ФРс

JPMorgan forecasts another super-sized rate hike by the Fed in September.

22 августа 2022 г. 15:31 EDT
August 22, 2022 3:31pm EDT 


Трейдеры ожидают, что ФРС одобрит еще одно повышение на 75 базисных пунктов в сентябре

Президент ProChain Capital Дэвид Тавил утверждает, что экономика США должна видеть более высокие ставки, даже если это «горькое» лекарство.

Федеральная резервная система, вероятно, обеспечит еще одно сверхбольшое повышение процентной ставки в сентябре, но оно может стать последним в этом году, поскольку рост начинает замедляться, по словам стратегов JPMorgan Chase.

В аналитической записке в понедельник стратеги JPMorgan во главе с Миславом Матейкой заявили, что ожидают, что компромисс между ростом и денежно-кредитной политикой улучшится в ближайшие месяцы, поскольку ФРС поворачивается к меньшим повышениям ставок.

( Читать дальше )

Макроэкономика

Евросоюз: годовая инфляция в июле ускорилась до 8,9% по сравнению с 8,6% месяцем ранее. Самая высокая инфляция зафиксирована в Эстонии (23,2%), Латвии (21,3%) и Литве (20,9%).

Германия: индекс цен производителей в июле ускорил рост до 37,2% в годовом исчислении по сравнению с 32,7% в прошлом месяце.

ФРС: президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли отметила, что рынки и потребители должны понимать, что ставка будет снижаться сразу после цикла повышений.

Китай: из-за аномальной жары в некоторых регионах страны власти приказали приостановить производства вследствие чрезмерного использования кондиционеров.

Фондовый рынок США

⬆️ S&P 500: 4 283,73 (+0,23%)

⬆️ NASDAQ 100: 13 505,99 (+0,26%)

🔻 Euro Stoxx 50: 3 762,00 (-0,23%)

🔻 Shanghai Composite: 3 270,50 (-0,21%)

General Motors: компания рассматривает возможность строительства четвертого в США совместного с LG Energy Solution завода по производству аккумуляторных батарей в штате Индиана.

( Читать дальше )

=- ФРС может снизить инфляцию за 18 месяцев

— ФРС не должна медлить с повышением ставки

— предпочитает повышение ставки ФРС на 0.75% в сентябре

— цель по уровню ставки = 3.75% — 4% к концу 2022г

— слишком рано спекулировать по поводу снижения ставки ФРС

Я думаю, многие заметили, что рынок последние годы оторван от реальности… Но есть у него место пересечения с нашим бренным миром, это недвижка. По факту рынок раздут халявным баблом по нулевым ставкам. Но это как раз заслуга реального рынка недвижимости, где созрел огромный пузырь, поддерживать который можно только снижением ставки и раздачей ипотек лохам. 
Вот все кричат типа «амеры банкроты, они не смогут обслуживать свой долг при поднятии ставки!»… Да ребят, не в этом дело, с этим у них проблем никогда не будет, потому что количество напечатанного бабла всегда выше, чем проценты по нему. Проблема заключается в том, что на кредите сидит недвига, крепко так сидит. Как только ставки повышаются — спрос падает. Спрос на недвигу падает — останавливается реальная экономика, состоящая из 10% населения, бегающего в поисках новых квадратных метров. Невозможно в таких условиях надолго повышать ставки, просто невозможно. И чуваки нашли выход!..

( Читать дальше )

Повышение ставки на 0,5% или 0,75% будет разумным шагом в сентябре. Ставка ФРС поднимется чуть выше 3% к концу года.

Дейли отметила, что ФРС не хочет переусердствовать с политикой. Действия регулятора должны оставаться плавными, чтобы не привести экономику в рецессию.

Данные по инфляции в августе должны определить дальнейший курс. Если снижение ИПЦ в июле за счёт подешевевшего бензина не окажется разовым, рынки смогут надеяться на «мягкую посадку».

Главный тезис — это нежелание ФРС смягчать политику сразу после стабилизации инфляции. Эпоха дорогих денег может продлиться не один год. Темпы экономического роста будут низкими.

Протокол ФРС подтвердил чаяния рынка по переходу на более скромный темп повышения ставок посредством признания того, что слишком быстрое и масштабное повышение ставок может чересчур замедлить экономику США, ибо реакция по повышение ставок идет с временным лагом.
Тем не менее, члены ФРС в очередной раз опровергли рыночные ожидания относительно начала цикла снижения ставок с весны 2023 года, заявив, что после того, как ставки достигнут потолка, необходимо некоторое время удерживать их на высоком уровне для возвращения инфляции к 2,0%.
Кроме того, члены ФРС подчеркнули, что готовы игнорировать риски рецессии ради возвращения инфляции к 2,0%.
По итогу, протокол ФРС оказался нейтральным, ибо голубиную часть рынки отыграли после июльской пресс-конференции Пауэлла, а ястребиные заявления ФРС инвесторы продолжают игнорировать, настаивая на своей правоте.
Розничные продажи США в июле оказались лучше прогноза, что пока указывает в пользу ястребиной позиции ФРС.

