ТГК-1

ТГК-1 – ведущий производитель электроэнергии и тепла в Северо-Западном регионе. Установленная мощность электрогенерации – 7 ГВт, из которых 43% приходится на ГЭС. Тепловая установленная мощность – 14,5 тыс. Гкал/час. Контрольный пакет – 51,79%, принадлежит Газпромэнергохолдингу. Выручка в 2018 г. составила 92,5 млрд руб., EBITDA – 20,9 млрд руб.

Мы подтверждаем рекомендацию «покупать» по акциям ТГК-1 и повышаем целевую цену с 0,0122 до 0,0130 руб. Потенциал роста 54% в перспективе 12 мес.

Компания отчиталась о росте прибыли акционеров на 33% до 10,1 млрд руб. за счет улучшения производственных показателей, снижения процентных расходов после погашения долга, а также меньшего налога на прибыль. Чистый долг сократился на 31% до 12,2 млрд руб. или 0,58х EBITDA. Денежный поток после уплаты процентов составил ~7 млрд руб., что сопоставимо с предыдущим годом.

Мы ожидаем сохранения положительной динамики ключевых финансовых показателей в 2019-2020 гг. Рост прибыли и денежного потока, а также отсутствие потребности в значительном увеличении капвложений до начала программы модернизации, помогут компании сократить кредитный портфель, процентные расходы и продолжить тренд на повышение дивидендов с 2009 г.

( Читать дальше )

Казалось бы, суббота, спокойный выходной день — отдохни от рынков дядя Юра, посвяти этот день спорту и семье, подумай о прекрасном. В принципе по пунктам сегодня так и всё и получилось, а вот особенно прекрасным этот вечер для меня сделала вот эта новость с проходящего в Красноярске экономического форума, в кулуарах которого глава Газпромэнергохолдинга Денис Фёдоров заявил о том, что менеджмент ГЭХа будет рекомендовать акционерам дочерних компаний утвердить дивиденды за 2018 год в размере 35% от чистой прибыли по РСБУ!

Чем же эта новость хороша — спросите вы? А тем, что дивидендные ожидания с таким раскладом в акциях Мосэнерго, ТГК-1 и ОГК-2 автоматически вырастают сразу на треть, ведь до этого тот же Денис Фёдоров неоднократно ориентировал нас на 26% от ЧП по РСБУ. Теперь же речь может идти о верхней границе нормы выплат по див.уставу (напомню, предполагается направлять акционерам от 5% до 35% от ЧП по РСБУ), что просто прекрасно!

Учитывая, что на три публичные дочки ГЭХа приходится доля около 10% в моём инвестиционном портфеле, я не удержусь от соблазна обновить текущие картинки по дивидендам, теперь уже с учётом нормы выплат на дивиденды в размере 35% от ЧП по РСБУ.

( Читать дальше )

Сегодня лучше рынка торгуются акции компаний сектора электрогенерации.
К середине дня ОГК-2 прибавлял более 5%
ТГК-1 чуть более 2%

Наш ведущий аналитик Вадим Кравчук считает, что особых информационных поводов для подобного роста не было.

Обе компании озвучили повестки совета директоров, но этого недостаточно для такого роста.
Вероятно, ряд крупных инвесторов увеличивают долю в бумагах.

Годовые отчеты были опубликованы ранее.
Мы их оцениваем как нейтральные – был зафиксирован незначительный прирост ключевых показателей, но компании этого сектора по-прежнему генерируют довольно низкий свободный денежный поток, поэтому и торгуются сравнительно дешево по мультипликаторам.

Покупать бумаги компаний можно из предположения об увеличении дивидендов, но планы руководства на этот счет озвучены пока не были.

Карта рынка https://smart-lab.ru/q/map/

Зарабатывайте на идеях персонального брокера

Итак, мы продолжаем нашу увлекательную викторину! Кто пишет самые полезные комментарии к отчетам — получает награду!:))
1000 руб!

ТГК-1: всего 8 комментариев. Жаль, что участники форума не особо комментируют комментарии друг друга, указывая на ошибки или заблуждения. Побеждает Павел Блинов и этот комментарий.

Русгидро: по совокупности комментариев, приз получает новый юзер bayad. Спасибо за конструктивные комментарии к отчету!!!

Уралкалий: ахахаха! Никто не написал ни одного комментария к отчету, поэтому приз никто не получает))

Алроса: тож думаю отдадим приз bayad как наиболее активному и созидательному комментатору отчета.

Магнит. Самый четкий камент написал Anton.

Всем спасибо за участие!
Читать форум акций становится все интереснее и интереснее.

Выручка увеличилась, но исключительно за счет ценового фактора. Вчера ТГК-1 опубликовала неоднозначные, на наш взгляд, финансовые результаты за 2018 г. по МСФО. Впрочем, рынок воспринял их позитивно на фоне значительного увеличения чистой прибыли. Совокупная выручка выросла на 5,5% (здесь и далее – год к году) до 92,5 млрд руб., преимущественно за счет повышения цен на электроэнергию, тогда как ее выработка упала на 0,6%. Выручка от продажи электроэнергии и мощности увеличилась на 5,6% до 53,6 млрд руб., от продажи тепловой энергии – на 4,4% благодаря росту ее полезного отпуска на 1,5%, обусловленному более низкими температурами наружного воздуха в 1 и 4 кв. Отметим снижение средних цен на мощность по объектам ДПМ на 2,4%. В результате, несмотря на увеличение оплачиваемой по ДПМ мощности на 5,5%, доля выручки от продажи мощности ТГК-1 в ее совокупной выручке, по данным управленческой отчетности компании, снизилась на 1 п.п. до 21%.

