Прогноз по акциям

Брокеры агрессивно пиарят участие в продаже акций ТМК.
Наши подписчики задаются вопросом, что мы думаем.


( Читать дальше )

​💡Вчера Петр написал интересную статью про Татнефть. t.me/finanswer1/6490

С большинством выводов можно согласиться.
Ну и самый главный вопрос: является ли компания дорогой и стоит ли ее покупать по текущим ценам?

— Текущая цена – 603 р и 593 р за обычные и прив. акции. Но если посмотреть на историю, то цены были даже выше – 830 р. Некоторые аналитики предполагают что цены могут уйти даже выше ( Сбер, БКС) – 760 р. Альфа и Газпромбанк считают что нормальная цена – 390-580, то есть ниже текущих значений.

— Почему компания в 2018 году стоила дороже всего? Тогда компания платила самые высокие дивиденды за свою историю: в 2018 году – 64р, в 2019 г – 96 р. В ближайшие 12 месяцев могут заплатить около 69 р на акцию, а это уже близко к рекордным значениям.

— Да, выручка не такая высокая как в 2022 году, но зато чистая прибыль 147 млрд рублей.
При этом произошел рост затрат, с 2018 года они выросли почти в 2 раза, а свободный денежный поток упал почти в 2 раза.

— Какие «плюсы» еще есть? Рост налогов на нефтегазовый сектор. Да и в целом всем экспортеров будут обкладывать налогами, тем более что нефть дорогая, а рубль дешевый. $USDRUB

( Читать дальше )

Поддержку бумагам Полюса оказывает отраслевая ситуация. Неопределенность в отношении перспектив оценки Polymetal plc для планируемой менеджментом продажи российского подразделения компании стороннему инвестору и новость о приостановке алмазодобывающей АЛРОСА распределения алмазного сырья в сентябре и октябре 2023 г по запросу индийского Совета по содействию экспорту драгоценных камней и ювелирных изделий (GJEPC), возможно, способствуют перемещению средств инвесторов в бумаги крупнейшей российской золотодобывающей  компании.

При этом, несмотря на повышение в середине года нерыночного давления на бизнес золотодобытчиков, последние новости, поступающие от компании, не свидетельствуют в пользу значимых изменений в структуре ее бизнеса после выкупа 29,99% акций (на данный момент компания завершила программу приобретения). Позитивным фактором для оценок является анонсированное эмитентом рассмотрение вопроса о погашении части выкупленных в ходе buyback акций, если в среднесрочной перспективе не будут определены конкретные цели для их использования.

( Читать дальше )

Прошедшая неделя для российского рынка была коррекционной. Индексы МосБиржи и РТС хоть и опустились на технические поддержки, но дальнейших импульсов роста не хватает. При этом изменилась оценка рисков. Если ранее в этом году ключевое внимание было на геополитику и санкции на нефтегазовый сектор, то теперь основным риском видится бюджетная политика на 2024 год.

Недавно опубликованный проект бюджета и вслед за ним решение ввести экспортную курсовую пошлину сразу же охлаждают оптимизм «быков». Бюджет в 2024 будет по-прежнему дефицитным, даже несмотря на рост доходов.


( Читать дальше )

( Читать дальше )

Компания Polymetal представила вчера финансовые результаты за 1П23, которые мы оцениваем как хорошие. Так, за счет увеличения продаж показатель EBITDA вырос на 31% г/г до $559 млн (-4% и -1% к среднерыночной и нашей оценкам). Свободный денежный поток составил -$341 млн, близко к нашему прогнозу (-$302 млн).

FCF остается отрицательным главным образом из-за ТМЗ, накопленных за отчетный период.

Polymetal подтверждает цели на 2023 г. по объему производства (1,7 млн унций в золотом эквиваленте), денежным и совокупным денежным затратам ($950– 1000 и $1300–1400 на унцию золотого эквивалента соответственно).

Руководство Polymetal провело вчера телефонную конференцию с участием инвесторов и аналитиков, подтвердив, что компания работает над разрешением вопроса с акциями на Московской Бирже, где акционеры не могут получить дивиденды из-за санкций в отношении НРД.

Polymetal придерживается плана продать попавшие под санкции золотодобывающие активы в России, что должно позволить возобновить в конце года выплату дивидендов и станет положительным развитием ситуации для миноритарных акционеров на AIX и МосБирже.

