ТАТНЕФТЬ

2020 год внес корректировки в инвестиционные живые мероприятия. Многие конференции были отменены. Тем приятнее было узнать, что в ноябре прошлого года Тимофей Мартынов решил провести закрытую встречу инвесторов, на которую я был приглашен.

О результатах конференции я уже писал отдельную статью, а также выкладывал фотоотчет. Повторяться не буду. Но вот что интересно, так это та работа, которую мы провели в кулуарах с моими друзьями и коллегами — Георгием Аведиковым (Инвестократъ) и Юрием Козловым (Инвестируй или проиграешь).

Задача была поставлена не простая. Начну издалека. Мало кто знает, но в США в прошлом веке существовала такая инвестиционная стратегия — SMART. Суть заключалась в том, чтобы составить портфель из компаний, чьи названия начинались с букв S. M. A. R. T. Это не шутка. Многие инвесторы придерживались именно ее и долгие годы им удавалось обгонять индекс.

Мы усовершенствовали эту стратегию, добавив несколько букв, а именно Л.А.Б. Как итог, нам пришлось формировать гипотетический портфель из компаний, название которых начинается на буквы С.М.А.Р.Т.Л.А.Б. Так что же получилось из этого, и какой доходности удалось достичь?

( Читать дальше )

Анализ фондового рынка 24.08.2021. Понедельник показал как позитивно воспринимает рост нефти наш рынок. Нефть показала отскок на 5,5%, и на этом индекс РТС рос на 1,6%, а ммвб на 1,3%. Нужно сказать что наш рынок был не одинок на этом празднике быков. Также хорошо смотрелись Насдак +1,5%, Ханг сенг + 1% S&P 500, dow, Dax росли менее чем на 1%. Разберем ситуацию с электромобилями в РФ, а также отчет Акрона по МСФО за 6 месяцев 2021 г.

В течение последних кварталов акции Татнефти торговались хуже сектора. В 2020 году были внесены изменения в налогообложение нефтяных компаний, которые сильно затронули бизнес Татнефти, после этого ее акции стали отставать от Лукойла, Роснефти и Газпром нефти.

Сейчас эти изменения в налогообложении уже заложены в оценку Татнефти. Фундаментальная недооценка Татнефти отстает на 15% от средней недооценки других нефтяных компаний (Лукойла, Роснефти, Газпром нефти). Но через квартал, после выхода новой отчетности и переоценки компаний, они сравняются, и динамика акций Татнефти улучшится. Мы считаем акции компании перспективными для долгосрочных инвестиций на горизонте двух лет.

В этой статье мы расскажем:

• про изменения в налогообложении нефтяных компаний;
• как эти изменения повлияли на Татнефть;
• почему акции Татнефти перспективны.

Отмена налоговых льгот и налоговый маневр

( Читать дальше )

#TATN

Татнефть — группа компаний, основным направлением деятельности которой является добыча и переработка нефти и газа. 86% выручки поступает от продажи нефти и нефтепродуктов, распределяемых примерно поровну между внутренним и внешним рынком. Около 7-8% приходится на нефтехимию, включая производство шин Kama и Viatti. 2% выручки дает банковский бизнес за счет 50,4% доли в Банке “Зенит”. 

Кроме этого, компания владеет собственной сетью АЗС из 834 станций и комплексом нефтепереработки “Танеко” — современном предприятии, на котором глубина переработки достигает 99% при выходе светлых нефтепродуктов в 80%, что сопоставимо с показателями западных НПЗ.

За I кв. 2021 Группа отчиталась ростом выручки на 30% до ₽257,8 млрд.  и чистой прибыли на 74,7% до ₽43,6 млрд. За квартал компания зафиксировала свободный денежный поток в размере ₽32 млрд., при этом чистый долг остается отрицательным. Стоит отметить рост добычи нефти до 0,5 мБд (млн. баррелей в сутки), при среднесуточной переработке нефти 0,27 мБд, что все еще на 14% ниже доковидных уровней. 

( Читать дальше )

Сегодня компания сообщила, что 26 августа СД даст рекомендацию по дивидендам. Скорее всего, отчёт за 2 полугодие тоже будет опубликован 26-го августа🧐 

Компания уже отчиталась по РСБУ, как правило прибыль по МСФО чуть выше. За 1 полугодие компания заработала 76,8 млрд. руб. по РСБУ, по МСФО ожидаю прибыль в районе 92 млрд. руб💪

По див. политике компания выплачивает не менее 50% от чистой прибыли, определенной по РСБУ или МСФО, в зависимости от того какая из них является большей🤘

Если прибыль составит 92 млрд. и компания заплатит 50%, то дивиденд за 1 п. составит примерно 19.7 руб на ао/ап (див дох. 4%/4.3%)🤑

Компания так же обещала выплачивать весь FCF, но скорее всего, весь FCF будет сопоставим с 50% от чистой прибыли😔 

*не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией😉

2.2. Дата проведения заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента: 26.08.2021.

2.3. Повестка дня заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента:
...
6. О рекомендациях внеочередному общему собранию акционеров о размере дивидендов за 6 месяцев 2021 года и порядке их выплаты.

