ФРс

👉 Рынок акций может упасть на 15% до конца года

👉 Несмотря на то, что Банк оптимистично смотрит на экономику, ссылаясь на хорошие перспективы капитальных затрат и укрепления рынков труда, его все больше беспокоит слишком высокая рыночная оценка акций


«Проблема в том, что рынки переоценены и уязвимы, особенно с учетом того, что с минимума марта 2020 года коррекции  не превышали 10%. Глобальный инвестиционный комитет банка ожидает отката фондового рынка на 10–15% до конца года. Ежедневный рост основных фондовых индексов США в августе и первых числах сентября до новых максимумов вопреки тревожным событиям по принципу «преодоления стены беспокойства» больше не конструктивен. Индексы не обращают внимания ни на рост числа госпитализированных с коронавирусом, ни на резкое падение доверия потребителей, ни на более высокие процентные ставки, ни на значительные геополитические сдвиги»


👉 Так же в обзоре Morgan Stanley рассматривает акции крупных технологических компаний. По мнению аналитиков, эти бумаги ведут себя не так, как полагается вести себя акциям в середине цикла. В то время как бумаги циклических компаний и компаний малой капитализации  снижаются, соотношение рыночной стоимости к прибыли бигтехов остается на высоком уровне

«По мере того как бизнес и рыночные циклы проходят через спад, восстановление и переход к росту, процентные ставки обычно начинают нормализовываться, а соотношение цена/прибыль (P / E) падает, поскольку прирост акций все больше зависит от роста прибыли. Но ведущие технологические компании идут против правил. Инвесторы, похоже, верят в Федеральную резервную систему с ее мастерски проработанными нюансами для достижения целей ее политики»

👉 Между тем, по словам Шалетт, более высокие реальные процентные ставки должны оказывать давление на P/E , но этого не происходит

👉 Она предложила клиентам перебалансировать портфели в пользу высококачественных акций цикличных компаний, особенно финансового сектора

👉 Кроме того, она посоветовала поискать компании, которые постоянно платят дивиденды  в таких секторах, как потребительские услуги, товары первой необходимости и здравоохранение

www.marketwatch.com/story/stocks-may-fall-15-by-year-end-warns-morgan-stanley-here-are-some-portfolio-moves-investors-might-consider-11631057723

👉 Спрос на рабочих велик, и вакансий больше, чем безработных

👉 Если мы сможем подобрать рабочих и лучше контролировать пандемию, то, безусловно, похоже, что в следующем году у нас будет очень сильный рынок труда

👉 Буллард хочет, чтобы сокращение скупки активов началось в этом году и закончилось вначале первого квартала 2022 года

www.ft.com/content/7c2fc0ce-e7c0-4083-92e8-e81d9235ab45

Мы не ожидаем каких-то больших изменений на рынке ОФЗ. Та ситуация, которая складывается в США, конечно же, повлияет на весь мир, потому что сокращение объема покупок сначала, а потом, возможно, и некоторое ужесточение ДКП — эти два фактора изменят условия фондирования для всего мира в целом. Но мы видим, что ситуация на рынке ОФЗ достаточно устойчива. После тех беспрецедентных объемов размещения, которые были в прошлом году, в этом году у нас программа заимствований гораздо скромнее. «Мы не ожидаем каких-то больших негативных моментов для российского долга от ужесточения денежно-кредитной политики в США. Определенные колебания возможны, но это нормально, рынок каждый день подвергается каким-то корректировкам, поэтому продолжаем работать в штатном режиме

С начала года Bitcoin вырос на 72%, при этом индекс широкого рынка S&P500 – только на 20%, а золото и вовсе демонстрирует отрицательную доходность. Отличная инвестиционная динамика манит не только криптоэнтузиастов, но и институциональных инвесторов, ищущих страховку от нарастающей инфляции.

Индекс потребительских цен в США, % (г/г)

Для поддержания экономики ФРС США печатает доллары, каждый месяц покупая облигации на $120 млрд. Это обеспечило взрывной рост фондовым рынкам, которые в среднем растут только на 5% в год, а также привело к девальвации национальной валюты. В конце августа мы предвосхитили рост Bitcoin до $50 000 из-за сохранения неопределенности в вопросе сокращения программы скупки облигаций, тогда как многие участники рынка ожидали объявления о дате сворачивания монетарных стимулов, что привело бы к укреплению доллара.

При этом ситуация способна кардинально измениться в случае агрессивного роста инфляции.  Показатель за август опубликуют 14 сентября. ФРС имеет полномочия как для внезапного сворачивания покупок облигаций, так и для срочного повышения ключевой ставки (последнее маловероятно).

