ФСК Россети

Финансовые результаты Россетей за 1К19; 5.0 млрд руб. будет распределено в качестве дивидендов  

Выручка выросла до 265.5 млрд руб. (+2% г/г), EBITDA увеличилась на впечатляющие 21% г/г до 95.0 млрд руб. благодаря эффективному контролю над затратами (замедление роста операционных расходов относительно выручки, +1% г/г), а также разовой прибыли в размере 8.1 млрд руб. в результате обмена активами ФСК и ДВЭУК. Чистая прибыль, причитающаяся акционерам, выросла на 26% г/г до 28.2 млрд руб., отражая сильную динамику EBITDA. FCF сократился на 46% г/г до 11.6 млрд руб. из-за неблагоприятной динамики оборотного капитала на фоне незначительного снижения капзатрат (33.3 млрд руб., -5% кв/кв). Совет директоров Россетей рекомендовал распределить 5.0 млрд руб. в качестве дивидендов за 1К19, ожидаемо отказавшись от выплаты дивидендов за 2018 из-за чистого убытка по РСБУ.

Рекомендация Россетей выплатить за 1К19 дивиденды в размере 0.024 руб. на обыкновенную акцию (доходность 2.0%) и 0.080 руб. на привилегированную акцию (доходность 5.1%) соответствует нашим ожиданиям и прогнозу, объявленному в 2018. Общая сумма 5.0 млрд руб. в два раза больше, чем компания распределила за 1К18, но реакция рынка оказалась отрицательной (обыкновенные акции -4%, привилегированные -3%), поскольку инвесторы должно быть ожидали более внушительных дивидендов, принимая во внимание сильные финансовые результаты за 1К19 (коэффициент выплаты составляет всего 18% от нескорректированной чистой прибыли по МСФО) и сделанное в 2018 предложение Минэнерго привязать дивиденды Россетей к поступлениям от дивидендов ее дочерних компаний (по нашим оценкам, они должны достичь 23 млрд руб. за 2018). В связи с этим мы продолжаем отдавать предпочтение ФСК (ВЫШЕ РЫНКА) перед Россетями (НЕЙТРАЛЬНО), принимая во внимание ее стабильно более высокую дивидендную доходность (9%) и более привлекательную оценку (EV/EBITDA 2019П 3.0x против 3.4x у Россетей).

Атон

МОСКВА, 28 мая (BigpowerNEws) — «Россети» в течение 2019 года рассмотрят выплату промежуточных дивидендов помимо выплат по итогам первого квартала, сообщила компания. 
«Повышение инвестиционной привлекательности компании и повышение акционерной стоимости является одной из основных задач менеджмента ПАО „Россети“, в связи с чем в течение 2019 года на основании промежуточной финансовой отчетности ПАО „Россети“ будет рассмотрена возможность выплаты дополнительных дивидендов», — сообщает компания. 
Совет директоров «Россетей» рекомендовал собранию акционеров утвердить дивиденды за первый квартал 2019 года на уровне 2,443 копейки на обыкновенную акцию и 7,997 — на привилегированную, что примерно вдвое выше, чем за аналогичный период прошлого года, но при этом не выплачивать дивиденды по итогам 2018 года. 

Поэтапное увеличение дивидендных выплат является подтверждением ранее озвученных заявлений менеджмента в отношении нового этапа взаимодействия компании с рынком

( Читать дальше )

Совет директоров ФСК рекомендовал дивиденды в 0,016 руб. на акцию за 2018г, всего 20,5 млрд руб

Акционеры ПАО ФСК ЕЭС рассмотрят на годовом собрании предложение о выплате дивидендов в размере 0,016 руб. на акцию по результатам работы в 2018 году, сообщила компания. Всего совет директоров рекомендовал направить на эти цели 20,45 млрд руб. при прибыли в 56,19 млрд руб. Точный размер выплат на акцию может составить 0,016042926012 руб. Годовое собрание акционеров ФСК пройдет 26 июня, реестр для участия в нем закроется 2 июня.

Исходя из текущей стоимости акций ФСК, дивидендная доходность оценивается в 9%. Ранее компания говорила о планах сохранить выплаты за 2018 год на уровне не менее выплат за 2017 год. По итогам 2017 г. компания заплатила 20,3 млрд руб., т.е. в целом можно говорить о том, что относительно прошлого года объем дивидендов существенно не поменялся (+ 1%).