Интерфакс – Сервер раскрытия информации (e-disclosure.ru)

«Татнефть» опубликовала отчетность за 1 полугодие 2021 года.

Выручка полугодие к полугодию, +66%, до 498 млрд рублей. Чистая прибыль за аналогичный период приросла на 232%, до 76 млрд рублей. Для сравнения, в 2019 году за 1 полугодие чистая прибыль составила 93 млрд рублей, что позволило выплатить дивиденды в размере 40,11 рублей на акцию. При соблюдении параметров дивидендных выплат аналогично 2019 году, «Татнефть» в сентябре может объявить дивиденды за 1 полугодие 2021 года в размере 33 рубля на акцию. Это дает 7% дивидендной доходности от текущих цен на привилегированные акции эмитента.

Отчетность уже включает в себя эффект от изменения налоговой нагрузки на нефтяников с 2021 года. Акции «Татнефти» популярны у спекулянтов в связи с тем, что с января 2020 года потеряли более 40% от максимальной цены. Соглашение ОПЕК+, падение цен на нефть, отмена налоговых льгот. С такой информационной повесткой удерживать акции «Татнефти» достаточно сложно. Особенно учитывая, что на Московской бирже торгуются более крупные российские нефтяники, такие как Роснефть и Лукойл. Но для дивидендного портфеля широкого рынка данные акции уже могут быть интересны. А те, кто последние полтора года покупал акции «Татнефти» на падении, наконец смогут и продать.

Тузов Артем
ИК «УНИВЕР Капитал»

В данной рубрике я рассказываю о самом важном, что произошло на российском рынке акций за прошедшую неделю по нашему мнению. Вы узнайте, что двигало этими акциями: Татнефть, Ленэнерго, Норникель, ФосАгро, Газпром.

 Татнефть опубликовала финансовые результаты за II кв. 2021 г. по РСБУ. Выручка увеличилась на 83% по сравнению с аналогичным периодом прошлого – до 277,1 млрд руб. Чистая прибыль Татнефти за отчётный период выросла почти в 14 раз – до 39,8 млрд руб. Спрогнозировали дивиденды за I пол. 2021 г., подробнее смотрите здесь. #TATN #TATNP

Ленэнерго сообщила в очередной раз о сильных финансовых результатов за I пол. 2021 г. по РСБУ.  Выручка за отчётный период увеличилась на 17,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 46,5 млрд руб. Чистая прибыль Ленэнерго за I полугодие выросла на 48,1% и составила 11,27 млрд руб. по сравнению с 7,6 млрд руб. годом ранее. 

( Читать дальше )

Выручка увеличилась на 83% по сравнению с аналогичным периодом прошлого – до 277,1 млрд руб. Чистая прибыль Татнефти за отчётный период выросла почти в 14 раз – до 39,8 млрд руб.

Финансовые результаты Татнефти вышли в рамках наших ожиданий, положительная динамика показателей сазана с эффектом низкой базы прошлого года из-за влияния пандемии COVID-19 и сделки ОПЕК+. А также с высокими ценами на нефть в 2021 г.

Таким образом, можно ожидать высокие промежуточные дивиденды за I пол. 2021 г. в размере 34,18 руб., если компания направит 100% от чистой прибыли по РСБУ. Напомним, по итогам за I пол. 2020 г. совет директоров Татнефти принял решение вернуться к действовавшим ранее принципам дивидендной политики и распределить 100% от чистой прибыли по РСБУ.

Хотя на финальные дивиденды за 2020 г. Татнефть направила около 60% от чистой прибыли по РСБУ. Тогда дивиденд на акцию может составить 20,5 руб. на оба типа акций. Соответственно можно ожидать дивидендную доходность за I пол. 2021 г. от 4,5% до 7,4%. #TATN #TATNP

( Читать дальше )

Дисклеймер. Решил попробовать вести хронологию отдельных интересных для себя идей на рынке. Пост публикую постфактум по причине, того, что при входе в сделку не хотел, чтобы прочитав о ней кто-нибудь находящийся в сомнениях или с чешущимися руками сорвался и принял решение основываясь на моем посте. Мало ли. Записи делал оффлайн либо в течение дня, либо в конце дня, поэтому время повествования может изменяться.

Итак

25.07.2021 ТС выдала сигнал «присмотрись к TATN похоже скоро будет вынос наверх».
Начал наблюдать, действительно не смотря на резвое снижение индекса RTS до 25.07 и небольшую коррекцию в рост (на тот момент коррекция больше подтверждала дальнейшее падение индекса), в целом вокруг TATN формировалась приятная картина с хорошим трейдом в лонг.

26.07 в вечернюю сессию руки уже чесались заходить в инструмент, но засада была в том, что всё депо уже было загружено в бумагах, кэша не было вообще. Поэтому вся сделка могла быть только через заемные, что несколько остывало прыть)) Поэтому было принято решение зайти на 100к, всё-таки заемные + несмотря на большинство показателей за Лонг, была парочка и про забор, поэтому 100к на пробу – это прям комфортная игра.

( Читать дальше )