Редомициляция

Мы начинаем покрытие Globaltrans c рекомендации ВЫШЕ РЫНКА, справедливая цена – 880 руб. потенциал роста – 29%. Акции Globaltrans торгуются с форвардным мультипликатором P/E12М 4,2, это выше среднего значения за последние 36 мес. (3,4), но на 20% ниже, чем до СВО (в 4К20-2021 P/E составлял 5,2).

Мы ожидаем, что Globaltrans представит хорошие финансовые результаты за 2П23 и в 2024 году, однако его рентабельность будет ниже недавних рекордных уровней. Изменения в структуре акционеров создают неопределенность вокруг перспектив развития компании и ее дивидендной политики. Переезд в ОАЭ не означает, что вопрос о дивидендах уже решен, но создает предпосылки для альтернативных процедур, способных оказать на акции влияние, сопоставимое с решением этого вопроса.


( Читать дальше )

На данный момент аналитики брокеров продвигают идеи с будущей редомициляцией некоторых компаний. После новостей от Эсефай начался «идейный фон» по поводу компаний с квазиказначейским пакетом акций. Стоит одной из компаний «расчехлить» свою кубышку и направить её на выкуп или выплаты, данный новостной повод может стать идеей. Прав был Питер Линч, когда писал в своей книги, что рядовой гражданин, пользующийся услугами компании, может понять её перспективы раньше топовых аналитиков брокерских компаний. После ухода Google c рынка контекстной рекламы в России Яндекс стал монополистом, контекстная реклама основной заработок Яндекс и Google, данную информацию не видел от аналитиков, 99% писанины про разделение и редомициляцию.

 

Давайте рассмотрим каждый из данных новостных фонов, компании, попадающие в список, коротко разберём каждую из них. Парадокс в том, что они могут вырасти больше не на данных новостях, а от массовой рекламы и рекомендаций из каждого угла, хотя стоит признать во многих потенциал действительно есть.

( Читать дальше )

Рекордная выручка Русагро в 2023 году. Компания Русагро отчиталась об операционных результатах за IV квартал и весь 2023 год. Рассматриваем главные показатели — что обеспечивает рост.

Выручка

• Выручка (до межсегментных элиминаций) в 2023 году выросла на 20%, до рекордных 310,2 млрд руб. Показатель вырос благодаря консолидации результатов группы «НМЖК» за II полугодие 2023 года, а также благодаря существенному увеличению объёмов реализации в сельскохозяйственном и сахарном сегментах.


( Читать дальше )

По слогам: ре-до-ми-ци-ля-ция… Еще одно забугорное слово, которое вошло в инвесторский лексикон в связи с крушением международной финансовой системы. По-русски будем говорить о переезде. В данному случае переезде условно российских компаний из недружественных юрисдикций (западных стран и оффшоров) на родину или в дружественные. 

До размежевания с западом многие собственники российских компаний предпочитали прописывать свои компании за рубежом. Причин было много: от ухода от налогов до большего доверия западным юрисдикциям, чем отечественной. Но с началом спецоперации шахматная доска была перевернута… Российский бизнес, находящийся за границей оказался под угрозой преследования, цепочки выплаты дивидендов прервались, государство готовит законы, чтобы вернут крупные компании. 

Суммарная капитализация 20 компаний в недружественных юрисдикциях составляет более 4 трлн руб. (около $50 млрд). Доля квазироссийских бумаг в Индексе Мосбиржи – 4,8%. Из них треть — Яндекс.

( Читать дальше )

Всем привет!

Есть широко распространенное мнение что список на принудительную редомициляцию ждал Яндекса. Яндекс это ключевая технологическая компания России, компания мирового уровня, важная составляющая технологического суверенитета. Мое предположение в том что власти хотели чтобы при переезде актив точно, управляемо и добровольно попал в правильные руки, причем коллективные, чтобы такое владение не оказывало сильного влияния на развитие компании. При этом принудительный способ переезда это вариант при котором все владельцы проявляются и переезжают сюда, включая токсичных инорезов, которые нам не нужны, и которые не будут участвовать в собраниях, будут блокировать что то и тп. Власть хотела очистить список владельцев через выкуп актива на понятных ей мажоров — Потанин, Таврин, Алекперов и тп

Соответственно если это так то события по Яндексу должны быть связаны с событиями по списку ЭЗО. Этот список основывался на законе который был принят в конце лета, далее все ждали что список появится в течение месяца, но его не было.

