Смартлаб Конкурс

Полководец Тимофей Мартынов решил пролить на нас всех, в эти выходные, золотой дождь, не тот, который получил Славик и Димон в одной из серий по неопытности, а самый настоящий — рублевый.

Наша цель — определить на что влияет пятничное решение ЦБ повысить ключевую ставку на 1%, с 7,5% до 8,5%.

Для того, чтобы прийти к этой цели, нам необходимо решить несколько задач:
1. Почему ставка была повышена и как прогнозировать это самое повышение;
2. Для чего Центральный Банк России повышает/понижает эту самую ставку.

Итак, погнали.

1. Почему ставка была повышена и как прогнозировать это самое повышение?
Для ответа на этот вопрос можно применить два логических метода: анализ ожиданий рынка и анализ первичных данных.

1.1. Анализ ожиданий рынка.
В качестве результирующей части, в рамках ожиданий рынка, можно выделить положение Кривой бескупонной доходности (КБД Московской биржи), а также ставку RUONIA. КБД показывает различные горизонты ожидания рынка, а RUONIA краткосрочные.
Для того, чтобы понять изменение ключевой ставки в рамках КБД достаточно посчитать дюрацию любой ОФЗ на день изменения ключевой ставки в прошлый раз (19 сентября 2022 года — 7,5%) и на дату ожидаемой изменении ставки (21 июля 2023 года — 8,5%).

( Читать дальше )

Ну, запилю и я пост в рамках конкурса. :) Но я хотел бы сделать акцент именно на влиянии ключевой ставки на нас с вами в первую очередь как на инвесторов и вкладчиков. К чему теоретические рассуждения? Давайте лучше подумаем как мы можем на этом заработать! Так что если вам понравится мой пост, ставьте лайк!

21 июля 2023 ЦБ РФ повысил ключевую ставку до 8,5%. Как конкретно на нас с вами повлияет рост ключевой ставки? Простого ответа на этот вопрос не существует, на каждого из нас ставка будет влиять по-разному, все зависит от того держим ли мы вклады, копим ли мы деньги на покупки, берем ли мы кредиты, инвестируем ли в ценные бумаги или может быть вообще у нас нет ни накоплений, ни долгов.

По общему правилу рост ключевой ставки приводит к росту ставок по вкладам и кредитам, но в реальности все сильно сложнее.

Чтобы в этом было проще разобраться, я подготовил несколько таблиц, в котором указал основные виды влияния (конечно, люди «в теме» всегда могут набросать еще идей).

Вкладчики

( Читать дальше )

Добрый день, друзья!

После пятничного решения ЦБ РФ, который сразу же на 100 б. п. (до 8,5%) повысил ключевую ставку, только ленивый аналитик не бросил в сторону регулятора камень за то, что тот слишком быстро закручивает гайки в борьбе с инфляцией.

С одной стороны, недовольство соотечественников решением Центробанка является абсолютно понятным: ведь повышение ключевой ставки означает рост процентных расходов по кредитам для физических и юридических лиц.

В то же время, предлагаю разобраться: а мог ли Центробанк поступить иначе?

Сначала давайте ответим на следующий вопрос: хотим ли мы, чтобы российская казна финансировала за счёт золото-валютных резервов биржевых спекулянтов, зарабатывающих на схемах «кэрри трейд»?

Предпосылки для подобных спекулятивных схем складываются в том случае, когда процентная ставка регулятора становится ниже инфляции (финансисты в этом случае говорят об отрицательной реальной процентной ставке).

В этом случае Центробанк «бесплатно» кредитует спекулянтов в силу чего начинает раскручиваться «турецкий сценарий» с десятками процентов годовой инфляции и жесточайшей девальвацией национальной валюты.

( Читать дальше )

Доброго воскресного отдыха, дорогие прихожане)

Давайте сегодня запилим еще один осознанный конкурс на злобу дня.

10 тыр рублей унесёт в кармане тот, кто напишет сегодня до 23:59 в свой блог на смартлабе лучший пост о том, на что реально влияет пятничное решение ЦБ о росте процентной ставки на 100бп.

А то вроде как ОФЗ и так упали заранее, что ФАКТИЧЕСКИ поменяется в худшую сторону, например, у компаний, после этого решения ЦБ?
Действительно ли это повышение как-то повлияет на инфляцию?
Приведет ли оно например к удорожанию ипотеки и тп?
Повысятся ли ставки для желающих разместить облигации?
Повысятся ли ставки по вкладам и тп...

Для участия в конкурсе ставьте тег "смартлаб конкурс"

 Сразу извиняюсь за возможные неточности, специально сверять даты не стал, опишу общие мысли и факты про дефолты по российским облигациям в кризис 2008 года. Тогда много по ним общались на форуме Денпанаса, сейчас этого форума, вроде, нет.

Не думаю, что на СмартЛабе найдется много людей, настолько вовлеченных в дефолтные облигации, как я в те времена. У меня были облигации ВТК, Еврокоммерц, Севкабель, АПК Аркада, Шанс Техноторг, М-индустрия, МОИТК, ДВТГ Финанс, ГТ-ТЭЦ Энерго, Дикая орхидея… некоторые до сих пор в портфеле и дела по ним продолжаются.

