ТМк

День инвестора: сокращение долговой нагрузки – один из приоритетов компании

ТМК провела День инвестора. Вчера ТМК провела День инвестора в Лондоне, на котором были представлены планы развития на ближайшие пять лет.

Тезисы презентации. Основные тезисы презентации менеджмента следующие:

■ Сокращение долговой нагрузки – один из приоритетов в среднесрочной перспективе (2018–2022 гг.).

■ Менеджмент подтвердил ранее обнародованные планы снизить к концу 2019 г. показатель Чистый долг/EBITDA до 3,0х, к 2021 г. – до 2,5х. Среди факторов, которые будут способствовать снижению уровня долговой нагрузки: рост показателей американского подразделения, увеличение продаж продукции с высокой долей добавленной стоимости и умеренный уровень капзатат.

■ Ежегодный уровень капитальных затрат в рамках новой стратегии запланирован в пределах 200 млн долл., включая инвестиции на поддержание и техническое обслуживание существующих мощностей.

( Читать дальше )

ТМК может продать заводы в США

Трубная металлургическая компания (ТМК) рассматривает различные варианты развития американского дивизиона: руководство не исключает возможность продажи доли в североамериканском активе ТМК Ipsco или IPO этой «дочки». Об этом агентству Bloomberg рассказал основной владелец и председатель совета директоров ТМК Дмитрий Пумпянский (через ТМК Steel Holdings он владеет 65,058% компании).

Напомним, что на прошлой неделе ТМК попросила держателей еврооблигаций с погашением в 2020 году на $500 млн освободить американский дивизион компании от обязательств по гарантиям в рамках выпуска. Тогда это рассматривалась как подготовка к IPO, сейчас появился еще один вариант развития событий. Предполагается, что вырученные средства пойдут на погашение догов ТМК. Стоимость Ipsco можно оценить в 1 млрд долл., его продажа принесет акционеру около 650 млн долл, а чисты долг ТМК составляет 2,6 млрд долл. (Net debt/EBITDA 4,7). Таким образом, существенно долговую нагрузку снизить не удастся, но ТМК потеряет контроль над активом на перспективном рынке.

Промсвязьбанк

Сооснователь Mail.ru продаст 2,1% капитала компании на рынке

Denholma Limited, принадлежащая председателю совета директоров Mail.ru Group Дмитрию Гришину, продает 4,7 млн GDR на акции компании в рамках процедуры ускоренного сбора заявок. Это соответствует 2,1% капитала Mail.ru, говорится в сообщении компании. Организатором сделки выступает Goldman Sachs. В случае если пакет будет продан целиком, у Denholma останется 1,1% Mail.ru. В отношении этой доли будет действовать трехмесячный lock-up. (Интерфакс) (РБК)


«Татнефть» заявила о планах впервые выплатить дивиденды за 9 месяцев

Совет директоров «Татнефти» на заседании 6 ноября обсудит первую в корпоративной истории выплату промежуточных дивидендов за девять месяцев 2017 года. Об этом говорится в сообщении на сайте компании. На повестке дня стоят «рекомендации внеочередному общему собранию акционеров по размеру дивидендов за девять месяцев 2017 года и порядку их выплаты». (

( Читать дальше )

ТМК по итогам 2017 года ожидает роста спроса на свою продукцию в США в два раза – примерно до 5 миллионов тонн.
Директор компании по глобальному маркетингу Сергей Алексеев:

«Благодаря восстановлению рынка в США спрос в этом году будет примерно в два раза выше, чем в 2016 году, составит около 5 миллионов тонн».

В России спрос также ожидается на высоком уровне — около 2,3 миллиона тонн.

Прайм

Компания предлагает освободить TMK IPSCO от обязательств по еврооблигациям

Планируется внести изменения в условия евробондов. Вчера Трубная металлургическая компания (ТМК) опубликовала предложение владельцам еврооблигаций TMKRU’20 (объемом 500 млн долл. с погашением в апреле 2020 г.) о внесении изменений в условия выпуска бумаг, в частности, освободить IPSCO Tubulars Inc. (американское подразделение Группы ТМК) от обязательств по этому долгу. ТМК выплатит владельцам облигаций, проголосовавших за предлагаемые изменения, вознаграждение за согласие в размере 6,25 долл. на каждую 1 000 долл. номинальной стоимости принадлежащих им облигаций. ТМК сообщила, что «продолжает рассматривать в отношении IPSCO Tubulars Inc. ряд стратегических проектов. Изменения в кредитный договор, в случае их реализации, обеспечат ТМК гибкость в выборе оптимального варианта стратегии Группы, направленной на максимальное увеличение ценности компании IPSCO Tubulars Inc. как актива для Группы ТМК».


( Читать дальше )

ТМК попросил держателей еврооблигаций освободить от обязательств по гарантиям выпуска IPSCO Tubulars Inc

ТМК в среду попросила держателей еврооблигаций с погашением в 2020 году на $500 млн освободить американский дивизион компании — IPSCO Tubulars Inc (TMK IPSCO) — от обязательств по гарантиям в рамках выпуска. За это группа выплатит премию $6,25 на каждую $1 тыс. номинальной стоимости бумаг.

Одним из следствий такого решения может быть подготовка ТМК провести IPO своей «дочки» в Северной Америке. В целом, с учетом того, что это дивизион после слабых 2015-2016 гг. в 2017 году улучшает показатели (растут продажи, выручка, положительная прибыль), то ситуация для размещения является благоприятной. Если IPSCO Tubulars Inc будет размещаться по мультипликаторам самого ТМК, то компанию можно оценить в 600-700 млн долл. (без долга), если использовать аналоги DM, то оценка может быть выше 1 млрд долл.

