ПОлиметалл

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней:

Русагро вырос на 2.1%. Позитивен рост цен на масло, свинину, пшеницу в РФ. Потенциал роста увеличился на 1.9%, целевая цена выросла на 4%.

НЛМК вырос на 4.3% на фоне укрепления рубля. Позитивен рост цен на горячекатаный и холоднокатаный прокат в Китае, а также снижение цен на электричество, газ, и металлолом. Негативно повышение цен на коксующийся уголь. Потенциал роста скорректировался на 3.5%, целевая цена выросла на 0.6%.

Полиметалл вырос на 6.1% на фоне укрепления рубля. Позитивен рост цен на золото и серебро. Потенциал роста скорректировался на 7.7%, а целевая цена снизилась на 2%.

Евраз вырос на 7.3% (в фунтах) на фоне укрепления рубля. Позитивен рост цен на горячекатаный и холоднокатаный прокат, коксующийся уголь и железную руду в Китае. Негативно повышение цен на электричество и металлолом. Потенциал роста скорректировался на 4.3%, целевая цена выросла на 2.6%.

Доброго дня, уважаемые инвесторы. Надеюсь, вам уже надоели длинные праздники и вы готовы задать парочку интересных вопросов Полиметаллу!

Онлайн трансляция состоится 14 мая в 16:00мск. На вопросы участников рынка ответит Евгений Монахов — Директор по связям с инвесторами Полиметалла.

Присоединиться к трансляции можно на youtube. 

Жду ваших вопросов в комментариях!

Polymetal представил концепцию третьего ГМК с проектной производительностью 250-300 тыс. т концентрата в год. Ввод в эксплуатацию этого проекта, расположенного рядом с городом Советская Гавань (в 570 км от Амурского ГМК) ожидается в 2027 году. Проект пока не включен в прогноз капиталовложений компании. Его строительство начнется, если Polymetal сможет загрузить его собственным сырьем как минимум на 50%. По нашему мнению, работа над этим проектом указывает на то, что Polymetal намерен продолжить наращивание добычи после 2025 года (или как минимум удерживать ее близко к уровням 2025 года).

При спотовых уровнях цен на сырье акции Polymetal котируются с дивидендной доходностью 6% (на 2021 год) и 8% (на 2022) — это самые высокие уровни среди ведущих мировых производителей золота.

Полиметалл подтвердил свой прогноз по производству, при этом значительно увеличив диапазон будущих капзатрат (+25% в 2022-25). Компания продолжает развивать свой потенциал в упорных рудах, рассматривая дальнейшее расширение автоклавных мощностей — правильный стратегический ход, на наш взгляд. Мы подтверждаем рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Полиметаллу, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2021П 6.7x против 6.9x у мировых золотодобывающих компаний и 8.1x у Полюса.

Я думаю, что окончательно инвестиционное решение по проекту (строительство Тихоокеанского гидрометаллургического комбината в Советской Гавани (ТГМК) — ред.) будет принято приблизительно в момент запуска POX-2 (пуск второй очереди Амурского ГМК запланирован на третий квартал 2023 года). Но мы сейчас смотрим на то чтобы, не дожидаясь ввода в эксплуатацию второй очереди в Амурске, сделать проектную документацию, подготовить площадку для строительства и получить разрешительную документацию. То есть сделать нулевой цикл, и подготовится к старту. И этот вопрос, скорее всего, совет директоров будет рассматривать уже в этом году

Общая инвестиционная ёмкость POX-2 превышает $400 миллионов, его проектная производительность составит 250-300 тысяч тонн по переработке концентратов упорных и дважды упорных руд.

Проект ТГМК находится на стадии концепта, и пока преждевременно говорить графике и сумме капзатрат. «Но я думаю, что порядок будет сопоставим с инвестициями в POX-2 с учетом на инфляцию»

По большому счету мы будем работать с существенным профицитом собственных концентратов

Рынок концентратов есть, и он растет. К тому же Китай — это один из существенных рисков следующего года, он будет в какой-то форме ужесточать правила ввоза концентратов. Это не будет запрет, но возможно какая-то пошлина. Хорошо, что у нас в 2023 году будет введена вторая очередь POX, но если посмотреть еще дальше, то даже если Petropavlovsk будет работать на полную мощность (с учетом дополнительного строительства мощностей) профицит упорного сырья в России будет очень существенный