РУСГИДРО

В целом, на наш взгляд, РусГидро представила нейтральные результаты за 2020. В то время как ввод новых мощностей и повышенные притоки воды оказали поддержку результатам, эффект обесценения оказал сдерживающее влияние на чистую прибыль за 2020, из-за чего, по всей вероятности, дивиденды окажутся несколько ниже ожиданий рынка. Вместе с тем группа подтвердила, что в 2021-2022 новых обесценений не ожидается, поэтому целевой объем выплат в ближайшие годы прогнозируется на уровне выше 20 млрд руб. Дивидендная политика РусГидро в 2021 подлежит пересмотру советом директоров и, как ожидается, будет продлена в таком же виде.

РусГидро по итогам 2020 года может направить на дивиденды 50% от чистой прибыли или примерно 23,3 млрд руб. (0,05 руб./акция), что обеспечивает дивидендную доходность на уровне 6,7%.

Представленные финансовые результаты в целом ожидаемы и, по нашему мнению, не окажут сильного влияния на котировки. В долгосрочной перспективе акции компании интересны как дивидендная история. Наша целевая цена для акций РусГидро составляет 0,98 руб./акция. Мы рекомендуем покупать акции «РусГидро».

 
Финансовые результаты РусГидро за 2020 г. по МСФО. Выручка компании без учета госсубсидий увеличилась на 4,4% по сравнению с 2019 г. – до 97,5 млрд руб. Чистая прибыль выросла в 73 раза – до 46,6 млрд руб.

РусГидро достигла рекордных показателей на фоне роста операционных результатов, но основное изменение связано с отсутствием списаний обесценение активов, которые компания проводила последние несколько лет.

Дивиденды РусГидро. В компании сообщили, что в этом году совет директоров РусГидро рассмотрит вопрос продления дивидендной политики компании. Также РусГидро сообщила о планах направить на дивиденды по итогам 2020 г. 23,3 млрд руб. Таким образом, по нашим оценкам дивиденд на акцию составит 0,054 руб., текущая дивидендная доходность составляет 6,7%. #HYDR

Финансовые результаты АЛРОСА за 2020 г. по МСФО. Выручка алмазодобытчика ожидаемо снизилась на 7% по сравнению с прошлым годом – до 221,5 млрд руб. Чистая прибыль упала почти на 50% – до 46,6 млрд руб.

Мы считаем отчет перспективным для акций HYDR. Исходя из дивидендной политики платеж может составить 0,0530 руб. на акцию с доходностью 6,6%. В прошлые годы акция закрывала дивидендный реестр с медианной доходностью 5,2%, и таким образом, равновесная цена акций должна составить не менее 1,02 руб. на дату отсечки в предстоящем сезоне.

На наш взгляд, улучшения по прибыли еще не полностью отражены в цене. Компания прошла операционный разворот в прошлом году, завершив строительство станций в ДФО в рамках правительственной нагрузки, добившись долгосрочных тарифов для ТЭС в неценовых зонах и возврата недополученной в предыдущие годы тарифной выручки (12,7 млрд руб. всего и 1,9 млрд руб. должны быть получены в 2021 году). Подтверждаем рекомендацию «покупать» и целевую цену 1,09 руб. на сентябрь 2021 года.

“Плохие времена часто дают прекрасные возможности”

⠀

Это цитата принадлежит бизнесмену, политику, а также в прошлом президенту, и инвестору — Дональду Трампу.

РУСГИДРО ПЛАНИРУЕТ ВЫПЛАЧИВАТЬ ПО ИТОГАМ 2021-2022 ГГ ДИВИДЕНДЫ В РАЗМЕРЕ БОЛЕЕ 20 МЛРД РУБ.

РУСГИДРО ПЛАНИРУЕТ НАПРАВИТЬ НА ДИВИДЕНДЫ ЗА 2020 Г 23,3 МЛРД РУБ. 

«РУСГИДРО» В 2020 Г. ПОЛУЧИЛА 46,4 МЛРД РУБ. ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ПО МСФО ПРОТИВ 5,13 МЛРД РУБ. В 2019 Г. — ОТЧЕТ — ТАСС

EBITDA РУСГИДРО ПО МСФО В 2020 ГОДУ СОСТАВИЛА 120,3 МЛРД РУБ ПРОТИВ 97,5 МЛРД РУБ ГОДОМ РАНЕЕ – КОМПАНИЯ

Чистая прибыль «Русгидро» по МСФО в 2020 году выросла в 72 раза
Выручка компании выросла на 4% рублей.
Показатель EBITDA вырос на 23%

• Рекордно высокие выплаты в истории Компании ожидаются в 2020 году-23,3 млрд руб.

• 2021-2022 годы будут свободны от обесценения. Целевая выплата > 20 млрд руб.
• Текущая дивидендная политика будет пересмотрена Советом директоров в 2021 году.
• Ожидаемая пролонгация

По итогам 2020 года показатель EBITDA Группы РусГидро по международным стандартам финансовой отчетности составил 120,3 млрд рублей, увеличившись на 23,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это стало самым высоким в истории Группы показателем за сопоставимый период. 
Чистая прибыль также выросла до рекордного значения – 46,6 млрд рублей.

Общая выручка Группы по итогам 2020 года составила 429,6 млрд рублей, что на 5,6% выше прошлого года. Рентабельность по EBITDA увеличилась на 4 процентных пункта и составила 28%.
Соотношение чистого финансового долга к EBITDA составило 0,99x (1,5x — на конец 2019 года). Условно-управляемые операционные расходы снизились на 2,1%.

Активы Группы выросли на 1,8% до 942 млрд рублей.
Обязательства Группы по состоянию на 31 декабря 2020 года сократились на 6,2% до 333,1 млрд рублей по сравнению с показателем на 31 декабря 2019 года в основном за счет снижения кредиторской задолженности и стоимости беспоставочного форвардного контакта с Банком ВТБ*.



сообщение

Мы полагаем, что эти ожидания еще не отражены в ценах и есть перспектива укрепления котировок. Наша текущая рекомендация «Покупать» с целевой ценой 1,09 руб. на сентябрь 2021 года подразумевает потенциал роста почти на 40%.