Прогноз по акциям

Совет директоров «Магнита» принял решение рекомендовать выплату дивидендов на уровне 412 руб. на акцию по итогам 2023 г., что составляет 42% нераспределённой прибыли на балансе компании. Общая сумма выплаты составит 42 млрд руб. Дата закрытия реестра — 15 июля, а собрание акционеров пройдет 27 июня.
Дивидендная доходность на момент объявления составила 5,1%. После публикации рекомендации дивидендных выплат бумага упала на 9%. По итогам 2023 г., «Магнит» сохранил высокий уровень ликвидности при более чем 220 млрд руб. денежных средств на балансе.
Бумага скорректировалась на 19% за последние 2 недели при общем снижении индекса Мосбржи полной доходности на 8%. Акции «Магнита» торгуются по 4,9 EV/EBITDA 2024.

Рекомендация выплаты дивидендов на уровне существенно ниже нераспределённой прибыли создает дополнительную неопределённость в дальнейшем использовании денежных средств компании, а операционные улучшения несут неясные перспективы. Ожидаем продолжения давления на цену акции.

«Роснефть» представила сильную отчетность по МСФО по итогам первого квартала 2024 года. Выручка компании выросла на 42,3% г/г, до 2 594 млрд руб., EBITDA — на 27,5% г/г, до 857 млрд руб. Чистая прибыль акционеров увеличилась на 23,5% г/г, до 399 млрд руб. Все три основных финансовых показателя оказались выше ожиданий рынка.

На коррекции портфель сохраняет динамику лучше рынка

 ✔️ Динамика моего портфеля за 5 мес. 2024 = +20,37%

 • за январь = +6,11%

• за февраль = +6,77%

• за март = +6,94%

• за апрель = +5,89% 

• за май = -5,34% 



Динамика индекса MCFTRR (индекс Мосбиржи с дивидендами и налогами) за 5 мес. 2024 = +7,03% 

 ✔️ Динамика моего личного портфеля относительно индекса за 5 мес. 2024 = +13,34% 

 • за январь (портфель относительно индекса) = +1,84%

• за февраль = +5,2%

• за март = +4,13%

• за апрель = +1,47%

• за май = +0,7%

 ❗️ Моя ежегодная цель — опережать индекс с дивидендами минимум на 10 пп., в 2024 году поднял цель до 15 пп. (еще на 0,7 пп. к ней приблизился) 

 🗣️ «На 15% годовых больше индекса — это сильно, со временем все, кто смог это делать долго, становятся долларовыми миллионерами» — Александр Силаев 

 Отрицательная динамика за месяц, конечно, неприятно. НО моя цель — расти быстрее, чем рынок в фазе роста, и падать медленнее – во время коррекций. И эту цель я реализую.Поэтому доволен результатами мая, цель — опережать индекс Мосбиржи полной доходности, достиг. 

📄 Ключевые параметры IPO

◽ Ценовой диапазон:280-300 р/акция
◽ Капитализация:28-30 млрд р
◽ Формат: Cash out
◽ Объем размещения:3,3 млрд р
◽ Прием заявок:сегодня до 13:00 МСК

📊 Финансовые результаты за 2023 год

◽ Выручка: 2454 млн р (+77,5% г/г)
◽ Опер. прибыль: 1757 млн р (+71,3% г/г)
◽ Чистая прибыль: 1764 млн р (+75,4% г/)
◽ P/E:17
◽ скор. P/B: 29,3
◽ fwd дивиденды 2023 (остаток): 1,4%

ℹ️ IVA Technologies — лидер среди отечественных разработчиков видеоконференцсвязи (доля рынка 24%) и один из ключевых игроков на рынке отечественных корпоративных коммуникаций (доля рынка 7%). Проще говоря, это отечественный аналогов всем известного ZOOM. Ключевые клиенты — госучреждения, клиентская база насчитывает более 500 клиентов.





✅ Рынок интересный, но ключевой драйвер роста бизнеса — это импортозамещение + на законодательном уровне госструктуры и ряд компаний вынуждены использовать отечественный софт (в т. ч. и из соображений безопасности). По прогнозам Json & Partners, сам рынок корпоративных коммуникаций будет расти сCAGR 23-28 = 15.2%, а рынок российских решений с СAGR 23-28 = 32,5% (за счет роста доли отечественных решений с 45% до 91%).

