ФосАгро

Агрегат «Аммиак-4». Фото Акрон
Рассмотрев все продукты компании ФосАгро, приступаем к изучению продуктовой линейки другого производителя удобрений — Акрон. Акрон добывает собственное фосфорное сырьё в Мурманской области и имеет две производственные площадки в Великом Новгороде и Дорогобуже, где производит удобрения на основе аммиака. В продуктовой линейке есть карбамид, аммиачная селитра и комплексные удобрения. NPK удобрения производятся путём обработки апатитового концентрата и калийного сырья азотной кислотой. В этом важное отличие от ФосАгро — компания Акрон не производит удобрения при помощи серной кислоты. Среди удобрений Акрона присутствует продукт, которого нет у ФосАгро — КАС.
КАС — карбамидоаммиачная селитра, азотное удобрение, представляющее собой смесь водных растворов карбамида (NH2)2CO и аммиачной селитры NH4NO3 — одно из важнейших удобрений, производимых компанией Акрон. Это жидкое удобрение, но не такое же, как ЖКУ от ФосАгро — в том случае, это

( Читать дальше )

Волховский филиал АО «Апатит». Фото ФосАгро
Предыдущие статьи:

1. Как компании зарабатывают деньги. Производство серы
2. Как компании зарабатывают деньги. Производство серной кислоты
3. Как компании зарабатывают деньги. Производство апатитового концентрата
4. Как компании зарабатывают деньги. Производство фосфорной кислоты

В Волховском филиале АО «Апатит» компания ФосАгро помимо удобрений производит важный технический продукт — Триполифосфат натрия Na5P3O10, его ещё называют трифосфатом натрия. Основной сферой его применения является производство моющих средств, где он используется как компонент-умягчитель воды. Всем известно, что в жёсткой воде моющие средства работают плохо — не дают обильной пены, мыло разлетается хлопьями, и то что вы хотели помыть остаётся грязным. Если вы хотите убедиться, что качество мытья снижается при повышенной концентрации солей в воде (т. е. при повышенной жёсткости) — попробуйте вымыть жирную голову шампунем в морской воде.


( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:


Газпром увеличился в цене на 2.9% на фоне ослабления рубля. Потенциал роста и целевая цена снизились на 3% и 1% соответственно. Польская нефтегазовая компания PGNiG, получившая право на участие в сертификации газопровода Северный поток-2, не сможет наложить вето на итоговое решение, что позитивно для Газпрома (Лента)

  Газпром нефть выросла на 2.0% на фоне ослабления рубля. Позитивен рост цен на нефть. Потенциал роста изменился незначительно, целевая цена увеличилась на 2%.
Газпром нефть заключила соглашение с Аэрофлотом о сотрудничестве в создании первого в России производства авиационного топлива с минимальным углеродным следом SAF (

( Читать дальше )

Правительство РФ и компании горно-металлургического сектора договорились о параметрах налогового маневра, предпочтя повышение НДПИ (дополнительно $1.2 млрд для публичных горно-металлургических компаний) и введение акциза на сталь ($0.7 млрд) повышению налога на прибыль (которое мы ранее оценивали в $2.4 млрд). Решение воплощает принцип «кнута и пряника»: договоренность о небольшом снижении НДПИ на сталь (с 3.0% до 2.7%) и железную руду (с 5.5% до 4.8%) подсластила горькую пилюлю, суть которой в том, что вопрос о тратах компаний на дивиденды не снят с повестки дня, а лишь отложен (компаниям следует помнить об этом).

Трехлетний срок пошлин мы считаем приемлемым вариантом – тем  самым повышается вероятность того, что они не станут постоянными. В целом, мы полагаем, что новость незначительно, но позитивна для сектора, особенно для Норникеля и Северстали, которым при введении повышенного налога на прибыль пришлось бы дополнительно платить $0.4 млрд и $0.2 млрд соответственно.

Лобазов Андрей

( Читать дальше )

Цех по производству мочевины АО «Апатит». Фото ФосАгро
Предыдущие статьи:

1. Как компании зарабатывают деньги. Производство аммиака
2. Как компании зарабатывают деньги. Производство азотной кислоты

Ранее мы рассмотрели производство азотно-фосфорных и комплексных удобрений ФосАгро. Настал черёд третьего типа минеральных удобрений — азотных. В продуктовой линейке ФосАгро это Аммиачная селитра NH4NO3 (нитрат аммония) и Карбамид (NH2)2CO (мочевина). Оба этих продукта ФосАгро производит в Череповце.
Сырьём для аммиачной селитры (это то самое вещество, что взорвалось в порту Бейрута) является азотная кислота HNO3 и аммиак NH3. Производство аммиачной селитры представляет собой процесс нейтрализации азотной кислоты аммиаком. Образуется горячий водный раствор нитрата аммония. После образования раствора, обычно с концентрацией 83 %, лишняя вода выпаривается до состояния расплава, в котором содержание нитрата аммония составляет 95—99,5 % в зависимости от сорта готового продукта. Для использования в качестве удобрения расплав гранулируется в распылительных аппаратах, сушится и охлаждается. По-сути это все те же процессы, что и при производстве азотно-фосфорных и комплексных удобрений, поэтому не будем подробно останавливаться на этом продукте. Тем более что второй продукт — карбамид, или мочевина, имеет гораздо более интересный процесс и историю.

