Прогноз по акциям

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 26.04.24 вышел отчёт за первый квартал 2024 г. компании Сбербанк (SBER, SBERP). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Для данной статьи доступна видео версия на Youtube.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Сбербанк — это самый крупный банк в стране. И один из крупнейших банков Европы. Количество активных клиентов физических лиц 108,8 млн человек. Это три четверти всего населения страны. Количество активных корпоративных клиентов 3,2 млн. Это 43% от всего рынка. Количество сотрудников 210 тысяч. Количество отделений 12,6 тысяч.

Фундаментальная ситуация на горизонте года ухудшилась

✔️ Чистая прибыль Совкомбанка за 1 кв. 2024 года = 24,8 млрд руб.

Если не разбираться — хорошая, при этом, в отчете много разовых статей:

+ 14,6 млрд руб. – доход от выгодной покупки Хоум Банка

+ 4,8 млрд руб. – чистая прибыль от финансовых инструментов, переоцениваемых по справедливой стоимости

+ 3,1 млрд руб. – чистая прибыль по операциям с иностранной валютой, драг. металлами и производными фин. инструментами

В 1-м квартале был высокий % расходов по кредитным убыткам от чистого процентного дохода — 48,3% в то время, как в 2023 году = 23,4%.

Эта статья, напротив, забрала из прибыли около 8,8 млрд руб. в сравнении со средним значением расходов по кредитным убыткам.

❌ Скорректированная прибыль Совкомбанка за 1 кв. 2024 года = 12 млрд руб. без разовых доходов и расходов (по оценке самой компании), по моим подсчетам 12,1 млрд руб., так что рядом;

Добрый день, уважаемые читатели! Мы немного задержались с обещанным обзором одной из компаний, которая появилась на OTC площадке Московской биржи в последней партии. Надеемся, что вы дождались, так как сегодня мы хотим поговорить об очень интересном эмитенте, стивидорной компании из Дальневосточного кластера — Порт Ванино!

Порт Ванино — краткое описание

Акционерное общество «Ванинский морской торговый порт» (АО «Порт Ванино») — крупнейшая в Хабаровском крае стивидорная компания, предоставляющая погрузочно-разгрузочные и сопутствующие транспортно-экспедиционные услуги, 72,58% акций которого принадлежат ООО Порт Ванино Финанс, дочке Порта Ванино. 

Стивидорная компания является важным транспортным узлом, связывающим железнодорожный, морской и автомобильный пути сообщения. Через порт поставляются грузы в северо-восточные регионы России, Японию, Южную Корею, Китай, Австралию, США и другие страны АТР. Выгодное географическое расположение порта открывает ближайший выход к морю грузам, идущим с Запада по Байкало-Амурской и Транссибирской железнодорожным магистралям.

Тинькофф #TCSG

📊Результаты 1 квартала по МСФО:

▫️Выручка +66% до ₽165,8 млрд
▫️Чистая прибыль ₽22,3 млрд. (в I квартале 2023 г. — ₽16,2 млрд.)
▫️Количество клиентов +28%, до 41,9 млн
▫️Рентабельность капитала 31,7% (в I квартале 2023 г. — 30,5%)

Упор на технологическое развитие, финансирование инноваций — главные фокусы в развитии холдинга. Благодаря этому происходит качественный рост бизнеса и базы клиентов.

📍Интеграция с Росбанком также способствует увеличению показателей группы. В рамках сделки МКПАО «ТКС Холдинг» планирует провести дополнительную эмиссию акций по закрытой подписке. Объем составит 130 млн штук по цене ₽3 423,62.

🗣Мнение: мы позитивно оцениваем результаты. На наш взгляд, у бумаг есть потенциал роста до 3300. Драйвером для роста может стать закрытие сделки по покупке Росбанка.
__________________________

📌Бумаги доступны для покупки в мобильном приложении КИТ Инвестиции

МТС-банк опубликовал пресс-релиз по финансовым результатам по РСБУ за 4 месяца работы в 2024 году.

Относительно 1-ого квартала рост прибыли ускорился. Если в 1-ом квартале рост составил 32%, то за 4 месяца уже +39%.Нехитрыми математическими вычислениями получаем рост в апрель к апрелю 2023 года на +60%. 