Немного про логику вложений и по конкретным эмитентам. В целом, я думал примерно так: «Люди, банки, фонды покупали данную облигацию за 100%, а там ведь не дураки сидят. Сейчас кризис, проблемы у них понятны, но если я покупаю, например, облигацию за 5% от номинала, а возврат хотя бы 10% долга, у меня уже 100% прибыль. Кроме того, банки имеют мощные юротделы и своего не упустят.» Оказалось, ошибался.

Давайте по эмитентам:

ВТК — Волжская текстильная компания, Чебоксары.

( Читать дальше )

Покупаются на размещении выпуски с рейтингом не ниже ruB
Ставка купона — не ниже + 5% к ОФЗ
Количество в портфеле — не менее 25 выпусков, т.е. риск 4% от портфеля на бумагу.
Держим — не более года с момента покупки.
Продаем — или по истечении ровно 1 года или на росте более 10%
Покупаем новый выпуск — сразу после продажи предыдущего.

Цель — получить доходность +5% к ОФЗ при минимальном риске дефолтов.


Количество дефолтов по рейтингам (статистика от рейтингового агентства «Эксперт РА»)2002 — 2023:

Количество организаций:             Количество дефолтов:     % дефолтов:

ВВВ — 1793                                                 32                            1,78%

( Читать дальше )

Американский финансист Уолтер Хикман изучил все облигации, которые были выпущены в США в 1900-1943 годах. Его вывод был таков:

“Если портфель мусорных облигаций (ВДО, низкорейтинговые, high-yield bond, non-investment-grade bond, speculative-grade bond, junk bond) велик, хорошо диверсифицирован и поддерживается длительное время, то он приносит доход больше, чем портфель надежных облигаций (с высоким рейтингом)".

Более позднее исследование Аткинса, который изучил облигации США за 1944-1965 годы только подтвердили эти выводы.

Именно на этих исследованиях построил свою “мусорную империю” Майкл Милкен. Первое время он зарабатывал именно так — создавал ликвидность на рынке. Убеждал покупателей, убеждал продавцов. В некоторых случаях выкупал выпуски ВДО с помощью финансов фирмы. Кроме того, чтобы сотрудники отдела ВДО не отвлекались от работы — были специальные люди, которые встречали дома доставку (при необходимости) и брали на себя всю остальную бытовуху. А чтобы сотрудники не ломали голову, куда разместить сбережения (они очень быстро богатели) — был специальный фонд для сотрудников. Средства фонда вкладывали в ВДО. Кстати, все сотрудники становились миллионерами уже после нескольких лет работы.

( Читать дальше )

Это лёгкие деньги, говорили они, нечего бояться, ведь облигации гораздо безопаснее акций. Ну-ну!




Дело было осенью 2021 года. Начал выбираться из тяжёлой трясины убытков, пошли первые, пусть и не стабильные заработки.

И в тот момент с таким весёлым настроением мне подумалось, а чего это я покупаю акции ОВК, когда можно купить облигации ОВК? Ведь на облигациях заработать проще.

Сказано-сделано. И я без всякого страха стал закупаться облигациями дочки ОВК-Финанс. 

Думал так: вложусь ненадолго, на месяц-другой, но зато получу безрисково хороший доход. Удивлялся, и чего все остальные этого не понимают? Наверное глупые, что с них взять.

Прибыль мне была снилась солидная. По расчётам выходило, что мало того, что покупал с хорошим дисконтом по цене порядка 75% от номинала, так и ещё и купонный доход должны были выплатить суммарно за полгода. Итого сумма набегала приличная. 

Нисколько не боялся. Смеялся на другими, что не понимали, не секли фишку как можно быстро заработать. Хвалил сам себя за то, что такой умный и нашёл отличный способ умножения капитала.

( Читать дальше )

Алексей Галицкий предложил оценивать компании сомнительной репутации через Коэффициент абсолютной ликвидности.

Компания Обувь России (далее ставшая ОР-групп) уже давно шла на дно, особенно акции, но облигации еще держались. После полугодового отчета в 2021 году стало ясно, что дело — труба!

А дальше уже вы курсе, что случилось:

( Читать дальше )

Начало тренировки и подготовка к реальности началась у меня с 2008 года на первом брокерском счете в Альфе — тогда почти единственном брокере, в которм можно было легко открыть счет. Этот счет и сейчас жив и приносит пару рублей  дивидендов в год, которых хватает оплатить депо хранение огрызка акций… но история про облигации!
и вот, начав свою карьеру в УК ПИФов, начитавшись всяких книг и статей, я пришел к выводу, что покупать паи облигационных фондов, типа Финансист и проч… не комильфо, и можно выбрать самый жирные облиги из всех фондов и купить самому. Подумано- сделано.
Но потом у меня в голове появилась мысль — «а что если как в книже!..» мысль была в том, чтобы купить облгацию, по которой рынок ожидал дефолта, и которая котировалась на тот момент гораздо ниже номинала. Мой выбор пал на АмурМеталл — не помню точно серию… Помню я рассказывал начальнику своему в УК, зачем я это делаю, — тогда только зарождалась тема с опционами… ну в общем идея была что при ограниченном риске я могу получить существенный профит, если компания выплатит доход по страшему выпуску, тогда может и мой выпуск переоценится.

( Читать дальше )