Северсталь

В своем блоге я иногда устраиваю обзор сразу нескольких представителей отрасли. В этой статье затронем результаты металлургов за первое полугодие 2021 года. Финансовые отчеты по МСФО тоже уже начали публиковать, но сегодня нас интересует скорее результаты производственной деятельности.

Северсталь
— Производство стали — 5,7 млн тонн (+1%)
— Производство чугуна — 5,3 млн тонн (+12%)
— Общий объем продаж стали — 5,3 млн тонн (+4%) 
— Дивидендная доходность за 1 кв. 2021 — 3,2%

НЛМК
— Производство стали — 8,8 млн тонн (+11%)
— Производство чугуна — 0,25 млн тонн (-68%)
— Общий объем продаж — 8,2 млн тонн (-7%)
— Дивидендная доходность за 1 кв. 2021 — 2,9%

ММК
— Производство стали — 6,7 млн тонн (+24,5%)
— Производство чугуна — 5,2 млн тонн (+17,3%)
— Общий объем продаж — 6,2 млн тонн (+25,3%)
— Дивидендная доходность за 1 кв. 2021 — 2,9%

Цена реализации выросла на 49,3% до $836 за тонну, в связи с благоприятной рыночной динамикой и на фоне низкой базы прошлого года.

Как видно из отчетов, ММК вырывается в лидеры по эффективности. Понятно, что на результаты основное влияние оказал рост цена на продукцию. Да не просто двузначные темпы роста, а иногда и трехзначные. Цена на сталь на рекордных значениях, что намекает на продолжение тенденции. Что касается объемов производства, то Северсталь и НЛМК в отстающих. Органическим ростом и не пахнет.

( Читать дальше )

Северсталь представила операционные результаты за 2-й квартал 2021 года.

Производство чугуна снизилось на 2% кв/кв до 2,63 млн т из-за проведения плановых ремонтов на доменном оборудовании.

Производство стали уменьшилось до 2,78 млн т (-6% кв/кв) в связи с сокращением выпуска чугуна и проведением запланированных ремонтных работ в конвертерном цеху.

Продажи угля снизились на 11% кв/кв до 1,15 млн тонн в основном из-за снижения поставок угольного концентрата на фоне сокращения производства по сравнению с предыдущим кварталом из-за перемонтажа лав.

Продажи железной руды увеличились на 12% кв/кв до 4,66 млн тонн благодаря росту отгрузок окатышей третьим лицам и увеличению продаж железорудного концентрата компаниям Группы.

Средневзвешенная цена реализации 1-й тонны стальной продукции выросла с 696 долларов США до 907 по сравнению с 1-м кварталом 2021 года, то есть на 30,3%. По сравнению со 2-м кварталом 2020 года цена в долларах выросла на 81,4%.

( Читать дальше )

     ПАО Северсталь начинает рекламную кампанию, в ходе которой собирается загонять инвесторов-новичков в свои акции почти на хаях.
     Акции компании Северсталь становятся сильно привлекательными для инвесторов. Вы только задумайтесь: выручка второго квартала выросла в 2 раза, относительно второго квартала 2020 года. Дивиденды за второй квартал выросли с 15,44 рублей в 2020 году до 84,45 рублей в 2021, обещая доходность в 5% годовых только за один 2ой квартал, а это сильная заявка на дальнейший спрос акций Северстали. Но так ли всё чисто?
     Вообще, Северсталь — шикарная контора. Это вам не шаурмячная на вокзале, хотя та тоже молодцом. Что мы знаем о Севстали? То, что она торгует арматурой, горяче- и холоднокатанным прокатом, вырубными заготовками, трубами, сталью для судов и строительства, где нахлобучивают правительство. Чёрт побери, даже броневую сталь изготавливают. А на сдачу гвозди, сетку, крепёж, тросы и некудрявые пряди арматуры. Даже углём успевают “барыжить” и доменным фракционным щебнем.

( Читать дальше )

За июнь сводный индекс цен металлоторговли по черному металлопрокату в Центральном регионе РФ снизился на 3,43 пункта (-0,26%)



За май рост индекса составлял 168,7 пункта (+14,82%), за апрель этот показатель поднялся на 204,9 пункта(+22%), а за март — на 71,04 пункта(+8,24%).

