Русал

В связи с отсутствием финансовой отчетности, подготовленной по международным стандартам, за девять месяцев 2021 года и ее аудита, на основе которого может быть рассчитана чистая прибыль за соответствующий период и составлен отчет о платежеспособности, совет директоров не имеет права принимать взвешенное решение по рекомендации размера дивидендов

— компания

211878-01a (rusal.ru)

· Российский рынок находится под давлением из-за распространения «омикрона» и геополитической напряженности. Отдельные бумаги предлагают значительный потенциал роста по спотовым ценам на сырье.

· Необыкновенно дешевые имена – Фосагро (3.0x MtM EV/EBITDA, дивидендная доходность 23%) и Газпром (2.6x MtM, дивидендная доходность 20%). Мультипликаторы Евраза, ММК и Норникеля по спотовым ценам показывают дисконт 40% относительно среднего 5-летнего значения.

· Нефтегазовые бумаги уже учитывают в ценах стоимость Brent $70/барр. (при споте $75/барр.). Прогнозы финансовых показателей РУСАЛа, золотодобытчиков и АЛРОСА не показывают больших расхождений с расчетами на спот ценах.


( Читать дальше )

Металлурги пролетели мимо пошлин. Отличные новости для российских металлургов: экспортные пошлины на металлопродукцию продлеваться не будут. Об этом сегодня заявил первый вице-премьер Андрей Белоусов.

Напомним, что пошлины были введены с 1 августа 2021 г. до 1 января 2022 г., но металлурги опасались, что меры могут быть продлены. К счастью, обошлось, и это хорошо. Особенно учитывая, что металлурги и так с начала будущего года будут платить повышенный НДПИ, а также акциз на сталь. При этом далеко не факт, что цены на сталь и металлы будут по-прежнему так же высоки, как в 2021 г.

Продление пошлин в такой ситуации было бы крайне нежелательно для представителей отрасли и оказало бы определенное давление на финансовые показатели. По нашим расчетам «Северсталь», к примеру, дополнительно могла бы потерять из-за пошлин порядка $475 млн в год, а ММК – $350-360 млн. Это, в свою очередь, могло бы повлиять и на дивиденды.

Мы оцениваем акции российских стальных компаний как сильные дивидендные истории. ММК, НЛМК, «Северсталь» и Evraz по итогам 2021 г., скорее всего, заплатят дивиденды с двузначной доходностью в рублях.

Коган Евгений

( Читать дальше )

Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня

1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование (для коммерческой организации) или наименование (для некоммерческой организации) эмитента: Международная компания публичное акционерное общество «Объединённая Компания «РУСАЛ»»
1....

( Читать дальше )

Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня

1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование (для коммерческой организации) или наименование (для некоммерческой организации) эмитента: Международная компания публичное акционерное общество «Объединённая Компания «РУСАЛ»»
1....

( Читать дальше )

«Норникель» выплатит рекордные дивиденды за 2021 г. с доходностью 12%, однако в 2022 г. выплаты окажутся гораздо ниже в результате изменения дивидендной формулы. Переход к расчету дивидендной базы на основе FCFF вместо EBITDA станет горькой пилюлей, которая спасет компанию от роста долговой нагрузки в период реализации масштабной инвестиционной программы.

В ближайшие годы свободный денежный поток «Норникеля» будет находиться под давлением из-за высокого CAPEX, в результате чего дивиденды в 2022-2023 гг. составят 1 492-1 580 руб. на акцию. На наш взгляд, в условиях роста процентных ставок форвардная дивидендная доходность на уровне 7-8% не является привлекательной. Ранее мы ожидали, что сохранение старой дивидендной формулы до конца 2022 г. позволит «Норникелю» вернуть 4-е место в индексах MSCI Russia, однако теперь и этот драйвер вряд ли будет реализован. Также «Русал» приостановил процесс выделения Быстринского ГОКа, что могло бы поспособствовать росту котировок «Норникеля» в 2023 г. Амбициозная инвестиционная программа приведет к падению дивидендных выплат, но при этом позволит укрупнить производство, модернизировать активы и сделать технологический процесс «Норникеля» более «зеленым» после 2025 г. В то же время позитивных изменений придется ждать несколько лет, поэтому при текущих вводных мы не видим потенциала для роста котировок компании и меняем рекомендацию на «Держать» с целевой ценой 20 539 руб. (27,4 долл. за АДР).

