ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Наш «виртуальный банк» – не единственная из наших позиций, которая выиграет от снижения ставки ФРС. Золото тоже будет победителем в этом сценарии.

Золото росло в последние месяцы, даже до того, как снижение ставки стало очевидным. Наше вложение в SPDR Gold Shares Fund (GLD) выросло на 4% с предыдущего разбора портфеля.

Я ожидаю, что золото продолжит этот рост и теперь, когда мы видим уверенный тренд. Наше другое вложение в драгоценные металлы – платина – показало результат еще лучше, рост на 6% с прошлого разбора. Но это еще не все. Наши вложения в акции золотодобывающих компаний выросли еще сильнее.

«Золотой банк» принес нам 18%. И если цена золота продолжит рост, то мы можем увидеть и более интересные результаты. Эта компания заключает сделки с золотодобытчиками и финансирует их проекты. Но все проблемы непосредственно с процессом компанию не касаются. Она просто получает свою комиссию. Это одна из наиболее эффективных бизнес-моделей в мире. И она отлично выигрывает от роста цены на золото.

Знаете ли вы, в чем секрет успешных банкиров? Как они шутят, все дело в «правиле 3-6-3». «Вы берете деньги у людей под 3%, одалживаете под 6%, и к 3 часам дня вы уже на поле для гольфа.»

Но настоящий секрет банков, которые процветают десятилетиями, заключается в том, чтобы не усложнять свою деятельность. Те кто пытается заработать побольше, берут на себя чрезмерный риск и банкротятся, когда обстоятельства складываются не в их пользу.

В 2008 году у Lehman Brothers было $20 млрд активов и $600 млрд долга. При таком соотношении, если вы зарабатываете 5% на долговых деньгах, то это 150% прироста к вашим активам. Но стоит вам потерять 5%, вы теряете всё.

Сегодня мы познакомимся с банком, который не усложняет дела, а довольствуется тем, что приносит рынок. После основания в 1997 году этот «скучный» банк принес своим акционерам доходность более 800%.

Я называю этот банк «виртуальным банком». Возможно, это лучшая бизнес модель.

Минувшая неделя на российском рынке отметилась коррекционными движениями по большинству акций, и главными ньюсмейкерами стали, как это часто бывает, американцы: сначала в четверг Дональд Трамп сообщил об усилении торговой войны с Китаем (ввод новых 10%-ных пошлин на $300 млрд китайских товаров), а уже в пятницу вновь на первый план вышли новые антироссийские санкции, на сей раз «по делу Скрипалей» (кто-то ещё помнит эту историю?).

Я не сильный знаток мировой политики и внешней экономики, но на первый взгляд ничего страшного в новом санкционном пакете для России нет. В целом, решение выглядит достаточно компромиссным, и на время успокоит Госдеп, администрацию президента и американский конгресс (специально с маленькой буквы написал), а для нашей страны лишь появятся определённые сложности с размещением новых долларовых еврооблигаций. При этом рынок ОФЗ под удар не попал, хотя последствия от этого были бы посерьёзнее.

Энел Россия опубликовала финансовые результаты за II кв. 2019 г. по МСФО. Выручка компании по итогам отчётного периода выросла на 4,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 16,1 млрд руб., за I полугодие 2019 г. рост составил 3,8% — до 35,3 млрд руб. Показатель EBITDA вырос за 6 мес. на 14,3% – до 8,8 млрд руб. Компания в I пол. 2019 г. получила чистый убыток в размере 2,1 млрд руб., по сравнению с прибылью в 3,4 млрд руб. в аналогичном периоде прошлого года. За II кв. чистый убыток составил 5,1 млрд руб. 

ММК опубликовала финансовые результаты за II кв. 2019 г. по МСФО. Выручка компании по итогам отчётного периода снизилась на 5,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до $2 млрд, за I пол. 2019 г. на 7,8% – до $3,8 млрд. Показатель EBITDA сократился за 6 мес. на 22,6% – до $937 млн, чистая прибыль упала почти на 26% – до $497 млн. Квартальная прибыль сократилась аж на 30,8% по сравнению с II кв. 2018 г. – до $272 млн.

Результаты вышли ожидаемо слабые, показатели снизились на фоне укрепления рубля, снижения цен на сталь и роста стоимости сырья, которое используется для производства стали. Также из-за роста капитальных затрат и падения операционного потока у компании снизился FCF, что сразу же отразилось на падении дивидендах выплат.

