США

Европейская валюта все-таки подумывает об обновлении локального минимума на уровне 1,0750. После выходы довольной неплохих данных по торговому балансу Китая, интерес к защитным активам ослаб, отчего евро лишилось прошлой фундаментальной поддержки от статуса валюты фондирования. Сальдо торгового баланса Китая за декабрь неожиданно превысило прогнозы. При этом экспорт упал на 1,4% г/г против прогноза снижения на 8%, а импорт снизился всего на 7,6%, по сравнению с падением на 11%, которое ожидали эксперты. Как мы и предполагали, не обошлось и без фундаментального негатива со стороны самой Еврозоны. Агентство по статистике Европейского Союза сообщило, что промышленное производство в ноябре просело на 0,7% против прошлого роста на 0,8%, что оказалось одним из самых существенных снижений за многие месяцы. Основным катализатором столь удручающих данных стал энергетический сектор, который с учетом сезонных колебаний упал на 4,3%. Не стоит забывать и про низкие показатели спроса на товары длительного пользования, усилившие общее снижение. Европейский центральный банк уже выразил обеспокоенность за будущие темпы экономического восстановления, особенно в свете того, что ситуация на развивающихся рынках продолжает ухудшаться. Полагаю, совсем скоро мы увидим каким образом подобные мировые тенденции скажутся на темпах роста ВВП Еврозоны.

2016 год стартовал в крайне негативном ключе для американского рынка акций. За первую торговую неделю S&P 500 потерял около 6%.

Внимание инвесторов сфокусировано на ослаблении экономики Китая, падении нефтяных котировок, возможном сокращении прибыли корпораций США за 4-й кв. на фоне грядущего роста ставок ФРС.

Однако речь может идти не только о фундаментальных, но и технических факторах, приведших к росту волатильности американского фондового рынка в начале года.

Аналитики JP Morgan выделили следующие особенности:

• Сезонное снижение обратного выкупа акций (buyback) в январе из-за ограничений в преддверии публикации корпоративной отчетности.
• Низкая ликвидность рынка, которая, по данным JP Morgan, за два года сократилась примерно на 60%.
• Фундаментально нечувствительные управляющие, продавали акции в связи с ослаблением моментум-трендового эффекта на рынке. Речь идет о своего рода инерционном факторе, который стал отрицательным в январе.

Закону не хватило 7 голосов — республиканцы голосовали почти единогласно «за». Рон Пол не унывает и говорит, что «еще один крупный экономический коллапс может изменить умы».

www.usnews.com/news/articles/2016-01-12/democrats-kill-rand-pauls-audit-the-fed-bill-though-sanders-votes-yes

В понедельник цены на нефть упали более чем на 5%, приблизившись к отметке в $30 за барр. По мнению ряда инвестбанков, в частности, Morgan Stanley, Goldman Sachs и Citigroup, – это еще не предел.

«Жертв» подобной ситуации немало, и среди них – нефтяная индустрия США. Как сообщила исследовательская организация Wolfe Research, около трети нефтегазовых предприятий могут объявить о банкротстве и реструктуризации к середине 2017 года. Некоторые из них выживут, если нефть отскочит, как минимум, к $50 за барр.

По данным юридической фирмы Haynes & Boone, более 30 небольших компаний индустрии с совокупной задолженностью порядка $13 млрд уже инициировали процедуру банкротства.  В свою очередь, аналитики Morgan Stanley указывают на тот факт, что нынешний обвал нефти длиннее и глубже предыдущих пяти медвежьих трендов, образовавшихся за период с 1970 года.

Согласно оценке консалтинговой фирмы AlixPartners, нефтегазовые компании США каждую неделю теряют около $2 млрд. А их бюджеты могут быть урезаны на 51% по сравнению с 2014 годом (данные инвестдома Cowen).  Учитывая высокую долговую нагрузку, обусловленную осуществлявшимися ранее значительными капрасходами и низкими процентными ставками, ситуация становится особенно плачевной. Более 40% выручки за 3-й кв. было направлено многими компаниями лишь на обслуживание долга. Часть задолженности была признана проблемной, оказывая нагрузку на американский финансовый сектор.

Европейской валюте, несмотря на присутствующий «китайский» потенциал, так и не удается добраться до мощнейшего сопротивления 1,10 против доллара. Более того, по итогам вчерашней торговой сессии евро предпочло уступить локальное лидерство доллару. После того, как Народный Банк Китая в понедельник установил более высокий обменный курс юаня, участники рынка наконец-таки вздохнули с облегчением. Ранее на рынке присутствовали опасения, что регулятор поднебесной сознательно развязывает валютные войны для формирования конкурентных преимуществ национальным производителям. Учитывая, что падение китайской валюты продолжалось 8 сессий подряд, подобные опасения были вполне оправданы. Стоит отметить, что появившиеся на прошлой неделе слухи, что НБК планирует обесценить юань еще на 15% тут же спровоцировало панику среди рыночных инвесторов, существенно повысив привлекательность защитных активов. Собственно, именно это и стало ключевым фактором спроса на европейскую валюту, выступающую традиционной валютой фондирования. В качестве дополнительного фактора разгрузки евро можно отметить и слабую статистику. Индекс доверия инвесторов Sentix за январь оказался на многомесячном минимуме, существенно не дотянув до уровня прошлого месяца (9,6 в январе с 15,7 в декабре). Важных отчетов на сегодня не запланировано, поэтому дальнейшая динамика европейской валюты будет полностью зависеть от состояния китайской фондовой секции. Полагаю, рыночная паника понемногу сходит на нет, открывая дорогу прежним идеям, предполагающим долгосрочное ослабление евро.

Либертарианцы-республиканцы — отец и сын — Рон и Рэнд Пол продвигают этот закон с начала 2000 гг. Но впервые им удалось собрать столь весомую поддержку, что члены и экс-члены ФРС не на шутку всполошились.

Цитата статьи Рэнда Пола: "… в США налогоплательщик субсидирует коммерческие банки, кот. не выдают кредиты своим клиентам, а точнее спонсирует их заряжать своим клиентам высокие процентные ставки по кредитам. И, налогоплательщик в США вынужден залезать в долги, чтобы предоставить этому банку субсидии. Это лишь один из аспектов фарса, которым сегодня является политика ФРС. Кроме того, мы фактически не знаем в полной мере, кто или где конкретные получатели покупки активов ФРС и финансовых вливаний, тогда как его баланс взорвался примерно с $900 млрд в августе 2008 года до почти $4,5 трлн сегодня. Теперь, ФРС загнали себя в угол. Они не могут продать бумаги со своего раздутого баланса из-за страха падения рынка ипотечных ценных бумаг—и, косвенно, недвижимости—и она не может продать свои казначейские авуары, потому что, это бы подтолкнуло вверх доходности казначейских облигаций и увеличит стоимость обслуживания долга США. Это отчасти причина, почему ФРС выбрала повышать ставки, выплачивая банкирам больше.