( Читать дальше )

Накануне лидером по доходности почти всего рынка были заслуженно признаны бумаги Яндекса. Они переписали свои максимумы с августа прошлого года на рекордных оборотах свыше 7,6 млрд руб. — это практически 15% от всего объема торгов индекса МосБиржи.

Технически уровень сопротивления по бумаге уже преодолен вверх, поэтому высока вероятность дальнейшего движения бумаг выше максимума 2023 г. (возле 2870 руб.). Кроме технической причины для роста котировок существует и фундаментальная — в виде ускорившегося процесса разделения бизнеса.


( Читать дальше )

Сказка про вершки и корешки стала вновь актуальна 😁
Получим ли мы корешки в виде доли в будущем русском Яндексе? Сегодня прекрасный рост.
У меня доля более 5%, но думаю ставка на Яндекс в этом году при размене 1=1 может удвоить ваш капитал к концу года📈

Тезис месячной давности актуален. Тут я вижу х3 (условие: сохранение акций с МосБиржи доли в РФ не меньшее, чем доля в Яндекс NV), думаю, что если при переезде компания может упасть процентов на 20% из-за навеса продавцов, это не будет проблемой. Планирую добирать после переезда, если цена будет устраивать.

( Читать дальше )

X5 Group опубликовала операционные результаты за 4-й квартал 2023 года: сильный финал года 

Чистые продажи выросли на 24,7% г/г до 878 млрд рублей, а LfL-продажи увеличились на 13,2% г/г (трафик +3,0% г/г, средний чек +9,9% г/г). Общая торговая площадь увеличилась на 12,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Группа открыла 1 006 магазинов на нетто-основе, включая 547 «магазинов у дома» и 429 жестких дискаунтера. Выручка в онлайн-сегменте подскочила на 89,4% г/г до 41,8 млрд рублей, составив 4,8% от общих продаж против 3,1% в 4-м квартале 2022 года.

Результаты оказались сильными и превзошли наши ожидания. Мы ожидаем сохранения сильной динамики роста в 1-м полугодии 2024 года на фоне высокой инфляции, роста реальных доходов и инвестиций X5 в открытие магазинов. По нашим расчетам на 2024 год, X5 Group сейчас торгуется с мультипликаторами EV/EBITDA около 3,4x и P/E 7,2x, что соответствует дисконту около 40% к ее собственной исторической средней оценке и около 20% к оценке «Магнита». Катализатором для роста бумаг X5 могли бы стать новости о редомициляции, учитывая потенциал возобновления выплаты дивидендов, однако пока комментариев от компании на этот счет не поступало.

Атон

X5 Group опубликовала сильные операционные результаты за 4К23.

Розничные продажи выросли на 24,7% г/г, т. е.  их рост ускорился по сравнению 3К23 (+22,7% г/г) на фоне более динамичного роста сопоставимых продаж (LfL). В результате, по итогам всего 2023 года продажи увеличились на 20,6% г/г.  Основным драйвером для LfL-продаж стало ускорение роста суммы среднего чека на фоне более высокой инфляции.


( Читать дальше )

X5 Group в IV квартале 2023 года по сравнению с аналогичным показателем 2022 года увеличила общие продажи на 24,7%, до 877,97 млрд рублей, говорится в сообщении компании. В частности, выручка сети магазинов «у дома» «Пятерочка» увеличилась на 20,3% (до 664,02 млрд рублей), сети супермаркетов «Перекресток» — на 11,1% (до 108,85 млрд рублей). Сеть «жестких» дискаунтеров «Чижик» продемонстрировала трехкратный рост, выручка составила 41,52 млрд рублей. Сопоставимые продажи (LfL) группы за отчетный период выросли на 13,2% благодаря увеличению среднего чека на 9,9% и трафика на 3%. По итогам 2023 года выручка ритейлера увеличилась на 20,6%, до 3 трлн 138,5 млрд рублей. LfL-продажи увеличились на 9,6% за счет роста трафика (+4,6%) и среднего чека (+4,8%).

Результаты X5 очень сильные. Таких темпов роста в ритейле среди крупных компаний просто нет. При этом здесь вклад как органического роста за счет новых открытий, так и отдельных покупок мелких региональных сетей. Более того, сопоставимые продажи всё ещё растут двузначными темпами, правда в четвертом квартале было большое влияние продуктовой инфляции, что отразилось на росте среднего чека.

( Читать дальше )