Рост операционного дохода составил более 30% до 28 млрд рублей. Банк продолжает демонстрировать хорошие темпы роста.

Представленная Совкомбанком отчетность за 1кв24 учитывает приобретение ХКФ Банка, что не было отражено в ранее опубликованной отчетности по РСБУ. Изначально планировалось, что 51% сделки будет профинансирован за счет дополнительной эмиссии акций, ранее одобренной акционерами, 49% – за счет денежных средств в 2024–2025 годах. Сегодня Совкомбанк отметил, что рассматривает возможность профинансировать сделку в полном объеме за счет дополнительной эмиссии, что может подразумевать расширение последней в два раза (решение предстоит принять акционерам). Совкомбанк также сообщил, что мажоритарный акционер планирует продать часть акций для увеличения доли последних в свободном обращении с 5% до 10%, что в перспективе может подразумевать их включение в индекс Мосбиржи.

Приобретение ХКФ Банка позволило нарастить кредитный портфель на 18% по итогам 1кв24, в корпоративном и розничном сегментах рост составил 8% и 31% соответственно. В части фондирования средства клиентов с начала года прибавили 9% (21% и 3% в розничном и корпоративном сегментах). Опережающий рост кредитного портфеля может существенно повысить чистый процентный доход уже со 2кв24.

Банковское дело — это искусство обеспечить завтрашний день за счет человека, который полагает, что заработает на этом." Оскар Уайльд

БСП — в 2024 году прибыль будет только падать?

2023 год стал рекордным для банковского сектора. Сможет ли банк повторить успех? Для ответа на вопрос оценим результаты первого квартала 2024 года.

📊 Ключевые результаты I квартала (г/г)

🔹Чистая выручка увеличилась на 6,7% — до 22,3 млрд руб.
🔹Чистые процентные доходы выросли на 54% — до 17,2 млрд руб.
🔹Чистые комиссионные доходы упали на 25% — до 2,7 млрд руб.
🔹Чистые торговые доходы снизились на 63% — до 2,2 млрд руб.
🔹Чистая прибыль банка снизилась на 11% — до 13 млрд руб.
🔹Рентабельность капитала составила 29% против 39% годом ранее.

☝️Банк стал больше зарабатывать на основном бизнесе. При этом сбавил в комиссиях и трейдинге.

Чистая процентная маржа после 2022 года на высоком уровне — более 7% (ранее этот показатель находился в диапазоне 3-4%). Активы банка стали приносить больше процентного дохода.

⭐️Мнение GIF

Прибыль ожидаемо снижается. Банк продолжает работать с низкой нормой резервирования. По итогам первого квартала банк торгуется с мультипликаторами P/E — 3,6 и P/B — 0,88. Это крайне низко.

Ozon — один из ведущих российских онлайн-ритейлеров в России. Компания была основана в 1998 году и прошла путь от интернет-магазина книг и медиа до одного из крупнейших маркетплейсов в РФ.

Что нужно знать про компанию:

▪️ Быстрый рост бизнеса. Выручка Ozon в 2023 году выросла на 53% до 424 млрд руб. Количество заказов достигло 966 млн штук (+10% г/г). Средний чек составил 1708 руб. Компания прогнозирует рост оборота (GMV) на 70% в 2024 году.

▪️ Развитие финтех-направления. Финтех-сегмент (Ozon Банк) демонстрирует высокие темпы роста. Выручка сегмента в 1 кв. 2024 г. выросла в 2 раза г/г до 14,6 млрд руб. ROE превышает 50% (это очень много). Количество активных клиентов — 20 млн. Ozon Банк — 5-й крупнейший банк в РФ по размеру клиентской базы.

▪️ Рост рекламных доходов. Выручка от рекламы в 1 кв. 2024 г. выросла в 2 раза г/г до 23,7 млрд руб (4,5% GMV). Менеджмент ожидает роста показателя до 5% GMV к 2028 г. Рентабельность сегмента превышает 50%.

▪️ Регуляторные риски. Менеджмент оценивает их как незначительные, но отмечает необходимость конструктивного регулирования с учетом масштаба рынка онлайн-торговли. Это основной риск для инвестиционной привлекательности Озона.