Промсвязьбанк

ТМК хочет исключить IPSCO из списков гарантов по TRUBRU20, вероятная продажа доли в американском дивизионе. Позитивно       

ТМК запустила процесс согласования изменений в условия выпуска еврооблигаций TRUBRU20: компания предлагает исключить из лиц, предоставивших гарантию, свое американское подразделение IPSCO. Инвесторам, согласившимся на изменение условий до истечения дедлайна (16.00 GMT 7 ноября), компания заплатит компенсацию в размере 0,625% номинала. Отмену гарантии компания объясняет тем, что «рассматривает ряд стратегических альтернатив» в отношении актива: скорее всего речь может идти о продаже доли стороннему инвестору. При этом, все поступления средств от реализации таких «альтернатив» компания планирует направить на погашение задолженности.

Мы полагаем, что компания выбрала удачный момент для продажи доли в американском бизнесе, учитывая что рынок труб в США восстанавливается, цены на нефть близки к 2-летним максимумам, а сам актив находится в хорошей форме, генерируя около 100 млн долл. годовой EBITDA (наша оценка на 2017 г). Оценка актива затрудняется отсутствием прямых аналогов — мы грубо оцениваем стоимость IPSCO (при отсутствии долга) в 1-1,5 млрд долл. При консервативной оценке по нижней границе, продажа 25-30% доли в активе может принести 250-300 млн долл. Это обеспечит снижение левериджа с 4.5x «чистый долг/EBITDA» (оценка исходя из чистого долга на конец 1П17 и прогноза Атона по EBITDA компании в 2017 на уровне около 600 млн долл.) до 4-4.1х. Средства от продажи доли могут быть направлены на предстоящее в январе 2018 погашение еврооблигаций TRUBRU18 (около 230 млн долл. в обращении). Исключение IPSCO из списка гарантов ухудшает «защиту» для кредиторов в случае дефолта. В то же время, продажа доли в американском подразделении была бы позитивным развитием кредитного качества ТМК, приблизив нормализацию кредитных метрик с текущих высоких уровней. На наш взгляд, инвесторам имеет смысл согласиться на предложение компании. Существенной реакции в выпуске TRUBRU20 мы не ожидаем — бумага торгуется вблизи локальных минимумов по спреду к суверенной кривой (170 бп) и с невысокой премией к кривой Евраза (50 б.п.), при заметно более высоком кредитном качестве последнего («чистый долг/EBITDA» — 2х).

АТОН

«Магнит» в ожидании позитива. Как плохие показатели смотрятся на фоне игры «в долгую»

Перестал ли «Магнит» быть историей успеха? Может показаться, что сейчас «Магнит» в той же ситуации, что и Х5 несколько лет назад. В отличие от Х5 образца 2012–2014 гг. у «Магнита» есть стабильная команда менеджмента, а слабые финансовые результаты – следствие обновления магазинов, трат на будущий рост сети и производство. Многомиллиардные траты на собственное производство должны поддержать рентабельность в будущем. В середине лета – начале осени было закрыто на обновление рекордно много «Магнитов» у дома, позитивный эффект будет заметен только в следующем году. (Ведомости)


ЦБ: На 1 октября — отрицательный капитал "Открытия" — 188,9 млрд руб, положительный Бин

( Читать дальше )

ТМК предлагает держателям облигаций внести изменения в условия выпуска бумаг на $500 млн со сроком погашения в 2020 году.

«ТМК объявляет о созыве собрания владельцев облигаций участия в кредите (Loan Participation Notes) с процентной ставкой 6,75% и сроком погашения в 2020 году на общую сумму в размере 500 миллионов долларов. Владельцам облигаций будет предложено рассмотреть и, если они сочтут целесообразным, одобрить резолюцию, которая будет предусматривать внесение в кредитный договор и в договор гарантии по кредиту, касающиеся облигаций, некоторых изменений»

Предлагается освободить IPSCO Tubulars от обязательств, предусмотренных предоставленной данной компанией гарантией.
ТМК продолжает рассматривать в отношении IPSCO Tubulars Inc. ряд стратегических проектов. Изменения в кредитный договор обеспечат ТМК гибкость в выборе оптимального варианта стратегии группы, направленной на максимальное увеличение ценности компании IPSCO Tubulars Inc. как актива для группы ТМК.

( Читать дальше )

На Дне инвестора стального сектора АТОН организовал встречи свыше 35 инвесторов с ТМК, которую представлял Игорь Барышников, директор по стратегии и рынкам капитала, и Марина Бадудина, начальник управления по работе с инвесторами. Эти встречи подтвердили, что наши ожидания разворота в финансовых показателях компании в 1К18 обоснованы, поскольку удачная комбинация более высоких контрактных цен на трубы и более низких спотовых цен на сталь должна оказать особенно позитивное влияние на финансовые результаты ТМК. Мы прогнозируем, что рентабельность EBITDA Российского дивизиона вырастет до 17% (против 13% во 2К17), что должно усилить эффект восстановления показателей Американского дивизиона. ТМК нацелена на снижение чистой задолженности до 3.0x за три года за счет $150-200 млн в год из FCF и потенциальных продаж. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по ТМК, которая торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2018П 5.9x против среднего мультипликатора 14.0x у аналогов.

( Читать дальше )