Риск менеджмент

Смартлаб не перестает меня удивлять. Люди выворачивают наизнанку все что только могут, превращая простейшие вещи в заумь.
Еще одна тривиальная публикация. Посмотрим. что сделают из нее.



  Эффект кредитного рычага.



Риск определяется не размером кредитного плеча, а объемом позиции:

V=R/(SL*C),

где
V — объем позиции в лотах;
R — величина риска на сделку;
SL — размер ордера стоп-лосс в тиках;
C — цена тика в валюте депозита.

Как можно видеть, кредитное плечо в данной формуле отсутствует, зато есть размер ордера стоп-лосс в тиках. Разумеется, стоп должен быть рыночный, т.е. его положение отменяет сценарий торгуемого движения рынка.
Например, при торговле тренда стоп может быть расположен за предыдущей поддержкой. При движении в канале — за границей канала и т.п. Вариантов много, они завязаны на конкретный анализ ситуации и используемую торговую тактику.

( Читать дальше )

Асимметрия риска — ужасная вещь.
Вы можете долго и упорно наращивать капитал торгового счета, увеличив счет в 10 раз и заработав 900% прибыли, а потом потеряете всего 90% и вернетесь к стартовой сумме. Это в лучшем случае.
Легко потерять, трудно возвратить.

Какой же риск будет приемлемым для вашей торговли?
Это зависит от серийности сделок. Если торговая стратегия такова, что не бывает больше одной убыточной сделки подряд, а риск и прибыль примерно равны, то принимаемый риск может быть до 20%. В этом случае сравнительно легко восстановить баланс счета последующей прибыльной сделкой.
Если убыточная серия больше, то чтобы получить искомую цифру необходимо делить величину 20% на количество возможных убытков в серии.

Для иллюстрации рассмотрим следующую таблицу (автор Николай — Московский Лоссбой, но мне разрешили утащить).



( Читать дальше )

clck.ru/FLEqR
Благодарю Алексея Каленковича и Тимофея Мартынова за мотивацию к прочтению.

Ключевые моменты:
Использовать частичное реинвестирование прибыли.
Концентрироваться на увеличении стабильности системы (мат ожидании) а не на абсолютной доходности.
Диверсификация снижает мелкие проигрыши и увеличивает среднее геометрическое, но не уменьшает проигрыши худшего случая.
Диверсификация как бы увеличивает число N.
Через опционы эффективнее торговать (в лонг менее выгодно чем БА)
Фундаментальное уравнение торговли: G^2=AHPR^2-SD^2. SD-ключ. Стопы
//Надеюсь, вы теперь понимаете, что компьютер неверно используется большинством трейдеров. Оптимизация, поиск систем и значений параметров, которые бы заработали больше всего денег на прошлых данных — по сути пустая трата времени. Вам надо получить систему, которая будет прибыльна в будущем.
С помощью грамотного управления капиталом вы сможете «выжать» максимум из системы, которая лишь минимально прибыльна.

( Читать дальше )

Забавно, что человек даже не понимает :) 

Как управлять инвестиционным портфелем почти с 0 риском?

Пока наметилась пауза в торговле. Хочу поделиться опытом из прошлого. Возможно, кому-то будет полезно и интересно.

На дворе 2006 год. Мне выдали в доверительное управление N сумму в управление — достаточно крупную. Задач стояла, показать положительный результат по итогам года, а в худшем случае не потерять.

Понятно, что на рынке всегда присутствует риск и торговать без убыточных сделок это все равно что вести бизнес без расходов. Проще говоря, от этого никуда не денешься. Я начал думать, как свести риски к нулевым значениям?

Идея не оригинальная конечно, но я поступил так.

на 90% портфеля были закуплены облигации ТОПовых эмитентов с фиксированной доходностью и погашением в конце года.

оставшиеся 10% выделены для активных торгов акциями. При этом, максимально допустимым убытком по данной части портфеля была сумма равная доходу по облигациям.

( Читать дальше )

Поговорим о стоп-лоссах. Это очень важная тема.
Фиксировать убыточную позицию временами приходится, чтобы избежать маржинкола и потери всего депозита.



Какой выставлять стоп-лосс? Близкий или дальний?

Рассмотрим вариант близкого или короткого стоп-лосса.
На первый взгляд кажется что это отличная идея! Убыток малый – много не проиграю. На самом деле опасность кроется в том, что близкие стоп-лоссы очень часто срабатывают. И убыток очень быстро накапливается и становится большим. Так делать не нужно!

Рассмотрим очень далёкий стоп-лосс. По сути, это всё равно что его нет.
Действительно, можно ведь его просто и не выставлять. И ждать маржинкола. Не наш вариант!

Чем хорош умеренный стоп-лосс?
Если рынок трендовый, но при этом ликвидный, то цену могут переставить на новый уровень. При этом может сработать стоп-лосс. Он здесь играет даже не роль контроля над убытком (риск-менеджмент), а является функцией перезапуска стратеги. Чтобы позиция не висела, а набиралась новая, от текущих уровней и чтобы тейк-профит был рядом. Чтобы торговля была.

( Читать дальше )

Если вы захотите прочесть эту книгу, чтобы  узнать, что такое стратегические риски и какие основные принципы и методики управления рисками, то вас  ждёт большое разочарование — книга совсем не об этом. Реализовался, простите за оперирование терминологией риск-менеджмента тан называемый  операционный риск в виде  принципиально неверного перевода названия книги. Ещё больше меня удручили рекомендации  российских экономистов и менеджеров, представленные на обороте обложки книги — грустно, но факт, эти люди не читали эту книги  и приписали ей то, что в ней нет.
На самом деле это книга о комплексном подходе  по управлению одной частью финансовых рисков — а именно рыночных рисков (точнее даже той группы рыночных рисков, которая имеет отношение к акциям и частично к опционам). Данная книга Асвата Дамодарана не для работников риск-менеджмента, а скорее, для их смежников в лице управляющих активами и топ-менеджмента,  которым  захочется понять с какими проблемами и подходами сталкивается  управляющий рисками (на примере части рисков, связанных с инвестициями).

( Читать дальше )

Энциклопедия финансового риск-менеджмента  под редакцией Алексея Лобанова и Александра Чугунова — отличный справочный материал для работника блока риск-менеджмента (от ассистента до руководителя службы).
В этой книге можно найти ответы на многие вопросы касающиеся управления рисками.
Несмотря на массу изданий, книга стала библиографической редкостью.

Обращаю внимание, что первые издания книги содержали массу опечаток и ошибок, поэтому лучше ориентироваться на более поздние издания.

Полезна для подготовки к сдачи экзаменов на получение сертификатов Financial Risk Manager (FRM) и Professional Risk Manager (PRM).

P.S. Помимо Алексея Лобанова, авторами книги являются признанные российские специалисты по управлению рисками, включая Михаила Рогова. На момент написания книги Алексей Лобанов еще не работал в ЦБ, фактически его позвали в Банк России после признания этой книги.

Учебник по финансовой математике.
Представляет интерес для студентов финансовых специальностей, банковских аналитиков, финансовых риск-менеджеров, инвестиционных аналитиков. 

Трейдерам в акции книга особого интереса не представляет. 
Зато актуальна для бондовиков и управляющим в смешанных стратегиях: акции + фиксинком + арбитраж + инструменты денежного рынка.