РусАгро

Русагро (в понедельник) отчиталась за 2021 q2:

— Выручка +42.1% г/г (против +51.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +42.1%)
— EBITDA +57.3% г/г (против +123.2% в предыдущем квартале и исторического темпа +53.8%)
— Чистый долг увеличился на 4.9 млрд рублей за отчетный период (3.1% от капитализации)
— FCF годовой -2.7 млрд руб (отрицательный), 1.7% от капитализации
— EV/EBITDA мультипликатор равен 5.2x при историческом 75м перцентиле 7.1x

М.Видео так себе отчиталась за 2021 H1:

— Выручка +22.3% г/г (против +19.7% в предыдущем полугодии и исторического темпа +12.2%)
— EBITDA Adj -8.1% г/г (против -10.3% в предыдущем полугодии и исторического темпа +12.8%) [показатель EBITDA скорректирован на one-off эффекты от продажи Goods.ru и прощения кредита в рамках коронавирусной программы поддержки]
— Чистый долг увеличился на 23.6 млрд рублей за отчетный период (20.5% от капитализации)
— FCF годовой -9.1 млрд руб (отрицательный), 7.9% от капитализации
— EV/EBITDA мультипликатор равен 6.6x при историческом 75м перцентиле 6.1x

Русагро (AGRO) радует. Позавчера отчитались за 1П2021. Результаты ожидаемо сильные.

💵 Объявили дивиденды за полугодие:65,48 руб (5,6% к текущей цене). За 2021 год дивидендымогут быть >12%.

Выручка 104,4 млрд руб (+44,7% г/г)
EBITDA (скор.) 22,1 млрд руб (+85,9% г/г)
Чистая прибыль 17,6 млрд руб(+81% г/г)

Рост EBITDA по сегментам, в млрд руб, (г/г):
🌾 Сельхоз 2,1 ➡️ 5,9 (+175%)
☀️ Масла и жиры 4,4 ➡️ 7,5 (+69%)
🥩 Мясо 2,3 ➡️ 3,1 (+32%)
🍰 Сахар 3,6 ➡️ 4,2 (+19%)

Практически все сегменты бизнеса растут из-за цен, объемы во многих (не во всех) сегментах сильно падают или почти не растут.

В масложировом сегменте рост цен на масло 112% на шрот — 83% г/г.

В сельхоз сегменте существенный рост объемов продаж пшеницы (360 тыс. тонн), что на 341% больше, чем в 1П2020.

✅ Логично было бы к дивидендной отсечке дорасти до цели 1300, держу.

Подписывайтесь на мой скромный канал: t.me/taurenin делаю только полезные посты

Не является инвестиционной рекомендацией.

Мы позитивно оцениваем результаты Русагро, отмечая рост рентабельности в сегментах с/х и масложировом. Основной вклад в рост выручки был обеспечен масложировым и мясным сегментами. Увеличение показателей Русагро было достигнуто за счет высоких цен и наращивания объемов реализации. Также отметим, что СД Русагро рекомендовал акционерам утвердить дивиденды по итогам 1 полугодия 2021 года в размере $119,733 млн, выплаты составят $4,45 на акцию или $0,89 на GDR, доходность – примерно 5,5%.

Квалифицированные инвесторы рекордно вложились в свои ПИФы

ЦБ зафиксировал значительный приток средств в интервальные паевые инвестиционные фонды (ИПИФ). По итогам второго квартала он составил почти 22 млрд руб., многократно превысив прежние уровни. В этом году интерес к такой форме ПИФов значительно вырос как к инструментам для квалифицированных инвесторов. Однако эксперты пока сомневаются, что направление станет заметным трендом на рынке коллективных инвестиций.

https://www.kommersant.ru/doc/4946720

Нерезиденты перешли к выборочным покупкам ОФЗ

Иностранные инвесторы резко сократили вложения в российские госбумаги на минувшей неделе. Чистый приток составил менее 20 млрд руб., в два-пять раз меньше, чем в предыдущие недели. Вместе с тем основной спрос пришелся на новые «подсанкционные» выпуски. Международных инвесторов, в первую очередь азиатских, привлекает премия, с которой торгуются новые бумаги.

