РусАл

Sual Partners Виктора Вексельберга и партнеров обвинила менеджмент и совет директоров «Русала» в нарушении прав миноритарных акционеров алюминиевой компании. 

В Sual считают, что в соответствии с дивидендной политикой и без малейшего ущерба для своего финансового положения компания может заплатить $528 млн дивидендов за 2021 год.

«Политика двойных стандартов менеджмента и совета директоров «Русала» вызывает массу вопросов. Компания получает сверхвысокие дивиденды на принадлежащий ей миноритарный пакет «Норникеля» и при этом полностью игнорирует интересы собственных миноритарных акционеров»

«Действия ОК «Русал» нарушают утвержденную дивидендную политику и идут вразрез с базовыми стандартами корпоративного управления, что оказывает давление на оценку компании по метрикам ESG (Environmental, Social, and Corporate Governance, набор характеристик компании с точки зрения ее устойчивого развития, решения ею экологических, социальных и управленческих проблем.—«Ъ».). Рекомендация совета директоров не выплачивать дивиденды по итогам 2021 года является необоснованной и нарушает интересы всех акционеров компании»

( Читать дальше )

Спрос на медь, никель, алюминий, палладий и другие промышленные цветные металлы — один из косвенных индикаторов экономической активности.

Сейчас цены на все перечисленные металлы падают. Некоторые уже говорят: «падение цен на металлы сигнализирует о надвигающейся рецессии».

Но взглянем на график цен: никель на 23% выше уровня начала года, когда все ждали уверенного роста мировой экономики. Палладий уже больше года торгуется недорого из-за полупроводникового кризиса в автомобильной отрасли, меньше производимых машин — меньше спроса на палладий. И тем не менее рост по-прежнему в пределах +2-6% c начала года. Аналогично с алюминием.




Из всех металлов пока подводит медь. Но и тут всё непросто: нынешняя цена находится на пиковом значении за последние семь лет. В этом десятилетии меди понадобится гораздо больше, чем её производится сейчас, так что пространство для падения у меди будет ограничено.

В итоге: текущее падение металлов пока не выглядит предвещающим рецессию. С рынка скорее ушла перегретость, которая была связана с неопределённостью в первые недели «спецоперации».

Совет директоров Русала рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2021                

Новость не стала сюрпризом для рынка, учитывая, что компания не выплачивала дивиденды с 2018 года.

Атон

На заседании совета директоров, состоявшемся 19 мая 2022 года, было принято решение поручить общему ежегодному собранию акционеров компании не распределять прибыль компании и не выплачивать дивиденды по результатам 2021 года

— компания

Совдир «Русала» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2021 год — ПРАЙМ, 20.05.2022 (1prime.ru)

Красноярский алюминиевый завод. Фото МКПАО «ОК РУСАЛ»
Сегодня алюминий — один из самых распространенных и широко используемых металлов. Трудно поверить, что этот металл был открыт только в середине XIX века. Поначалу он, белый как серебро, не подверженный влияниям окружающей среды и удивительно легкий, считался одним из самых ценных: его стоимость в течение нескольких лет превышала стоимость золота. В 1889 году британцы, желая почтить богатым подарком русского химика Д. И. Менделеева, подарили ему аналитические весы, у которых чашки были изготовлены из золота и алюминия. Дело было в том, что тогда не существовало промышленного способа получения этого металла, его получали на малотоннажных производствах, потому и цена была соответствующая. Всё изменилось в 1886 г., когда американский химик Чарльз Холл и француз Поль Эру независимо друг от друга открыли способ получения алюминия электролитическим методом — современный метод получения продукта. С внедрением этого способа в промышленность алюминий начали производить в колоссальных объёмах, сегодня алюминий — второй по объёмам использования в технике металл (после стали).
Крупнейшим в России и третьим в мире производителем алюминия является МКПАО «ОК РУСАЛ», чью бизнес-модель сегодня изучим. РУСАЛ позиционирует себя как холдинговая компания, занимающаяся управлением активами в сфере добычи бокситов и нефелина, производства глинозема, электролитического производства первичного алюминия, продукции из него, а также финансовой деятельностью.

Добыча

( Читать дальше )

Арбитражный суд г.Москвы 29 апреля 2022 года принял к рассмотрению заявление от ТД «ОК РУСАЛ» о взыскании с КУМЗа 3,94 млрд рублей. Также в различных стадиях рассмотрения находятся еще десятки дел, инициированные по вопросу неоплаты КУМЗом в срок продукции, поставленной ТД «ОК РУСАЛ». По материалам суда, общая сумма неустойки, предъявленная РУСАЛом КУМЗу только в претензиях с 08.05.2019 по 20.07.2020, составляла 372,3 млн рублей. Однако перспективы взыскания задолженности туманны.

РУСАЛ попытается взыскать с КУМЗа 3,94 млрд рублей (metaltorg.ru)

Продолжу анализ отечественных компаний.

Критерии для анализа взяты из литературы про Баффета, рассмотренные здесь.

Ранее проведенный анализ компаний нефтегазового сектора, порядок анализа и недостатки данного подхода можно изучить здесь.

Критерии используем следующие:

Критерий 1 — Наличие байбэка у претендента за последние 6 лет - байбэк увеличивает долю в прибыли, что однозначно положительно. 
Критерий 2 — Рентабельность капитала за последние 6 лет — чем выше тем лучше управляется компания.
Критерий 3 — Наличие и последовательный рост прибыли на акцию за последние 6 лет - говорит о наличии конкурентного преимущества у компании.

Вес каждого критерия может быть присвоен в зависимости от важности критерия для проводящего анализ инвестора.
Для простоты, примем что все критерии имеют равнозначное значение, тогда победитель определится путем простого сложения всех баллов по всем критериям.
И постараемся определить лучшего из лучших.

( Читать дальше )

Инвестиционный тезис. С определенными оговорками, которые касаются обособления российского рынка ценных бумаг и ограничения доступа на него нерезидентов, акции ПАО «ГМК „Норильский никель“ выглядят более привлекательными относительно других российских бумаг сектора металлов и добычи.

Компания имеет прочные позиции на глобальных рынках палладия и никеля, в силу чего несет меньший риск воздействия санкций. Некоторое временное снижение объемов производства и продаж в 2022 г. будет с избытком компенсировано высокими ценами на металлы. В отличие от большинства металлургов в текущих условиях „Норникель“ не отказался от выплаты итоговых дивидендов за прошлый год, что также позитивно для акций компании.

С учетом всех факторов мы присваиваем по акциям ГМК „Норильский никель“ рекомендацию „Лучше рынка“.


( Читать дальше )

2. Содержание сообщения
2.1. Дата принятия председателем совета директоров (наблюдательного совета) эмитента решения о проведении заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента или дата принятия иного решения, которое в соответствии с уставом эмитента, его внутренними документами или обычаями делового оборота является основанием для проведения заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента: 06 мая 2022 года....

( Читать дальше )

Совет директоров «Русала» рассмотрит вопрос о дивидендах на заседании, которое состоится 19 мая. 

220787-01a (rusal.ru)