Офз

🩸Пятница выдалась кроваво-красной, и даже казавшиеся недавно железобетонными 2900 п. не устояли. Мы сейчас на уровнях начала лета прошлого года, т.е. за 14 прошедших месяцев рынок по индексу не вырос ни на дюйм. Сравните этот результат с депозитами и фондами денежного рынка.

👉А я кстати напомню, что примерно в то время (лето 2023) я начал активно и регулярно вести свой блог и говорить о том, что рынок по моему мнению перегрет и было бы лучше для него самого сбавить обороты. Обороты тогда мы не сбавили, на эйфории улетели выше 3500 п. и вот теперь расплачиваемся за оторванность рынка от реальности.

Еженедельно бегу за интересными активами

Именно летом 2023, после начавшегося ужесточения ДКП, я снизил покупки акций и стал постепенно наращивать покупки облигаций с постоянным и плавающим купоном. Адепты «вечного роста» рынка надо мной посмеивались, упуская из виду главное — вечного роста не бывает ни в чём и никогда.

✍️Если ещё не читали, то вот интересные заметки этой недели на Смартлабе от меня.

( Читать дальше )

Зеркало на Rutube:
rutube.ru/video/b290adb77d380fad3d7ce8662fc5c9d2/

В этом выпуске:

🔹 Новый-старый коридор для валютной пары юань-рубль
🔹 Рубль стабилен к юаню, а юань укрепляется к доллару
🔹 А доллар снижается к рублю на плохих статданных данных по экономике США
🔹 Доллар удержал 104 по DXY в июле, но в августе сразу провалился в диапазон 101-104
🔹 Золото ломает красивые попытки разворота на месяцах
🔹 Нефть пробивает поддержку у 78 долларов за баррель Brent, дальше 70?
🔹 Товарные рынки снижаются на данных о спаде промышленного производства в мире
🔹 Фондовые рынки Юго-Восточной Азии переходят к снижению на месячных графиках
🔹 Фондовые рынки Западной Европы также снижаются
🔹 Американская статистика – триггер спада в начале августа
🔹 Сколько падать американцам на маржин-колла?
🔹 Красивого разворота в США не выходит – виноват мягкий настрой Дж. Пауэлла
🔹 Инфляция в России снижается 4 неделю подряд
🔹 Цели нормализации на рынке облигаций
🔹 Прогноз по ключевой ставке Банка России – это не план действий

( Читать дальше )

Центральный банк РФ не сможет снизить ставку с текущего уровня 18% в 2024 году, поскольку инфляция значительно превысит целевой уровень 4% в условиях перегрева экономики, стимулируемого оборонным производством и потребительскими расходами, свидетельствуют результаты опроса Рейтер.

Экономический рост России в значительной степени зависит от масштабных государственных расходов на производство вооружений, сопровождаемых резким ростом зарплат и рекордно низким уровнем безработицы.

Согласно консенсус-прогнозу 14 аналитиков, опрошенных Рейтер в конце июля и начале августа, ключевая ставка Банка России завершит текущий год на уровне 18,00% по сравнению с 17,75% в предыдущем опросе.

Центральный банк предупредил о перегреве экономики, повысив на прошлой неделе ставку до 18% и пообещав снизить инфляцию, которая упорно держится выше целевого ориентира и сейчас составляет около 9%.

Михаил Васильев, главный аналитик Совкомбанка, стал одним из четырех экономистов, ожидающих ужесточения денежно-кредитной политики до конца года. Он прогнозирует еще одно повышение ставки — в сентябре или октябре — до 20%.

( Читать дальше )

Неделю назад ЦБ дал жесткий сигнал — период высоких ставок продлится долго из-за высокой инфляции. Наши аналитики, считают, что при базовом сценарии ставка начнет снижаться в декабре, но велика вероятность, что смягчение политики произойдет только в 2025 году.

Фондовый рынок уже отреагировал снижением котировок. Более агрессивная политика ЦБ будет оказывать давление на рынок акций — капиталы перетекают в облигации, инструменты денежного рынка и депозиты.
Поэтому аналитики Т-Инвестиций решили снизить прогноз по индексу Мосбиржи на конец 2024 года с 3 600-3 800 п. до 3 100-3 200 п. На середину 2025 года он может быть в диапазоне 3 400—3 600 п.

Наиболее перспективным классом активов с точки зрения доходности в следующие 12 месяцев выглядят облигации. ОФЗ, корпоративные и замещающие облигации подешевели, а значит доходности по ним выросли. Высокая текущая доходность вкупе с переоценкой, которая последует вслед за изменением процентных ставок, позволит с лихвой обогнать акции (даже с учетом дивидендов), денежный рынок и золото.

( Читать дальше )

Последние 3 торговых дня сегмент ОФЗ провел в режиме ралли, по итогам которого доходности успели снизиться на 40-60 бп. Кривая ушла ниже отметки 17% годовых и ниже уровней закрытия 25 июля, накануне последнего заседания Банка России по ДКП.

Техническим поводом для движения мог стать отказ Минфина на текущей неделе размещать длинные серии ОФЗ-ПД на аукционах. Некоторые участники долгового рынка могли также отреагировать на данные по приросту ИПЦ за неделю к 29 июля (минимальные с начала мая 0.08% н/н) и неоднозначную макро статистику за июнь.

