РАСПАДСКАЯ

В январе 2025 года экспорт угля из России в Турцию вырос в два раза по сравнению с аналогичным месяцем 2024 года, составив 2,4 млн тонн. Этот рост стал возможен благодаря увеличению поставок через порты Азово-Черноморского бассейна, которые показали рост на 68% до 2,8 млн тонн. Эти показатели способствовали общему увеличению объемов угольного экспорта из России, который впервые с сентября 2023 года показал положительный результат (+5%), составив 16,1 млн тонн.

Однако, несмотря на рост поставок в Турцию, экспорт угля в другие страны, например, в Индию, остается на низком уровне, а поставки в Китай остаются стабильными. Проблемы с логистикой, низкие мировые цены на уголь и высокий рост стоимости перевалки продолжают оставаться серьезными вызовами для российских экспортеров.

По прогнозам экспертов, рост поставок в Турцию может быть временным, так как профицит предложения на рынке и конкуренция с добычей в Китае и Индии могут снизить объемы экспорта угля из России в 2025 году.

В 2022 году Распадская показала новый максимум на уровне 522,3 и минимум на отметке 165, при предыдущем максимуме 253,85 и минимуме 15,43. Эти значения указывают на потенциальное продолжение роста в ближайшие годы.

1) 30 — 250 — торговый диапазон цены, который пробит наверх на 100% до уровня 522,3, что означает выход цены наверх.

2) Возврат от к 250 и удержание уровня сверху, указывают на вероятное продолжение роста цены в годах, так как значение 250 из дорогого стало дешевым.

3) В любом движении минимум три волны — импульс — коррекция — импульс. На графике не хватает волны 3 для завершения движения.

4) 225,85 — локальное дно 2024 года, ниже которого тренд может смениться на нисходящий.

5) 670 — предполагаемая цель при реализации волны 3, что отражено на графике.

 Заключение: В долгосрочной перспективе (годы) Распадская демонстрирует уверенный рост. Текущий месяц — это бар с узким диапазоном цен, что означает свечу успокоения в месяцах, и дает возможность купить актив по хорошей цене.

RASP — технический анализ: прогноз цены на 22.02.2025 (М)

Уровень 270 является сильным зеркальным уровнем, за который идет борьба уже восьмой месяц подряд. Это подтверждает его значимость и силу.

Остановка снижения цены, пробой и тест уровня 270 сверху указывают на силу покупателей. Это сигнализирует о возможном развороте тренда вверх в ближайшие месяцы.

📈 Постепенный рост максимальных и минимальных значений цены говорит о формировании долгосрочной восходящей тенденции. Это характерно для набора длинной позиции, в отличие от короткой, где картина была бы зеркальной.

✅ Бычье поглощение на дневных графиках и закрытие недели выше уровня 270 подтверждают сигнал о развороте цены вверх и продолжении роста.

💡 Большой запас хода цены до 350–500 рублей делает покупку акций Распадской крайне выгодной.

Заключение:
В долгосрочной перспективе (годы) Распадская демонстрирует уверенный рост. В среднесрочной перспективе (месяцы) наблюдается разворот тренда вверх и удержание покупателями ключевого уровня 270. Исторические данные указывают на потенциал роста цены до 350–500 рублей, что отражено на графике.

Торговля на новостях — это не только анализ отчетности, но и понимание того, как реагирует рынок. В этом разборе делюсь своими сделками по «Распадской» и «Мечелу», где технические и фундаментальные факторы говорили в пользу падения, но реальность оказалась иной. Почему акции не пошли вниз даже после слабых финансовых результатов? Какие уроки можно вынести из этой ситуации? Разбираем детально.

Сделки

– Распадская: шортил акции после ретеста уровня снизу, ожидая слабого отчёта и отказа от дивидендов за 2024 г. по техническим и финансовым причинам. Логика была простой: плохая отчётность и рекомендация не платить дивиденды должны были усилить нисходящий тренд.

Совет директоров действительно рекомендовал не выплачивать дивиденды. Компания завершила год с чистым убытком $133 млн против прибыли $440 млн годом ранее. Выручка Распадской упала за II пол. 2024 г. на 24% г/г, свободный денежный поток составив минус $253 млн.