В июне цены выросли у 4-х из 10 -ти учитываемых видов металлопроката.

Лидером по росту цен (+5,85%) стал оцинкованный плоский прокат(0,8пс 0,55мм).

Далее следует балка (30Б1), которая прибавила в цене 2,93%.

На 2,58%. выросли цены на круг (12).

Арматура(АIII, A500C,10-12) прибавила в цене 2,04%.

Лидером по снижению цен (-11,14%) стали трубы э/с ( 89 x 3).

На 10,45% упали цены на трубы вгп (40 x 3,5).

Цены на х/к (08пс,1,5 мм) плоский прокат снизились на 2,59%

Швеллер (10) потерял в цене на 1,63%.

Цены на уголок (63х6) снизились на 1,63%.

На 0,63% стал дешевле лист г/к (3 мм).

В июне началось снижение цен в российской металлоторговле (metalbulletin.ru)

Этот год для металлургов запомнится надолго. Сложились все условия так, что компании смогли показать рекордную прибыль и операционный денежный поток. Не заставили себя ждать и высокие дивиденды. Стоит ли сейчас добавить металлургов в портфель и какой у них потенциал, давай разбираться.

Некоторые цифры по итогам 1 полугодия:

Выручка выросла на 56,8% г/г до $5,17 млрд.

EBITDA выросла на 166% г/г до $2,8 млрд.

Чистая прибыль выросла в 4 раза, свободный денежный поток вырос почти в 6 раз.

Рост связан в первую очередь с положительной ценовой конъюнктурой на рынках стали и сырья. Северсталь более, чем на 100% обеспечена собственной рудой, что позволило нарастить рентабельность, EBITDA Margin = 54,4%. Это лучший показатель в мире среди конкурентов.

ND/EBITDA = 0,37, пока мультипликатор ниже 1, на дивиденды распределяют более 100% от свободного денежного потока (FCF).

FCF = $1 433 млрд., что в пересчете на акцию дает 126,6 руб. за полугодие.

За 1 квартал заплатили 46,77 руб, за второй квартал менеджмент рекомендовал 84,45 руб. на акцию, что суммарно составляет 131,22 руб. и дает около 8% ДД к текущей цене. Суммарно по году можно рассчитывать на двузначную див. доходность.

( Читать дальше )

Крупнейшие российские производители стали показали заметное улучшение операционных результатов относительно 1кв. 2021г. Тем не менее, сокращение объемов мировых грузоперевозок стали и значительное замедление спроса на рынке Китая ставит под вопрос рост операционных результатов компаний в предстоящих кварталах.

Так же сильно на рынок в целом и объемы продаж в частности может повлиять введение правительством РФ с августа этого года экспортных пошлин на черные и цветные металлы. Стоит заметить и активное введение ЕС трансграничного углеродного регулирования, что может создать множество бюрократических издержек для российских компаний и потенциально грозит серьезными штрафами в пределах 3-5% от EBITDA при несоблюдении оговоренных мер по соблюдению экологических норм. Многие крупнейшие производители стали уже озабочены данным вопросом и готовят плацдарм в Европе, чтобы вовремя закрепиться на рынке.

Были проанализированы операционные результаты ключевых игроков рынка и выявлена в целом положительная динамика результативности компаний. Некоторые могут достичь своих исторических максимумов при условии сохранения темпов в 3 кв. 2021 г.

Производство стали по итогам 2 кв. 2021 г. выросло на 11% г/г в НЛМК благодаря расширению базы средств производства, завершению большинства капитальных ремонтов доменных и конверторных производств и наращиванию производимых объемов исходя из увеличенного спроса на мировой арене (мировой спрос: +24,5% г/г), по этой же причине отмечается положительная динамика производства ММК (+24,5% г./г.). Объемы в первом полугодии 2020 г. были перераспределены в пользу экспорта ввиду слабого спроса в России во время карантинных ограничений.

Снижение относительно предыдущего квартала показала «Северсталь» (-6% кв./кв.) в связи с сокращением выпуска чугуна и проведением запланированных ремонтных работ в конвертерном цеху. Относительно аналогичного периода 2020 г. все компании продемонстрировали рост производства, наиболее значимым он оказался у ММК – 44,2%, наименее значимый у «Северстали» – 5,8%.

