ФИНАМ

Рынок переоценивал риски белорусских суверенных евробондов

Обзор российского рынка

На прошлой неделе рынки решили взять паузу после динамичного роста в первых числах августа. Российская долларовая кривая нарастила в доходности 4 б.п., потери последних недель усиленно возмещала Турция. Опасения растущей инфляции вследствие предпринятых властями США экономических стимулов привели к росту доходности базового актива. Так, доходность UST-10 вплотную приблизилась к 0,7%.

Лидером роста в корпоративном сегменте оказался евробонд «КОКСа» с погашением в 2022 году, который, тем не менее, пока не достиг своих «доковидных» уровней. Сейчас по данной бумаге еще можно зафиксировать доходность около 5,5% при дюрации примерно полтора года.

На прошлой неделе рынок активно переоценивал риски белорусских суверенных евробондов на фоне политической турбулентности в стране. Инвесторы отыгрывают идею сложностей, с которыми потенциально может столкнуться республика при рефинансировании своей задолженности из-за международных санкций.

Спикеры:

• Сергей Попов, управляющий директор Фонда NZT Rusfond.
• Владислав Кочетков, президент ГК «ФИНАМ».
• Евгений Кутеев, эксперт по мировым биржевым деривативам, управляющий менеджер Just2Trade.
• Дмитрий Леснов, руководитель управления мониторинга, контроля и развития клиентского сервиса ГК «ФИНАМ».
• Владимир Цыбенко, руководитель отдела инвестиционного консультирования ГК «ФИНАМ».
• Леонид Делицын, аналитик ГК «ФИНАМ», доктор технических наук.
• Михаил Аристакесян, руководитель отдела информации и анализа мировых рынков ГК «ФИНАМ».

Дискуссия состоится на базе онлайн-платформы Zoom. Начало – в 12:00 мск.

Для участия необходимо зарегистрироваться на странице мероприятия. Присоединяйтесь к дискуссии профессионалов фондового рынка!

Всем привет!
Продолжаем знакомить вас с аналитикой от учебного центра «ФИНАМ». Сегодня расскажем о перспективах индексных инвестиций.

В настоящий момент на индексе Московской биржи осталось два точно живых восходящих тренда, самый дальний из них берет начало в 1998 году (примерно 1120 пунктов). Второй восходящий тренд 2008 года – 2055 пунктов.

На месячном срезе индекса РТС нельзя констатировать наличие восходящих трендов. Условно можно назвать живым восходящий тренд 1998 года — (890 пунктов) и 2014 года (примерно 760 пунктов).

Риск-факторы для рубля ослабевают

На прошедшей неделе падение курса рубля приостановилось. По итогам торговой пятидневки курс USD/RUB снизился на 0,90% до отметки 73,71, а курс EUR/RUB опустился на 0,77%, закрывшись на уровне 86,89. Таким образом, рублевая стоимость бивалютной корзины из доллара США и евро сократилась на 0,84% до отметки 79,64.

Одним из ключевых факторов, способствовавших укреплению национальной валюты, стало окончание сезона дивидендных выплат, во время которого иностранные акционеры российских корпораций конвертировали полученные дивиденды в доллары и евро.

Помимо этого, поддержку рублю оказали растущие цены на «черное золото»: котировки нефти марки Brent после длительной консолидации перешагнули уровень $45,0 за баррель. Следует отметить, что на текущей неделе на нефтяном рынке сохраняется позитивная динамика в ожидании заседания ОПЕК+, которое намечено на 17-18 августа. На этой встрече пересмотр квот на добычу не планируется, однако интерес будут представлять оценка организацией текущего состояния рынка нефти и прогнозы по потреблению на ближайший год. Учитывая явные признаки восстановительных процессов в мировой экономике, риторика ОПЕК+ может измениться в позитивную сторону, что поддержит нефтяные цены и, соответственно, российский рубль.

Всем привет!
Сегодня мы расскажем, как оценивают текущую ситуацию в паре доллар-рубль и что прогнозируют аналитики учебного центра «ФИНАМ».

Самым крупным на паре доллар-рубль является восходящий тренд марта 2012 года, он лежит на уровне 40,3 рубля.

Второй по знаковости тренд на паре – восходящий тренд января 2013 года (50,2 рубля).

Третий по значимости восходящий тренд – января 2018 года (около 63,5 рубля).

Это все, что мы можем увидеть на месячном срезе графика контракта. Чтобы лучше разобраться в техническом анализе, откроем недельный срез пары доллар/рубль.

Здесь мы видим, что июль окончательно добил нисходящий тренд доллара от 19 марта 2020 года. И новые восходящие тренды: от начала июня (около 70,3 рубля) и от конца июня 2020 года (примерно 71,7 рубля).

Остановило рост доллара в июле смешанное сопротивление в районе 74,3-75 рубля за доллар, созданное уровнем коррекции по Фибоначчи 161,8% к падению доллара с 2016 по 2018 год и Фибо 50% к падению доллара с марта по июнь 2020 года. Интрига: станет ли указанное сопротивление противостоять «быкам» по доллару в августе?

Уважаемые читатели блога!
Сегодня поделимся видением наших аналитиков относительно текущей ситуации и перспектив рынка золота.

Основными на графике золота являются восходящие тренды от 1976 и 2001 годов (около 400 и 1040 долларов за унцию).