Один из лидеров нефтяного сектора в РФ — Роснефть, на прошлой неделе представил финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2024 года. Результаты радуют и очевидно, что Роснефть не просто так является одной из ТОП-акций народного портфеля МосБиржи. Традиционно переходим к ключевым показателям:

🟠Выручка: 2 594 млрд руб (+42,3% г/г)
🟠EBITDA: 857 млрд руб (+27,5% г/г)
🟠Чистая прибыль: 399 млрд руб (+23,5% г/г; +103% к/к)
🟠Скорр. FCF: 316 млрд руб (+17% к/к)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Подробнее о результатах:

В отчетном периоде Роснефти удалось добиться роста ключевых финансовых показателей, а именно: выручки, EBITDA, чистой прибыли (+103% квартал к кварталу), а также нарастить свободный денежный поток. В то же время показатель долговой нагрузки ND/EBITDA находится на комфортном для компании уровне — 1,0x.

Тезисно для тех, кому лень смотреть:

ИВА делает продукты для корпоративных коммуникаций (UC):

• Основа их портфеля это платформа видеоконференций (ВКС), на нее в 23 пришлось порядка 90% выручки
• Также есть телефония, мессенджер, сервисы на основе искусственного интеллекта, и скоро появится почта  

Компания называет себя лидером российского рынка видеоконференцсвязи, свою долю они оценивают в 24%. Нацелены на работу с крупными корпорациями и госучреждениями, причем на долю госов у ИВЫ уже приходится почти 40% контрактации, сильно больше среднего по сектору

Что по финансам:

• Стандартная айти-история с резким ростом в 22-23 году, благодаря уходу крупных иностранных игроков
• По сравнению с 2021 ИВА почти в 6 раз увеличила кол-во клиентов, а СГТР выручки, ебитды и прибыли превысил 100%. И все это на очень высокой рентабельности – по ебитде под 80%, по прибыли 70 (на фоне ухода западных конкурентов – могут себе позволить ломить цены)

Сегежа приуныла и не безосновательно:

😞высокие ставки и их длительность будут съедать весь денежный поток

👻мама (АФК) с консолидированным долгом >1 трлн тоже не сможет вечно выкупать оферты по облигациям

🚚логистическая проблема не решается так быстро, как хотелось бы

📈цены на продукцию растут, но все еще ниже уровня рентабельности

📈быстрее цен растут издержки: зарплаты, техника, обслуживание

🪧FOR SALE?

Если мы в обзорах показывали несколько вариантов, то теперь осталось всего 2 и оба плохих:

🔻без доп.эмиссии теперь никуда и лучше бы побыстрее, т.к. снижение рыночной цены делает размытие сильнее

(если на бирже по 2,8 — кто будет покупать допку по 4?)

🔻 тут уж и реструктуризация облигаций напрашивается, но это сильно повлияет на имидж Системы: она выкачивала дивиденды в период инвест.программы, менеджмент — ее (мы, кстати, очень уважительно относимся к Михаилу Шамолину) и в т.ч. это привело к плачевному состоянию сейчас

Если Система пойдет на рестракт — стоит забыть об IPO в ближайшие год-два… Хотя, разве IPO Элемента можно назвать успешным? Ведь в теории Системе есть что предложить рынку:

Бум IPO на российском рынке продолжается. На этот раз свои акции размещает компания IVA Technologies — поставщик решений для корпоративных коммуникаций. В данном материале я буду много сравнивать IVA с другими компаниями технологического сектора.

Сам бизнес IVA я много расписывать не буду. Отмечу лишь тот факт, что компания является качественной, команда собрана профессиональная, знающая, что делать. Собственно, в противном случае IVA не была бы лидером на рынке ВКС среди отечественных предприятий, успешно заменяя ушедшие иностранные компании.

Рынок корпоративных коммуникаций за 5 лет (2023-2028) вырастет в два раза: с 81 до 164 млрд рублей (плюс 15% в год). Зато доля российских поставщиков за этот же период вырастет с нынешних 45% до 91% (с 36 до 149 млрд). Среднегодовые темпы роста выручки отечественных компаний — 32,5%. IVA нацеливается, что сможет занять порядка 25% доли рынка. Амбициозно, ничего не скажешь.

Темпы роста показателей предыдущих лет также впечатляют. С 2021 по 2023 год (включительно) выручка IVA выросла на 110% до 2,5 млрд рублей.