Ощутимый рост консолидированных продаж во 2 кв. показал ММК (+16,3% кв/кв). Относительно 2 кв. 2020 г. продажи выросли у всех компаний, кроме НЛМК. Рост общемировых цен на сталь и растущий спрос на строительство и автомобилестроение способствовали положительным результатам компаний. Значительное сокращение претерпел НЛМК в связи с падением продаж на экспортных рынках на 23% г/г из-за эффекта высокой базы.

Из-за сокращения внутреннего потребления увеличился экспорт продукции у всех ключевых игроков.

Что касается средних цен реализации, то по данным «Северстали», относительно 1 полугодия 2020 г. они выросли на 56%, у НЛМК рост составил в пределах 27%, у ММК цены выросли на 21% относительно предыдущего года.

Благодаря увеличению объемов реализации выручка НЛМК увеличится в пределах 8% кв/кв, а «Северстали» – 5% кв/кв. Ждем позитивных финансовых результатов от ММК за счет снижения издержек из-за обесценения рубля и позитивной ценовой динамики конечной продукции, что приведет к потенциальному росту EBITDA, но с определенным замедлением.

Мы ждем, что благоприятная ценовая конъюнктура для сталелитейщиков останется высокой и в 3 кв., но ее дальнейший рост будет ограничен. В 3 кв. ввод временных экспортных пошлин и риски замедления мировой экономики не позволяют в полной мере рассчитывать на эффект уверенного роста акций компаний.

Жильников Егор
«Промсвязьбанк»

Металлурги традиционно открывают сезон отчетности в России. Свои операционные результаты за второй квартал и первое полугодие уже раскрыли ММК и НЛМК, финансовую отчетность компаний мы ожидаем увидеть 22 июля. «Северсталь» опубликовала сводный операционный и финансовый отчет, как они уже начали это делать с начала этого года и планируют делать впредь.

Если посмотреть на результаты ММК, то мы увидим, что квартальный объем выплавки стали у них вырос на 3% по сравнению с первым кварталом этого года, а полугодовой объем увеличился почти на 25%. Продажи металлопродукции в первом квартале выросли на 14%, за полугодие на 25,3%. В том числе, продажи листового и горячекатаного проката, из-за которого сложилось столько проблем в строительной индустрии, у ММК выросли более чем в полтора раза – на 59%. Связано это с тем, что компания завершила модернизацию своего прокатного стана 2500, как мы видим, это было сделано вовремя, при очень неблагоприятной конъюнктуре.

Средняя цена реализации продукции у ММК во втором квартале выросла относительно первого квартала на треть, в первом полугодии относительно первого полугодия прошлого года – практически в полтора раза. Это позволяет надеяться на выдающиеся финансовые результаты ММК по итогам квартала, которые мы увидим 22 июля.

У НЛМК тоже все очень неплохо – производство стали увеличилось за полугодие на 11%, за квартал на 5%. Консолидированные продажи за полугодие снизились на 7%, хотя на домашних рынках выросли. По результатам второго квартала продажи выросли на 11% к первому кварталу, в том числе продажи в России выросли на 8% в квартальном и на 26% в годовом сравнении, то есть претензии относительно НЛМК о том, что уходит все на экспорт, несколько безосновательны. Естественно, в связи с ростом цен на продукцию тоже ждем хороших финансовых результатов у НЛМК.

«Северсталь» во втором квартале снизила выплавку стали на 6% относительно первого квартала в связи с плановыми ремонтами, при этом продажи увеличились на 2% в натуральном выражении. В связи с ростом реализации выручка выросла на 33% квартал к кварталу, EBITDA выросла на 42%, чистая прибыль на 58%, и свободный денежный поток, на основе которого компания рассчитывает дивиденды, вырос на 88% в квартальном сравнении во втором квартале.

При этом чистый долг снизился, и при таком низком уровне долга «Северсталь» в соответствии с дивидендной политикой распределяет на дивиденды не менее 100% свободного денежного потока, что она в данном случае и сделала. Совет директоров одновременно с выходом отчета рекомендовал акционерам утвердить дивиденды в размере 100% свободного денежного потока, и дивиденды составят 84 рубля 45 копеек на акцию – это рекордные за всю историю дивиденды «Северстали».