Промсвязьбанк

Совет директоров ФСК рекомендовал дивиденды в размере 0.016 руб. на акцию за 2018  

Это предполагает общий размер выплаты 20.5 млрд руб., что соответствует 22% нескорректированной чистой прибыли по МСФО (36% по РСБУ). Дата закрытия реестра намечена на 16 июля.

Рекомендация ФСК по дивидендам по итогам 2018 оказалась совсем немного выше прогноза в размере 0.015 руб. и предполагает доходность 9% — НЕЙТРАЛЬНО для акций, хотя и подтверждает их стабильно высокую дивидендную привлекательность, а значит поддерживает инвестиционный кейс ФСК. В соответствии с ранее озвученными нами прогнозами, ФСК вошла в топ-5 дивидендных историй среди дочерних компаний Россетей, уступив только LSNGP, MRKY (доходность 11%), MRKV (12%) и MRKP (14%). ФСК стала одной из последних «дочек» Россетей, объявившей дивиденды, и по большому счету завершает их дивидендный сезон 2018. Материнская компания должна опубликовать свои результаты по МСФО за 1К19 до конца мая, и вскоре после этого объявить рекомендацию по дивидендам: после публикации результатов за 2018 Россети прогнозировали, что рекомендуют дивиденд по итогам 1К19 с целью компенсировать отсутствие финальной выплаты за 2018 (по дивидендной политике компании, дивиденды не могут быть выплачены из-за чистого убытка по РСБУ).

АТОН

Совет директоров ФСК ЕЭС решил:

6.1. Рекомендовать годовому Общему собранию акционеров ПАО «ФСК ЕЭС» принять следующие решения:
6.1.1. Выплатить дивиденды по результатам 2018 отчетного года в размере 0,016042926012 рублей на одну обыкновенную акцию ПАО «ФСК ЕЭС» в денежной форме.
Сумма начисленных дивидендов в расчете на одного акционера ПАО «ФСК ЕЭС» определяется с точностью до одной копейки. Округление цифр при расчете производится по правилам математического округления.
6.1.2. Установить дату, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов по результатам 2018 отчетного года – 16 июля 2019 года.

Дата, место, время проведения общего собрания акционеров эмитента, почтовый адрес, по которому могут, а в случаях, предусмотренных федеральным законом, — должны направляться заполненные бюллетени для голосования:

( Читать дальше )

ФСК увеличила прибыль по МСФО в I квартале на 35%, до 27,4 млрд руб.

Чистая прибыль ПАО ФСК ЕЭС по МСФО в январе-марте составила 27,4 млрд руб., увеличившись на 35%, следует из отчётности компании. Выручка компании за период при этом снизилась с 60,66 до 57,52 млрд руб. Операционные расходы также сократились с 37,95 до 34,89 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA ФСК по МСФО в январе-марте увеличился на 4,8%, до 36,9 млрд руб.

Рост прибыли ФСК был обеспечен сделкой по обмену активов с ДВЭУК, состоявшейся в начале года. Как сообщается в отчетности, компания признала прибыль от обмена активами в сумме 10,44 млрд руб. Без учета этой сделки прибыль составила 20,3 млрд руб., что на уровне прошлого года. Позитивным моментом является заметное снижение операционных расходов по сравнению с выручкой (на 8,1% против 5,2% по выручке). Данный фактор положительно отразился на марже по EBITDA.

Промсвязьбанк

Федеральная сетевая компания опубликовала сильные результаты за 1К19 по МСФО 

Выручка упала на 5% г/г до 57.5 млрд руб. из-за снижения выручки от продаж электроэнергии (0.5 млрд руб. против 3.3 млрд руб. в 1К18), что было нивелировано ростом выручки от передачи электроэнергии (56.1 млрд руб., +6% г/г) благодаря росту тарифов на передачу и компенсаций за потери электроэнергии от МРСК. Скорректированная EBITDA укрепилась на 5% г/г до 36.9 млрд руб. на фоне благоприятной динамики операционных расходов (-6% г/г до 25.8 млрд руб.), поддержанной существенным сокращением расходов в части топлива и строительных контрактов. Чистая прибыль выросла на 35% г/г до 27.4 млрд руб., отражая роста EBITDA и прибыль в размере 10.4 млрд руб. от обмена активами в рамках сделки с ДВЭУК. Исключая этот эффект и другие разовые статьи, чистая прибыль составила 20.3 млрд руб. (без изм. г/г). FCF достиг 15.0 млрд руб. (+7% г/г) на фоне сокращения капзатрат на 35% г/г.

