События

Предыдущая неделя на рынках была богатой на события. ЕЦБ (как и ожидалось) предпочел не делать резких движений и на своем последнем заседании сохранил основные элементы монетарной политики. Прогноз инфляции на 2016 год повышен символически с 0,1 до 0,2 процента. Не стоит видимо ожидать резких движений по изменению монетарной политики и в ближайшее время. Ответ о действиях ЕЦБ в результате вероятного выхода Британии из ЕС был уклончивым, но Драги отметил, что ЕЦБ готов к любым вариантам. (В европейском политическом театре основным ожидаемым событием становится намеченный на 23 июня референдум по членству Великобритании в ЕС).

За морем, да и для всего мира  основным ожидаемым событием становится приближающееся июньское заседание ФРС. Предстоящие выступления членов Комитета по открытым рынкам (и особенно выступление главы ФРС в понедельник), выходящие макро данные будут расцениваться под углом потенциального влияния и оценки вероятности возможного повышение ставки. Именно под этим углом воспринимались и выходившие на прошлой неделе данные по рынку труда в США.

Предыдущая неделя на рынках была относительно спокойной. Вышедший 18 мая протокол апрельского заседания ФРС был явно ястребиным и указывает на возросшие намерения на возможное повышение ставки уже на июньском заседании. Последующие высказывания членов Комитета тоже отличались явной агрессивностью. Так Стенли Фишер обращает внимание, что «экономика США приближается к полной занятости и целевому уровню инфляции», Дадли считает, что ФРС было бы целесообразно повысить процентные ставки еще раз: либо в июне, либо в июле», а Лэкер отмечает снижение глобальных рисков. Однако, несмотря на прямые намеки протокола, а так же ястребиный настрой членов Комитета, рынок пока не особенно верит в возможность повышения ставки в июне. На конец прошедшей недели рынок оценивал такую вероятность лишь в 26,3%. Зато после июльского заседания оценка рынком вероятности сохранения ставки на прежнем уровне опустилась ниже 50% и на конец прошлой недели составила 47,4%. Так что начало лета обещает проходить в ожидании разрешения главной рыночной интриги со ставками ФРС.

Белые (условно):

30 ноября — Международный валютный фонд (МВФ) уже в начале следующей недели может включить китайский юань в корзину резервных валют (специальные права заимствования, Special Drawing Rights — SDR). Окончательное решение по данному вопросу должен принять совет директоров МВФ в ходе заседания 30 ноября.

8 декабря — возможный перенос заседания МВФ.

в течение недели — решение МВФ по долгу и траншу Украины.

Черные:

связанные с Украиной — обострение ситуации в ДНР и ЛНР, продолжение энергоблокады Крыма, ответные действия РФ (отмена поставок угля, газа и пр.)

связанные с Сирией — дальнейшее обострение отношений с Турцией, угроза терактов, внутренние (В резиденции главы государства в Ново-Огареве усилены меры по предотвращению утечек информации.), цены на нефть и пр.

связанные с Китаем — «одной рукой даем — другой забираем» (принцип США).

На прошедшем 28 октября заседании ФРС было обещано рассмотреть вопрос о повышении ставки не в абстрактном будущем, а на следующем заседании в декабре. Рынки напряглись, а часть игроков стали толковать такой пассаж как возможное повышение ставки уже на декабрьском заседании – оцениваемые рынком вероятности повышения ставки на заседании 16 декабря существенно повысились. На рынках было отмечено повышение индекса доллара, рост доходности облигаций. Так европейская валюта на решениях ФРС опускалось ниже 1,09 доллара за евро. Однако, как видим из графика, дальнейшего роста доллара не случилось. Другие ведущие центробанки пока вопрос об ужесточении монетарной политики даже не ставят. Более того, ЕЦБ и Банк Японии обсуждают возможности дополнительного стимулирования. Вопросы монетарного регулирования будут оставаться наиболее важными в дальнейшей динамике рынков. На прошлой неделе Банк России не решился на дальнейшее снижение ключевой ставки, сохранив ее на последнем заседании на уровне в 11% годовых. Угрозы сохранения высокой инфляции превысили по значимости желание ослабить удавку на рост экономики, которая затягивается с помощью высоких процентных ставок.

1) Данные с рынка труда США за январь (пятница)

2) Начало обсуждения плана бюджета на 2016 г. в Конгрессе США (понедельник)

3) Индексы деловой активности PMI/ISM в промышленности в крупнейших экономиках мира за январь (понедельник)

4) Индексы деловой активности PMI/ISM в сфере услуг в крупнейших экономиках мира за январь (среда)

5) Квартальная отчетность крупнейших компаний, среди отчитывающихся Exxon Mobile (понедельник), BP (вторник), Banco Santander (вторник), Sony (среда),General Motors (среда), BNP Paribus (четверг), Twitter (пятница)