( Читать дальше )

Заглянув на ветку Полиметалла, обнаружил, что вышла финансовая отчетность за первое полугодие. Разумеется, образовались и разборы: выручка бла-бла, ебитда бла-бла-бла. Имею сказать что:

Ежели некий аналитик разбирает отчет Полиметалла, то (с хорошей вероятностью) он не умеет выделять главное, ну или делать ему больше нечего. Проще говоря: можно не читать.

Ну. после этого хот-тейка можно и к сути перейти :)

Менеджмент Компании не раз заявлял и подтверждал намерение продать российские активы (кто забыл, российская дочка попала под санкции; иметь такое на балансе — токсично). Соответственно, важно только следующее: как и за сколько смогут продать? Даже точнее: сколько денег от продажи смогут вывести? И сколько могут стоить активы в Казахстане? Сложив эти две величины можно прикинуть какая может быть стоимость бумаги.

Дежурное напоминание, что у нас торгуется лишь расписка; компания теперь юридически находится в Казахстане и основные торги там же. С удивлением можно отметить, что до сих пор цены на Мосбирже дороже чем на казахской бирже AIX. На последней конечно объемы торгов гигантские (сарказм), но премия на менее выгодной платформе — это совсем абсурд!

( Читать дальше )

Совкомфлот ожидает в II полугодии сопоставимые с началом года финансовые результаты. Глава Совкомфлота Игорь Тонковидов дал интервью в ходе международной конференции «Нева-2023». Главное:

Совкомфлот продолжает обслуживать три нефтяных проекта, которые находятся в Арктике: «Приразломное», «Варандей» и «Новый порт».


( Читать дальше )

В пятницу стало известно, что сегодня арбитражный суд рассмотрит ходатайство об утверждении мирового соглашения по иску Газпромбанка к «Мечелу» о взыскании $244 млн.

Еще 20 сентября Газпромбанк, Челябинский металлургический комбинат и «Мечел» подали заявление об утверждении мирового соглашения. Кроме того, Газпромбанк попросил, чтобы разбирательство проходило в закрытом режиме.

Напомним, что в апреле этого года Газпромбанк подал в Арбитражный суд Москвы иск к «Мечелу» на сумму в 11,9 млрд руб. В июле суд постановил взыскать с «Мечела» и ЧМК $244 млн, но позже компания подала апелляцию.

Позиция банка заключается в том, что он предоставлял финансирование французскому банку BNP Paribas на основании договора финансового участия от 2010 года, а BNP Paribas кредитовал ЧМК. «Мечел» был поручителем по кредиту. ЧМК должен был гасить кредит через французский банк до 2019 года, но последний платеж внес в 2014 году.

Мы видим вероятность роста бумаг «Мечела» на 10–15% на горизонте 3–4 месяцев.

( Читать дальше )

📑 Polymetal опубликовал финансовые результаты за 1П 2023 г.: EBITDA выросла на 31% г/г до $559 млн (-4% и -1% против консенсуса и нас, соответственно) на фоне роста объема продаж.

🏆 Свободный денежный поток (FCF) золотодобытчика составил -$341 млн в 1П 2023 г. (доходность -14% за полугодие), близко к нашим ожиданиям (-$297 млн). В основном, показатель остался негативным из-за накопления оборотного капитала в 1П 2023 г.

📉 Polymetal подтверждает текущий производственный план в объеме 1,7 млн унций золотого эквивалента на 2023 г. Прогноз TCC и AISC также остался неизменным в пределах $950-1,000/унц. золотого эквивалента и $1,300-1,400/унц. золотого эквивалента, соответственно.

📞 Менеджмент компании провёл конференц-звонок с инвесторами и аналитиками — компания подтвердила, что работает над решением ситуации с акциями «Polymetal» на Мосбирже, держатели которых не могут получать дивиденды из-за санкций на НРД, но финального решения пока нет

👀 Сохраняем осторожный взгляд на акции Polymetal, учитывая корпоративные риски, связанные с продажей российских активов. Между тем, сейчас бумаги золотодобытчика торгуются на привлекательных уровнях — с мультипликатором EV/EBITDA 12M 2.9x (дисконт 50% к среднеисторическим уровням) и доходностью FCF в 20%.

( Читать дальше )