Без учета разовых эффектов результаты в целом сопоставимы с 1К18, поэтому мы считаем их НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций, хотя и отмечаем генерацию стабильно высокого FCF. ФСК остается одним из наших дивидендных фаворитов в секторе электроэнергетики (с рейтингом ВЫШЕ РЫНКА), который предлагает стабильную доходность 8.5% — совет директоров должен рекомендовать дивиденды за 2018 к концу мая, и мы ожидаем, что они будут соответствовать ранее представленному прогнозу компании 0.015 руб. на акцию.

АТОН

«ФСК ЕЭС» выпустила достаточно положительные данные по МСФО за 1К2019. Прибыль акционеров выросла на 35% до 27,4 млрд руб., EBITDA повысилась на 41% до 45,2 млрд руб. Улучшение показателей было в основном связано с единовременным признанием прибыли от обмена активами в размере 10,4 млрд руб. Без учета этого фактора рост EBITDA, по нашим оценкам, составил 6,1%, маржа скорректированной EBITDA повысилась до 59,2% с 52,9% годом ранее. Чистый долг уменьшился на 1,7% до 202 млрд руб. или 1,32х EBITDA. Мы также отмечаем повышение полезного отпуска на 0,6% в сравнении с прошлым годом. Выручка от передачи электроэнергии повысилась на 6,1%.

Финансовые результаты соответствуют нашей рекомендации «держать». Скоро компания объявит решение по дивидендам, которые, как мы ожидаем, будут чуть выше предыдущих выплат, ~ 0,0164 руб. на акцию (+3% г/г). Доходность платежа составляет 9,3% в сравнении с 8,3% в среднем по DPS 2016-2017.

Мы ожидаем продолжения растущей динамики котировок до «отсечки», но дальнейший потенциал мы видим ограниченным в связи с рисками снижения прибыли в этом году на фоне уменьшения доходов от техприсоединения, а также увеличением капитальных затрат. Наша целевая цена 0,187 руб. предполагает умеренный потенциал роста 7%.

Малых Наталия 
ГК «ФИНАМ»

На результаты компании на первый квартал 2019 года ФСК, значительное влияние оказал разовый эффект обмена активов.

Выручка снизилась на 5,2%, до 57,5 млрд руб., EBITDA выросла на 4,8%, прибыль выросла на 35%, составив 27,4 млрд руб. При этом на прибыль значительно повлиял разовый эффект — обмен активами с ДВЭУК принес доход в 10,4 млрд руб. Без разового эффекта рост прибыли составил бы около 10%. Выручка сократилась в первую очередь из-за снижения статьи «Продажа электрической энергии» дочерней компанией «Мобильные ГТЭС», а также нулевой выручки по строительным услугам. Профильная выручка от передачи электроэнергии выросла на 6,1%.

Ближайший триггер — решение Совета директоров по дивидендам; оно должно быть раскрыто до конца текущего месяца. Наш прогноз по дивиденду на акцию — 0,016 руб. с дивидендной доходностью 9,2%.

Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

«ФСК ЕЭС», ФСК ЕЭС публикует сокращенные консолидированные промежуточные финансовые результаты (не прошедшие аудиторскую проверку) по Международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за три месяца, закончившихся 31 марта 2019 года.

Выручка Группы составила 57,5 млрд. руб., в том числе:
— выручка за услуги по передаче электроэнергии составила 56,1 млрд. руб., что на 6,0% (3,2 млрд. руб.) выше показателя прошлого года, в том числе, за счет:

• роста доходов от компенсации потерь в связи с выходом постановления Правительства Российской Федерации от 07.07.2017 № 810, которым были внесены изменения в Правила недискриминационного доступа к услугам по передаче электрической энергии и оказания этих услуг;
• роста выручки по передаче электроэнергии вследствие роста тарифа с 01.07.2018 на 5,5%.

( Читать дальше )