Сегодня участники рынка продолжат переоценку ситуации, анализируя вчерашние и сегодняшние данные.
В центре внимания окажется производственный индекс ФРБ Филадельфии в 15.30мск, инвесторы ожидают слабый отчет после аналогичного провального индекса от ФРБ Нью-Йорка.
Провальная Фила может укрепить рынки в правоте в отношении голубиного разворота ФРС, в то время как сильный отчет приведет к пересмотру ожиданий в отношении траектории ставки ФРС на повышение, т.е. игра «плохие новости — хорошие новости» может продолжится.
Извечный ястреб ФРС Джордж появится в эфире в 20.20мск, невзирая на свою репутацию она выступала за снижение темпа повышения ставок ФРС с июльского заседания.
Извечный голубь ФРС Кашкари может травмировать рынки в выступлении с 20.45мск, ибо его крайнее выступление было предельно ястребиным, он не исключил повышение ставок до 4,0% до конца 2022 года.

Экономические отчеты США сегодня:
— 15.30мск производственный индекс ФРБ Филадельфии.
Главный отчет сегодняшнего дня, дает большой вклад в ISM промышленности США.
Важен не только заголовок, но и внутренности.
— 15.30мск недельные заявки по безработице.
Даст понимание о тенденции на рынке труда.
— 17.00мск продажи жилья на вторичном рынке.
Мир с интересом следит за возможным очередным ипотечным кризисом в США, но пока до этого далеко.

Обратите внимание на розничные продажи в США, которые не изменились относительно прошлого месяца

Важно тут то, что розничные продажи остались неизменными на уровне 0% из-за падения цен на топливо, а значит, у потребителя появилась передышка из-за чего потребление перенесётся на остальные товары и услуги. Падение розничных продаж в топливе выводит экономику США из технической рецессии, так как передышка увеличит спрос на остальную продукцию, а значит, ВВП в третьем квартале может подрасти. Хотяяяяя… к тому выросло ли потребление мы ещё вернёмся.

👉🏻 Показатель розничных продаж рос сильнее всего в онлайн-покупках, в магазинах стройматериалов, в магазинах мебели и электроники/бытовой техники и магазинах товаров для здоровья и личной гигиены. Вот вам примерные секторы, которые остаются сильными в США.

Отчёт сильный и хороший, который показывает то, что потребитель в США всё ещё жив и снижение инфляции через продукты и энергетику подстёгивает жизнь экономике. Но если мы посмотрим в годовом масштабе на рост розничных продаж, то тут рост аж на 10,3% и это придаёт ещё большей уверенности о силе потребителя в США.

( Читать дальше )

Брифинг(кратко об основных темах на рынке сегодня): 

🇪🇺Проблемы с независимостью Германии от российского газа

— Заявления президента федерального сетевого агенства, энергетического регулятора Германии Клауса Мюллера оказались довольно громкими и тревожными. По его словам, в случае прекращения поставок российского газа запасов хранилищ даже при их заполнении на 95%, а сейчас только 77%, хватит менее чем на 3 месяца. Заполнить хранилища до начала зимы могут и не успеть хотя сейчас двигаются с небольшим опережением графика, а если осень будет холодной, а зима ранней? 

🇺🇸Отрезвление в США

— В США сегодня ожидают публикацию протоколов прошедшего заседания ФРС. В последние полгода протоколы, которые ещё называют «минутками», являлись точкой отрезвления рынка после опьяняющих и успокаивающих речей председателя Пауэлла на пресс-конференции после заседания. Минутки ФРС показывают что на самом деле происходит внутри регулятора, какие мнения и позиции и зачастую становились поводом для возобновления продаж рисковых активов.

( Читать дальше )

Фондовые рынки выросли, невзирая на вчерашние провальные экономические отчеты США и Китая.
Рост был обусловлен очередным ростом надежд на скорый голубиный разворот ФРС, а падение цен на нефть по причине переговоров по ядерному соглашению Ирана и страхов перед мировой рецессией способствовали надеждам на быстрое снижение инфляции.
Валютный рынок не поддержал оптимизм инвесторов фондового рынка, доллар вырос, что логично, ибо при рецессии в США экономика Еврозоны получит дополнительный удар в виде снижения экспорта на фоне роста цен на энергоносители.

Сегодня ожидается ещё один проходной день с отсутствием важных ФА-событий.
Следует обратить внимание на отчеты по сектору строительства США, ибо данный сектор вносит большой вклад в ВВП США.
Риторика членов ФРС может разочаровать инвесторов фондового рынка, но в августе политики всех мастей отправляются на отдых в связи с чем выступления членов ФРС могут быть очень редкими вплоть до симпозиума в Джексон-Хоул.

( Читать дальше )

За финансовый год (с октября 2021 по июль 2022) процентные расходы по долгу выросли на 29% с 316 млрд до 409 млрд долл, что весьма чувствительно. В 2022 фискальном году процентные расходы составляют 8.5% от совокупных расходов бюджета по сравнению с 5.4% в 2021. Всего за год, а такая разница!



Здесь надо сразу учесть, что в структуре держателей трежерис свыше четверти занимает ФРС, которая возвращает полученные проценты обратно в Казначейство США, поэтому долг на балансе ФРС бесплатный, а реальные расходы по долгу составляют менее ¾ от объявленной суммы.

Тем не менее, процентные расходы в 2022 в 14 раз больше, чем расходы федерального правительства на науку, технологии и NASA. Также в 13-14 раз больше, чем расходы на сельское хозяйство, окружающую среду и зеленую повестку, более чем вдвое выше расходов на образование, тренинг и соцуслуги связанные с образованием. В 9 раз выше бюджета Госдепартамента США и 2/3 от бюджета Минобороны США. 

( Читать дальше )