ФрС

Каждую неделю Михаил Дорофеев, главный портфельный аналитик и стратег финтех-компании DTI Algorithmic, делится одной из своих инвестиционных идей. Сегодня рекомендация такая: оставаться в деньгах.

Михаил о том, почему стоит воздержаться от покупок:

«ФРС борется с инфляцией и созданием финансовых пузырей, поэтому с 2015 года постепенно повышает ставку. Из-за этого инвесторы недовольны доходностью гособлигаций США и продают их. Из-за торговых войн избавляется от американского госдолга его крупнейший держатель — Китай. Сама ФРС сокращает баланс, продавая в том числе госбонды. В результате цены этих бумаг снижаются, а доходности растут.

Когда облигации начинают активное падение, с некоторым лагом также разворачивается вниз рынок акций. Исследования показывают, что этот лаг составляет примерно 4–8 месяцев.

( Читать дальше )

Каждую неделю Михаил Дорофеев, главный портфельный аналитик и стратег финтех-компании DTI Algorithmic, делится одной из своих инвестиционных идей. Сегодня рекомендация такая: оставаться в деньгах.

Михаил о том, почему стоит воздержаться от покупок:

«ФРС борется с инфляцией и созданием финансовых пузырей, поэтому с 2015 года постепенно повышает ставку. Из-за этого инвесторы недовольны доходностью гособлигаций США и продают их. Из-за торговых войн избавляется от американского госдолга его крупнейший держатель — Китай. Сама ФРС сокращает баланс, продавая в том числе госбонды. В результате цены этих бумаг снижаются, а доходности растут.

Когда облигации начинают активное падение, с некоторым лагом также разворачивается вниз рынок акций. Исследования показывают, что этот лаг составляет примерно 4–8 месяцев.

( Читать дальше )

Доллар вырос до недельного максимума в четверг, после того как протокол заседания ФРС за сентябрь указал на единодушное мнение членов комитета в необходимости ужесточать политику. 

Члены единогласно проголосовали за повышение ставки в сентябре до уровня 2-2.25%, гласил документ, опубликованный в среду. 

Отсутствие разногласий среди членов комитета является еще более сильным утверждением, чем мнение только главы ФРС относительно движения ставок. 

Курс на повышение ставок по мнению чиновников находится в соответствии с экономическим ростом, сильным рынком труда и устойчиво низкой инфляцией. Получается, что на ближайшее время, т.е. до декабря, чиновники не выявили серьезных повышательных или понижательных рисков для политики. 

«Разгон экономики», грубо говоря, является достаточным, чтобы гарантировать повышение ставки в декабре. Это нашло отражение во фьючерсах на ставку, которые уже сейчас подразумевают шансы декабрьского повышения на уровне 80%. На прошлой неделе вероятность составляла 74.4%.

( Читать дальше )

Согласно опубликованному протоколу, всего два члена FOMC были против подъема ставки на прошедшем в сентябре заседании.

В целом эксперты ожидают рост ВВП, снижение безработицы, да и, в общем, отмечают, что экономика США развивается в соответствии с ожиданиями чиновников.

Однако членами комитета были отмечены риски укрепления доллара. Рост валюты может замедлить инфляцию (экономику) в регионе. В последнем инфляционном отчете на прошлой неделе мы наблюдали снижение показателя, в то время как доллар укрепляется уже на протяжении последних 6 месяцев.

Несомненно, важным для инвесторов остается вопрос — насколько быстро, по мнению руководителей ФРС должны быть повышены ставки после последней публикации данных по инфляции, спаде на фондовом рынке и нападок Трампа. В текущем протоколе сомнений в выбранной траектории подъема ставок нет.

Сентябрьский протокол явно в поддержку доллара и сегодня негативно отражается на котировках сырья, фондовых рынков, а также валют других регионов. Однако, наиболее вероятно, что эффект от него будет кратковременным, ведь это решение уже отыграно рынком.

( Читать дальше )

Сегодня основной новостью для доллара США станет публикация сентябрьского протокола заседания ФРС.

Последнее заседание американского регулятора сопровождалось описанием довольно обширной программы по будущим повышениям процентных ставок. В речах чиновников предполагалось повышение в декабре, как минимум три повышения в 2019 году, а также были озвучены планы по ужесточению монетарной политики на 2020 год.

На этих перспективах доллар США заметно укрепился практически против всех своих конкурентов. Вероятность подъема ставок на фьючерсном рынке, сдвинулись в сторону 4 повышений до конца 2019 года. В общем, сплошной позитив для доллара.

