Прогноз по акциям

* динамика акций КуйбышевАзот (не забываем про почти 25% гашение акций в 2023г.)

Предыдущая заметка: https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1059943.php

Выручка за год без изменений — 81 млрд.

▫️Капитализация: 58,8 млрд ₽ / 0,13140₽ за акцию
▫️Выручка 2024: 44 млрд ₽ (+23% г/г)
▫️EBITDA 2024: 11 млрд ₽ (+28% г/г)
▫️Чистая прибыль 2024: 7,2 млрд ₽ (+66,8% г/г)
▫️скор. ЧП 2024: 7,1 млрд ₽ (+69,8% г/г)
▫️fwd дивиденды 2024:2,4%

👉 Отдельно выделю результаты за 2П 2024г:

▫️Выручка: 24,1 млрд ₽ (+18,3% г/г)
▫️EBITDA:5,4 млрд ₽ (+36,7% г/г)
▫️скор. ЧП: 3,7 млрд ₽ (+159,7% г/г)

✅ Элемент заканчивает 2024г с чистым финансовым долгом чуть более 2 млрд рублей при ND / EBITDA = 0,2. Благодаря росту денежных средств на балансе после IPO и дешёвому долгу, чистые процентные расходы составили всего 376 млн рублей.

👆В структуре долга более11,9 млрд приходится на льготные займы, что составляет 58% от общего долга.Ставка по большинству льготных кредитов не превышает даже 3%, средняя ставка по долгу в 2024г всего 8,3%.

👉Доходы от субсидий на балансе выросли уже до 19 млрд рублей (+54,5% г/г). Сумма существенная, без прямых субсидий и льготных займов поддерживать текущие темпы роста и оплачивать инвест. программу было бы почти невозможно. Рисков пересмотра льгот пока нет, отрасль приоритетная для государства.

📌 Селигдар поделился своими финансовыми результатами за 2024 год. Золотодобытчик продолжает оставаться убыточным даже в период роста цен на золото – разберёмся, как такое возможно.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Операционная прибыль по итогам 2024 года выросла в 2,6 раза до 12,9 млрд рублей благодаря росту выручки от реализации золота (+22% год к году) и снижению себестоимости (-15% год к году).

• EBITDA по итогам 2024 года выросла на 27% до 23,6 млрд рублей, рентабельность по EBITDA увеличилась с 33,2% до 39,7% – маржинальность выше средней по сектору, но ниже, чем у Полюса.

• Если не учитывать эффект курсовых разниц, чистая прибыль составила 5,5 млрд рублей – почти в 2 раза выше, чем в 2023 году.

❗ РИСКИ:

• Общая выручка выросла всего на 5,9% до 59,3 млрд рублей, при этом чистый убыток составил 12,8 млрд рублей (в 2023 году был чистый убыток в 11,5 млрд рублей).

• Причиной увеличения убытка стали золотые облигации компании, обязательства по которым росли в течение года вместе с ценой на золото в рублях. Эти золотые займы повлекли за собой курсовой убыток в 18,3 млрд рублей, а также рост процентных расходов на 35,6% до 6,1 млрд рублей.

Алроса начинает видеть первые проблески восстановления на алмазном рынке — об этом заявил гендиректор компании. Давайте разберём ключевые моменты:

💰 Финансовые показатели:
• Чистая прибыль по МСФО за 2024 год составила 19,25 млрд руб. — это лучше, чем у крупнейших мировых конкурентов
• Основная часть дивидендов за 2024 год уже выплачена (включая промежуточные)
• Дивидендная политика на 2025 год будет зависеть от продаж и запросов акционеров

⚒️ Производственные планы:
Компания готова быстро запустить законсервированные мощности при восстановлении мирового спроса на алмазы.

📉 А что с акциями?
Тут картина менее радужная:
• Бумаги торгуются на уровнях 2014 года — настоящий «возврат в прошлое»
• Ноябрьские минимумы (45₽) защищены, был отскок до 56-60₽
• Пока не закрепимся выше 50₽ — говорить о смене тренда рано

🤔 Вывод:
Фундаментально компания показывает неплохие результаты, но техническая картина пока не радует. Инвесторам стоит дождаться явных сигналов разворота — например, уверенного закрепления выше 50₽. А пока… остаёмся в режиме наблюдения.

