Фондовый рынок

Доходность UST10 выросла перед публикацией Бежевой книги. 

Вчера вечером вышла Бежевая книга ФРС, которая показала, что экономические ожидания в США остаются позитивными, а экономика растет темпами от сдержанных до умеренных. На рынке труда, согласно опубликованному обзору, по-прежнему наблюдается положительная динамика, однако темпы роста зарплат остаются невысокими. Рост цен в марте – начале апреля также был сдержанным, исключение составила сталь, которая заметно подорожала в связи с введением импортных пошлин. Еще перед публикацией Бежевой книги доходность UST10 начала расти и за день прибавила 4 б.п., достигнув 2,87%, при этом важных для долгового рынка новостей не поступало. В Европе вчера вышли финальные данные по инфляции: рост цен оказался меньше, чем ожидалось, 1,3% против 1,4%. Хотя инфляция не дотянула до прогнозного уровня и промышленность еврозоны в последнее время также не оправдывает ожиданий, это пока едва ли повлияет на намерение ЕЦБ завершить программу

Биржа:NASDAQ
Сектор: Здравоохранение
Отрасль: Биотехнологии и лекарства

Условия сделки

Покупка: $156,39
Стоп-лосс: $134,79
Тейк-профит: $193,48, затем возможно движение к уровням $258 и $285 за акцию
Горизонт инвестирования: до конца 3 квартала 2018 г.

Краткая характеристика компании

Компания Jazz Pharmaceuticals основана в 2009 году, зарегистрирована в Ирландии. Специализируется на разработке, развитии и коммерциализации фармацевтических препаратов для онкологических заболеваний, нарколепсии, психиатрии и обезболивания.

91,3% акций Jazz Pharmaceuticals принадлежат институциональным инвесторам, 4,3% акций у сотрудников и частных игроков.

В 2014 г. Jazz приобрела фармкомпанию Gentium SpA и ее ведущий препарат Defitelio, предназначенный для устранения и рассасывания тромбов. В 2016 г. купила компанию Celator Pharmaceuticals и её лекарства VYXEOS, предназначенного для лечения острого миелоидного лейкоза.

Мы ожидаем рентабельность по EBITDAна уровне 7,0 % и валовую рентабельность в размере 25,1 %

В пятницу, 20 апреля, Магнит опубликует отчетность за 1 кв. 2018 г. по МСФО, что станет первой публикацией результатов после уходя Сергея Галицкого из состава руководства компании и продажи им большей части своего пакета акций. Мы не ожидаем, что Магниту удастся значительно изменить негативные тенденции, наблюдавшиеся в последних кварталах. В частности, мы прогнозируем увеличение выручки на 7% (здесь и далее –год к году) до 286 млрд руб. (4,9 млрд долл.) и сокращение EBITDA на 5% до 20,0 млрд руб. ( 343 млн долл.). Это предполагает снижение рентабельности по EBITDA на 0,9 п.п. до 7,0%. Чистая прибыль, по нашим прогнозам, сократится на 22% до 5,9 млрд руб. (100 млн долл.).

Мы ожидаем, что валовая прибыль Магнита в 1 кв. 2018 г. не изменится и составит 71,9 млрд руб. (1,2 млрд долл.). Это предполагает снижение валовой рентабельности на 1,9 п.п. до 25,1%. Как и ранее, мы ожидаем, что на динамику общих и административных расходов будут оказывать влияние программа реконструкции и открытие новых магазинов.

Наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал выплатить по итогам 2017 г. дивиденды в размере 12 руб. на обыкновенную и привилегированную акции, что предполагает дивидендную доходность 5,8% и 6,6% соответственно.

Дата закрытия реестра – 26 июня.