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls

Заголовок в отчете по рынку труда США вышел более однозначным, нежели сопровождающие данные, которые смягчили негатив.
Тем не менее, последствия августовского нонфарма для политики ФРС очевидны, члены ФРС не смогут огласить о достижении «дальнейшего существенного прогресса» в отношении рынка труда на заседании 22 сентября, а значит не смогут выдать предупреждение рынкам о начале сворачивания программы QE.
ФРС придется дождаться публикации отчета по рынку США за сентябрь и, при сильном росте новых рабочих мест, первая возможность для оглашения предупреждения рынкам о сворачивании программы QE представится на заседании 3 ноября с фактическим снижением темпа покупок активов на заседании 15 декабря.
При этом, если ситуация в экономике США продолжит ухудшаться или главой ФРС будет назначена Брайнард, то сворачивание программы QE будет перенесено на 1 квартал 2022 года.

Безработица в США 5.2% при прогнозах аналитиков 5.2% и моём прогнозе 5.4%, а количество рабочих мест вне с/х 235K при прогнозе аналитиков 733к

👉🏻 Во вчерашнем посте я говорил о том, что вариант вируса Delta начал воздействовать на экономику США и я сразу же отметил сферу услуг, и ресторанную отрасль. Так вот, ресторанная отрасль и розничная торговля потеряла больше всего рабочих мест. Ну ладно меня нахваливать давайте более детально!

💁🏼‍♂️ Учитывая, что ресторанная отрасль и розничная торговля потеряли больше всех рабочих мест, а ситуация с вирусом продолжает развиваться, значит, пока восстановления тут резкого жать не стоит. Правда, если взять ресторанную отрасль, в которой количество новых сотрудников с июня по июль выросло на 300 тысяч, то падение количества сотрудников на 41.5 тысячу не кажется устрашающим.

А вот падение рабочих мест в розничной торговле на 29 тысяч, кажется, уже тенденцией, так как падение рабочих мест в этой отрасли наблюдается с июня, правда, такое большое падение наблюдается первый месяц, что как раз может говорить об ухудшении ситуации в сфере услуг.

Наступил последний месяц третьего квартала, который обещает быть «горячим» для рынков. У трейдеров много вопросов, и мало информации, и отсюда большая напряжённость среди них. Так, инвесторы замерли в ожидании данных по рынку труда США, и ждут от американского регулятора намеков, а еще лучше исчерпывающей информации касательно его планов по ужесточению монетарной политики. Напомним, что Федрезерв последние полтора года накачивает экономику США «бесплатными деньгами», и вот, когда рынок труда в Штатах идет на поправку, а инфляция у исторических максимумов, пришло время «собирать камни» и идти дальше к ужесточению монетарной политики! Или время не пришло, вот в чем вопрос?!

Отчеты по распространению COVID-19 также держат рынки в напряжении. Спасет ли вакцина от новых локдаунов? Вот еще один вопрос, который тревожит трейдеров. Все эти вопросы заставляют с опаской смотреть на рисковые активы, особенно, на такой важный, как нефть. Давайте разбираться, что может ждать бенчмарк в ближайшем будущем.

Рост арендной платы в США ускоряется. По данным компании Zumper, за год (с 2 кв. 2020 по 2 кв. 2021) средняя арендная плата за однокомнатную квартиру выросла на 9.2%, а за двухкомнатную — ещё больше — на 11 (!) процентов. Более наглядно рост выглядит на графике к посту.

Арендная плата за жильё составляет примерно треть от всего американского индекса потребительских цен (по-русски — ИПЦ, на английском — CPI). Поэтому продолжение роста арендной платы в целом по стране может привести к тому, чтовысокая инфляция в США задержится минимум ещё на пару кварталов.

Эффект от роста арендной платы переоценивать не стоит: количество строящейся недвижимости сейчас на максимумах, так что новые дома будут вводиться в строй на горизонте 6-12 месяцев. Это должно немного остудить раскалённый до предела рынок недвижимости в США.

Тем не менее,по-прежнему высокая арендная плата + проблемы с логистикой = опасный инфляционный коктейль. По опросам IHS Markit, текущие логистические проблемы «являются самыми серьёзными из когда-либо зафиксированных за последние 25 лет». В портах по всему миру застряло более 20 миллионов контейнеров. Это почти половина произведённых в мире товаров, включая смартфоны, ноутбуки, товары для дома и автозапчасти. Цены на доставку контейнеров выросли в 5 раз с начала пандемии. Мы считаем, что эффект от логистических проблем сильнее всего проявится в ноябре (Чёрная Пятница) и декабре (Рождество).