ФосАгро

Обзоры тут: http://mozgovik.com/  

Оглавление:

• Газпром
• Фосагро
• QIWI
• Распадская
• НМТП
• Ипотечный кризис
• Ставки и облигации
• Открытие Холдинг
• ГЕОТЕК
• Домашние деньги
• Мясничий
• Источники

Газпром

Новатэк обогнал Газпром по рыночной капитализации. Газпром на некоторое время опустился на 4-ю строчку по капитализации среди российских компаний. 

Мы считаем что Новатэк дороже Газпрома — это полный абсурд. Но цена этих акций наглядно показывает отношение инвесторов к бумагам, когда менеджмент направлен к акционерам лицом и попой. Разница мультипликаторов этих двух ситуаций может доходить до четырех и выше.
С Газпромом все давно очевидно — перспективы акций есть обратная функция первой производной капзатрат. Если капекс растет, то акции расти не будут. Если капекс начнет снижаться, то акции вырастут.

( Читать дальше )

Вроде как цены на удобрения за последний год выросли на 20-30% в долларах.
А акции мировых производителей удобрений что-то не блещут особо:

Выросли только акции Mosaic и то наверное потому что это американская компания, и входит в S&P500, где все растет. Ну и P/E=30 соответственно, что в 2,5 раза больше, чем у Фосагры.

В чем причина стагнации акций фертилайзеров?

27 августа я писал, что FTSE переключил в расчете индекса с GDR Фосагро на локальные акции, что это обязательно приведет к перетоку бабок из ГДР в локал. Премия GDR, которая колебалась в районе 7-10%, сократилась до 0 почти:

Берём опять Tradingview, рисуем линию GDR LSE, приведенную к акциям в рублях: PHOR*3*USDRUB
Накладываем на график MOEX:PHOR, а внизу рисуем спред, т.е. премию, выраженную в процентах:
(LSIN:PHOR*3*MOEX:USDRUB_TOM-MOEX:PHOR)/MOEX:PHOR*100

Последний раз такая низкая премия была в январе 2017.

Добрый день, уважаемые читатели, рад снова приветствовать вас!
Вот так бывает, когда планируешь поразбирать много разного интересного материала в итоге находишь себя разбирающим его лежа на кровати с вирусным заболеванием. Тоже неплохой вариант, но гораздо лучше без него. Сейчас, когда от былой простуды остался только надоедливый насморк, а настроение значительно улучшилось, можно принести в дар немного времени демону графомании.

Несмотря на нестабильное физическое состояние, работа не прекращается ни на день, отчеты листаются, пометки делаются (правда в последнее время я их делал больше в виндовском блокноте, нежели обычном), позиции докупаются. Весь август я докупал и докупал по мере возможности, пока панические ожидания еще сильны, хотя некоторые вещи, вероятно, понятны только на эмоциональном уровне, но никак не логическом. Например, инвесторы ожидают, что рынок упадет. А дальше что? Иностранный инвестор скажет «остановите рынок, я сойду», а потом и вовсе на «поMOEXе» нажмут ВЫКЛ, питание отключат, двери закроют и будет он лишь ловить оседающую пыль… Как-то так? Или жизнь пойдет вперед, как это обычно бывает… Посмотрим.

( Читать дальше )

Всем привет.

Много раз в комментариях просили разобрать эту бумагу — ловите:




( Читать дальше )

Правительство не планирует повышения налогов, ожидаются дополнительные капзатраты $3-4.5 млрд

Компании сохранят прибыли, производители стали – самые уязвимые

Повышения налогов не будет, но предвидятся новые капзатраты

· Повышение налогов больше не рассматривается, но горно-металлургические компании должны нарастить инвестиции. В пятницу (24 августа) горно-металлургические компании и производители удобрений встретились с министром финансов Антоном Силуановым и помощником президента Андреем Белоусовым. По имеющейся информации, правительство не планирует повышать налоги для компаний, как предполагалось ранее, но хочет, чтобы они увеличили капзатраты.

· Изначальное предложение предполагало повышение налогов до $7.5 млрд в год. Напомним, что изначально Белоусов предложил ежегодное повышение налогов примерно на 500 млрд руб. ($7.5 млрд) для отдельных российских горно-металлургических компаний и производителей удобрений. Это могло привести к резкому снижению EBITDA, сокращению капзатрат и дивидендной доходности, а также уменьшению рыночной капитализации сектора на $40 млрд, по нашим оценкам.

( Читать дальше )

Ренессанс Капитал пишет, что выключение Фосагро из индекса FTSE в результате полугодового пересмотра может привести к выходу инвесторов из GDR Фосагро в размере $50 млн и к притоку в локальную бумагу $47 млн. Сейчас спред между ними составляет 7%, поэтому переток может сократить спред между Лондоном и локалкой.

Изменения вступят в силу по закрытию рынка 21 августа.

Компания «ФосАгро» представила сильные результаты за 2к18 по МСФО. Выручка составила 56,6 млрд руб. (+27% г/г, +4% к/к), EBITDA – 18,7 млрд руб. (+53% г/г, +31% к/к), чистая прибыль с исключением эффекта от курсовых разниц – 11,6 млрд руб. (+91% г/г, +84% к/к). Рентабельность EBITDA повысилась до 33% против 28% в среднем за 1к17–1к18.

Рекомендация Совета директоров по дивидендам (45 руб. на акцию) предполагает 7%-ю дивидендную доходность на горизонте ближайших 12 месяцев. Несмотря на то что EBITDA «ФосАгро» за 2к18 на 7% превысила консенсус-прогноз, существенной реакции со стороны рынка не последовало, что, вероятно, объясняется давлением со стороны геополитических факторов. С фундаментальной точки зрения акции «ФосАгро» (прогнозная цена через 12 месяцев – 17,0 долл.) по-прежнему выглядят привлекательно, предлагая 38%-ю ожидаемую общую доходность и 27%-й дисконт к Mosaic по коэффициенту EV/EBITDA-2018п (6,1x). Мы подтверждаем рекомендацию «покупать».

Адаптируйся и побеждай. Как мы и ожидали, доля NPK- и NPS-удобрений в выручке выросла по сравнению с предыдущим кварталом, в то время как продажи MAP уменьшились вследствие сокращения спроса со стороны Бразилии.

На фоне увеличения ценовой премии сложных удобрений такое изменение структуры продаж оказалось особенно удачным. Ввод новых мощностей позволил на 24% г/г увеличить производство карбамида, что в сочетании с повышением цен на 16% г/г способствовало 53%-му росту EBITDA.

Стоило согласиться на большее.

( Читать дальше )

Индексный провайдер FTSE исключил из своих индексов "Мечел", "Группу ЛСР" и НМТП — сообщает "ВТБ Капитал".

По итогам полугодового пересмотра глобальные депозитарные расписки (GDR) "ФосАгро" были заменены на локальные акции.

«Для российских акций самым большим изменением в рамках полугодового пересмотра индексов FTSE стала замена GDR „ФосАгро“ на акции. По нашим оценкам, это может привести к оттоку $50 млн из GDR „ФосАгро“ и притоку $47 млн в акции этой компании. Кроме того, „обычка“ и „префы“ „Мечела“ были исключены из индексов All-World и переведены Small Cap index. Фонды Vanguard ETF в настоящее

( Читать дальше )