ММК в прошлом году утвердила новую дивидендную политику, увеличив коэффициент выплат с 30% до не менее 50% от свободного денежного потока (FCF) при условии, что показатель чистый долг/EBITDA будет находиться ниже 1х. Если чистый долг/EBITDA превысит 1х, на выплаты будет направляться 30% FCF. Новая дивидендная политика предполагает возможность выплат акционерам на ежеквартальной основе, в то время как ранее компания начисляла дивиденды дважды в год.

JUL 24 2019  7:56 AM EDT 

Главный инвестиционный стратег Blackstone Джозеф Зидл считает, что настало время для инвесторов проявить осторожность. 

Он предсказывает, что Федеральная резервная система не обеспечит ожидаемого многократного снижения процентных ставок в ближайшие месяцы, и разочарование приведет к падению акций с их исторического максимума.  

«Подъем до 3000 пунктов по S&P 500 не зависит от прибыли. Это не обусловлено основами», — сказал Зидл во вторник на канале CNBC« Futures Now». «Это на самом деле обусловлено ликвидностью в надежде на то, что ФРС собирается сократить довольно агрессивно». 

По словам Зидла, на данном этапе сокращение не является необходимым. 

«Инфляция не так слаба, как ожидает рынок. Много сокращений, которые рыночные требования от ФРС были основаны на этом действительно слабом ожидании инфляции, ”сказал он. «Экономический рост замедляется, но я думаю, что мы собираемся избежать рецессии в течение длительного времени». 

Несмотря на то, что Зидл считает, что экономике не нужно снижение ставок, он согласен с консенсусом, что ФРС снизит ставки на 25 базисных пунктов в следующую среду в качестве страховки. Тем не менее, он разделяет с консенсусом по поводу того, что происходит после этой встречи. 

Прямо сейчас, на фьючерсном рынке фондовых фондов ожидают сокращения на 58% на сентябрьском заседании ФРС. 

«Рынок действительно ужасен в прогнозировании будущего направления или пути или величины действий ФРС», — сказал он. «Рынок никогда не понимает это правильно, и ФРС не намного лучше предсказывает свой собственный путь». 

Как только Уолл-стрит поймет, что ФРС тормозит со снижением ставок, Зидл предупреждает, что волатильность захватит акции. 

29.07.2009 
Одна из постоянно повторяющихся мантр на этом фондовом рынке, который продолжает расти, независимо от того, сколько плохих новостей об этом говорят, состоит в том, что он поднимается по стене беспокойства, поскольку инвесторы отказываются участвовать в «самом ненавистном бычьем рынке всех времен». По сути, это было основной причиной, по которой Марко Коланович из JPMorgan был оптимистичен в отношении акций в течение последних нескольких сотен пунктов. 

Есть только одна проблема с этой общепринятой мудростью: как это часто случается, она совершенно неверна, и, как писал в пятницу Ник Панигирцоглу, стратег «JP-Organ » « плохого полицейского», а теперь и хроническое препятствие для безудержной растерянности Коалновича, инвесторы не только очень долго риск, но большинство классов активов в настоящее время массово перекуплены, с некоторыми уровнями позиционирования на рекордной территории. 

… И если говорить о разочаровании центрального банка, то именно это, как полагает Морган Стэнли, произойдет, если ФРС сократит менее 50 б.п. в среду, что, как намекнул ФРС Нью-Йорка, не произойдет, когда он устно исправит своего президента Джона Уильямса две недели назад, когда последний намекнул при двойном снижении ставки на 25 б.п. 31 июля. 
Напомним, что Morgan Stanley также предупредил, что разрыв между фундаментальными данными и фактическим / обещанным будущим ослаблением центрального банка никогда не был более выраженным на рынке акций ... 

… и объяснил, что " рост и влияние на рынок систематических стратегий следования за трендом в течение последнего десятилетия, возможно, способствовали этому резкому расхождению". В этом контексте главный стратег Morgan Stanley Майкл Уилсон предупреждает, что " любое изменение в акциях" цены могут привести к более быстрой и глубокой просадке, чем многие ожидают». 

Разворот, который произойдет, если ФРС сократит всего на 25 б.п., даже несмотря на то, что значительная часть рынка ожидает сокращения на 50 б.п. на этой неделе ... 
Полностью https://www.zerohedge.com/news/2019-07-29/jpmorgan-finds-stocks-are-massively-overbought-ahead-feds-rate-cut?utm_source=feedburner&utm_medium=feed&utm_campaign=Feed%3A+zerohedge%2Ffeed+%28zero+hedge+-+on+a+long+enough+timeline%2C+the+survival+rate+for+everyone+drops+to+zero%29