За последние месяцы долговой рынок уже не раз решал, что ключевая ставка ЦБ достигла пика, что запускало ралли в ОФЗ (см. график в pdf-документе). Однако это отнюдь не мешало доходностям через некоторое время вернуться к росту.

Мы не считаем, что текущих данных достаточно для того, чтобы удорожание ОФЗ приняло устойчивый характер. Риски дополнительного повышения ключевой ставки сохраняются (базовый сценарий Росбанка +100 бп в октябре), ясности по исполнению плана локальных заимствований 2024 все еще нет (в том числе в условиях избыточно крепкого для бюджета курса рубля). 

( Читать дальше )

Не индивидуальная инвестиционная рекомендация

Инвестиции. Доходные ОФЗ по месяцам: 02-08-2024

Инвестиции. Доходные облигации по месяцам: 02-08-2024

Инвестиции. Доходные ОФЗ по годам погашения: 02-08-2024

Инвестиции. Доходные облигации по годам погашения: 02-08-2024

( Читать дальше )

После негативной реакции на повышение ключевой ставки до 18% и ужесточение прогнозов по ключу на 2024-2026 гг., на текущей неделе российский рынок ОФЗ перешел к росту на невысоких объемах торгов, частично отыгрывая потери второй половины июля.

Поддержку котировкам классических ОФЗ, в первую очередь длинным выпускам, оказало решение Минфина РФ не проводить аукцион по размещению ОФЗ с фиксированным купоном, другим драйвером роста выступает замедление недельной инфляции. Учитывая, что прогноз Банка России по средней ключевой ставке допускает возможность ее повышения до 20% в 2024 г., инвесторы будут чутко реагировать на недельную инфляцию, как в позитивном, так и в негативном ключе. Инфляция за период 23-29 июля замедлилась до 0,08% по сравнению с 0,10% периодом ранее. В годовом выражении инфляция замедлилась до 9,11% по сравнению с 9,18% ранее —  ожидаем, что пик инфляции пройден.

В четверг ценовой индекс RGBI вырос до 105,11 п. Доходности кривой ОФЗ преимущественно снижаются с более заметной динамикой в длинной части кривой: в части 10-20 лет снижение доходностей составляет 27-43 б.

( Читать дальше )

На этой неделе резко воспряли духом все ОФЗ с фиксированным купоном. Доходность дальних бумаг просела с 16,5% до 15,5%, а стоимость тела наоборот прилично подросла. В наших любимых ОФЗ 26238 случился стремительный мини-разгон с 508 до 535 ₽.

🤑Возможно, сейчас как раз тот момент, когда нужно залетать в дальние ОФЗ «на всю каклету»? Или это опять ловушка для наивных верящих в ОФЗ-иксы хомяков? Давайте немного порассуждаем.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира финансов и инвестиций, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📈Индекс RGBI во второй половине июля сформировал красивое двойное дно и оттолкнулся. Растёт 3-й день подряд, вчера прибавил ещё 1%, а всего за эти дни успел отыграть почти 2,5%. В моменте мы уходили ниже 103 п., вчера закрылись выше 105. Неужто свершилось, и мы наблюдаем тот самый долгожданный разворот и начало ралли в ОФЗ-ПД, о котором я начал аккуратно рассуждать ещё сильно заранее?



( Читать дальше )

Белорусский сценарий «выборов» и Венесуэла как источник будущей войны в Южной Америке

Заседание ФРС

Доллар, рубль, нефть, индекс РТС, евро, ОФЗ, биткоин, золото, индекс S&P. Волны и циклы

https://youtu.be/yqzdibBlvCsИ просьба ставить лайки. Вам же денег не стоит, а светлым лучам рюхизма поможет пробиться сквозь тучи

Свежие данные за июнь, опубликованные накануне, показывают, что активность могла начать замедляться в конце первой половины 2024 года. Во всех основных секторах, за исключением розничной торговли, годовой рост упал ниже 2,0%, что отражает как реальное замедление, так и негативный календарный эффект, отмечает Александр Исаков, экономист Bloomberg Economics по России и Центральной и Восточной Европе. Ранее он был главным экономистом по России и СНГ в «ВТБ Капитал» и работал в Банке России.

По мнению эксперта, для Банка России последние данные станут основанием для того, чтобы поддержать сохранение ключевой ставки на уровне 18% в сентябре, а не повышать ее до 20%, как предлагал Банк России.

Прогнозы на июль.

«В дальнейшем мы ожидаем, что экономика России вырастет примерно на 4,0%-4,5% в годовом исчислении во 2-м квартале 2024 года и на 3,0% -3,5% за весь 2024 год», — пишет Исаков.

Экономика России в июне продемонстрировала замедление роста. Рост промышленного производства снизился до 1,9% в годовом исчислении с 5,3% в мае, оптовая торговля (включая торговлю природным газом) упала до 1,8% с 11,1%, а строительство замедлилось до 1,2% с 7,0% — значительно ниже консенсусных ожиданий в 4,4%-4,5% для строительства.

( Читать дальше )