ПИК СЗ

В последнее время информационный фон для компании Самолет остается негативным, при этом акции падают намного быстрее своего коллеги по отрасли ПИК. Отчасти с начала года это отражает снижение ожиданий относительно перспектив истории роста Самолета, однако в последние два месяца именно Самолет ввиду своей большей публичности впитывает в большей мере отрицательный информационный фон относительно денежно-кредитной политики ЦБ.

При этом участники рынка «забыли» про рекордные выдачи льготной ипотеки до середины этого года (вплоть до ее корректировки) и как следствие про рекордные продажи на первичном рынке по высоким ценам, сильно завышая вероятность дефолта (по некоторым выпускам доходность к погашению\оферте превышают 50%). Ближайшая крупная пут* оферта у Самолета 14.02.2025 по выпуску СамолетP11 на 20 млрд руб. Мы считаем успешное прохождение такой крупной оферты будет позитивно воспринято рынком и вернет отношение акций Самолета к ПИК на уровень 3.

Это создает потенциал роста акций Самолет в 28% от текущей цены в 922 рублей за акцию (ориентировочная цена 1200 рублей за акцию).

🏠Та же компания “ПИК” потеряла 64% стоимости с июня. Когда застройщики снова начнут рост? 📉

📊 Отдельный обзор обзор компании “ПИК” с точками входа уже на канале. Подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором. 🚀

Почему застройщики упали в цене? 🤔

1️⃣ Высокие ипотечные ставки и стоимость долга

📈 Рост процентных ставок снизил доступность ипотечных кредитов, что ударило по спросу на жильё и финансовым показателям компаний.

2️⃣ Снижение объёма раскрытия информации

🔒 Ограниченный доступ к данным компаний усилил неопределённость среди инвесторов и спровоцировал распродажу акций.

3️⃣ Общая макроэкономическая ситуация

🏦 Рост ключевой ставки ЦБ и опасения по долгам застройщиков привели к оттоку средств из акций в более надёжные инструменты.

⚠️ Результат: сочетание внутренних и внешних факторов привело к серьёзному снижению стоимости акций строительных компаний.

Что изменит льготная ипотека под 2% для участников СВО и их семей? 🏦💡

Норматив стоимости квадратного метра, который действует по всей стране, снижается с 109 002 руб. до 107 611 руб. за метр. Его пересматривают лишь дважды в год.

Средняя рыночная стоимость квадратного метра, которую рассчитывают для каждого региона раз в квартал, в большинстве регионов также понизится. В некоторых — весьма существенно. К примеру, в Орловской области — с 80 тыс. до 67 тыс. руб., в Астраханской — со 103 до 84 тыс., в Ростовской — с 109 до 96 тыс. руб., в Мордовии с 85 до 70 тыс., в Нижегородской области — с 143 до 121 тыс. руб. В Москве цена «квадрата» снизится с 178 до 174 тыс. руб., в Подмосковье с 156 до 153 тыс. В Санкт-Петербурге цена останется прежней (165 тыс. руб.), в Ленинградской области — подорожает примерно на 600 руб, до 128 тыс.

На Дальнем Востоке цена немного снизится лишь в Забайкальском крае и на Сахалине, в остальных регионах останется прежней или вырастет. К примеру, в Магаданской области — со 152 до 161 тыс. руб.

Самым дешевым жилье будет в Кабардино-Балкарии (45 621 руб.), а самым дорогим — по-прежнему на Чукотке (233 799 руб. за кв. м). Сейчас самое дешевое жилье, по расчетам Минстроя — в Ингушетии, где «квадрат» оценивается в 56 537 руб.

🏦 ЦБ традиционно публикует ежемесячный бюллетень по рынку ипотечного жилищного кредитования (ИЖК) в России, и вот в пятницу была представлена статистика за октябрь 2024 года. Предлагаю вашему вниманию основные тезисы:

🔹В годовом сравнении предоставление ИЖК снизилось чуть более чем на 50% (г/г) — как по объёму, так и по количеству. После отмены льготной ипотеки и высоких ставках ожидаемый провал.


🔹В октябре 2024 года сохранилась невысокая активность на рынке ИЖК (неудивительно).
🔹Около 70% выдач ИЖК в октябре пришлось на программы господдержки, объём которых в октябре снизился в денежном выражении на -7,2% (м/м) до 249,7 млрд руб. В свою очередь, объём ипотеки на рыночных условиях прибавил в октябре на +13,0% (м/м) до 117,4 млрд руб.

Сбербанк не ждет существенного ухудшения кредитного портфеля застройщиков в 2025 году, заявил первый зампред правления банка Александр Ведяхин.

«Мы являемся банком с самым высоким уровнем рыночной доли, у нас более 50% рынка, и мы очень хорошо понимаем, что на нем происходит. При этом мы выбирали проекты, которые имеют хороший запас прочности и чувствуют себя комфортно. Собственно говоря, мы видим, что покрытие долга остатками на счетах эскроу у нас сейчас более 80%, что достаточно для обслуживания денежных потоков. И мы считаем, что риски в данном случае под контролем», — заявил он на дне инвестора Сбербанка.

«Также мы смотрим на маржинальность застройщиков в нашем портфеле. Видим, что она около 20% по состоянию на третий квартал 2024 года, что, конечно, дает тоже возможность застройщикам дальше развивать те проекты, которые они уже начали. При этом, конечно, мы видим, как снижается спрос на новые проекты, и ожидаем, что в ближайшее время pipeline новых проектов существенно сократится. Мы не видим дефолтов, нет у нас дефолтов по портфелю, и не ожидаем существенного ухудшения портфеля застройщиков в 2025 году», — добавил Ведяхин.

В Госдуме предложили создать льготную ипотеку для участников СВО.

С идеей выступил депутат Сергей Колунов. Предложение в ближайшее время направят в Минфин. Условия программы:

• Ставка на уровне 2%.
• Кредитные лимиты. Для Москвы, Петербурга, Московской и Ленинградской областей — 12 миллионов, для других регионов — шесть миллионов.
• Оформить ипотеку смогут или сами участники СВО, или их супруги, вдовы и вдовцы.

t.me/prime1

«Мы все-таки не считаем ситуацию кризисной, хотя, конечно же, она очень непростая. Мы бы, скорее, сказали, что это некое управляемое сжатие отрасли», — заявила во время онлайн-дискуссии ЕРЗ замруководителя аналитического центра «Дом.PФ» Екатерина Власова.

«На данный момент предпосылок для какого-то системного кризиса стройки, который может перекинуться на экономику, нет», — резюмировала Власова.