Ростелеком

В последнее время акции Ростелекома стали очень популярны у широкого круга инвесторов, поэтому на основании отчет за 2023 я поделюсь своими мыслями относительно компании.

📌 Что в отчетности?

— Выручка. Выросла на 13% до 707 млрд. Самый динамичный рост был в сегментах мобильная связь +13% до 235 млрд и цифровые сервисы +28% до 155 млрд рублей, но важно отметить, что самый динамичный сегмент цифровые сервисы в 4 квартале выросли всего на 9%.

— Операционная прибыль. Выросла на 25% до 120 млрд. В целом компания хорошая работает со своими расходами, так как при росте выручке на 13% компания получила рост операционной прибыли на 25% ✔

— Сарех. Вырос на 25% до 147 млрд, такой сильный рост Capex является одной из основных причин почему не вырос FCF, который остался на уровне 20 млрд.

— Долг. Основная проблемы компании — это долг, так как % расходы по нему сжирают 40% операционной прибыли ‼. Важно отметить, что долг по итогам года вырос на 10% до 488 млрд рублей.

За неделю рынок прилично позеленел👇



Если доходность ближнего конца изменилась слабо, то доходность остальной части кривой ОФЗ за месяц увеличилась на 0,5%.  Учитывая, что доходность акций мы сравниваем с ОФЗ, увеличения доходности ОФЗ отрицательный сигнал для рынка акций. Риторика ЦБ слегка расстроила рынок.

Отчитался по МСФО за 2023 год. 

▫️Выручка компании выросла на 13% г/г до ₽707,8 млрд
▫️OIBDA выросла на 13% г/г до ₽283,2 млрд
▫️Чистая прибыль выросла на 20% г/г до ₽42,3 млрд

Интересное

✅Компания озвучила планы провести IPO одной из своих дочерних компаний во второй половине 2024 года и в дальнейшем продолжить этот опыт. Раскрытие стоимости дочерней компании позитивно отразится и на #RTKM.

✅Помимо этого, в этом году менеджмент представит стратегические приоритеты компании до 2030 года и обновит дивидендную политику.

🗣Мнение: несмотря на позитивный отчет и динамичное развитие компании, мы нейтрально смотрим на акции компании до раскрытия вышеуказанной информации.

Я ежемесячно подвожу итоги своих инвестиций. В феврале 2024 года я ускорил опережение индекса Мосбиржи.

✔️ Динамика моего портфеля за первые 2 мес. 2024 = +12,88% (за январь была 6,11%)

Динамика индекса MCFTRR (индекс Мосбиржи с дивидендами и налогами) за первые 2 мес. 2024 = +5,84% 

✔️ Динамика моего портфеля относительно индекса за первые 2 мес. 2024 = +7,04% (за январь опережение было = +1,84%)

Я скорректировал результаты за январь и изменил метод подсчета доходности. Я использовал ранее метод XIRR, но он немного (на пару процентов) завышает фактическую доходность, поэтому я буду использовать другой, наиболее точный способ учета доходности – модифицированный метод Дитца.

Моя цель: заработать на 10 пп. больше, чем дает рыночный индекс с дивидендами, по итогам года. Получится больше – хорошо, при этом обогнать индекс, тем более на 10 пп. — непросто. Начало года отличное, я доволен. 

Вот мои 15 позиций в российских ценных бумагах (по ссылкам самые свежие новые обзоры, в каждом обзоре — обоснование справедливой цены, прогноз по прибыли на 2024 год и прогноз дивидендов) и на диаграмме вы можете увидеть их доли в портфеле. 

Больше инфографики в тг Consumer Insights

Мы положительно смотрим на Ростелеком, у компании сохраняется высокая рентабельность, есть четкие стратегические планы до 2030 г., подробности которых ожидаются к раскрытию в этом году. Также в этом году (во второй половине) Ростелеком может провести IPO одной из дочерних компаний, обновить дивидендную политику. Мы сохраняем мнение, что бумаги Ростелекома привлекательны на долгосрочную перспективу. Мы повышаем целевой ориентир на 12 мес. по обыкновенным акциям с 95 руб. до 105 руб. (+16%), а по привилегированным сохраняем на уровне 90 руб. (+20%).