( Читать дальше )

📈Русал +2.6% Hang seng index по итогам торгов растёт на 2.7%, а котировки Русала в Гонконге прибавили 1.7%. Алюминий в Лондоне растёт на 1.4%💪 

Совет директоров РУСАЛа 14 декабря рассмотрит вопрос о созыве ВОСА по вопросу выплаты дивидендов за 9 месяцев 2021 г.

Совет директоров РУСАЛа 14 декабря рассмотрит вопрос о созыве внеочередного собрания акционеров по вопросу выплаты дивидендов за 9 месяцев 2021 г. Об этом сообщается в пресс-релизе компании. Процедуру инициирует миноритарный акционер Sual Partners. Если совет директоров одобрит инициативу, то ВОСА может состояться 10 января 2022 г. Список лиц для участия в голосовании будет определен 17 декабря 2021 г.

Sual уже в этом году инициировал аналогичный вопрос, но только относительно дивидендов за 1-е полугодие 2021 г., и тогда мажоритарный акционер EN+ был против. С учетом этого, а также того факта, что финансовые результаты РУСАЛа за 3 кв. еще не опубликованы, мы полагаем, что инициатива Sual не будет одобрена советом директоров.

Промсвязьбанк

На Мосбирже можно торговать не только акциями золотодобытчиков и металлургов, но и металлами напрямую — через фьючерсы. Они есть как на драгоценные металлы — золото, серебро, платину и палладий, так и на промышленные — медь, цинк, никель и алюминий. 

И если по первым трём пром. металлам нет “прямых аналогов” на фондовой секции (Норникель — несмотря на название, добывает целый спектр железяк от рутения до селена), то для предсказания поведения алюминия есть чёткий технический паттерн.

Вот он: 

Фьючерсы в контртренде

Для торговли фьючерсами на алюминий достаточно созерцать графики акций EN+ или РУСАЛа и находить их разворотные точки. 

На свежих примерах:

EN+ в первые недели ноября болтался в боковике. 16 ноября вышел на локальный экстремум. Было похоже на отскок дохлой кошки, после которого пойдём вниз. На этом предположении покупаю фьючерс на алюминий. 

( Читать дальше )

Sual уже пытался добиться от «РУСАЛа» дивидендов за I полугодие 2021 г., после того как «РУСАЛ» продал часть акций «Норникеля» в рамках buy back. Однако мажоритарный акционер EN+ с долей 57% тогда выступил против, и собрание акционеров в сентябре проголосовало против. У «РУСАЛа» очень большой долг, который надо сокращать, а также программа по модернизации заводов, и это серьезные аргументы против дивидендов.

Вряд ли новая попытка Sual получить дивиденды за 9 месяцев увенчается успехом. «РУСАЛ» публикует отчетность дважды в год по полугодиям. Если не удалось решить по итогам I полугодия, то будет сложно обосновать дивиденды на основе промежуточных не публикуемых результатов. К тому же временные пошлины на экспорт алюминия с 1 августа до конца года уменьшают доходы «РУСАЛа», и это тоже может стать аргументом против.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

Важной частью доходов «РУСАЛа» станут дивиденды «Норникеля» за 9 месяцев 2021 г., которые в совокупности составят 232,84 млрд руб. На долю «РУСАЛа» из них придется порядка 61,5 млрд руб. Однако собрание акционеров «Норникеля» утвердит их только 14 января. Стоит ли делить шкуру неутвержденного медведя? Я полагаю, больше шансов добиваться от «РУСАЛа» дивидендов по итогам года.

( Читать дальше )