Есть еще и несколько качественных молодых восходящих трендов – от ноября 2015 и ноября 2016 года (около 1285 долларов), от августа 2018 года — 1480 долларов. И восходящий майский тренд 2019 года – 1600 долларов.

С марта 2020 года на графике «младше» одного месяца стал просматриваться молодой восходящий тренд (сейчас он около 1915 долларов).

В мае и июне 2020 года золото взяло сопротивление Фибоначчи 76,4% к падению бумаг 2011-2015 года (1716 долларов). Это открыло ему путь к историческим максимумам и к уровням Фибоначчи 161,8% сразу двух растяжек к падению с 1979-го по 1999 год и к падению с 2011-го по 2016 год (примерно в район 2460-2480 долларов за унцию). В июле золото сделало неожиданный вираж и резко взяло исторический максимум, что сделало поход к уровням Фибо 161,8% еще более вероятным. Удивительно, но мировые эксперты считают, что такой дерзкий пробой прошлого исторического максимума сигнализирует о силе золота, поэтому они не ожидают длительного боковика для теста бывшего сопротивления, а наоборот, рисуют дальнейшее яркое продолжение роста.

На ралли в суверенных выпусках корпоративный сегмент пока не отреагировал

Обзор российского рынка

На прошлой неделе на российском суверенном евробондовом рынке случилось настоящее ралли. Доходности бумаг переписали исторические минимумы, максимальная доходность на кривой упала до 3,0%. За исключением Турции, подъем происходил и на всех крупных ЕМ. Результатом текущего спурта стало то, что индекс Bloomberg Barclays EM USD, отслеживающий номинированный в долларах долг развивающихся стран, вышел на свои «доковидные» уровни.

В корпоративном сегменте на ралли в суверенных выпусках пока по большому счету успели прореагировать только дальние бумаги «Газпрома».

Корпоративный сегмент традиционно медленнее раскачивается, и мы ждем от корпоративных российских евробондов хорошей динамики для нормализации спредов к суверенной кривой.

Инвестиционные идеи (зарубежные выпуски)

Динамика доходности индекса высокодоходных американских корпоративных облигаций LF98TRUU, который находится буквально в шаге от своих доковидных уровней, побудила нас обратить внимание на евробонд корпорации Southwestern Energy (SWN) с погашением в 2026 году. Хотя в ценовом отношении данный выпуск уже преодолел последствия текущего кризиса, его соотношение риска и доходности, на наш взгляд, по-прежнему весьма интересно.

Я уже давненько подумывал уйти из Альпари, вот несколько причин:
-Лицензирование, у альпари ее отобрали, поэтому я ожидал, что будут какие-то проблемы.
-Такие мелочи, как свопы, при переносе через ночь. Если раньше своп по паре EURUSD для длинных позиций был отрицательный, а для коротких позиций положительный, то сейчас сделали и для длинных и для коротких отрицательный. Причем иногда я сделки держу и по паре недель, и этот своп может сожрать до 10% от потенциального тейка. А для меня это неприятно.
-Налоги. Я, как законопослушный гражданин, стараюсь избегать проблем с законом и уплачивать налоги с почти всех доходов, а тут как быть — непонятно до сих пор. Кто-то говорит одно, кто-то другое. 

В остальном все было нормально, и как-то не доходили руки для поиска и анализа других компаний. А тут в среду утром просыпаюсь, хочу зайти к себе в ЛК на alpari.com, а тут на тебе:

Думаю, прикольно… Не поленился, нашел решение суда о блокировке:

Несмотря на то, что от дна 2020 года нефть марки Brent отскочила почти на 190%, на ее месячном срезе нет никаких восходящих трендов. Более того, вы не найдете их и на срезах старше одного дня!

Чтобы их найти, придется спустится на срез час и младше. Зато на месячном срезе весьма заметны четыре нисходящих тренда.

Основной (самый долгосрочный тренд) тренд на нефти марки Brent – по-прежнему нисходящий тренд 2008 года (около 86-85,5 доллара за баррель). Пока этот тренд жив, главная цель нефти — обновлять минимумы.

Если вы инвестор на российской бирже

Падение для нефти — это норма. Ведь ей руководит нисходящий тренд 2008 года.

Составляя инвестиционный портфель, пока жив этот тренд, выбирайте отдельные российские бумаги, которые наименее восприимчивы к этому «барометру».

На минувшей неделе российский рубль оказался под мощным давлением. За пять торговых дней курс USD/RUB повысился на 3,71% до отметки 74,39, а курс EUR/RUB подскочил на 4,77%, закрывшись на уровне 86,89. В итоге рублевая стоимость бивалютной корзины из доллара США и евро выросла на 4,19% до отметки 79,69.

На динамику курса национальной валюты оказывал влияние целый ряд факторов. Одной из основных причин снижения рубля стала конвертация дивидендов российских корпораций в валюту нерезидентами. В частности, на прошлой неделе на счета номинальных держателей и профучастников были зачислены дивиденды ПАО «Газпром» и ПАО «ЛУКОЙЛ» на общую сумму приблизительно $8,2 млрд.

Еще одним негативным фактором для рубля стало сезонное ухудшение текущего счета РФ, что вкупе со снижением экспортной выручки от продажи нефти и газа уменьшило предложение иностранной валюты на рынке.

Кроме того, можно отметить эффект реализации отложенного спроса на товары с высокой долей импорта после снятия карантинных мер и покупки валюты со стороны населения в связи с открытием авиасообщения с Турцией.