ФРС

Откровение 22.48

У сторонников разворота ФРС на прошлой неделе закружилась голова после публикации протокола заседания ФРС. Представители ФРС выступили и заявили, что они готовятся замедлить темпы повышения ставок, что отражает менее ястребиный прогноз в целом. Это был именно тот момент, которого ждали быки. ФРС, по сути, признала — они зашли слишком далеко и слишком быстро, и была вынуждена снизить интенсивность повышения ставок. Теперь инвесторы в основном ожидают повышения на 50 б.п. в декабре. По мере улучшения краткосрочных настроений цена кредитных дефолтных свопов уменьшилось. Я внимательно следил за кредитными дефолтными свопами, поскольку индикатор показал обратную корреляцию с индексами. Более мягкие показатели по свопам указывают на то, что финансовые условия улучшились, и трейдеры уже меньше боятся кредитного армагеддона.

( Читать дальше )

… сказал умный человек Десмонд Лахман — старший научный сотрудник Американского института предпринимательства, бывший замдира Департамента разработки и анализа политики Международного валютного фонда, главный специалист по экономической стратегии развивающихся рынков в Salomon Smith Barney.

Теперь, когда прогнозы инфляции меняются к лучшему (но не факт, что инфляция реально снижается...), Федеральная резервная система должна изменить свое мнение о необходимости дальнейшего значительного повышения процентных ставок для восстановления контроля над инфляцией. Вариантов не много для того, чтобы уберечь экономику от дальнейших катастрофических последствий.

Среди наиболее драматических изменений в прогнозе инфляции относится рынок жилья. Это имеет особое значение, поскольку общие расходы на жилье составляют почти 33% индекса потребительских цен. На сегодняшний день жилье является важным фактором роста инфляции.

Ставки в Штатах по ипотечным кредитам выросли с 3% в начале года до примерно 7% в настоящее время. В ответ на это рынок жилья пошёл на спад. Это произошло, поскольку доступность жилья достигла рекордно низкого уровня, а доверие застройщиков резко упало. Это побуждает ФРС прогнозировать, что в следующем году цены на жилье могут снизиться на целых 20%.

Даже если в следующем году цены на жилье снизятся вдвое, общая инфляция потребительских цен снизится более чем на 3 процентных пункта. Другими словами, предполагаемое снижение арендной платы, скорее всего, значительно снизит инфляцию в следующем году, а не усугубит инфляционное давление.

( Читать дальше )

Представители ФРС, похоже решили немного «приземлить» рынки, которые надеются, что уже в 2023 году ставки начнут снижаться. Не то, чтобы это невозможно, но оптимизм на рынках в общем-то мешает трансмиссии ФРС в текущей ситуации им это не очень нравится. Даже достаточно «голубиный» глава ФРБ Нью-Йорка Дж.Уильямс вчера заявил, что ожидает начало снижения ставок скорее в 2024 году. 

Более «ястребиным» был глава ФРБ Ричмонда, который указал на то, что согласен с замедлением темпа повышения ставок, но считает, что пик будет выше и удерживать высокие ставки придется дольше, чем ожидалось. Ярый «ястреб» и глава ФРБ Сент-Луиса Дж.Буллард заявил о том, что рынки недооценивают вероятность того, что ФРС придется быть более агрессивной (повысить ставки выше 5%), а ставки могут оставаться высокими в 2023 и 2024 годах. Глава ФРБ Кливленда Л.Местер тоже за замедление темпов, но пока о паузе в повышении ставок речи не идет. 

( Читать дальше )

Коротко. Перевод мой.





Уильямс отмечает путь к сокращениям
Уильямс говорит, что ставки могут снизиться в 2024 году по мере снижения инфляции.

Буллард говорит, что рынки недооценивают вероятность повышения ставок.
Баркин из Федеральной резервной системы призывает замедлить повышение ставок, но повысить цель.

В понедельник политики Федеральной резервной системы подчеркнули, что они еще больше повысят стоимость заимствований, чтобы обуздать инфляцию, а один ключевой чиновник заявил, что, по его мнению, процентные ставки будут несколько выше, чем он прогнозировал всего пару месяцев назад.

«Более высокий спрос на рабочую силу, более высокий спрос в экономике, чем я думал ранее, а затем несколько более высокая базовая инфляция предполагают несколько более высокий курс политики по сравнению с сентябрем», — заявил журналистам президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс в понедельник. «Не значительные изменения, но несколько выше».

На отдельном мероприятии президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, один из самых ястребиных чиновников центрального банка, сказал, что, по его мнению, «рынки немного недооценивают риск того, что FOMC придется быть более агрессивным, а не менее агрессивным, чтобы сдерживать очень существенную инфляцию, которую мы имеем в США»


www.bloomberg.com/news/articles/2022-11-28/fed-stresses-more-hikes-coming-williams-flags-path-to-cuts

Друзья, всем доброго дня! 
Публикуем наш ежедневный финансовый дайджест
на сегодня (29.11.22): 

( Читать дальше )

Друзья, всем доброго дня! 
Публикуем наш ежедневный финансовый дайджест
на сегодня (28.11.22): 

( Читать дальше )

Коротко, перевод мой.

• Данные по занятости могут показать второй месяц замедления рынка труда
• Ключевые данные ЕЦБ по инфляции в еврозоне могут снова превысить 10%

 

Ожидается, что последние данные по рынку труда США в пятницу покажут рост числа рабочих мест на более скользящей траектории, к которой стремятся политики Федеральной резервной системы в их борьбе с инфляцией.

По прогнозам, число занятых выросло примерно на 200 000 в ноябре, что является вторым месяцем замедления роста. Такой рост, хотя и умеренный, тем не менее согласуется с устойчивым наймом, который продлит кампанию ФРС по повышению ставок до 2023 года. Отчет будет последним в своем роде перед заключительным заседанием центрального банка по вопросам политики в этом году.

( Читать дальше )

Циклы повышения ставок.

За последние 50 лет, в среднем, на циклах повышения ставок ФРС, ставку повышали на 5%.

Вероятно, около 5,0 — 5,5% в 2023г. ФРС прекратит повышение:
как и всегда.

С уважением,
Олег.

В среду были опубликованы протоколы заседания ФРС от 2 ноября, которые многое могут сказать о том, как будет меняться политика Федеральной Резервной Системы, а с ней и макроэкономика. Все идет к тому, что ФРС идет на смягчение.

📓Ключевые тезисы из протоколов:

📍Более медленное повышение ставок позволит FOMC (Федеральный комитет открытого рынка) лучше оценить прогресс в достижении своих целей;

📍Значительное большинство участников заседания ФРС сочли целесообразным и поддержали замедление темпов повышения процентных ставок в ближайшее время;

📍Предполагается, что замедление темпов повышения ставок может снизить риски финансовой системы;

📍Конечный пункт назначения ставки стал более важным, чем сама ставка.

Итак, ФРС пойдет на смягчение уже на следующем заседании — это подтвердили позитивные данные (значительное снижение инфляции и рост безработицы), на которые опирается ФРС в принятии решений. Это не означает, что прекращение повышения ставки, это означает снижение темпов повышения ставки, но даже это дает и еще даст рынкам позитив. Поэтому в ближайшее время можно ожидать продолжения роста фондовых рынков, а также частичного восстановления криптовалютных. Важно понимать, что это будет всего лишь отскоком — риски вступления американской экономики в рецессию в первой половине 2023 года остаются высокими.



Следите за актуальной аналитикой внашем Телеграме

Друзья, всем доброго дня! 
Публикуем наш ежедневный финансовый дайджест
на сегодня (24.11.22): 

( Читать дальше )