Сектор: Потребительское кредитование

Последний обзор по компании Займер делал 11 октября 2024 года. Тогда акции стоили 160 р., я ожидал падения в неизвестный уровень, предполагал про 100 или 125, а от туда роста до ~165. По факту акции Займера сначала падали до 127 р., а потом росли до 162 р. Плюс-минув в несколько процентов попал по всем целям и последовательности. Сейчас акции стоят 143 р. Давайте посмотрим, чего ждать дальше.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 162M$🚩 — компания малой капитализации
▪️ P/E — 3.55
▪️ P/S — 0.73
▪️P/B — 1.1
▪️EPS — 39.3 р.
ℹ️ По метрикам компания стала стоить дешевле, чем в прошлом обзоре. Сейчас акции оценены немного дешевле, чем в предыдущие годы.

Софтлайн — сложный для прогнозирования бизнес. Мы поверхностно изучили отчетность за 2024 год и готовы поделиться выводами.

Novabev опубликовал производственный отчет за первый квартал 2025 года.

Отгрузки группы ожидаемо снижаются. Их динамику можно объяснить меньшей реализацией напитков из эконом-сегмента и смещением фокуса на продажи премиум и суперпремиум брендов.
Сейчас ключевое направление стратегии развития компании — продавать меньше, но дороже и с большей маржинальностью. По мнению аналитиков Т-Инвестиций, для эконом-сегмента характерна более высокая конкуренция и менее лояльная аудитория.

Сеть алкомаркетов продолжает показывать рост продаж, увеличив общее количество магазинов. При этом Винлаб сокращает темпы их открытия. В течение прошлых трех лет компания в среднем открывала по 85 магазинов в квартал. В этом квартале — всего лишь 62. По нашему мнению, это также происходит в рамках текущей стратегии развития — компания смещает фокус с роста на повышение эффективности существующих точек продаж.

Совет директоров Novabev рекомендовал выплатить по итогам второго полугодия 2024 года дивиденды в размере 25 рублей на акцию. Дата покупки бумаг под выплату станет известна позднее. По текущим ценам дивдоходность более 5%.

Кредитный портфель
Совокупный кредитный портфель в 2024 году вырос на 16,4% и составил 45,9 трлн рублей. При этом корпоративный кредитный портфель в течение 2024 года увеличился на 19,0%, до 27,7 трлн рублей, а розничный кредитный портфель — на 12,7%, до 18,1 трлн рублей, в частности за счет роста ипотечных кредитов, что дает банку более стабильную чистую процентную маржу по сравнению с конкурентами.

Прибыль и капитал
По итогам 2024 года чистая прибыль Сбера увеличилась на 4,8% и достигла рекордных 1580,3 млрд рублей.
На конец 2024 года коэффициент достаточности капитала банковской группы (Н20.0) составил 13,3%, а рентабельность капитала по итогам года составила 24,0%.

Распределение дивидендов
Сбербанк направляет 50% прибыли на выплату дивидендов, что делает дивидендную историю банка наиболее прозрачной и доходной для инвесторов. Вторая часть прибыли реинвестируется для увеличения финансовых показателей в следующих периодах.

Инвестиционный кейс
Учитывая, что показатель достаточности капитала банковской группы соответствует значению, необходимому для распределения дивидендов, аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции ожидают, что дивиденды Сбера за 2024 год составят 36 рублей на одну акцию, возможная дивидендная доходность составляет 12,3%.

• открытие новых магазинов компактного формата и закрытие убыточных торговых точек;
• рост доли онлайн-продаж за счет развития партнерства с маркетплейсами и трансформации части магазинов в шоурумы;
• расширение географии присутствия, в том числе выход на рынки стран СНГ;
• запуск производств техники под собственными торговыми марками (СТМ) совместно с партнерами из Китая и Республики Беларусь с акцентом на востребованные категории: крупная и мелкая бытовая техника;
• развитие сервисного направления М.Мастер по доставке, установке, ремонту, обслуживанию, гарантийному и постгарантийному сервису, а также рост продажи восстановленных гаджетов за счет развития услуг выкупа и трейд-ин;
• расширение сервисных подписок и предложение новых финансовых продуктов (уникальная для рынка рассрочка на 24 месяца без переплат, страхование, кешбэк, подписки);
• повышение эффективности ИТ-инфраструктуры и дальнейшее улучшение клиентского сервиса;

Анализ секторов и акций позволяет выявить акции, которые растут лучше рынка, что подтверждает наличие спроса и возможную недооцененность. 

Акции Ленты и Х5 за год и с начала этого года обгоняют акции других ритейлеров и индекс IMOEX. Лента с апреля прошлого года движется с существенным отрывом, что объясняется как наличием покупателя, так и ее недооцененностью относительно аналогов.