Несмотря на это, акции выросли в пятницу на закрытии шортов. Ожидал, что после этого движение вниз продолжится, но этого не произошло. Закрыл позицию по 270,1 руб., не дожидаясь стоп-лосса. Вечером акции вынесли вверх более чем на 6% на тонком рынке после очередных заявлений Трампа.

Курсы валют ЦБ на выходные:

💵 USD — ↘️ 88,1676
💶 EUR — ↘️ 92,0152
💴 CNY — ↘️ 12,0430

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии пятницы снизился на 0,28%, составив 3 282,29 пункта.

▫️ Санкции. Президент поручил правительству отрегулировать возможное возвращение на отечественный рынок ушедших ранее компаний, обращая внимание на то, что российские производители должны иметь преимущество перед зарубежными.
Тем временем представитель Еврокомиссии посетовала на то, что несмотря на санкции, до 13% всего потребляемого ЕС газа поступает из РФ.

▫️ Московская биржа (-2,63%); Площадка и РБК планируют запустить «семейство индексов вина», которые будут отражать состояние отечественного рынка этого продукта на основании розничных цен и объемов продаж в «Перекрестке». «Индикаторы отразят изменение стоимости в рублях 0,75 литра напитка определенного вида».

▫️ СПБ Биржа (-3,05%); Время проведения торгов в выходные дни с 22 февраля будет продлено до 23:50, ранее торги продолжались до 19:00 по мск.

Крупнейший в РФ производитель угля отчитался по МСФО за 2024 год

Распадская (RASP)

👉Инфо и показатели

Результаты:

— выручка: $1,7 млрд (-21% год к году);

— EBITDA: $291 млн (-58%);

— чистый убыток: $133 млн (против прибыли за 2023 год в $440 млн);

— капвложения: $294 млн (+34%);

— чистый долг: -$39 млн (против -$304 млн на конец 2023 года).

Объем добычи угля по итогам года снизился на 2%, до 18,5 млн тонн. Объем продаж сократился на 11%, до 12,9 млн тонн угля. Распадская отмечает, что не смогла полностью выполнить свои производственные планы.

Совет директоров компании рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды за 2024 год. Производитель угля последний раз платил инвесторам по итогам 9 месяцев 2021 года. 

Бумаги Распадской (RASP) растут на 2%.

🚀Мнение аналитиков МР

Еще один негативный отчет

Снижение операционных показателей на фоне низких цен на продукцию привело к тому, что упали и финансовые показатели. 

Угольная компания Распадская отчиталась по МСФО за 2024 год.

Результаты оказались слабыми. Сокращение выручки вызвано снижением объемов продажи и цен на угольную продукцию. Дополнительное давление на EBITDA оказывала инфляция затрат.

Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам года. Такое решение было ожидаемым ввиду слабых финансовых результатов и регистрации материнской компании Evraz в недружественной юрисдикции. Однако в январе дочерняя структура Evraz была включена в список экономически значимых организаций и потенциально может сменить регистрацию на российскую в принудительном порядке. В результате компания может выплатить дивиденды за прошедшие годы, однако вряд ли они будут большими.

Аналитики Т-Инвестиций не ждут существенного улучшения ситуации в угольной отрасли в ближайшей перспективе. Поэтому акции Распадской, по нашему мнению, не интересны для покупки.

🪨 Может ли Распадскую постигнуть участь Мечела?

Только вчера мы писали про беды Мечела. Сегодня же вышел отчет Распадской. Все так же плохо или хоть здесь есть лучик позитива?

📉 Выручка снизилась на 15% г/г и составила 161 млрд руб.

Снижение вызвано падением цен на коксующийся уголь из-за низкого спроса на сталь в Китае и падения внутреннего спроса на фоне жесткой ДКП.

Себестоимость сохранилась на уровне 2023 г. Однако Распадская признала убыток от обесценения нефинансовых активов на 19 млрд руб.

😱 Скор. операционная прибыль составила 8,6 млрд руб. против 44,6 млрд руб. в 2023 г. Снижение более чем в 5 раз!

EBITDA упала вдвое — до 27 млрд руб. Чистый убыток в 12 млрд руб. отражает операционные проблемы и списания.

Чистая денежная позиция составила почти 4 млрд руб. В отличие от коллеги с огромным долгом. Однако EV/EBITDA = 6,3x — дороже Мечела (5,5х).

❌ Дивидендов не будет. Не ждите.

Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды. Добавление дочки (НТМК) в список ЭЗО пока не решило проблему с выплатой.