Однако, прошло время и сейчас взгляды инвесторов на будущее американца начинают меняться. В первую очередь благодаря вышедшим на прошлой неделе данным по инфляции в регионе.

Инфляция снижается, а это делает перспективы подъема ставки регулятором более отдаленными. Если инвесторы в опубликованном сегодня протоколе совещания найдут на это намеки — это подкосит доллар США. Инвесторы разуверятся в перспективах обрисованных чиновниками американского Центробанка. Все прекрасно помнят, что банкиры выстраивают свою политику, исходя из сложившейся экономической конъюнктуры. А сложившаяся сегодня ситуация не столь однозначна, как буквально неделей ранее.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Инвесторы больше не верят в рост. Угроза торговой войны между Китаем и США и повышение ставок угрожает мировой экономике. Ожидающих замедления роста в настоящее время столько же, сколько их было 10 лет назад, когда мировой финансовый кризис находился в острой фазе.

В настоящее время беспокойство портфельных управляющих вызывают торговые противостояния межу США и Китаем. На прошлой неделе Дональд Трамп повторил свою угрозу ввести пошлины на импорт китайских товаров общей стоимостью 267 млрд. долларов. В таких условиях МВФ понизил свои прогнозы роста мировой экономики на 2018 и 2019 годы на 0.2 процентного пункта, до 3.7%. Нервозность усиливают опасения инвесторов относительно политики повышения ставок, проводимой центральными банками развитых стран. С начала года ФРС уже трижды повышала ключевую ставку и довела ее до 2,25-2.5% годовых. Еще одно повышение участники рынка ждут в декабре и еще три повышения — в следующем году.

( Читать дальше )

Здравствуйте уважаемые дамы и господа!
Торговал мало, семейные дела превыше любого дохода.
Профит:

Утром было:


( Читать дальше )

В одном из предыдущих постов я писала, что темпы дохода ФРС со своих активов много больше процентов, выплачиваемых по госдолгу, хотя на балансе ФРС большая часть — трежерис. Посмотрим внимательнее на баланс ФРС, т.н. портфель  SOMA (отчет за 2йквартал 2018):
в миллионах долларах
Трежерис:
Ноты (Казначейские векселя, государственные ценные бумаги, которые выпускаются со сроком погашения 2, 3, 5, 7, и 10 лет и выплачивать проценты каждые шесть месяцев) —  $1,544,587
Бонды (Казначейские облигации выплачивают проценты каждые шесть месяцев со сроком погашения 30 лет) — 919,134
Всего трежерис —  $2,463,721
Агентские ипотечные бумаги ( Federal agency and GSE MBS) —  1,771,221
Долговые бумаги  GSE — 2,752
Всего —  $4,237,694

Посмотрим внимательнее на агентские бумаги:

2.0% $ 8,228
2.5%  101,785 
3.0%  641,093 
3.5%  622,227 
4.0%  298,922 
4.5%  66,902 
5.0%  25,551 
5.5%  5,633 
6.0%  769  
6.5%  111  
Total $1,771,221

В общем, понятно, почему ФРС гребет бабло лопатой (113 млрд дохода и 80 млрд прибыли за прошлый год). А ЕЦБ получил за тот же год в 50 раз меньше прибыли при примерно равном балансе. Ну а про наш ЦБ я вообще молчу — во что бы они ни вложились, в доллары, евро, юани, они постоянно терпят миллиардные убытки.

В последнее время  пишут и говорят о том, что начинается новый цикл роста ставок в США и закончился предыдущий цикл падения ставок. Я решил посмотреть как вёл себя индекс Доу-Джонса за этот период. Рост ставок начался в США после Второй мировой войны (учётная ставка ФРС во время войны была 0,3%). Минимальное значение Доу-Джонса в те годы было в районе 95. Ставки росли до 1982 года. Глава ФРС  П. Волкер боролся с инфляцией в начале 80-ых и поднял ставку до 20%. Доу был долго в боковике в 70-ых годах, и 22 октября 1982 года пробил на 1 пункт абсолютный максимум за 10 лет — значение 1036, которое можно принять за «водораздел». С этого времени ставки начали падать и падали до 2009 года. Максимальное значение Доу в 2008 году в районе 14000. В период роста ставок рынок вырос 10-11 раз, а в период падения — в 14 раз. Вывод: рост или падение ставок ФРС не оказали существенного влияния на рост индекса Доу-Джонса.