Дивидендная квартальная доходность составляет чуть более 5%, что делает эти бумаги одними из самых доходных на рынке, в наше время такую доходность квартальную получить не так-то просто. Это должно поддерживать акции «Северстали» как минимум до закрытия реестра, которое состоится 2 сентября.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

EBITDA Северстали во 2 квартале выросла на 42%, до $1,647 млрд, ниже прогноза

Показатель EBITDA Северстали во 2 квартале 2021 года увеличился на 41,7% к предыдущему кварталу, до $1,647 млрд, сообщила компания. Результат оказался чуть ниже консенсус-прогноза Интерфакса. Выручка компании увеличилась на 32,8%, до $2,946 млрд, при среднем прогнозе в $3,014 млрд (рост на 36%). Чистая прибыль выросла на 58%, до $1,139 млрд (консенсус — $1,204 млрд).


Несмотря на то, что квартальные результаты «Северстали» оказались чуть ниже консенсуса, мы считаем, что компания представила исторически сильные финансовые результаты.

Мировой спрос на сталь способствовал уверенному росту бизнеса: выручка компании с прошлого года увеличилась более чем на 31%, а EBITDA — более чем в 2 раза, достигнув показателей 2008 года. Показатель рентабельности по EBITDA вырос до 54,4%. Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по итогам отчетного периода в размере 84,45 руб./акцию, что соответствует доходности около 5%.

Мы ожидаем плавного ухудшения ценовой конъюнктуры рынков сбыта, и полагаем, что «Северсталь» способна сохранить привлекательный дивидендный профиль. По нашим оценкам, по итогам года, даже с учетом ожидаемого замедления темпов роста и введения временных экспортных пошлин, дивдоходность может достичь 14%. Рост чистой прибыли в 4 раза позволит ощутить коррекцию не так драматично, соблюдая интересы инвесторов. Мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на акции «Северстали», оставляя нашу оценку справедливой цены на уровне 1970 руб.

Промсвязьбанк

«Северсталь» планирует выплатить высокие квартальные дивиденды. Совет директоров Северстали рекомендовал выплатить дивиденды за II квартал 2021 года в размере 84,45 руб. на акцию. Датой закрытия реестра на получение квартальных выплат рекомендовано установить 2 сентября. По нашим расчетам, квартальная дивидендная доходность может составить 5,1%. За I квартал 2021 г. дивиденды составили 46,77 руб. на акцию.

Мы полагаем, что дивидендная доходность компании в III квартале понизится до около 3%, так как с начала августа вступают в силу новые экспортные пошлины. В конце июня правительство РФ утвердило постановление о введении экспортной пошлины на черные и цветные металлы с 1 августа по 31 декабря. Пошлины будут состоять из базовой ставки 15% и специфического компонента (в долларах за тонну). Так, минимальная экспортная ставка на окатыши (рудный концентрат) составит $54, плоский г/к прокат и арматуру — $115, х/к прокат — $133, нержавеющую сталь и ферросплавы — $150 за тонну

ИК «АК БАРС Финанс»

Северсталь увеличила совокупные продажи металлопродукции за 2К21 на 2% кв/кв       

Производство стали снизилось на 6% кв/кв до 2.8 млн т в связи с сокращением выпуска чугуна, а также проведением сезонных ремонтных работ в конвертерном цехе. Консолидированные продажи стальной продукции выросли на 2% кв/кв до 2.68 млн т на фоне увеличения объема реализации полуфабрикатов и продукции с высокой добавленной стоимостью. Продажи угля снизились до 0.3 млн т (-18% кв/кв) в результате сокращения реализации энергетического угля на фоне сезонного снижения спроса. Продажи ЖРС подскочили на 28% кв/кв до 1.3 млн т благодаря высокому спросу на окатыши в Европе.

Результаты компании отражают умеренно позитивную динамику продаж стальной продукции (+2% кв/кв) и улучшения в ассортименте (в частности, рост доли продукции с высокой добавленной стоимостью на 3 пп кв/кв до 49%). Северсталь торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021 4.1x против 4.0x у НЛМК и 3.7x в среднем по российскому стальному сектору.

Атон