Банк пока не видит проблем с обслуживанием кредита РУСАЛа. Общие выплаты составят 271 млрд руб., или 36,2% от чистой прибыли по МСФО, против ожидавшихся нами и рынком 35% от прибыли и 11,6 руб./акция. Кроме того, глава Сбербанка Герман Греф дал вчера несколько комментариев. Так, менеджмент пока не меняет свои прогнозы по росту кредитов и депозитов, не видит на данный момент проблем с обслуживанием кредита Русала и не планирует в ближайшее время существенно менять ставки по вкладам. Греф оценил влияние текущей рыночной волатильности на финрезультат сектора в 80–100 млрд руб. Частично это переоценка через капитал, частично – через отчет о прибылях и убытках. Для самого Сбербанка он такой оценки не дал.

Нефть дорожает на данных API о сокращении запасов.

Вчера российский рынок заметно вырос, поскольку ожидавшиеся в понедельник новые санкции США против России были отложены на неопределенный срок. Это вместе с некоторым падением напряженности вокруг Сирии привело к временному ослаблению давления на российские акции.

Индекс РТС прибавил 3,35%, а индекс ММВБ вырос на 2,2%. Лидировал Сбербанк, обыкновенные и привилегированные акции которого подорожали на 8% и 5,3% соответственно после объявления высоких дивидендов за 2018 г. Тем не менее в целом рыночная ситуация пока не претерпела заметных изменений, и любой заметный рост котировок может быть использован для выхода из ценных бумаг. Европейские рынки вчера выросли, индекс Euro Stoxx 50 прибавил около 1%. 

Промпроизводство в США в марте, согласно опубликованной статистике, увеличилось на 0,5% месяц к месяцу, что выше ожидавшегося роста на 0,3%, а загрузка производственных мощностей достигла 78% – на 0,1 п.п. выше ожиданий. Однако показатели предыдущего месяца были скорректированы вниз, поэтому данные за март следует рассматривать скорее как нейтральные. Так или иначе, больше внимания инвесторы уделяют сейчас отчетности за 1 кв. 2018 г., которую компании начали публиковать на прошлой неделе. Уже объявленные результаты показывают, что квартал был достаточно успешным, что создает поддержку рынку. Вчера индекс S&P 500 прибавил более 1%.

Основными факторами, влияющими на российскую финансовую систему и рынки, на этой неделе останутся санкции США и ситуация вокруг Сирии.

Первая реакция рынков на введение 6 апреля новых санкций против российских компаний и граждан была достаточно резкой, однако к концу прошедшей недели наступила относительная стабилизация. Нанесенный в субботу ракетный удар по сирийским объектам и возможное уже сегодня введение новых санкций вновь увеличивают вероятность негативного развития ситуации на российском рынке. Дальнейшая рыночная динамика зависит от того, будут ли санкции расширены на новые компании (что, мы полагаем, весьма вероятно) и, самое главное, затронут ли они российский суверенный долг. В прошедшую среду министр финансов США Стивен Мнучин подтвердил, что, по его мнению, ограничительные меры не должны быть применены к госдолгу, это несколько успокоило валютный рынок и рынок ценных бумаг. В то же время будущий новый госсекретарь Майкл Помпео на слушаниях в Сенате в четверг заявил о своей приверженности жесткой линии по отношению к России, поэтому нельзя исключить дальнейшего ужесточения санкций. Таким образом, общий фон для российских рынков остается негативным.

"[Американские] бонды будут ходить «более вместе» с [американскими] акциями, чем раньше. Это будет означать, что биды на бонды — от Китая и Аравийского полуострова — будут ниже. Возвращаемся на второй курс любого экономического института: пониженный спрос на облигации значит, что никому не страшно. Значит, будет повышенный спрос на акции."

Еще в видео:

• Использование VWAP для бэктестов.
• Корреляция большого американского рынка акций и 10-летних US Treasuries.
• Особенность российского рынка.
• Следствия положительной корреляции между акциями и облигациями для экономики.

Видео можно посмотреть ниже или напрямую на нашем Youtube-канале.