% годовых.
ОФЗ-ПД 26246 (погашение 2036.03.12). Размещенный объем: 173,751 млрд руб. (при спросе 312,805 млрд руб.), выручка: 150,612 млрд руб., средневзв.цена: 81,3569%, средневзв.доходность: 16,2% годовых.

Средневзвешенная цена на состоявшемся в среду аукционе по размещению ОФЗ-ПД серии 26230 с погашением 16 марта 2039 года составила 57,8086% от номинала, что соответствует доходности 15,53% годовых, говорится в сообщении Минфина России.

Всего было продано бумаг на общую сумму 44,232 млрд. рублей по номиналу при спросе 63,902 млрд. рублей по номиналу. Выручка от аукциона составила 27,016 млрд. рублей.

Цена отсечения была установлена на уровне 57,7000% от номинала, что соответствует доходности 15,56% годовых.

Информация указана без учета результатов дополнительного размещения после аукциона.

◾ Министерство финансов с начала 2025 года и по 5 марта включительно разместило облигации федерального займа (ОФЗ) в общей сложности на сумму 1,011 трлн рублей по номиналу (без учета дополнительных размещений после аукционов 5 марта) при плане на первый квартал 1 трлн рублей по номиналу.

◾ Объем выручки (объем средств, вырученных от продажи ОФЗ по рыночной стоимости) с начала года составил 776,828 млрд рублей.

◾ Досрочного выполнения плана размещения на первый квартал Минфину удалось достичь лишь за счет продажи облигаций с фиксированной ставкой купона (ОФЗ-ПД), без привлечения ценных бумаг с плавающим купоном (ОФЗ-ПК) или инфляционных выпусков (ОФЗ-ИН). Наибольшие объемы размещения ОФЗ на первичных аукционах были зафиксированы 12 февраля (на сумму 224,758 млрд рублей по номиналу при выручке 163,294 млрд рублей) и 5 марта — на сумму 217,983 млрд рублей по номиналу при выручке 177,628 млрд рублей.

◾ Минфин в первом квартале 2025 года планировал разместить облигации федерального займа объемом 1 трлн рублей по номинальной стоимости. Всего запланировано 11 аукционных дней: по четыре в феврале и марте, три — в январе. Таким образом, до конца первого квартала осталось еще три аукционных дня.

Как мы предупреждали в предыдущей Гранд-идее, геополитика — крайне ненадёжный фактор. Такого результата встречи президентов США и Украины не ждал никто. Ситуация на российском рынке поменялась стремительно: Индекс МосБиржи в конце февраля обновил годовой максимум, но уже в начале марта падал на 6%. Открывшиеся возможности — уникальны, если действовать обдуманно.

Гранд-идея — I квартал 2025: геополитика

В предыдущем выпуске «Гранд-Идеи» мы обращали внимание на возможный перегрев российского рынка акций, и предложили придерживаться тактики Buy the dip (выкупай провал/падение) — она предполагает увеличение длинных позиций при значимых волнах снижения. И вот снижение произошло: с годовых максимумов рынок акций упал, и многие бумаги стали привлекательней.

Последние события

• Встреча президентов США и Украины в Овальном кабинете Белого дома 28 февраля прошла крайне неудачно и закончилась настоящим скандалом. Сделку по созданию совместного фонда стороны не подписали.

«В целом флоатеры у нас остаются в загашнике, в нашем арсенале. Это хороший инструмент, который в момент, когда на рынке нестабильность, позволяет, с одной стороны, участникам рынка не набирать процентного риска, а с другой стороны, нам — выполнять программу заимствований. Но при этом мы понимаем, что доля этих инструментов уже в выпущенном госдолге довольно большая, несет, естественно, процентные риски для бюджета. Наши целевые параметры в доле таких инструментов находятся на диапазоне 20-30%, а сейчас мы ближе к 50%, 45% плюс-минус. Поэтому среднесрочно мы будем выходить на что-то возле 30%», — сказал Колычев.