Снижение доли ГЭС привело к падению рентабельности. Доля выработки ГЭС в совокупной выработке ТГК-1 за год упала на 2,7 п.п. до 43,7%, что привело к росту на 2,3% удельного расхода топлива на производство электроэнергии. Поэтому даже при весьма умеренном (всего на 1,7%) приросте постоянных затрат, совокупные операционные расходы увеличились на 4,7% до 77,4 млрд руб., в том числе расходы на топливо – на 9,2% до 34,8 млрд руб. EBITDA выросла на 2,4% до 20,9 млрд руб., а рентабельность по EBITDA снизилась на 0,7 п.п. до 22,6%.

( Читать дальше )

ТГК-1 выпустила в целом благоприятные результаты по МСФО за 2018 год.

Прибыль акционеров выросла на 33% до 10,1 млрд руб. благодаря реализации мощности по ДПМ, снижению процентных расходов и налога на прибыль. EBITDA показала рост на 2,6% до 21 млрд руб., динамика была ограничена увеличением резервирования по дебиторской задолженности на 21% до 2,1 млрд руб. (2,3% выручки), а также увеличением топливных расходов на 9% на фоне роста выработки ТЭЦ на 4,3%. Кредитные метрики улучшились: чистый долг сократился за год на 31% до 12,2 млрд руб. или 0,58х EBITDA.

Эмитент сообщил о планах выплатить дивиденды на уровне не меньше, чем за 2017 год. На фоне улучшения ключевых финансовых показателей, положительного денежного потока 7,9 млрд руб. и невысокой долговой нагрузки мы ожидаем, что ТГК-1 продолжит историю повышения дивидендов с 2009 года и объявит весной о рекордных выплатах.

По нашим оценкам, дивиденд может составить 0,00057 руб. на акцию (+16% г/г) с доходностью 6,5%.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Финрезультаты ТГК-1 за 2018 нейтральные, дивидендная доходность за 2018П 5.5% 

Выручка в 2018 выросла на 5.5% г/г до 87.6 млрд руб. из-за сильного снижения выработки ГЭС в 4К18 (-25% г/г до 2.5 ТВтч). Тем не менее рост операционных расходов остался умеренным (+4.7% г/г, медленнее роста выручки), что поддержало EBITDA (+2.4% г/г до 20.9 млрд руб.). Чистая прибыль за 2018 показала заметный рост на 32% г/г до 10.4 млрд руб., отражая рост EBITDA, а также снижение финансовых затрат на 43% г/г благодаря сокращению долговой нагрузки (чистый долг на конец 2018 составил 10.6 млрд руб., -40% по сравнению с концом 2017). FCF упал на 5% г/г до 7.4 млрд руб., преимущественно из-за снижения OCF и роста капзатрат на 14% г/г (до 10.9 млрд руб.). Во время телеконференции ТГК-1 заявила, что ожидает субсидию на тепловые тарифы в размере 2 млрд руб. в 2019, но прогнозирует дальнейшее замедление выработки ГЭС г/г (против 12.8 ТВтч в 2018). Капзатраты в 2019 должны остаться неизменными г/г, а окончательное решение по участию в ДПМ-2 пока не принято.

НЕЙТРАЛЬНЫЕ результаты, на наш взгляд, поскольку основной позитивный фактор — впечатляющий рост чистой прибыли — в целом ожидался. Исходя из коэффициента выплат 26% чистой прибыли по РСБУ (которая, в отличие от показателя по МСФО, упала на 3% г/г до 7.1 млрд руб.), ТГК-1 должна выплатить 0.00048 руб. на акцию (доходность 5.5%), что ниже 7% у Мосэнерго и ОГК-2.

АТОН

ПАО «ТГК-1» публикует аудированную консолидированную финансовую отчетность, подготовленную в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (МСФО) за 12 месяцев, закончившихся 31 декабря 2018 года.

По результатам 2018 года консолидированная выручка компаний, входящих в Группу ТГК-1, составила 92 млрд 455 млн рублей, что на 5,5% больше, чем за 2017 год. На динамику выручки повлияли такие факторы, как увеличение доходов на рынке электроэнергии и мощности, и от поставок тепловой энергии.

Операционные расходы Группы увеличились на 4,7%, составив 77 млрд 390 млн рублей. Переменные затраты возросли на 7,9% до 48 млрд 813 млн рублей, в основном, в связи с увеличением расходов на топливо по причине роста выработки. Постоянные затраты увеличились на 1,9% до 20 млрд 600 млн рублей.

( Читать дальше )

Календарь

Обсуждаем отчеты в форуме! Лучшие комментарии к каждому отчету выигрывают 1000!
https://smart-lab.ru/forum/TGKA
https://smart-lab.ru/forum/HYDR 

Вчера отчиталась Русагра) 

Домосед молодец, когда выложили новость в прайма, он сразу указал на ошибку в тексте. Ну и кроме моих комментариев и его, по сути по отчету больше не было. Так что Домосед зарабатывает 1000!:) Спасибо за конструктив!

Вчера отчитался Полиметалл. К отчету написано три комментария. Я затрудняюсь выбрать лучший, мне нравятся все три. Зайдите на ветку, плюсаните лучший на ваш взгляд, который вам кажется максимально полезным:) 

Сегодня у нас МАССовая раздача призов за полезные комментарии, потому что в календаре аж 4 отчета:

https://smart-lab.ru/forum/UPRO 
https://smart-lab.ru/forum/RTKM 
https://smart-lab.ru/forum/TGKA 
https://smart-lab.ru/forum/TCS 

Авторы лучших комментариев к каждому отчету зарабатывают ₽1000.

Спасибо всем, кто участвует! Стало очень интересно и полезно читать форум акций смартлаба!
За 2 года форум акций вырос в 4 раза!

( Читать дальше )