гендиректор "Русагро" Максим Басов.

Мы, естественно, смотрим на все новые интересные технологии на тему замены животных белков растительными, и на тему производства насекомых, и на тему производства растительных белков для мирового рынка. На сегодняшний день мы приняли решение предложить свой продукт на рынок в области растительных белков, думаем, что наше растительное мясо будет предложено на рынок в следующем году

По насекомым — у нас есть концепция развития проекта по производству насекомых, однако мы еще к этому не приступили, потому что мы сейчас обсчитываем технологические варианты. Дело в том, что в результате переработки компонентов насекомых мы получаем целый портфель продукции. Если с белками более-менее все понятно, то с другими компонентами непонятно

В целом, финансовые результаты не привнесли каких-то неожиданных новостей:

— Выручка за 6 мес выросла на 44,6% г/г до ₽104,372 млрд. против ₽72,161 млрд.
— Чистая прибыль за 6 мес выросла на на 80,9% г/г до ₽17,601 млрд. с ₽9,73 млрд.

Основополагающей причиной роста результатов, очевидно, является рост потребительской инфляции на фоне разнонаправленной динамики объемов продаж в натуральном выражении.

Рост отпускных цен Русагро на сырое масло составил 130% г/г, на мясо 26% г/г, на сахар 57% г/г, на зерновые остались примерно на том же уровне.

Мы не считаем, что цены на продукцию Русагро в скором времени будут иметь тенденцию к снижению (когда вы в последний раз видели, как цены на магазинных полках падают?😁). Но краткосрочная коррекция вполне вероятна.

По результатам года Компания, на наш взгляд, имеет все шансы продать как минимум тот же объем продукции, что и в 2020-м году. При этом пока сохраняется благоприятная для Компании ценовая конъюнктура, что ориентирует нас на 200-210 млрд руб. чистой выручки (выручка за исключением элиминации) и 30-35 млрд руб. чистой прибыли.

Гендиректор "Русагро" Максим Басов.

В этом году мы планируем, как и раньше, проинвестировать 18-20 миллиардов рублей. Это будут рекордные денежные затраты на наши инвестиции.… В следующем году — мы сейчас будем обновлять наш бюджет, но я предполагаю, что цифра, скорее всего, будет примерно на том же уровне, — но, думаю, инвестиции следующего года составят от 15 до 20 миллиардов рублей

Это если мы не купим новые активы и если мы не начнем строить крупные активы, которые сегодня не находятся в наших планах. То есть 18-20 — в этом году и, так скажем, 15-20 — в следующем году. Наверное, даже 15-18, я бы так сказал, в следующем году

ОСНОВНЫЕ МОМЕНТЫ 1 ПОЛУГОДИЯ 2021 ГОДА

— Объем продаж составил 104 372 млн руб. (1 404 млн долл. США ), увеличившись на 32 210 млн руб. (433 млн долл. США, +45%) по сравнению с 1 полугодием 2020 года;
— Скорректированный показатель EBITDA составил 22 119 млн руб. (298 млн долларов США), увеличившись на 10 217 млн руб. (137 млн долларов США, +86%) по сравнению с 1 полугодием 2020 года;
— Скорректированная рентабельность по EBITDA выросла с 16% в 1 полугодии 2020 года до 21% в 1 полугодии 2021 года;
— Чистая прибыль за отчетный период составила 17 600 млн руб. (237 млн долларов США), увеличившись на 7,870 млн руб. (106 млн долларов США, +81%).;
— Чистая долговая позиция по состоянию на 30 июня 2021 года составила 66 844 млн рублей (924 млн долларов США).;
— Чистый долг/скорректированный показатель EBITDA (LTM ) по состоянию на 30 июня 2021 года составил 1,57 x.


www.rusagrogroup.ru/fileadmin/files/reports/en/pdf/2Q21_Eng_Press_release_F.pdf