( Читать дальше )

Источник в отрасли производителей минудобрений:

«Достигли компромисса по распределению дополнительной рентной нагрузки в размере 10 млрд руб. в год на отрасль минудобрений»

Все проекты в отрасли минеральных удобрений имеют длинный инвестиционный цикл, поэтому компании рассчитывают на стабильный налоговый режим в будущем.

fomag.ru/news-streem/nagruzka-na-otrasl-minudobreniy-za-schet-rosta-nalogov-vyrastet-na-10-mlrd-rub-v-god/

В ближайшей перспективе цены на DAP должны поддерживаться экспортными ограничениями Китая и резким ростом цен на газ, который приведет к увеличению стоимости аммиака.

Краткосрочный прогноз (позитивный). Мы позитивно оцениваем ближайшие перспективы цен на удобрения, которые взлетели на фоне ограниченного предложения, высокого спроса и геополитической напряженности. Товарные запасы сейчас ниже нормы, что предполагает сохранение дефицита на мировых рынках. К этому располагают и высокие цены на урожай (кукуруза и соя подорожали на 50% относительно минимумов 2020), и приостановка экспорта из Китая (это означает недопоставку на рынки 2 млн т продукции). Кроме того, резкий рост цен на газ в Европе приводит к росту денежной себестоимости производства аммиака, что толкает вверх цены на азотные удобрения.

Фундаментальный взгляд (позитивный). На наш взгляд, рынок удобрений находится на ранней стадии сырьевого цикла, и мы оптимистично оцениваем устойчивость котировок, особенно с учетом высоких цен на растительное с/х сырье. Решающее значение для динамики рынка фосфатов в 2022 будут иметь объемы и сроки предстоящих закупок этой продукции в Индии – в следующие несколько кварталов стране грозит дефицит удобрений из-за сокращения импорта (вследствие стремительного роста цен на них), а также снижения внутреннего производства. Мы также считаем, что рост себестоимости сырья, включая апатитовый концентрат и аммиак, должны поддержать рынок удобрений.

Лобазов Андрей
   «Атон»

Мы рады представить Монитор сырьевых рынков – новый периодический продукт, отражающий наши взгляды на продукцию горно-металлургического сектора.

Он включает в себя фундаментальную оценку, прогнозы по ценам на 21-23П, а также по балансу спроса и предложения.

Мы оптимистично настроены по никелю, алмазам и удобрениям и видим препятствия для угля, алюминия и палладия.

Лобазов Андрей
      «Атон»

Позитивные прогнозы

Рынок никеля в ближайшей перспективе будет поддерживаться ограничениями на экспорт ферроникеля (с содержанием Ni < 40%) из Индонезии. В долгосрочной перспективе мы рассматриваем никель как основного бенефициара распространения электромобилей.

На рынке алмазов начинается высокий сезон (Рождество и китайский Новый год), наряду с истощением запасов. В долгосрочной перспективе, однако, рынок предметов роскоши хрупок и очень чувствителен к макроэкономической конъюнктуре.

Рынок удобрений – на ранней стадии сырьевого цикла. В ближайшей перспективе цены на DAP должны поддерживаться экспортными ограничениями Китая и резким ростом цен на газ, который приведет к увеличению стоимости аммиака.

Негативные прогнозы

( Читать дальше )

 🔎 Цены на удобрения продолжают расти. Это можно увидеть как по графику цены на аммиачные удобрения DAP, которые содержат больше азота, чем MAP-удобрения, так и по Fertilizers Price Index. Индекс цен на удобренияс января по август прибавил больше 60%, а цены на DAP-удобрения выросли на 43%.

📈 Рост цен на газ добавляет позитива тем, что Европейские производители приостанавливают производство. Но, нужно иметь ввиду, что если цены на удобрения вырастут или на газ упадут — производства возобновятся.

❗ Насколько вырастут цены на удобрения и реагенты — неизвестно. Как долго это продлится — тоже пока непонятно. Но 2п2021 и начало 2022 года будут хорошими для производителей.

Выручка компаний коррелирует с ростом цен в 1П2021:

Акрон: 86 млрд р (+53% г/г)
Куйбышевазот: 38 млрд р (+45% г/г)
ФосАгро: 176 млрд р (+42% г/г)

📊 1. Акрон
— Капитализация 285 млрд р
— Скор. прибыль за 1П2021:

( Читать дальше )

Согласно последним новостям по налоговому маневру (от Ведомостей), НДПИ на коксующийся уголь, железную руду и удобрения (из того, что нам на данный момент известно) ожидают новые изменения; также вводится акциз 3% на сталь. При этом сохраняется прогрессивная шкала налога на прибыль. Таким образом, новые инициативы должны обеспечить $4.4 млрд ($1.28 млрд за счет НДПИ, $0.76 млрд за счет акциза и $2.38 млрд за счет налога на прибыль) в год или 320 млрд руб. в год. Это представляется существенно большей суммой, чем то, что было озвучено — 546 млрд руб. налогов за три года – или 182 млрд руб. ($2.5 млрд) в год. Поэтому правительству, возможно, придется выбирать между НДПИ/акцизом и прогрессивным налогом на прибыль. Оба варианта транслируются в 5-10% EBITDA для компаний, которых коснутся изменения.

Согласно последним представленным оценкам, ожидаемый общий объем налоговых сборов за три года составит 546 млрд руб. (186 млрд руб. в год), что меньше последних звучавших в прессе оценок. Мы полагаем, что правительству, по этой причине, вероятно, придется выбирать между НДПИ/акцизом и прогрессивным подоходным налогом.

Лобазов Андрей

( Читать дальше )